纪要涉及的行业和公司 行业：美容及医美服务行业 公司：美丽田园、奈瑞儿 纪要提到的核心观点和论据 美丽田园 2025 年上半年业绩成果 - 收入不低于 14.5 亿元，同比增长不低于 27%；净利润不低于 1.7 亿元，同比增长不低于 35%；经调整净利润 1.75 亿元，同比增长 33%；净利润率从 11.1%提升至 11.7% [3] - 三大核心业务板块均增长，美容和保健同比增长 30%且内生增长 4%，医疗美容同比增幅超 10%，亚健康管理服务中功能医学和女性客户中心分别同比增加 90%和 50% [9] - 美容与保健业务内生客流同比增长超 10%，亚健康医疗服务板块同比增长超 100%，权益金同比增长 30%，经营现金流量增长 90%，整体客流增长超 50% [2][10] 收入增长来源 - 内生加外延双轮驱动战略，同店同比增长 4%，客户基数扩充，上半年内生客流同比增长超 10% [4] - 发挥双美加双保健商业模式优势，提高高毛利率增值业务收入占比，亚健康医疗服务板块上半年收入同比增长超 50% [6] 外延并购影响 - 2024 年 7 月并表奈瑞儿，2025 年上半年贡献 2.76 亿元，预估单店全年收入提升至 800 万元，较收购前提升超 10%，净利润水平从 6%提升至 9% [7] - 今年 5 月增持奈瑞儿 20%股权至 90%，直接提升公司归母净利润水平，增厚每股收益和分红金额 [7] 未来业绩增长举措 - 深化双美加双保健商业模式，推动内生加外延并购策略，与上游供应商合作降低采购成本，与商业地产合作降低租金、提高平效，利用 AI 工具提高效率 [2][8] 进入港股通准备 - 市值 2024 年增长超 60%，2025 年初至今增速达 70%，跑赢同行 [5][19] - 实施长期分红计划，未来三年将不低于 50%的归母净利润用于分红 [19] - 增持奈瑞儿股份使控股比例达 90%，引入全球顶级投资机构优化股东结构 [19] 未来并购计划及策略 - 坚定通过收并购扩张，过去十年完成超 30 起并购项目，预计未来并购项目通过装入上市公司渠道退出 [20] - 整合强调满足创始人、员工和客户三方诉求，依托双美模式提升被收购项目增值业务和利润率 [20][21] 增值业务情况 - 2025 年增值业务转化率提高，亚健康医疗服务收入占比接近 10%，功能医学增长 90%，女性客户增长 50% [30] - 未来通过基石业务增加客户粘性，引入引流项目，打磨 SKU 提高服务能力，预计年内渗透率提至 30%并持续提升 [30] 其他重要但可能被忽略的内容 - 奈瑞儿整合集中在医疗美容和抗衰资源、供应链等，25 年上半年小程序分销突破 5000 万元，推出新健康保健项目 [13][14] - 2025 年上半年奈瑞儿店均收入预计超 800 万元，店效提升超 10%，7 月 1 日广州中和旗舰双美医疗门诊开业 [16] - 奈瑞儿下半年入驻深圳多个商场，2026 年计划引入长三角地区，考虑并购扩展身体保健领域业务 [17][18][29] - 美丽田园累计投入超 2 亿元打造数字化中台，提升内部运营效率，实现业务模式快速复制 [5][22] - 美丽田园规模扩大降低供应链和采购成本，提升与物业议价能力，优化成本转化为利润 [23] - 新氧模式处于起步阶段，美丽田园有自建医疗能力、纯直营模式、高知客户群等优势，2025 年上半年耗材成本下降推高毛利率 [26] - 美丽田园重视亚健康医疗服务市场，认为其未来有更大发展空间 [27][28]