投资评级 - 维持"买入"评级 [3] - 目标股价21港元 [3] - 当前价格13.04港元 [3] 财务表现 - 2025H1营业收入4.05亿元，同比下降7.1% [1] - 平台科技服务收入2.11亿元，同比增长37.0%，占总营收比重首次突破50% [1] - 净利润2.03亿元，同比增长22.9% [1] - 应占联营公司业绩0.79亿元，同比增长94.1% [1] - 连续7年实施高分红政策，承诺2024–2026年度派息率不低于90% [1] - 2025年合计派息总额接近9.5亿元 [1] 业务发展 - AI Agent商业化首次落地，实现AI找订单收入40万元 [2] - 人均帮助客户解决的资金周转规模同比增长27% [2] - 人均利润同比增长21% [2] - 平台累计客户数超19,100家，同比增长14.4% [2] - 中小微客户占比超97%，客户留存率超80%，首贷户占比超30% [2] - 累计处理供应链资产总额2,780亿元，同比增长28.7% [2] - 资金合作方增至181家，同比增长31.2% [2] 创新业务布局 - 电商领域累计放款超28亿元，较去年同期增长近8倍，覆盖6家头部平台 [2] - 与斯坦德达成战略合作，切入规模超1,900亿元的中国机器人市场 [2] - 深耕基建工程、医药医疗、大宗商品等国家支柱行业 [2] - 积极布局电商、机器人、AI应用等战略性新兴产业 [2] 未来展望 - 调整FY2025收入预测：数字金融解决方案业务4.99亿元、平台科技服务业务5.43亿元、出售供应链资产业务0.49亿元 [3] - FY2025-FY2027公司收入预测为10.91亿元、13.27亿元、15.96亿元 [3] - 归母净利润预测为4.89亿元、6.44亿元、8.26亿元 [3] - 给予2026年30倍PE，对应市值193.2亿元 [3]

公司股价表现 - 8月25日股价收报0.09港元/股 单日涨幅21.62% 成交量80万股 成交额7.26万港元 振幅31.08% [1] - 近一个月累计跌幅2.63% 年初至今累计涨幅124.24% 显著跑赢恒生指数26.32%的涨幅 [1] - 市盈率-1.67倍 行业排名第151位 [1] 财务业绩表现 - 2025年6月30日营业总收入3636.31万元 同比减少15.2% [1] - 归母净利润-3433.77万元 同比改善13.62% [1] - 毛利率18.3% 资产负债率13.07% [1] - 2025财年中报归属股东应占溢利-3765万港元 同比增长13.62% 基本每股收益-0.0223港元 [3] 业务概况 - 注册于开曼群岛 2002年起于港交所主板上市 [2] - 主营业务涵盖医疗健康产品贸易、健康食品制造销售及物业理财投资 [2] - 业务布局聚焦中港两地 [2] 行业估值对比 - 其他金融行业市盈率TTM平均值16.65倍 行业中值-0.19倍 [1] - 同业对比：招商局中国基金2.62倍 维信金科3.03倍 香港信贷4.04倍 国银金租4.42倍 奇富科技4.56倍 [1] 战略定位 - 致力于优化现有业务并收购优质资产实现可持续增长 [2] - 以"卓越、创新、诚信、合作、以客户为导向"为核心理念 [2] - 目标成为香港领先的综合企业之一 [2]

股价表现 - 8月21日股价收报1 12港元/股 单日上涨8 74% 成交量608 28万股 成交额655 06万港元 振幅15 53% [1] - 最近一个月累计涨幅288 68% 今年以来累计涨幅320 75% 显著跑赢恒生指数同期25 45%的涨幅 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日 营业总收入3385 77万元 同比减少11 15% [1] - 归母净利润-1039 2万元 同比增长25 8% [1] - 资产负债率24 94% [1] 行业估值 - 其他金融行业市盈率TTM平均值16 41倍 行业中值-0 25倍 [1] - 公司市盈率-2 41倍 在行业中排名第147位 [1] - 同业公司市盈率对比：招商局中国基金2 63倍 维信金科2 99倍 香港信贷3 95倍 奇富科技4 25倍 国银金租4 5倍 [1] 公司背景 - 2017年5月于香港联交所创业板上市 股份编号8365 [2] - 由证监会监管的金融服务供应商建泉集团与商业服务提供商雅博集团合并而成 [2] - 全球性专业服务平台 拥有超过120位专业人士 业务覆盖加拿大等地区 [2]

