公司概况与市场地位 - 公司是稀土永磁材料应用器件领域的技术领先者，在消费电子领域有深厚积累并前瞻布局新兴赛道，实现稳健增长 [1] - 公司核心产品为磁组件（营收占比50.02%）和单磁体应用器件（40.23%），广泛应用于笔记本电脑、智能手机、智能家居等消费电子领域 [2] - 公司技术实力获国家工信部“国家技术创新示范企业”、国家发改委“国家企业技术中心”等资质认证 [2] 财务与研发表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入10.27亿元，同比增长20.94% [2] - 2025年前三季度，公司净利润为1.23亿元，毛利率维持在25.62%，高于行业平均水平 [2] - 公司近三年研发费用复合增长率超16%，2025年前三季度研发投入达5298.67万元 [2] - 公司拥有300余项国内外专利，95%以上产品和关键技术均有专利支撑，并主导或参与制定多项行业标准 [2] 客户与业务拓展 - 公司凭借定制化磁路设计能力与稳定质量，成为苹果、微软、华为、小米等国际知名消费电子品牌的核心供应商 [3] - 公司凭借0.7毫米级超薄磁体加工等技术，已切入华为、苹果等新品供应链，有望在摄像头模组、无线充电等核心部件扩大份额 [3] - 在新能源汽车领域，公司产品已应用于安全控制系统、传感器等部件，量产项目覆盖雨刮电机、汽车雷达等场景，并与国内外车企推进电机磁性器件送样测试 [3] - 在人形机器人领域，公司相关产品已实现小批量交付，单台机器人磁材用量约3.5-4千克，有望成为未来重要增长点 [3] 行业趋势与产能布局 - 在全球“双碳”目标推动下，新能源汽车、风电、储能等领域对稀土永磁材料需求刚性增长 [4] - 2025年全球高性能钕铁硼需求有望突破20万吨，年复合增长率超15% [4] - 公司投资6.5亿元建设稀土永磁材料一体化应用项目，将打造智能无人生产线，重点生产高端驱动电机磁材，打通“材料—器件—系统”产业链 [4] 未来展望与成长逻辑 - 公司以磁路设计与精密制造为核心壁垒，技术研发与产能扩张同步推进，长期成长逻辑清晰 [1] - 公司将持续深化消费电子领域合作，同步发力新能源汽车、机器人等新兴市场 [4] - 随着新业务布局逐步落地与产能释放，叠加稀土永磁行业持续升温，公司长期成长价值将进一步凸显 [4]

公司概况与行业地位 - 公司是全球领先的稀土永磁材料制造商，深耕行业三十载，已形成产业布局稳定、技术引领创新、产品应用广泛、制造能力卓越、企业文化鲜明五大差异化优势 [2] - 公司是中国首家民营稀土永磁材料行业上市公司，是磁性材料国家标准制定的主持单位及永磁电机国家标准制定的参与单位 [2] - 公司的磁体产品已达到产业化领域的领先水平 [2] 生产与技术实力 - 公司拥有从原材料处理到成品出库的全流程生产线，生产工艺先进，质量管控严格 [3] - 公司在钕铁硼永磁材料领域取得多项重大技术突破，显著提升了产品的磁性能和抗高温能力 [3] - 公司推出的拼接类磁钢组件产品凭借创新设计与优异性能获得好评 [3] 市场布局与战略 - 公司积极实施国际化战略，构建了完善的全球供应链体系，在宁波和包头设有多个生产基地以确保稳定供应 [4] - 公司在德国和美国设立了销售子公司，以进一步拓展国际市场版图，客户遍布全球多个国家和地区 [4] - 在复杂的地缘政治和贸易环境下，公司通过多元化市场布局和灵活的供应链管理策略，保障海外业务稳健发展 [4] 新兴领域应用与研发 - 公司早在2023年就开始布局人形机器人相关磁材的研发和生产，通过与下游客户紧密合作优化产品，以满足高精度、高可靠性需求 [5] - 公司密切关注低空经济领域发展，随着无人机、通用航空等应用场景拓展，对高性能磁材的需求将持续增长 [5] - 稀土作为战略性资源，代表电动化、智能化和节能化发展方向，未来机器人、低空经济等新兴领域的发展都离不开稀土材料支撑 [4] 活动核心与投资者交流 - 此次深度调研活动旨在增进投资者对中国资本市场的理解，发掘具有长期投资价值的优秀企业，帮助投资者把握更具确定性的投资机会 [1] - 活动通过高管访谈、业务分享及生产线参观等环节，展示了公司的卓越成就和技术创新实力，为投资者与企业搭建了深度交流的桥梁 [1] - 投资者与公司管理层围绕海外市场拓展、新兴领域布局及未来发展规划等话题进行了面对面互动交流 [4]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1] 报告核心观点 - 稀土资源的战略地位持续提升，已成为大国之间资源竞争与产业博弈的重要焦点 [1] - 稀土元素在现代科技与工业中不可或缺，牛津能源研究所预计其需求在2030年前将大幅增长，主要驱动力来自电动车和风力涡轮机的永磁部件 [1][5] - 中国在全球稀土产业链中占据核心地位，拥有全球48%的储量（4400万吨）并贡献了2024年全球68.5%的产量（27万吨/39万吨） [1][8] - 稀土永磁材料是最大的稀土深加工领域，消耗量占稀土总产量的40%以上 [1][16] - 行业竞争呈现“量大集中、结构分化、向高端升级”三大特征，竞争焦点从产能向技术、品质与客户链整合转移 [1][55] 一、稀土元素介绍 - 稀土是17种金属元素的统称，根据物化性质差异划分为轻稀土和重稀土 [4] - 稀土元素因特殊的电子层结构而具备优异的磁性、光学和电学性能，是高科技领域的战略性矿产资源 [5] - 全球稀土储量分布集中，中国（4400万吨，48%）、巴西（2100万吨，23%）和印度（690万吨，7.6%）为前三大资源国 [8] - 中国是唯一能够提供全部17种稀土金属的国家，其资源约98%来源于碳酸岩型矿床（轻稀土为主），离子吸附型矿床则出产中重稀土 [15] - 2025年1月中国地质调查局宣布在云南红河发现超大规模离子吸附型稀土矿，潜在资源量115万吨，其中关键稀土元素超过47万吨 [15] 二、稀土永磁产品及其产业链 （一）稀土永磁产品的定义和分类 - 稀土永磁材料是稀土金属与过渡族金属形成的金属间化合物经工艺制成的永磁材料 [16] - 主要分为钕铁硼永磁体（NdFeB）和钐钴永磁体（SmCo）两大类 [16] - 钕铁硼磁性能优异、成本较低，广泛应用于电动汽车电机、风力发电机等领域；钐钴磁体则在高温、高腐蚀环境下表现突出，常用于航空航天和国防装备 [16] （二）永磁体的稀土原料 - 宏观层面，稀土氧化物产量受政策调控影响，2024年全国稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为27万吨和25.4万吨，较2023年增幅（5.9%和4.2%）大幅减少 [22] - 在稀土成为关键战略资源背景下，预计未来产量将保持温和增加趋势 [22] - 微观层面，生产钕铁硼依赖氧化镨钕、氧化镝、氧化铽等金属原料，镨钕因化学性质相似极难分离，生产企业主要使用氧化镨钕 [24] - 氧化镝、氧化铽用于增强钕铁硼磁铁的耐热性能和矫顽力 [24] - 镨钕原料价格波动较大，氧化镨钕价格从2022年3月106万元/吨的高点回落，一度在2024年年中触及36万元/吨，自高点下跌超60%，2025年4月以来受中美博弈影响价格上行至50万元/吨附近 [27] - 重稀土元素镝和铽价格显著高于镨钕，铽因含量低、需求集中在高端领域，价格波动风险更大 [27] （三）永磁体稀土原料的产能 - 国内主要稀土生产企业包括北方稀土、中国稀土、盛和资源等，其中北方稀土掌握重要的镨钕资源 [28] - 海外主要产能来自美国芒廷帕斯材料公司（MP Materials）和澳大利亚莱纳斯（Lynas），MP Materials获美国国防部资助建设永磁体制造厂，计划2028年将永磁产能提升至1万吨/年；莱纳斯在2024年4至6月镨钕产量首次突破2000吨/季度 [28] （四）稀土永磁产品的具体介绍 1、钕铁硼磁体 - 钕铁硼磁铁化学式为Nd₂Fe₁₄B，典型成分中稀土金属元素占比约30%，铁元素占69%，硼元素占1% [29] - 按工艺可分为粘接、烧结和热压三种，其中烧结磁体占据整体市场份额约93% [29] - 根据Adamas Intelligence报告，2023年钕铁硼磁体消费量环比增长13.3%，预计到2040年需求将以8.7%的复合年增长率增长，主要受机器人、空中交通和新能源汽车市场支撑 [30] - 分场景看，到2030年，工业电机对烧结钕铁硼的需求将从2020年的36000吨/年提升至53700吨/年（提升约50%），但其占整体需求的比例将从30.2%下降至13.9% [30][31] - 电动汽车和离岸风力涡轮机将成为需求增长主要驱动力，预计2030年占比分别达到29.5%和36.0% [31] 2、粘结钕铁硼 - 粘结钕铁硼由磁粉与高分子粘结剂混合后经压制或注射成型制成，具有尺寸精度高、形状自由度大、机械性能好等特点，但磁能积和矫顽力远低于烧结钕铁硼 [47] - 其磁性能呈连续分布，无固定标准化分级，性能取决于所用磁粉类型（快淬磁粉或HDDR工艺磁粉）及含量 [49] - 聚合物粘结剂质量占比可在2.5%至12%之间，主流包括聚酰胺、聚对苯硫醚及环氧树脂 [50] 3、钐钴磁体 - 钐钴磁体按开发时间分为第一代（SmCo5）和第二代（Sm2Co17），在高温环境下抗退磁能力优于钕铁硼 [51] - 制造采用粉末冶金工艺，与烧结钕铁硼类似，但压实密度较低而烧结温度较高 [51] （五）稀土永磁产品生产行业格局 - A股和港股上市的14家主要稀土永磁材料生产企业，行业整体营收连续三年下滑，2024年营收368.5亿元，较2022年的453亿元下滑近19% [53] - 行业毛利从2022年的75.7亿元缩水至2024年的49.2亿元，下降35%，毛利率从16.9%收窄至13.3% [53] - 行业呈现“低端产能过剩、高端供给短缺”的结构性矛盾，竞争焦点向技术（高性能配方、晶界工程、低重稀土替代）、品质与客户链整合转移 [55]

公司战略动向 - 公司公告拟在境外发行H股并在香港联交所主板上市，以推进国际化战略、提升品牌形象及构建多元化资本平台 [1][2] - 公司拟出资2000万元参与投资上海瓴智新创创业投资合伙企业，占认缴出资总额的15.38%，该基金将主要围绕具身智能产业链相关的创新企业进行投资 [1][6] - 参与投资基金旨在借助专业投资机构资源储备优质标的，提升公司竞争实力，符合战略发展需要 [7] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入39.10亿元，同比增长7.03% [2] - 2025年前三季度归母净利润为2.76亿元，同比增长299.04%，扣非净利润为2.51亿元，同比增长302.29% [1][2] - 截至2025年第三季度末，公司总资产增长至103.02亿元，较2024年末增加14.17%，所有者权益为61.21亿元，较2024年末增加3.84% [2] 业务运营与市场地位 - 公司是国内最早进入烧结钕铁硼磁材行业的企业之一，拥有宁波、包头两大生产基地，截至2025年上半年末形成年产26000吨高性能钕铁硼的生产能力 [2][4] - 国外业务收入占比显著，2022年至2025年上半年国外业务收入占总收入比重在22.88%至28.48%之间，且国外业务毛利率均高于同期国内业务 [3] - 公司产品覆盖新能源汽车、消费电子、工业应用等多个领域，是国内外主要新能源汽车品牌和欧美领先汽车厂商的供应商，也是一家全球智能3C电子巨头的主要磁材供应商 [5][6] 研发与技术创新 - 2025年前三季度研发费用为2.14亿元，同比增长61.29%，研发费用率达到5.47%，较2024年同期提升1.84个百分点 [5] - 公司在稀土产品配方、一次成型技术、晶界扩散技术、无重稀土技术等方面拥有核心技术体系并持续获得专有技术突破 [5] - 公司积极布局新质生产力领域，已与国内人形机器人、低空飞行器领域的领先企业开展合作 [6] 市场表现 - 截至11月25日，公司股价收盘价为13.12元/股，当日上涨1.71%，较年初7.09元/股的累计涨幅约为85%，总市值达到144.2亿元 [3]

