港股市场整体表现 - 2月27日，港股市场震荡反弹，恒生指数全天上涨0.95%，收报26630.54点，成交额2884.20亿港元，较前一交易日有所放大 [1][3] - 恒生科技指数收涨0.56%，报5137.84点，盘中一度涨超1%，成交额714.57亿港元 [1][3] - 南向资金当日大幅净买入149.97亿港元 [1] 主要指数趋势与估值 - 恒生科技指数此前已连续三个交易日下跌，近一个月（1月27日至2月27日）累计下跌10.27%，从5754.72点回调至当前水平，呈现震荡下行趋势 [3] - 恒生科技指数估值已回落至历史低位区间，其市盈率分位数为15.49% [3] - 自去年10月高点至今，恒生科技指数已回调18% [7] - 恒生AH股溢价指数降至118.81，公募基金持续买入港股压缩价差 [7] 行业板块表现 - 行业板块呈现“周期强、科技分化、消费弱”特征 [4] - 周期板块领涨：香港三级行业指数中，煤炭Ⅲ上涨4.37%，钢铁Ⅲ上涨3.91%，农用化工上涨2.90%，主要受大宗商品价格回升及国内稳增长政策预期推动 [4] - 部分板块下跌：航空客运Ⅲ下跌3.00%，半导体材料与设备下跌2.81%，纸与林业产品下跌2.38%；航空股受春节后机票价格大幅回落拖累，半导体板块或受隔夜英伟达股价大跌5.5%传导影响 [4] - 电力板块盈利改善预期升温，因国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》 [7] 个股表现 - 小盘股表现突出：长城微光上涨154.84%，星太链集团上涨63.52%，元力控股上涨56.64%，分列涨幅前三 [4][6] - 太空光伏概念股钧达股份H股上涨23.69%，其A股亦涨停 [4] - 跌幅居前个股：森美控股下跌32.00%，百融云-W下跌18.78%，映宇宙下跌17.05%；其中百融云-W或受业绩预期调整影响 [4][6] - 成交额居前个股：腾讯控股成交额167.76亿港元（股价涨1.17%），阿里巴巴-W成交额127.42亿港元（股价跌0.07%），长飞光纤光缆成交额91.01亿港元（股价涨10.06%） [5][6] 市场交易与资金动向 - 卖空情况：商汤-W卖空股数达7.24亿股，居市场首位；腾讯控股、阿里巴巴卖空规模仍维持高位，反映市场对恒生科技巨头存在短期分歧 [4] - 长飞光纤光缆因被纳入MSCI中国指数而获得资金追捧 [5] - MSCI中国指数季度调整生效，新增33只A股标的，聚焦科技与半导体领域 [7] 公司动态与业绩 - 百度集团公布2025年财报，其AI业务收入占比达43%，超市场预期，出现重定价声音 [6] - 阿里巴巴宣布将推出全球首款“千问”同名AI眼镜，预计3月2日开启预约 [6] - 百济神州2025年净利润为14.22亿元，首次实现全年盈利 [6] - 港交所2025年业绩创新高，营业收入达291.61亿港元，同比增长30.3%，净利润达177.54亿港元，同比增长36.0%，新股融资额全球第一 [7] 机构观点与后市展望 - 华安基金表示，作为离岸市场，港股对全球流动性与风险情绪变化敏感，国际资金从高弹性科技板块撤离是本轮恒生科技指数调整的重要导火索；随着调整持续，板块风险收益比已逐步提升 [7] - 以“恒生科技/双创50”衡量的港股科技板块相对溢价，当前数值已回落至历史低位；板块长期逻辑并未逆转 [7] - 招商证券策略团队表示，当前港股科技板块相对估值已降至历史最低水平；用恒生科技指数除以A股双创指数衡量的科技板块AH溢价，当前已接近历史较低水平；在AI大发展与科技兴国背景下，港股科技板块明显被低估 [8]

