行业背景 - 中国老龄化加速，60岁以上人口达3.1亿，占总人口22%，65岁以上人口2.2亿，占比15.6% [5] - 新一代老年人(60/70后)具有"有钱有闲"特征，推动养老消费升级，催生品质化养老需求 [6] - 传统养老模式存在资金管理脆弱性、子女赡养不稳定等结构性矛盾 [7] 公司战略 - 阳光保险推出"美好人生"综合养老保障计划，整合年金险、健康医疗、护理保障三类九款产品 [5] - 产品设计基于银发客群调研，解决"有钱不敢花"、"有险不够用"等核心痛点 [7] - 集团董事长亲自参与产品研发，召开4次专题会议打磨方案 [7] 产品创新 - 突破年龄限制：养老年金险最高投保年龄90岁，医疗险放宽至80岁且接受"三高"人群 [9] - 首创"双被保人联保"模式，父母双方有一人健在即可持续领取年金 [10] - 提供即期领取选项，退休年龄被保人最快犹豫期后即可按月领取年金 [11] - 产品矩阵包含传统型/分红型、有无保证领取期等多样化选择 [11] 生态布局 - 构建"机构+社区+居家"三位一体养老服务体系 [13] - 运营广州和上海两家高端养老社区，上海佘山项目采用"五享四悦"创新服务模式 [13] - 在北京、山东落地三个社区养老项目，上线居家养老智慧服务平台 [14] - 个人养老金业务快速发展，6款产品入选国家名单，服务2.7万客户 [12] 市场定位 - 将养老服务从差异化竞争升级为行业标配，与国家养老金融战略深度契合 [5][14] - 通过产品+服务组合拳，满足中高端客群财富传承、品质养老等多元化需求 [10][12] - 创新基因推动从单一保险产品向综合养老解决方案的跨越式发展 [14]

2025 年 08 月 09 日 策略研究团队 市场的双轮驱动：科技 & PPI 交易 ——投资策略周报 韦冀星（分析师） weijixing@kysec.cn 证书编号：S0790524030002 积极仍在继续，坚守自我，坚定【双轮驱动】结构 我们在 7.27 的报告提出，短期指数临近关键点位，市场博弈加剧，警惕短期回调的 风险，但长期突破趋势并不被改变。我们认为，要以"牛市思维"操作，但最好以 "中枢缓慢上行的震荡市"的心态进行交易，在交易和配置层面不建议盲目追高， 应坚守自我；当前并不应在积极的市场中做"惊弓之鸟"，反而更应该思考调整下来 后市场的结构。我们认为在 7 月上涨的市场结构中双轮驱动的主线则日渐清晰，其 一为全球科技共舞下的成长品类提供强劲的弹性，其二为"反内卷"牵头下周期与 顺周期交易 PPI 修复的扩散行情。资金面上的正向循环：当前"两融余额增加但成 交额占比回落"的现象，我们认为可解读为短期来看市场正在迎来健康的增量资金； 而国债利息恢复增值税等三大政策变化则将让 A 股迎来长期持续的增量资金。 双轮驱动之一：全球科技共舞下的投资机会 TMT 板块凭借"粉丝效应"带动资金共识，在机构 ...

在中国财险市场的版图中，大地财险曾以稳健姿态占据一席之地。然而，近期一系列负面事件，却使其 陷入舆论漩涡中心。日前，大地财险因多项违法违规行为，领到了合计近500万元高额罚单，十多位高 管同步遭罚，而这只是其近年合规困境的冰山一角。 8月初，国家金融监督管理总局的行政处罚信息，为大地财险的合规问题盖下沉重印章。此次处罚中， 大地财险因未按照规定使用经批准或备案的保险条款、费率，给予投保人保险合同约定以外的利益，相 关财务、业务数据不准确，客户信息管理不规范等多项违法违规行为，被警告并罚款473万元。其江西 分公司也因相关问题被罚20万元。 更引人注目的是，公司的19名相关责任人同步遭罚，累计罚款115万元。这意味着，从公司决策层到执 行层，合规管理的漏洞已渗透至组织架构深处。在金融监管趋严的当下，如此大规模的机构与个人处 罚，释放出监管对财险公司合规乱象"零容忍"的强烈信号。 8月1日，大地财险发布公告回应被罚，称已采取针对性措施认真整改，深入开展自查排查，持续完善制 度流程和工作机制，努力提升系统管控水平，强化经常性合规培训教育，不断夯实合规基础，切实提升 依法合规经营水平。 证券之星注意到，将时间轴拉长， ...