股价表现 - 8月20日股价单日上涨25%至0.2港元/股 成交量48.2万股 成交额9.07万港元 振幅31.25% [1] - 近一个月累计下跌29.2% 年初至今累计下跌42.86% 同期恒生指数上涨25.24% [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日营业总收入1.3亿元 同比减少7.43% [1] - 归母净利润亏损1.62亿元 同比扩大724.55% [1] - 毛利率为-20.58% 资产负债率达87.63% [1] 行业估值 - 其他金融行业市盈率（TTM）平均值16.85倍 行业中值-0.24倍 [1] - 公司市盈率-0.28倍 在行业中排名第167位 [1] - 同业公司市盈率对比：招商局中国基金2.59倍 维信金科2.94倍 香港信贷4.04倍 国银金租4.39倍 奇富科技4.55倍 [1] 公司背景 - 香港基地的百慕达注册多元化投资控股公司 在香港联交所上市（代码372） [2] - 通过股权工具和债务融资开展商品贸易、化学品仓储、管理服务、金融机构业务及贷款融资服务 [2]

股价表现 - 8月20日股价收报1.03港元/股，单日涨幅21.18%，成交量695.56万股，成交额670.57万港元，振幅22.35% [1] - 最近一个月累计涨幅220.75%，今年以来累计涨幅247.22%，显著跑赢恒生指数同期25.24%的涨幅 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日营业总收入3385.77万元，同比减少11.15% [1] - 归母净利润-1039.2万元，同比改善25.8% [1] - 资产负债率24.94%，处于相对稳健水平 [1] 行业估值对比 - 其他金融行业市盈率（TTM）平均值16.85倍，行业中值-0.24倍 [1] - 公司市盈率-1.99倍，在行业中排名第150位 [1] - 同业对比：招商局中国基金（00133.HK）2.59倍、维信金科（02003.HK）2.94倍、香港信贷（01273.HK）4.04倍、国银金租（01606.HK）4.39倍、奇富科技（03660.HK）4.55倍 [1] 公司背景 - 全球性专业服务平台，拥有逾120位专业人士，业务覆盖加拿大等地区 [2] - 2017年5月于香港联交所创业板上市（代码：8365），由证监会监管的建泉集团与商业服务商雅博集团合并组建 [2]

股价表现 - 8月18日港股收盘价7.25港元/股 单日上涨10.69% 成交量951.86万股 成交额6722.97万港元 振幅15.57% [1] - 近一个月累计涨幅8.44% 年初至今累计涨幅129.02% 显著跑赢恒生指数25.97%的涨幅 [1] 财务数据 - 2024年度营业总收入8.4亿元 同比增长5.23% [1] - 归母净利润-1.79亿元 同比收窄62.06% [1] - 资产负债率33.25% 处于相对稳健水平 [1] 行业估值比较 - 其他金融行业市盈率（TTM）平均值12.87倍 行业中值-0.2倍 [1] - 公司市盈率-19.43倍 行业排名第97位 [1] - 同业比较：招商局中国基金2.58倍 维信金科3.01倍 香港信贷3.95倍 国银金租4.47倍 海通恒信4.81倍 [1] 业务架构 - 综合性金融服务机构 业务涵盖投资银行/投资管理/财富管理三大板块 [2] - 核心投行业务连续18年保持私募融资财务顾问市场首位 [2] - 在科技/医疗/企业服务赛道处于业界领先地位 [2] 牌照与网络布局 - 持有香港/美国/中国大陆/新加坡四地证券业务牌照 [2] - 华兴证券为首批CEPA协议下合资券商 开展全牌照业务 [2] - 北京/上海/香港/纽约四地办公室 员工超600人 [2] 投资管理业务 - 华兴新经济基金为旗舰产品 管理四支美元基金与四支人民币基金 [3] - 依托集团生态系统优势 构建创新经济企业投资网络 [3] 业绩预告 - 预计2025年中报归属股东溢利约6498万元人民币 同比增长188.02% [4]

股价表现 - 8月18日收盘价0.065港元/股 单日上涨12.07% 成交量5448万股 成交额342.66万港元 振幅12.07% [1] - 近一个月累计下跌9.38% 年初至今累计上涨114.81% 跑赢恒生指数25.97%的涨幅 [1] 财务数据 - 2024年12月31日营业总收入355.69万元 同比增长242.03% [1] - 归母净利润151.96万元 同比下降97.6% [1] - 资产负债率13.03% [1] 行业估值 - 其他金融行业市盈率平均值12.87倍 行业中值-0.2倍 [1] - 公司市盈率-16.41倍 行业排名第104位 [1] - 同业公司市盈率对比：招商局中国基金2.58倍 维信金科3.01倍 香港信贷3.95倍 国银金租4.47倍 海通恒信4.81倍 [1] 业务概况 - 主营业务为投资控股及投资于香港和中国其他地区的上市及非上市公司 [2] 机构评级 - 目前暂无机构对该股做出投资评级建议 [1]