公司战略动向 - 为推进国际化战略、提升品牌形象及构建多元化资本平台，公司拟启动H股上市筹备工作 [1] - 公司董事会已授权管理层推进H股上市前期工作，具体细节尚未确定 [1] - 公司于2000年10月30日在上交所上市，截至2025年11月25日总市值约145.40亿元人民币 [1] 公司业务概况 - 公司自1995年以来专业从事稀土永磁材料的研发、制造和销售，是国家高新技术企业 [1] - 公司在宁波、包头建有坯料生产基地，拥有国际一流水平的生产线 [1] - 公司具有年产坯料26000吨的生产能力，是全球最大的稀土永磁材料制造商之一 [1]

公司战略与业务布局 - 公司正聚焦金融"五篇大文章"持续发力，以提升服务实体经济的能力和水平 [1] - 公司董事会已于2024年制定完成《三年行动计划（2024—2026年）》，明确将贯彻国家发展战略，聚焦科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业等重点领域 [2] - 公司表示下一步将继续以金融服务实体经济为宗旨，努力做好"五篇大文章"，以推动金融产业高质量发展 [2] 科技金融业务进展 - 在科技金融领域，公司于2025年1月助力天和磁材首发上市，成为上交所主板当年上市第一股，募集资金逾8亿元 [1] - 公司于2024年7月获准设立私募基金子公司，聚焦国家战略性新兴产业，已储备符合国家战略发展方向的优质项目超过50个，重点涵盖先进制造、人工智能、医疗健康、新能源和新材料等领域 [1] 绿色金融业务表现 - 2024年，公司承销绿色债券规模达19.81亿元，在行业中排名第16位 [1] - 2024年，公司承销低碳转型债券规模为1.53亿元，在行业中排名第17位 [1] 交易型券商能力建设 - 公司自主研发"1+N"固收综合运营平台，并于2025年引入AI工具推动交易模式向"算力驱动"升级，该平台以每年超10万亿元的交易数据为核心驱动要素 [2] - 平台通过与4000多家中小金融机构的业务交流，形成了销售交易、对外赋能、数据中台、做市策略平台、内控及风控等五大板块 [2] 普惠金融与社会责任 - 公司构建了以金融服务为基石、以投资者教育为桥梁、以公益实践为底色的普惠金融体系 [2] - 公司计划整合"大财富"业务链条，加强科技、绿色、养老等主题的优质金融产品供给配置，以提升资产管理能力和投顾服务能力 [2]

公司股权与资本变更 - 合肥钢研稀土永磁材料研究院有限公司新增安泰科技与钢铁研究总院有限公司为股东 [1] - 公司注册资本由200万元人民币增加至500万元人民币，增幅达150% [1] - 法定代表人及高级管理人员团队发生变更 [1] 公司基本信息 - 公司成立于2023年9月，业务范围涵盖新材料技术研发、电子专用材料研发及新材料技术推广服务 [1] - 原股东大地熊在增资后持股比例保持为40% [1]