市场表现与资金流向 1. 港股市场整体震荡上行，恒生指数收涨0.66%至26765.72点，成交额2367.65亿港元 [1] 2. 市场呈现显著结构性分化，周期板块强势领涨，科技板块表现偏弱，恒生科技指数微跌0.19%至5260.5点，成交额519.08亿港元 [1] 3. 南向资金当日净流出35.69亿港元 [1] 4. 港股通资金持续流入金融及消费蓝筹 [2] 行业板块动态 1. 周期板块在政策利好与大宗商品价格走强推动下领涨，房地产服务板块上涨5.48%，建材板块上涨3.51%，其他金属与采矿板块上涨3.29%，钢铁板块上涨3.24% [2] 2. 科技及部分前期涨幅较大板块出现获利回吐，软件板块下跌5.11%，半导体材料与设备板块下跌3.94%，纸与林业产品板块下跌3.09% [2] 3. 香港财政预算案提出优化上市制度，包括修订“同股不同权”要求、推进“T+1”结算周期咨询，并计划年内提交数字资产政策条例草案 [2] 4. 上海楼市新政“沪七条”发布，缩短非沪籍购房社保年限、提高公积金贷款额度，刺激港股房地产板块，贝壳-W上涨6%，龙湖集团上涨4.6% [2] 5. 海螺集团计划增持海螺水泥A股（7到14亿元）及增持海螺创业股权10.61%，带动建材股上涨 [3] 6. 美国将磷元素及草甘膦纳入国防关键物资，推动磷化工板块热度；印尼镍矿事故引发供应担忧，镍价预期走强 [3] 个股表现与交易 1. 资源股与消费股领涨，AI应用股回调 [2] 2. 天保能源因业绩预增（去年纯利同比增长84.5%）涨幅居前，上涨69.49%；森美控股上涨60.53%，或受益于小盘股市场情绪活跃 [2] 3. 跌幅靠前的个股包括紫荆国际金融（-26.32%）、卓悦控股（-23.08%）、中国生物制药（-18.75%） [2] 4. 成交额前三的个股分别为腾讯控股（119.81亿港元）、阿里巴巴-W（71.10亿港元）、汇丰控股（61.93亿港元） [2] 5. 海底捞春节期间全国门店接待超1400万人次，股价上涨6.2% [3] 机构后市展望 1. 银河证券建议关注三大板块：因地缘风险升温，贵金属、能源等板块有望震荡上行；消费板块当前估值处于相对低位，有望继续上涨；科技板块经历回调后估值压力下降，在AI应用加速推进下有望反弹回升 [3] 2. 信达国际认为，尽管部分服务增值税税率上调引发忧虑，但会前政策预期升温有望为港股提供支持，恒指料守26000点 [3] 3. 国盛证券房地产组表示，春节期间港股地产板块整体上涨，其“只看好一线+2/3二线+极少量三线城市”的观点依然奏效 [3]

市场整体表现 - 港股市场震荡上行，恒生指数收涨0.66%至26,765.72点，成交额2,367.65亿港元，呈现“周期强、科技弱”的结构性特征 [1] - 恒生科技指数受获利回吐影响微跌0.19%至5,260.5点，成交额519.08亿港元 [1] - 南向资金当日净流出35.69亿港元 [1] 行业板块涨跌 - 周期板块强势领涨，房地产服务（+5.48%）、建材（+3.51%）、其他金属与采矿（+3.29%）、钢铁（+3.24%）涨幅靠前 [1][2] - 科技及部分板块下跌明显，软件（-5.11%）、半导体材料与设备（-3.94%）、纸与林业产品（-3.09%） [1][2] - 概念板块中，彩票（+6.78%）、铁矿石（+4.76%）、富士康（+4.47%）领涨，而猪肉（-3.10%）、智能电视（-3.24%）、纸业（-3.24%）及一个未明确板块（-8.12%）跌幅居前 [4] 个股及资金动向 - 个股方面，天保能源因业绩预增（去年纯利同比增长84.5%）大涨69.49%，森美控股上涨60.53% [2] - 跌幅靠前的个股包括紫荆国际金融（-26.32%）、卓悦控股（-23.08%）、中国生物制药（-18.75%） [2] - 成交额前三的个股为腾讯控股（119.81亿港元）、阿里巴巴-W（71.10亿港元）、汇丰控股（61.93亿港元） [3] 政策与市场消息 - 香港财政预算案提出优化上市制度，包括修订“同股不同权”要求、推进“T+1”结算周期咨询，并计划年内提交数字资产政策条例草案 [3] - 