纪要涉及的公司 东山精密、维信、索尔思、猫泰克、北创力、景旺、生益电子、Mota 纪要提到的核心观点和论据 - **业务发展与市场格局**：东山精密最初是钣金厂，后转型进入消费电子领域，2015 年并购维信切入苹果供应链，在软板行业与鹏鼎形成双寡头格局，占据全球大部分市场份额 [2][4][5] - **盈利能力**：自 2019 年以来经营性现金流飙升，收缩 LED 封装和 LCM 模组业务提升整体盈利能力，未来三年软板业务利润因折叠屏需求增加有望年增 25%左右，目前软板业务利润约 30 亿级别 [2][6] - **并购索尔思**：索尔思以光芯片起家，在光模块产业链地位重要，在 800G 光模块领域进展重大，与北美大客户合作顺利，计划扩产至 40 万块/月，自供光芯片能力使其无供紧瓶颈，有望成行业龙头 [7] - **硬板扩产**：计划投资 10 亿美金扩产硬板，收购有几十年高端 PCB 经验的猫泰克，提升生产能力和市场竞争力 [2][8] - **硬板厂情况**：脱胎于科技巨头，技术底蕴深厚，2018 年被收购后经大量改造，一直保持不错盈利能力，目前专注 AI PCB 领域，已投入一二十亿人民币技改，为大客户新技术方向准备 [3][9][11] - **未来预期**：2026 年起成为 PCB 行业重要玩家，未来两到三年可能有百亿美金增量需求，形成 5 亿美金及以上固定资产新增产能，市值有望达 1500 亿 - 2000 亿人民币 [4][12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **历史挑战**：2021 年行业高点投产的大量高端产能在 2022 - 2024 年拖累利润，Mota 因未投大量增量产能避开行业下行期 [4][10] - **市场预期差**：公司处于正确赛道，利润走向向上，虽历史股东结构致估值偏低，但股价上行空间大 [13]

算力产业链市场表现 - 6月最后一个交易日算力硬件股表现活跃，中际旭创成交额达107亿元居榜首，天孚通信领涨超6%，中际旭创涨超5%，新易盛涨超3%再创新高 [1] - 创业板人工智能ETF华宝（159363）单日成交额达1.59亿元，收涨2.1%实现六连涨 [1] - 创业板人工智能指数本月累计涨幅达16.99%，显著跑赢创业板指（8.02%）、CS人工智（8.07%）、科创AI（3.5%）等同类指数 [2][6] AI算力行业趋势 - 全球AI算力需求激增，2025Q2博通AI收入同比+46%，英伟达欧洲扩产推动算力增长 [3] - 云厂商自研芯片趋势明确，Google、AWS等加大ASIC投入，预计开发投入将持续增加 [3] - 服务器代工领域高增长，台企5月AI服务器代工商营收最高同比+162%，全年需求强劲 [4] - 数据中心互联景气度提升，交换机、光模块、铜连接等环节龙头厂商扩产提速 [5] 投资策略与标的 - 机构建议7月重点关注光模块、光器件及铜连接产业，因其受益全球AI发展且业绩增长确定性高 [3][5] - 创业板人工智能ETF华宝（159363）覆盖算力硬件+算力软件+AI应用全产业链，指数成份包含光模块龙头等核心标的 [5][7] - 算力产业链被定位为稀缺成长板块，A股相关企业估值体系或向成长股切换，类比云计算黄金十年强化版 [5]