8月9日，据中国人保消息，截至8日中午，人保财险已支付此次甘肃榆中山洪灾害预赔款130万元，投入 理赔救援人员40人、救援拖车8辆，全力配合当地政府相关部门，开展快速无差别救援，尽最大努力减 少人员和财产损失。 此外，人保财险、人保寿险、人保健康险已推出22项应急响应服务举措，包括快速开通重大灾害理赔绿 色通道、全面提供7x24小时保险理赔相关咨询服务、面向全社会提供无差别救援支持等。 北京商报讯（记者 李秀梅）8月7日，甘肃省兰州市榆中县遭遇连续强降雨，引发严重山洪灾害，造成 重大人员伤亡和财产损失。 ...

险资举牌概况 - 今年以来险资举牌已达22次，超过2024年全年20次的水平 [1][6] - 2024年共有8家险企举牌18家上市公司，次数超过2021-2023年总和（1+5+6次） [6] - 举牌主体包括平安人寿、瑞众人寿、长城人寿等11家险企，标的涵盖A股和H股 [2][6] 举牌标的特征 - 偏好低估值、低波动、高分红、高业绩确定性资产，如能源、公用事业和银行板块 [1][8] - 银行股受青睐原因：H股股息率优于长债收益率（平均股息率4.6%），估值波动可计入OCI [9][10] - 典型案例：平安人寿3次举牌招商银行H股，瑞众人寿举牌中信银行H股和中国神华H股 [2][8] 重点案例解析 - **弘康人寿举牌港华智慧能源** - 8月4日增持45.8万股后持股达1.8163亿股（占比5.00005%），账面余额约6.6亿元（占其总资产1.31%） [4][5] - 标的为香港公用事业企业，2024年归母净利润创5年新高 [5] - **泰康人寿参与峰岹科技IPO** - 以基石投资者身份认购2500万美元（占H股发行总量8.69%），标的为电机驱动芯片半导体公司 [5][6] - 峰岹科技2024年营收6亿元（+45.94%），净利润2.22亿元（+27.18%） [6] 行业驱动因素 - 利率下行周期下，险资通过高息股补充现金收益，2024年举牌股平均股息率达4.6% [9][10] - 银行股具备银保渠道协同潜力，可通过股权投资改善ROE [9] - 中国人寿上半年公开市场权益投资净买入超900亿元，反映险资加大权益布局 [10]

编辑丨杨希 险资举牌越战越勇。 近日，弘康人寿通过港股通二级市场，买入港股上市公司港华智慧能源股票，持股比例达到5%，触发举 牌。 中国保险行业协会披露信息显示，今年以来，险资举牌已经达到22次。梳理举牌标的可以发现，险 资偏好较低估值、较低波动、较高分红、较高业绩确定性等资产。 | 今年以来险资举牌一览 记者 叶麦穗 编辑 | | | --- | --- | | 险企 | 举牌公司 | | 平安人寿 | 邮储银行H股2次、农业银行H股2次、招商银行H股 3次 | | 瑞众人寿 | 中信银行H股、中国神华H股 | | 长城人寿 | 中国水务H股、大唐新能源H股、秦港股份H股 | | 新华保险 | 杭州银行、北京控股H股 | | 中国人寿 | 电投产融 | | 中邮人寿 | 东航物流、绿色动力环保H股 | | 阳光人寿 | 中国儒意H股 | | 利安人寿 | 江南水务 | | 信泰人寿 | 华菱钢铁 | | 弘康人寿 | 港华智慧能源H股 | | 泰康人寿 | 峰昭科技H股 | 记者丨叶麦穗 弘康人寿今年首次举牌 8月7日，弘康人寿公告称，公司参与举牌港华智慧能源。弘康人寿表示，本次举牌前，公司直接持有港 华智 ...

ally works and a logic in the program and States te questic a 1952 - 1997 ener 7月以来，A股大市相当强势。在上周四遭遇反内卷力度不及预期等利空之下，本周不但修复跌幅，还不断创新今年新高，离去年10月8日盘中创下的3674点 仅一步之遥。 市场持续亢奋，让不少人开始憧憬牛市，认为接下来不仅要突破3674点，还要拿下2021年2月的3731点，且有望冲击4000点。与此同时，不少人畏高，认为 当前估值过高，且对经济增长预期过于乐观，对反内卷不及预期等利空没有进行有效定价。 那么，到底如何看待当前大市？接下来的机会又主要聚焦在哪里？ 在A股市场，不管是交易基本面的，还是做趋势的，亦或是做技术的，最终行情走向终究要落脚在资金面。当资金净流入大于净流出，那么会驱动市场上 行，反之亦然。 因此，什么样的主导资金，就会形成什么样的市场风格。 2017年，中国股票市场走出了一波漂亮的蓝筹50行情。其中，上证50全年大涨近30%，远超上证指数6.5%、中证1000指数-17%的表现，超额收益非常明 显。这背后主导力量是北向资金。 2017年，北向资 ...