上海楼市新政“沪七条”缩短非沪籍购房社保年限、提高公积金贷款额度，刺激港股房地产板块，贝壳-W涨6%、龙湖集团涨4.6% [3] - 海螺集团计划增持海螺水泥A股（7到14亿元）及海螺创业股权（10.61%），带动建材股上涨 [3] 公司及产业动态 - 海底捞春节期间全国门店接待超1400万人次，股价上涨6.2% [3] - 美国将磷元素及草甘膦纳入国防关键物资，推动磷化工板块热度 [3] - 印尼镍矿事故引发供应担忧，镍价预期走强 [3] 机构后市展望 - 银河证券建议关注三大板块：因地缘风险升温，贵金属、能源等板块有望震荡上行；消费板块估值处于相对低位，有望继续上涨；科技板块经历回调后估值压力下降，在AI应用加速推进下有望反弹 [4] - 信达国际表示，尽管部分服务增值税税率上调引发忧虑，但会前政策预期升温有望为港股提供支持，恒指料守26,000点 [5] - 国盛证券房地产组认为，春节期间港股地产板块整体上涨，其“只看好一线+2/3二线+极少量三线城市”的观点依然奏效 [5]

核心观点 - 英特格作为半导体材料与设备供应商，其近期财务报告发布、股息支付、战略举措进展及市场评级动态是值得关注的事件 [1][2] 近期受关注事件 - 公司通常按季度发布财务报告，财报多在财季结束后约1-2个月内公布，例如可关注2025财年第四季度报告或2026财年第一季度报告的发布窗口，最近一份财报为2025年10月30日发布的2025财年三季报 [2] - 英特格有支付季度股息的记录，最近一次股息为每股0.10美元，于2025年8月20日支付，下一期股息支付时间尚未披露 [2] - 管理层在2025财年三季报会议中提及战略重点，包括加速台湾和科罗拉多新工厂的认证与投产，以及深化客户合作，这些事项可能影响长期业务但未提供具体时间表 [2] - 近期股价波动较大，例如2026年1月15日UBS将评级调高至"买入"，目标价145美元，约67%的券商给予买入建议 [2]

险资2026年初A股调研动态与投资偏好 - 2026年开年以来，保险公司及保险资管公司合计调研A股上市公司逾300家 [1] - 调研显示出险资对部分区域性银行和新质生产力领域个股的关注 [1] 调研机构与标的分布 - 截至2月5日，共有96家保险公司和32家保险资产管理公司参与调研 [2] - 保险公司中，太平养老、长江养老、国寿养老、人保养老调研次数均超过30次 [2] - 保险资管公司中，泰康资产、华泰资产、新华资产、人保资产、国寿资产、大家资产调研次数居前，均达到30次以上 [2] - 调研对象关注度高的领域包括部分区域性银行以及电子元件、电子设备和仪器、半导体材料与设备等 [2] - 上海银行被14家保险公司及保险资管公司调研，南京银行得到10家调研 [2] - 对新质生产力相关个股如海天瑞声、中际旭创、熵基科技、翔宇医疗、海康威视、英唐智控、精智达等，多家险资机构进行了关注和调研 [2] 险资投资策略与框架 - 险资投资框架基于对个股和行业的深度研判 [1] - 上市公司调研是险资投研的重要环节，其动向可视为投资风向标 [3] - 险资通常以深度研究的优质个股直接投资为核心，发挥研究优势与长期资金属性 [3] - 投资策略通过对产业趋势和公司基本面的深度研判，精选中长期成长确定性高的领军企业 [3] 对高股息资产的配置逻辑 - 银行股作为高股息资产代表，受到险资持续关注，源于对股息现金流的渴求 [4] - 低利率环境持续迫使险资为增厚收益而向权益类资产要回报，更看重确定性与现金流 [4] - 在权益类资产端，险资重点关注有稳定现金流的资产，高股息资产是重要的关注和投资方向 [4] - 在低利率和资产荒背景下，高股息股票配置价值凸显，可以弥补固收票息承压的缺口 [4] - 2025年以来，险资机构在实际投资中持续加码红利策略，青睐以银行股为代表的高股息标的 [4] - 高股息股票被视为组合的稳定器和收益基础，是险资权益投资配置盘的核心方向，侧重于长期持有和股息收益 [4] - 