报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅供需改善，现货偏紧，强弱分析为中性偏强，五地铅总库存小幅去化，国内铅现货升水走强 [2][4] - 原生铅检修落地但原料偏紧，再生铅原料改善开工提升，双节备货需求仍在但持续性或有限，长周期行业定价重心已转移至再生铅 [6] - 从基本面看，双节临近下游铅消费明显改善，下游蓄企补库积极，供需存在阶段性错配，铅锭社库拐点已至，后续需观察消费改善的持续性；策略上，短期建议观望，关注中期逢高空机会 [6] 各目录总结 周度数据 - 行情回顾：沪铅主力上周收盘价16320，周涨幅0.93%，昨日夜盘收盘价16355，夜盘涨幅0.21%；LmeS - 铅3上周收盘价1907，周涨幅0.34% [7] - 期现价差变化：LME铅升贴水从 - 38变为 - 33.34，变动4.66；保税区铅溢价维持150；上海1铅现货升贴水从50变为100，变动50；再生铅 - 原生铅价差维持 - 50 [7] - 期货成交及持仓变动：沪铅主力上周五成交84781手，较前周增加24562手，上周持仓40276手，较前周减少22799手；LmeS - 铅3上周五成交9928手，较前周增加2846手，上周持仓183043手，较前周增加13534手 [7] - 库存变化：沪铅仓单库存上周53115吨，较前周减少5176吨；沪铅总库存上周69280吨，较前周减少3685吨；社会库存上周71900吨，较前周减少2200吨；LME铅库存上周373625吨，较前周减少8750吨，注销仓单占比7.11% [7] - 基本面数据和信息：进口铅矿加工费维持 - 175美元/吨，进口铅矿冶炼利润从 - 2244元/吨变为 - 2245元/吨；国产铅矿加工费维持150元/吨，国产铅矿冶炼利润维持 - 3200元/吨；废白壳价格从9675元/吨变为9625元/吨，废黑壳价格从9800元/吨变为9750元/吨，再生铅盈利从518元/吨变为758元/吨 [7] 交易面 - 现货：展示了2021 - 2026年现货升贴水、再生 - 原生价差、不同地区铅锭溢价、LME铅升贴水等数据图表 [9] - 价差：展示了2021 - 2026年不同合约间价差变化的数据图表 [11][12][13] - 库存：展示了2021 - 2026年SHFE总库存、仓单库存、五地总库存、全球铅总库存、LME库存等数据图表 [15][22][20] - 成交、持仓：展示了2021 - 2026年SHFE铅成交量、持仓量，期货成交量:LME3个月，LME铅持仓量，LME铅非商业净多头持仓等数据图表 [26][28][29] 供应 - 铅精矿：展示了2021 - 2026年中国铅精矿产量、连云港库存、进口量、实际消费量、开工率、冶炼利润、加工费等数据图表 [33][36][35] - 原生铅、再生铅：展示了2021 - 2026年原生铅、再生铅产量、开工率，白银副产品产量，河南硫酸出厂价，再生铅成本、盈亏、原材料库存等数据图表 [38][41][47] - 进出口：展示了2021 - 2026年中国铅锭月度进口量、精炼铅净进口、铅锭出口量等数据图表 [51][52][53] 需求 - 蓄电池：展示了2021 - 2026年蓄电池开工率、企业和经销商成品库存天数、出口量等数据图表 [56] - 消费、终端：展示了2021 - 2026年铅实际消费量、汽车产量、摩托车产量等数据图表 [58]