公司业务与财务披露 - 腾远钴业的海外子公司是公司整体业务的重要组成部分 [1] - 海外子公司的经营数据已纳入公司合并报表范围 [1] - 公司合并报表反映了其国内外业务的整体经营成果和财务状况 [1] 投资者沟通与信息披露 - 公司通过互动平台回应投资者关于海外业务的具体数据询问 [1] - 公司未在本次互动中披露海外营业收入及净利润的具体数据 [1] - 公司建议投资者关注后续定期报告以获取海外营收及净利润的详细情况 [1]

核心观点 - 美银证券认为2026年“赤马年”对中国基本金属市场有利，主要受美元疲弱、美国降息、供应紧张及电气化与AI电力基础设施需求驱动[1] 行业观点与驱动因素 - 美元疲弱及美国降息周期利好金属行业[1] - 铜和铝的供应持续紧张[1] - 2026年需求驱动因素包括：电网投资同比增长10%、电动车电池需求增长27%、储能系统需求增长41%以及AI电力需求[1] - 反内卷政策更趋平衡，但近期政策执行力偏弱[1] 行业评级与偏好 - 首选铝业股，作为投资AI供电的替代标的，预测市盈率介乎8至10倍[1] - 对黄金、铜、锂（包括电池材料）及钴业股持“买入”看法[1] - 对煤炭行业持中性看法[1] - 看淡太阳能及建筑材料（如钢铁）行业，主要因需求疲软、反内卷政策短期执行力弱及钢铁利润率下降[1] 个股推荐 - 首选个股包括：中国铝业（601600/02600）、紫金矿业（601899/02899）、中国宏桥（01378）、山东黄金（600547/01787）及赣锋锂业（002460/01772）[1] - 关键跑输大市的股份包括：通威股份（600438/600438.SH）、信义光能（00968）、鞍钢股份（000898/00347）及华润建材科技（01313）[1]

核心观点 - 美银证券认为2026年对中国基本金属市场有利，主要受美元疲弱、美国降息、供应紧张及电气化与AI电力基础设施等需求驱动 [1] - 公司看好铝、黄金、铜、锂、钴等行业，看淡太阳能及建筑材料行业，并给出了具体的首选个股与看淡个股名单 [1] 行业观点与驱动因素 - 美元疲弱及美国降息周期利好金属行业 [1] - 铜和铝的供应持续紧张 [1] - 2026年关键需求驱动因素包括：电网投资同比增长10%、电动车电池需求增长27%、储能系统需求增长41%以及AI电力需求 [1] - 反内卷政策更趋平衡，但近期政策执行力偏弱 [1] 行业评级与偏好 - 首选铝业股，因其可作为投资AI供电的替代标的，预测市盈率介乎8至10倍 [1] - 对黄金、铜、锂（包括电池材料）及钴业股持“买入”看法 [1] - 对煤炭行业持中性看法 [1] - 看淡太阳能及建筑材料（如钢铁）行业，主要因需求疲软、反内卷政策短期执行力弱及钢铁利润率下降 [1] 个股推荐 - 首选个股包括：中国铝业(02600)、紫金矿业(02899)、中国宏桥(01378)、山东黄金(01787)及赣锋锂业(01772) [1] - 关键跑输大市的股份包括：通威股份(600438.SH)、信义光能(00968)、鞍钢股份(00347)及华润建材科技(01313) [1]

股东持股变动 - 厦门钨业对腾远钴业的减持计划于2026年1月15日到期，但在此期限内未实施任何减持[2] - 减持计划期满后，厦门钨业仍持有腾远钴业26,676,000股股份，占公司总股本的9.05%[2]

行业整体展望 - 2026年对中国基本金属市场有利，主要受电气化及AI电力基础设施驱动 [1] - 关键利好因素包括美元疲弱、美国降息周期、铜和铝供应持续紧张 [1] - 2024年需求驱动因素包括：电网投资同比增长10%、电气化（电动车电池增长27%）、储能系统增长41%及AI电力需求 [1] - 房地产及消费领域表现疲弱 [1] - 反内卷政策更趋平衡，但近期政策执行力偏弱 [1] 细分行业观点 - 首选铝业股，将其视为投资AI供电的替代标的 [1] - 对黄金、铜、锂（包括电池材料）及钴业股持“买入”看法 [1] - 对煤炭行业持中性看法 [1] - 看淡太阳能及建筑材料（如钢铁）行业，主要因需求疲软、反内卷政策短期执行力弱及钢铁利润率下降 [1] 首选个股 - 首选个股包括中国铝业、紫金矿业、中国宏桥、山东黄金及赣锋锂业 [1]