标的选择上侧重稳定性和股息回报，主要考核指标是长期潜在收益率和分红收益率 [4] - 险资增配高股息股票并使用FVOCI计量，是新会计准则实施后应对利润表波动加大的重要举措 [4] 对新质生产力赛道的布局 - 险资作为典型的长期资金、耐心资本，与新质生产力所依托的科技创新与战略性新兴产业有较高的契合度 [5] - 险资布局新质生产力赛道是大势所趋 [5] - 在科技创新与新质生产力方面，险资聚焦于具备真实技术壁垒、清晰商业模式且能兑现业绩的细分领域 [5] - 对于商业模式成熟、研究透彻的科技龙头，险资会直接投资以获取超额收益 [6] - 对于技术路径多变、格局未定的新兴科技赛道，险资则会更多利用行业主题ETF或产业基金间接布局，以高效分散风险并便于进行战术调整 [6] - AI主导的科技板块和高端制造板块被视为未来科技革命的核心，险资会持续关注和研究 [6] - 对于商业模式清晰、具备深厚护城河的龙头公司，险资会直接进行投资 [6] - 投资时会根据市场风险偏好、产业催化剂出现节奏以及估值水平进行灵活配置 [6] - 险资将密切跟踪市场流动性与上市公司盈利修复节奏，在估值合理、流动性充裕时积极布局，关注成长性与产业趋势弹性 [6]

险资2026年初A股调研活动与投资偏好分析 - 2026年开年以来，保险公司及保险资管公司合计调研A股上市公司逾300家，调研活动显示出险资对区域性银行和新质生产力领域个股的关注[1] 调研机构与标的分布 - 截至2月5日，共有96家保险公司和32家保险资产管理公司参与调研，其中太平养老、长江养老、国寿养老、人保养老等保险公司调研次数均超过30次，泰康资产、华泰资产、新华资产等保险资管公司调研次数也均达到30次以上[2] - 调研对象集中在部分区域性银行以及电子元件、电子设备和仪器、半导体材料与设备等领域[2] - 上海银行被14家保险公司及保险资管公司调研，南京银行得到10家调研，调研关注点包括息差变化及管理举措、投资策略、资产质量、分红计划、信贷投放安排等[2] - 新质生产力相关个股中，海天瑞声、中际旭创、熵基科技、翔宇医疗、海康威视、英唐智控、精智达等受到多家险资机构关注和调研[2] 险资投资策略与核心逻辑 - 险资投资以深度研究的优质个股直接投资为核心，通过对产业趋势和公司基本面的深度研判，精选中长期成长确定性高的领军企业[3] - 上市公司调研是险资投研的重要环节，其动向可视为险资投资的风向标[3] 对高股息资产的配置需求 - 对银行股的持续关注源于险资对股息现金流的渴求，银行股是高股息资产的代表之一[4] - 低利率环境持续迫使险资为增厚收益而向权益类资产要回报，更看重确定性与现金流，会重点关注有稳定现金流的资产，高股息资产是重要的关注和投资方向[4] - 在低利率和资产荒背景下，高股息股票配置价值凸显，可以弥补固收票息承压的缺口，2025年以来险资机构持续加码红利策略，青睐以银行股为代表的高股息标的[4] - 高股息股票是险资权益投资配置盘的核心方向，侧重于长期持有和股息收益，主要考核指标是长期潜在收益率和分红收益率[4] - 险资增配高股息股票并使用FVOCI计量，是新会计准则实施后保险公司应对利润表波动加大的重要举措[4] 对新质生产力赛道的布局 - 险资作为典型的长期资金、耐心资本，与新质生产力所依托的科技创新与战略性新兴产业有较高的契合度，布局该赛道是大势所趋[5] - 在科技创新与新质生产力方面，险资会聚焦于具备真实技术壁垒、清晰商业模式且能兑现业绩的细分领域[5] - 对于商业模式成熟、研究透彻的科技龙头，险资会直接投资以获取超额收益，对于技术路径多变、格局未定的新兴科技赛道，则会更多利用行业主题ETF或产业基金间接布局[6] - AI主导的科技板块和高端制造板块是未来科技革命的核心，险资会持续关注和研究，对于商业模式清晰、具备深厚护城河的龙头公司会直接进行投资，并根据市场风险偏好、产业催化剂出现节奏以及估值水平进行灵活配置[6] - 险资将密切跟踪市场流动性与上市公司盈利修复节奏，在估值合理、流动性充裕时积极布局，关注成长性与产业趋势弹性[6]

