大摩闭门会：港股承压、楼市回暖； 这场割裂还能持续多久？ 托底政策已经出台，港股却没有随之走强；美联储重启加息，大摩对香港住宅的判断仍然偏正 面。看起来相互矛盾的几件事，出现在同一场宏观策略交流里。 问题出在哪里？要先看清大家讨论的是哪一个市场。香港住宅主要反映本地人口、租金、供应和 按揭负担；恒生指数中，大量公司的收入和盈利与内地经济有关；全球资金又会把港股放到美 国、日本、韩国等市场中比较。它们受到同一轮利率变化影响，却没有同一套基本面。 这次交流的核心判断是：香港楼市可以在内地需求偏弱、港股承压时继续修复。这种分化能维持 多久，取决于香港本地需求能否扛住利率压力，以及内地托底政策能否进一步改善居民现金流和 企业盈利。 因此，不能仅凭港股下跌就推断香港房价必然跟跌，也不能因为出口强、科技产业进步，就认为 内需会自动恢复。沿着政策、利率、房地产和出口这几条线展开，才能看清这场割裂的来由。 一、托底已经开始，但距离居民重新加杠杆还有多远 国庆前的政策中，最受关注的是购房贷款贴息。自 2026 年 10 月 1 日起，符合条件的首套住房 商业贷款可以获得财政支持，中央承担贴息资金的 90%。这为财政直接减轻购房 ...