行业宏观展望 - 2026年“赤马年”对中国基本金属市场有利，主要受益于电气化及AI电力基础设施发展 [1] - 关键驱动因素包括美元疲弱及美国降息周期，这利好金属价格 [1] - 铜和铝的供应持续紧张 [1] - 2024年需求驱动因素包括：电网投资同比增长10%、电气化（电动车电池）增长27%、储能系统增长41%以及AI电力需求 [1] - 房地产及消费领域表现疲弱 [1] - 反内卷政策更趋平衡，但近期政策执行力偏弱 [1] 行业评级与偏好 - 首选铝业股，将其视为投资AI供电的替代标的 [1] - 对黄金、铜、锂（包括电池材料）及钴业股持“买入”看法 [1] - 对煤炭行业持中性看法 [1] - 看淡太阳能及建筑材料（如钢铁）行业，主要原因是需求疲软、反内卷政策短期执行力弱以及钢铁利润率下降 [1] 首选个股 - 首选个股包括：中国铝业、紫金矿业、中国宏桥、山东黄金及赣锋锂业 [1]

公司市值管理举措 - 公司高度重视以企业价值为核心的市值管理 [1] - 公司已通过分红等措施努力提升公司的市场表现 [1] - 自2022年上市以来，公司累计分红金额为16.49亿元 [1] 公司未来经营与价值创造 - 未来公司将继续用稳扎稳打的经营和共赢共享的态度为投资者创造价值 [1] - 后续如有相关计划将第一时间通过公告的形式进行披露 [1]

股东减持计划执行情况 - 公司股东长江晨道于2025年10月16日至2026年1月6日期间，通过集中竞价交易方式累计减持公司股份2,932,009股 [1] - 此次减持股份数量占公司总股本的比例为0.995% [1] - 截至2026年1月6日，长江晨道本次减持计划已实施完毕 [1] 股东减持后持股情况 - 减持计划完成后，长江晨道仍持有公司股份12,205,924股 [1] - 该持股数量占公司总股本的比例为4.14% [1] - 该持股数量占剔除公司回购专用证券账户股份后总股本的比例为4.16% [1]

股东减持计划执行情况 - 股东长江晨道于2025年10月16日至2026年1月6日期间，通过集中竞价交易方式累计减持公司股份2,932,009股 [1] - 本次减持股份数量占公司总股本的比例为0.995% [1] - 截至2026年1月6日，长江晨道持有公司股份12,205,924股，占公司总股本的比例为4.14% [1] 股东持股结构变动 - 长江晨道本次减持计划已实施完毕 [1] - 减持后，长江晨道所持股份占剔除公司回购专用证券账户股份后总股本的比例为4.16% [1]

钴市场行情与价格动态 - 12月29日国内金属钴报价区间为430,000-458,000元/吨，报价大幅上涨[1][4] - 主要规格钴产品均价及日涨跌如下：广东南储现货1钴均价440,000元/吨，上涨12,000元/吨[1][4]；上海金属网1钴均价444,000元/吨，上涨9,000元/吨[1][4]；上海华通现货电解钴(99.8%)均价441,000元/吨，上涨12,000元/吨[1][4]；国产/赞比亚钴(250kg/桶装99.95%)均价454,000元/吨，上涨14,000元/吨[1][4]；上海地区钴粉(-200目，国产)均价505,000元/吨，价格持平[1][4]；上海金藏电解钴(国产交割)均价452,000元/吨，上涨12,000元/吨[1][4] 钴市场供需基本面 - 需求端：三元电池产量、装车量及销量缓慢增长，带动钴市需求缓慢增长[1][4] - 供给端：刚果(金)政府引入出口配额制度，并紧急叫停华友钴业核心铜钴矿项目运营[1][4]；刚果金新规要求钴出口商需预付10%采矿特许权使用费[1][4]；洛阳钼业钴出口采样开始，刚果(金)钴出口恢复，预计1月钴出口正式出港，钴市货源供给短缺有望缓解[1][4]；钴矿商可保留2025年刚果金钴出口配额[1][4]；印度尼西亚、俄罗斯的钴产品出口，可弥补部分钴原料供给短缺[1][4]；总体来看，钴市仍面临供给短缺局面[1][4] 钴产业链价格与成本 - 成本与中间品：钴市成本预期上涨[1][4]；钴盐价格上涨，钴酸锂价格趋稳，对钴市行情构成利好[1][4] - 国际价格影响：国际钴价趋稳，对国内钴市行情的利多影响仍存，利空影响减弱[1][4] 钴市场行情展望 - 总体判断：钴市行情上涨动力较大，但下跌压力仍存[1][4] 大宗商品定价机制 - 生意社基准价是基于价格大数据与价格模型产生的交易指导价，可用于确定指定日期或指定周期的平均结算价[2][5][7] - 定价公式为：结算价 = 生意社基准价 × K + C，其中K为调整系数（包括账期成本等因素），C为升贴水（包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素）[2][3][6]