险资2026年初A股调研动态与投资偏好 - 2026年开年以来，保险公司及保险资管公司合计调研A股上市公司逾300家 [1] - 截至2月5日，有96家保险公司和32家保险资产管理公司参与调研 [1] - 太平养老、长江养老、国寿养老、人保养老等保险公司调研次数均超过30次 [1] - 泰康资产、华泰资产、新华资产、人保资产、国寿资产、大家资产等保险资管公司调研次数也均达到30次以上 [1] 险资重点关注的行业与个股 - 调研对象显示，部分区域性银行以及电子元件、电子设备和仪器、半导体材料与设备等领域关注度颇高 [1] - 区域性银行中，上海银行被14家保险公司及保险资管公司调研，南京银行得到10家调研 [2] - 对新质生产力相关个股关注度高，包括海天瑞声、中际旭创、熵基科技、翔宇医疗、海康威视、英唐智控、精智达等 [2] 险资投资策略与核心逻辑 - 险资投资框架基于对个股和行业的深度研判 [1] - 以深度研究的优质个股直接投资为核心，发挥研究优势与长期资金属性，精选中长期成长确定性高的领军企业 [2] - 上市公司调研是险资投研的重要环节，其动向可视为险资投资的风向标 [2] 对高股息资产的配置需求 - 银行股作为高股息资产的代表，受到险资持续关注，源于对股息现金流的渴求 [2] - 低利率环境持续迫使险资为增厚收益而向权益类资产要回报，更看重确定性与现金流 [3] - 在权益类资产端，会重点关注有稳定现金流的资产，高股息资产是重要的关注和投资方向 [3] - 在低利率和资产荒背景下，高股息股票配置价值凸显，可以弥补固收票息承压的缺口 [3] - 2025年以来，险资机构在实际投资中持续加码红利策略，青睐以银行股为代表的高股息标的 [3] - 高股息股票是险资权益投资配置盘的核心方向，侧重于长期持有和股息收益，主要考核指标是长期潜在收益率和分红收益率 [3] - 险资增配高股息股票并使用FVOCI计量，是新会计准则实施后应对利润表波动加大的重要举措 [3] 对新质生产力赛道的布局 - 险资作为典型的长期资金、耐心资本，与新质生产力所依托的科技创新和战略性新兴产业有较高的契合度 [3] - 布局新质生产力赛道是大势所趋 [3] - 在科技创新与新质生产力方面，聚焦于具备真实技术壁垒、清晰商业模式且能兑现业绩的细分领域 [4] - AI主导的科技板块和高端制造板块是未来科技革命的核心，会持续关注和研究 [4] 针对不同科技领域的投资路径 - 对于商业模式成熟、研究透彻的科技龙头，险资会直接投资以获取超额收益 [4] - 对于技术路径多变、格局未定的新兴科技赛道，险资则会更多利用行业主题ETF或产业基金间接布局，以高效分散风险并便于进行战术调整 [4] - 对于商业模式清晰、具备深厚护城河的龙头公司，会直接进行投资，并根据市场风险偏好、产业催化剂出现节奏以及估值水平进行灵活配置 [4] - 将密切跟踪市场流动性与上市公司盈利修复节奏，在估值合理、流动性充裕时积极布局，关注成长性与产业趋势弹性 [4]

全球资本配置格局变化 - 2026年开年，全球资本“迁徙”正在进行，资金单向流向美国的格局出现松动，非美资产尤其是亚洲市场成为外资投资的“下一站”[1] - 随着美联储进入降息通道、美元资产吸引力减弱，国际资本正在重新评估全球资产配置的风险与回报关系[1] - 从长期结构视角看，未来3到5年，资本市场将逐步推进“去美元化”或寻求美元以外资产的分散化配置[3] 亚洲及新兴市场表现与前景 - 2026年开年亚洲股市显著跑赢美股，截至1月16日，韩国综合指数上涨14.87%，日经指数、深证成指和恒生指数涨幅分别为7.14%、5.59%和4.74%，同期美国纳斯达克指数涨幅为1.18%[2] - 2025年新兴市场表现明显领先于发达市场，2026年这一趋势有望延续[2] - 