股价表现 - 8月18日皓文控股股价单日上涨43.14%至0.365港元/股，成交量68.15万股，成交额28.22万港元，振幅达182.35% [1] - 最近一个月累计下跌3.77%，年初至今累计下跌62.5%，同期恒生指数上涨25.97% [1] 财务数据 - 2024年度营业总收入3858.3万元，同比减少15.65% [1] - 归母净利润-836.3万元，亏损同比收窄10.82% [1] - 毛利率74.2%，资产负债率21.68% [1] 行业估值 - 其他金融行业市盈率（TTM）平均值12.87倍，行业中值-0.2倍 [1] - 皓文控股市盈率-10.05倍，在行业中排名第116位 [1] - 同业公司市盈率对比：招商局中国基金2.58倍、维信金科3.01倍、香港信贷3.95倍、国银金租4.47倍、海通恒信4.81倍 [1] 业务构成 - 公司主营业务包括中国境内生物质燃料生产贸易、香港地区放债业务，以及生物降解食物容器与工业包装产品销售 [2] - 主要子公司包括亿得集团、勇智有限公司和球谊(知识产权)有限公司 [2]

投资评级 - 上调目标价至500 0港元 对应42倍PE 较前一交易日收盘价有15 8%的涨幅 维持买入评级 [5][32] - 当前估值约38倍PE 较目标价溢价10% 仍低于历史牛市中枢44 7倍 具备充足安全边际 [5][32] 核心观点 - 2025年上半年香港金融市场强劲复苏 多项指标创历史新高 港交所日均成交金额达2402亿港元 同比增长118% 创2010年以来同期新高 [3][8] - 港股通平均每日成交金额1109 6亿港元 同比增长195% 南下资金参与度显著提升 [3][10] - 衍生品市场表现活跃 期货及期权日均成交量同比增长11% 人民币货币期货日均成交量同比增长43% [3][10] - ETF市场每日成交金额338亿港元 同比增幅184% 人民币货币期货成交量增长43% 巩固香港离岸人民币枢纽地位 [3][14] - 香港市场总市值增至42 7万亿港元 同比增长33% 新股融资总额141亿美元 同比增长695% [4][15] 市场表现 交易数据 - 2025年上半年日均成交金额2402亿港元 较2024年同期1104亿港元增长118% 涵盖港交所历年十大成交交易日中的半数 [8][10] - 期货及期权平均每日成交量170万张合约 同比增长11% 人民币货币期货每日成交量11 5万张合约 同比增长43% [10] - 杠杆及反向产品每日成交金额42亿港元 同比增长75% 牛熊证每日成交金额96亿港元 同比增长78% [14] 市场规模 - 2025年上半年受理超过200个上市申请 新股融资总额141亿美元 同比增长695% 较去年全年增长约22% [4][15] - 预计全年超过80家中大型企业推进A股或次级赴港上市计划 [4][15] 政策环境 - 2025年8月4日起实施优化上市规则 包括降低最低公众持股比例至10% 自由流通股比例下调至5% 优化新股配售机制 [22][25] - 香港金管局宣布稳定币发行人监管制度将于8月1日起实施 巩固香港数字金融中心地位 [22] 盈利预测 - 2025年预测总收入261 21亿港元 同比增长16 7% 净利润152 18亿港元 同比增长16 6% [7][34] - 2025年每股收益12 0港元 同比增长16 6% 股息率2 5% [7][34] - 2026年预测总收入267 71亿港元 同比增长2 5% 净利润155 71亿港元 同比增长2 3% [7][34]

股价表现 - 8月1日收盘价0.35港元/股 单日上涨7.69% 成交量2.6万股 成交额1.01万港元 振幅12.31% [1] - 恒生指数同日下跌1.07%至24507.81点 [1] - 近一个月累计涨幅35.42% 但年内累计跌幅16.67% 显著跑输恒生指数23.5%的涨幅 [2] 财务数据 - 2024年12月31日营业总收入1.33亿元 同比增长133.17% [2] - 归母净利润亏损687.3万元 同比恶化244.82% [2] - 毛利率33.72% 资产负债率20.68% [2] 估值水平 - 市盈率(TTM)为-15.74倍 行业排名第105位 [2] - 其他金融行业市盈率平均值15.67倍 行业中值-0.28倍 [2] - 同业对比：招商局中国基金(00133.HK)2.58倍 维信金科(02003.HK)3.23倍 香港信贷(01273.HK)3.69倍 国银金租(01606.HK)4.37倍 海通恒信(01905.HK)4.7倍 [2] 业务概况 - 主营中国境内融资租赁、保理、咨询服务及医疗设备供应 [3] - 专注于为中小企业提供设备融资租赁及金融服务 [3] - 拥有四家全资子公司：杉杉富银商业保理、北京杉杉医疗科技、天津富银融资租赁、珠海富银云联投资管理 [3] - 2017年5月23日在联交所创业板上市 [3] 机构覆盖 - 目前暂无机构对该股做出投资评级建议 [2]