新兴领域标准 - 发布稀土永磁材料、精细陶瓷、碳纤维复合材料等167项国家标准，促进新材料技术迭代与成果转化，引导产业规范化发展[1] - 发布智能计算等4项国家标准，涉及术语、参考架构和测试方法，夯实人工智能赋能产业升级基础[1] - 发布半导体设备和材料等14项国家标准，涉及电子元器件与集成电路封装测试，助力半导体产业规范健康发展[1] 交通和绿色低碳标准 - 发布城市轨道交通车辆报警信息、信号系统等3项国家标准，引领公共轨道交通保障能力提升[2] - 发布无人驾驶航空器实名登记和运行识别、道路交通标志标线、燃气汽车等30项国家标准，助力交通运输安全发展[2] - 发布餐厨废弃物处理设备、垃圾焚烧设备、油田生产能耗测试等22项国家标准，进一步完善绿色低碳标准体系[2] - 发布风能发电系统、数控卷板机、往复式内燃机等199项国家标准，加快高端装备技术升级和产品质量提升，促进制造业绿色、安全、可持续发展[2] 安全生产标准 - 发布燃气输配设备安全、压力管道规范、小型游乐设施安全等22项国家标准，强化基础设施与公众场所的安全稳定运行[2] - 发布烟花爆竹安全与质量强制性国家标准，进一步完善烟花爆竹产品安全性能要求[2] - 发布自动喷水灭火系统、消防电子产品、泡沫灭火剂等11项重点消防产品强制性国家标准，更新升级相关技术要求，加强质量控制[2] 经贸服务标准 - 发布跨境电商、电商平台交易信息等3项国家标准，指导跨境电商风险防控和独立站建设，为电商平台企业提供技术参考[3] - 发布物流单证、物流服务合同、汽车零部件周转箱等5项物流和多式联运国家标准，提升单证、集装器具等的规范化水平[3] - 发布瑞典、芬兰、挪威、丹麦、泰国等5种外语地名中文译写导则国家标准，为促进同北欧、东盟国家经贸往来和社会文化交流提供支撑[3] 农业农村标准 - 发布饲料、农药、动物卫生、肥料和土壤调理剂等30项国家标准，为保障农业生产安全提供技术基础[3] - 发布粮油、烟草、林业生物质材料等46项国家标准，服务高质量农产品供给[3] - 发布水利节水、农产品购销等7项国家标准，助力农业生产标准化水平提升[3] 百姓生活标准 - 发布智能家电应用场景、家电再生材料、家电用锂离子电池等10项家电国家标准，推动家电产品进一步提升智能化、绿色化与质量安全性[3] - 发布智能纺织品、领带丝织物、鞋号对照表等13项纺织服装及鞋类产品国家标准，指导企业规范生产，增强消费者穿戴体验[3] - 发布碘缺乏病消除等6项医疗健康国家标准，强化医疗卫生服务保障[3]

交易概述 - 安泰科技与关联方钢研总院共同对合肥钢研稀土永磁材料研究院有限公司进行增资，双方合计出资300万元认购其新增注册资本 [2] - 增资完成后，合肥钢研的注册资本从200万元增加至500万元 [2] - 安泰科技出资50万元，增资后持股占比为10%；钢研总院出资250万元，增资后持股占比为50% [2] - 该关联交易议案已于2025年6月17日经公司董事会审议通过 [2] 交易进展 - 公司已完成对合肥钢研的参股投资，并于近期取得合肥市庐阳区市场监督管理局换发的新营业执照 [3] - 合肥钢研成立于2023年9月28日，注册资本为500万元，法定代表人为梁剑雄 [3] - 公司经营范围涵盖新材料技术研发、电子专用材料研发、电机及其控制系统研发、金属材料销售等 [3] 交易目的与影响 - 参股合肥钢研有助于公司更紧密地对接和掌握稀土永磁材料领域的前沿技术与关键核心技术 [3] - 此举将推动公司稀土永磁产业的技术进步与升级，巩固并提升公司在磁材产业领域的技术领先地位 [3] - 投资有助于公司参与国家重大攻关任务，并获得科技成果的优先转化权，进一步完善稀土产业生态 [3][4]

公司投资决策 - 安泰科技于2025年6月17日召开董事会审议通过参股合肥钢研稀土永磁材料研究院有限公司项目 [1] - 公司与关联方钢铁研究总院有限公司共同对合肥钢研进行增资 双方合计出资300万元认购新增注册资本 [1] - 增资后合肥钢研注册资本从200万元增加至500万元 安泰科技出资50万元获得10%股权 钢研总院出资250万元获得50%股权 [1] - 公司已完成此项参股投资并收到合肥市庐阳区市场监督管理局换发的新营业执照 [1] 行业与业务布局 - 此次投资标的为合肥钢研稀土永磁材料研究院有限公司 主营业务涉及稀土永磁材料领域 [1] - 投资方包括安泰科技及其控股股东的全资子公司钢研总院 属于关联交易 [1]