美联储降息周期开启、新兴经济体推出有利资本市场的改革措施、以及AI供应链集中于新兴市场是推动资金流向新兴市场的结构性趋势[2] - 亚洲科技股成为全球资金分散配置的重要方向，全球资管巨头贝莱德调查显示投资者正计划显著增持亚洲股票[3] 外资对中国资产态度转变 - 外资对中国资产的态度逐渐从观望转为“计划布局”，2026年外资增配中国的需求可能迎来真正的拐点[1][4] - 开年外资机构关注点从“long-short”策略扩展到“long only”策略，或将有更多长线资金增配中国资产[1][4] - 2025年以来外资机构对中国资产的配置情绪提高，一部分机构已有加仓意愿和申购计划，欧美机构也在重估中国的投资价值[4] - 截至2026年1月19日，持有香港9号牌照的内地私募证券投资基金管理人已有133家，其中管理规模在50亿元以上的私募数量达63家，占总量的47.37%[5] - 公募基金在境外设立子公司的数量已超20家[5] 中国科技板块的投资机遇 - 外资机构看好中国科技板块，认为当前估值显著低于美股科技巨头的中国科技股具备吸引力[6] - 中国资本市场正经历深刻的底层重构，创新驱动的新经济展现出强劲的趋势性成长，科技板块的业绩增速已显著领跑全市场[6] - 2026年的核心投资机遇将锚定科技创新领域，尤其是自主可控的创新驱动产业[6] - 截至1月19日，2026年以来外资机构合计调研A股上市公司241次，调研标的主要集中在半导体材料与设备、电子设备等科技相关领域[6] - 科技仍然是2026年A股重要的投资主线之一，由AI驱动的投资主题有望延续，中国在AI等相关技术领域正在加速发展[7] 人工智能（AI）对亚洲及中国市场的驱动 - 在全球人工智能建设浪潮中，亚洲扮演着供应链的关键角色，其优势覆盖核心零部件、基础设施与制造产能等多个环节[3] - 施罗德投资表示，2026年AI热潮有望持续，并成为亚洲经济增长的主要动力，亚洲的AI资本开支已超过美国和欧洲[3] - 随着AI技术影响力不断增强，投资者对亚洲科技行业的信心也随之提升，亚洲（除日本）科技板块相对于美国科技板块的市盈率差距显著，显示其估值仍具备吸引力[3]

全球资本配置格局变化 - 全球资本“迁徙”正在进行，过去十余年资金单向流向美国的格局出现松动，非美资产尤其是亚洲市场成为外资投资的“下一站”[1] - 2026年开年亚洲科技股显著跑赢美股科技板块，截至1月16日，韩国综合指数上涨14.87%，日经指数、深证成指和恒生指数涨幅分别为7.14%、5.59%和4.74%，同期美国纳斯达克指数涨幅为1.18%[2] - 随着美联储进入降息通道、美元资产吸引力减弱，国际资本正在重新评估全球资产配置的风险与回报关系[1] 新兴市场与亚洲资产受青睐 - 2025年新兴市场表现明显领先于发达市场，2026年这一趋势有望延续[2] - 美联储降息周期开启，历史表明随着美元资产吸引力下降、市场风险偏好上升，资金往往流向新兴市场[2] - 多个新兴经济体推出了有利于资本市场的改革措施，且AI供应链主要集中在新兴市场，带动了相关产业活跃[2] - 全球资管巨头贝莱德调查显示，投资者正计划显著增持亚洲股票，反映出市场对该地区作为全球增长引擎的信心日益增强[3] - 亚洲在AI供应链中扮演关键角色，其优势覆盖核心零部件、基础设施与制造产能等多个环节[3] 外资对中国资产态度转向 - 外资对中国资产的态度逐渐从观望转为“计划布局”，2026年外资增配中国的需求可能迎来真正的拐点[1][4] - 开年外资机构关注的不再只是“long-short”策略，也包括“long only”策略，或将有更多长线资金增配中国资产[1][4] - 2025年中国资产表现亮眼，全球型基金及新兴市场基金对中国资本市场的态度较此前更为积极，尽管整体配置比例仍偏低，但叠加人民币升值趋势，增配空间值得期待[4] - 近期并非仅仅中东资本看好中国资产，欧美机构也在重估中国的投资价值[5] - 