报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 二季度全球海运量同比增长，航空货运近期走弱，中美货运热潮消退，部分地区航线仍在增长，航空旅行客运量和票价增长放缓，地缘政治和宏观经济存在潜在风险影响行业 [1][2][3][4] 根据相关目录总结 关键图表 - 展示全球航空和海运货运量同比增长情况，以及美国金融状况与当前活动指数对比 [11] 货运：海运有韧性，航空较弱 - 海运方面二季度全球整体海运量情况较好，中国港口吞吐量同比增长6%，亚洲 - 欧洲航线有个位数增长，太平洋航线因中美货运量恢复和东南亚出货量增长，降幅得到控制，亚洲内部贸易也很活跃；航空货运方面，受最低免税额规则变化影响，4月开局良好后走弱，北美表现不佳 [1][15] 航空货运：最低免税额规则变化后走弱 - 全球FTK同比增长与美国ISM新订单/库存比率相关，欧洲枢纽机场5月货运量有个位数同比增长，近期各地区航空货运吨位走弱，北美表现不佳，货运费率同比大致稳定，4月货运装载率同比稳定 [17][19][30] 海运：二季度全球积极的货运量增长 - 4月集装箱货运量增长6%，中国出口有反弹但港口吞吐量增速放缓，4 - 5月中国港口货运量增长，6月放缓，中美贸易同比持平，太平洋整体货运量增长，5月上海货运量同比增长10%，亚洲部分地区港口拥堵略有增加，东南亚部分港口货运量增长但增速放缓，美国西海岸5月进口量同比下降11%，二季度美国多式联运货运量同比增长4%，亚洲 - 欧洲货运量持续强劲增长，汇率因素将支持欧洲从中国进口增长，近期欧洲进口高频数据表现较好，欧洲到美国货运量近期有所改善，欧洲部分港口拥堵情况有所缓解，苏伊士运河集装箱运输量无明显增加，德国卡车运输量仍较弱，美国零售商预计进口减少，美国库存水平相对销售略有下降，德国出口预期仍为负面，欧洲库存水平较低 [35][37][39][41][44][46][49][56][59][61][67][69][71][74][76][79][81][84][86][90][92] 航运：费率从4月低点回升，但太平洋航线开始回落 - 跨太平洋航线现货费率从4月低点回升后上周开始回落，亚洲 - 欧洲航线费率因需求和船舶重新分配近期显著上升，跨太平洋集装箱费率从4月低点上升但上周下降，回程费率非常疲软，大西洋航线费率相对疲软，远东 - 拉丁美洲航线费率近期有所上升，南北航线费率年初至今下降但部分航线近期有改善，船舶速度年初至今缓慢下降，网络效率仍低于2019年水平，租船费率持续上升，闲置运力处于非常低水平，拆船量一直较低，全球活跃船队因新交付和低拆船率继续快速增长，但活跃船队增速从高位放缓，班轮公司继续订购船舶，船舶价格继续上涨 [95][97][100][102][104][106][109][111][115][117][119][122][124] 旅行：客流量增长放缓 - 报告未提及该部分具体内容 航空公司：夏季单位收入趋势减弱 - 瑞安航空5月载客率为95%与去年持平，2025年航空供需相对平衡但需求增长放缓，美国二季度至今机票价格同比下降6%，欧洲4月航空票价因复活节因素同比上涨，5月下降3%，美国航空公司一季度大西洋航线定价强劲但数据持续走弱，近期美国航空客运量同比有个位数下降，瑞安航空5月半学期票价同比略有上涨，7 - 8月票价同比持平，易捷航空5月半学期票价同比大致持平，7 - 8月票价同比略有下降 [130][132][136][138][140][143][146][150] 机场：总体客流量增长放缓 - 巴黎机场、西班牙机场客流量增长从高位放缓，法兰克福机场航空公司运力前景从低位改善，苏黎世机场航空公司运力前景积极，盖特威克机场客流量表现不佳，葡萄牙三季度航空公司运力增长积极但有所缓和 [158][160][163][164][166] 公路：适度的积极客流量增长 - 法国公路年初至今交通量略有增长，6月多伦多交通趋势相对稳定，英吉利海峡隧道卡车交通量仍远低于2019年水平，汽车交通量年初至今有所改善 [169][171][175] 大宗商品运输 - 报告未提及该部分具体内容 油轮费率因中东紧张局势上涨 - 中东 - 中国油轮费率因地缘政治风险影响船舶供应而上涨，过去一周原油油轮费率上涨60%，油轮舰队增长相对历史水平可能较低，干散货运输费率近期有所上升，散货船订单量较低，约为船队的8% [180][182][184][186]