作者 | 独行侠 数据支持 | 勾股大数 据（www.gogudata.com） 7月以来，A股大市相当强势。在上周四遭遇反内卷力度不及预期等利空之下，本周不但修复跌幅，还不断创新今年新高，离去年10月8日盘中 创下的3674点仅一步之遥。 市场持续亢奋，让不少人开始憧憬牛市，认为接下来不仅要突破3674点，还要拿下2021年2月的3731点，且有望冲击4000点。与此同时， 不少人畏高，认为当前估值过高，且对经济增长预期过于乐观，对反内卷不及预期等利空没有进行有效定价。 那么，到底如何看待当前大市？接下来的机会又主要聚焦在哪里？ 01 在A股市场，不管是交易基本面的，还是做趋势的，亦或是做技术的，最终行情走向终究要落脚在资金面。当资金净流入大于净流出，那么会 驱动市场上行，反之亦然。 因此， 什么样的主导资金，就会形成什么样的市场风格。 2017年，中国股票市场走出了一波漂亮的蓝筹50行情。其中，上证50全年大涨近30%，远超上证指数6.5%、中证1000指数-17%的表现， 超额收益非常明显。这背后主导力量是北向资金。 除此之外，保险资金是排名第二的净资金流入方。据统计，2024年Q1末到2025年Q1末 ...

公司主动退市决策 - *ST天茂拟主动撤回A股上市交易，计划转入全国中小企业股份转让系统退市板块[1][4] - 退市原因为业务结构调整面临重大不确定性，旨在保护中小股东利益[4] - 主动退市需经股东大会2/3以上股东及中小股东表决通过，控股股东持股比例达66.78%[11][12] 财务与经营状况 - 公司2024年预亏5亿至7.5亿元，上年同期亏损6.52亿元[10][11] - 保险业务收入占比达99.99%，核心资产国华人寿近年多次受监管处罚[3][10] - 股价从3.38元/股跌至1.45元/股，市值蒸发过半[1][15] 股东权益安排 - 提供1.60元/股的现金选择权，较现价溢价10%，预计耗资不超过26.06亿元[1][15] - 现金选择权由刘益谦控制的荆门维拓合伙企业提供，该实体成立于2025年6月[12] - 中小股东面临接受现金锁定亏损或拒绝可能血本无归的两难选择[16] 历史背景与监管动态 - 公司前身为化工企业，后转型金融保险，实际控制人刘益谦为"法人股大王"[3][8] - 因未按期披露2024年报被证监会立案，股票自7月8日起被实施退市风险警示[3][4] - 若两个月内仍无法披露合规年报，深交所将强制终止上市[4] 行业专家观点 - 主动退市在A股市场罕见，通常企业会尽力保壳而非主动退出[7] - 律师认为现金选择权机制可缓冲退市冲击，但需关注是否影响投资者索赔权[15][19] - 退市后公司仍需履行信息披露义务，监管机构将继续追查违规责任[18]

保单避债功能的法律实践 - 多地高院文件明确人身保险保单可以强制执行，只要存在财产利益就可能被纳入执行范围，不存在保险保单不能执行的说法 [1][5][6][7] - 司法实践中对兼具人身专属性、现金价值较低但保障功能显著的保单(如重大疾病保险等)可能审慎考量适当豁免 [5] - 人身保险涉及的财产性权益归属不同主体：投保人享有现金价值、保单红利等权益，被保险人享有生存保险金等权益，受益人享有保险金请求权 [5] 法院执行保单现金价值案例 - 呼伦贝尔法院执行案例显示，已对多名被执行人保险保单现金价值进行划扣，金额从2970元至105247.27元不等 [3][4] - 具体案例包括阳光人寿保单扣划2970元、中国人寿保单扣划25745.19元、泰康人寿保单扣划105247.27元、中国平安人寿保单扣划46423.44元、合众人寿保单扣划105013.41元 [4] - 法院划扣现金价值需要保险公司配合进行减保或退保操作 [4] 各地高院执行政策 - 四川省高院2023年指引明确可执行保单财产利益包括现金价值、个人账户价值、红利、满期金等 [8] - 上海高院2021年纪要显示投保人为被执行人时可直接冻结或扣划现金价值、红利等 [8] - 江苏高院2018年通知明确人身保险产品财产性权益可执行 [8] - 广东高院2016年意见与其他法院略有不同，认为需以被执行人意愿为准 [8] 保单避债功能的实际限制 - 保险销售宣传避债功能不规范且违规，违反金融监管总局2023年《保险销售行为管理办法》规定 [9] - 保单避债需要满足特定条件如地域差异(如广东)、险种类型(如重疾险)等 [10] - 保险金信托是常见风险隔离工具，但若用于规避法定义务可能被否定导致隔离失效 [11][12]