截至2026年1月19日，当前持有香港9号牌照的内地私募证券投资基金管理人已有133家，其中管理规模在50亿元以上的私募数量达63家，占总量的47.37%[6] - 公募基金在境外设立子公司的数量已超20家[7] 中国科技板块成为投资焦点 - 外资机构看好中国科技板块，认为当前估值显著低于美股科技巨头的中国科技股具备吸引力[8] - 中国资本市场正经历深刻的底层重构，创新驱动的新经济展现出强劲的趋势性成长，科技板块的业绩增速已显著领跑全市场[8] - 2026年的核心投资机遇仍将锚定科技创新领域，尤其是自主可控的创新驱动产业[8] - 截至1月19日，2026年以来外资机构合计调研A股上市公司241次，调研标的主要集中在半导体材料与设备、电子设备等科技相关领域，其中华明装备获59家外资机构调研，奥普特、安集科技分别获得34家、27家外资机构调研[8] - 科技仍然是2026年A股重要的投资主线之一，由AI驱动的投资主题有望延续，中国在AI等相关技术领域正在加速发展[9] 亚洲科技股与AI增长动力 - 亚洲科技股成为全球资金分散配置的重要方向[3] - 2026年AI热潮有望持续，并成为亚洲经济增长的主要动力，亚洲的AI资本开支已超过美国和欧洲，受益于人口结构优势与技术普及程度，这一趋势预计将延续至2026年[3] - 随着AI技术影响力不断增强，投资者对亚洲科技行业的信心也随之提升，亚洲（除日本）科技板块相对于美国科技板块的市盈率差距显著，显示其估值仍具备吸引力[3] - 2026年开年，中国股市与人民币走势强劲，且这一态势有望延续，中国股市估值仍处于合理区间，相较全球其他主要市场具备吸引力[7]

2025年A股IPO市场整体格局 - 2025年IPO活动整体平稳，受理、审核、发行节奏呈现常态化，资本市场资源要素继续向“新质生产力”加速集聚 [2] - 市场呈现“两增一减”格局：受理企业251家，是2024年的3.26倍；过会企业109家，是去年的2倍之多；终止审核企业95家，较去年同期大幅减少77% [2] IPO受理情况分析 - 沪深北交易所合计受理企业IPO申请251家，其中上交所60家、深交所55家、北交所136家 [3] - 按板块划分，主板受理29家、科创板44家、创业板42家、北证136家 [3] - 6月和12月是受理高峰期，6月单月受理150家，占全年总量的60%，12月受理46家，财务报告有效期是核心驱动因素 [3] - 从募资金额看，深市主板受理的华润新能源控股有限公司募资金额最高，达245亿元 [4] - 从行业分布看，制造业申报数量靠前，化工、工业机械、电子设备仪器和元件、半导体产品、半导体材料与设备、电气部件与设备、汽车零配件与设备等细分领域占比较高 [4] IPO审核与过会情况 - 2025年有117家首发企业上会，109家顺利过会，通过率达到93% [5] - 具体过会企业包括主板28家、科创板18家、创业板14家、北交所49家，其中62家已在年内实现首发上市 [5] - 创业板首家未盈利IPO大普微于12月25日成功过会，创业板于今年6月正式启用未盈利上市标准 [5] - 科创板“1+6”政策配套规则在7月落地，对未盈利上市公司进行差异化统一监管 [5] - 从保荐人角度看，国泰海通证券、中信证券、中信建投过会企业数量位列前三，分别为15家次、12家次和11家次 [6] IPO终止与排队情况 - 全年累计终止审核企业数量为95家，较去年同期大幅减少77%，撤单情况逐月递减，最后三个月每月仅3家终止 [7] - 在终止审核的企业中，有22家为已过会企业，数量大幅少于去年的66家 [7] - 今年有7家企业终止注册，其中北交所3家，主板、创业板各2家，最长排队时长达到1110天 [7] - 截至2025年12月30日，仍在IPO排队企业共计297家，拟登陆北交所的企业数量最多，共173家，占比近6成 [8] - IPO排队企业中，隶属于广东省的企业数量最多，共61家，其次为江苏省的52家以及浙江省的46家 [9]