财务业绩 - 第三季度每股收益为1.85美元，去年同期为每股亏损1.47美元；调整后每股收益为2.24美元，去年同期为1.99美元 [1] - 第三季度净销售额同比增长4.2%，主要受欧洲饮料出货量增长12%、原材料成本上涨的传导以及有利的货币换算推动，部分被拉丁美洲销量下降所抵消 [1] - 第三季度分部收入为4.9亿美元，去年同期为4.72亿美元，增长主要源于欧洲销量增加、马口铁业务强劲表现以及全球制造足迹的持续运营改善 [1] - 截至9月30日的九个月，自由现金流改善至8.87亿美元，去年同期为6.68亿美元，反映出收入增加和资本支出减少 [1] - 公司第三季度回购了1.05亿美元普通股，年初至今回购了3.14亿美元；结合股息，今年已向股东返还超过4亿美元 [1] - 公司9月实现了2.5倍的长期净杠杆目标，并承诺维持健康的资产负债表，未来将超额现金返还给股东 [1] - 鉴于强劲表现，公司上调全年调整后每股收益指引至7.7-7.8美元，预计第四季度调整后每股收益在1.65-1.75美元之间 [1] - 公司目前预计2025年全年调整后自由现金流约为10亿美元（资本支出后），净杠杆率将维持在接近长期目标2.5倍的水平 [1] 区域运营表现 - 北美饮料销量本季度下降3%，但9月活动强劲反弹，增长3%；10月至今的发货量也很强劲 [5] - 欧洲饮料业务收入同比增长27%，销量增长12%，增长遍及该分部每个区域，原因是罐装在欧洲持续获得份额，且海湾地区本土品牌的崛起推动超常增长 [5] - 拉丁美洲饮料销量下降5%，主要受巴西和墨西哥销量下降15%影响，原因是墨西哥消费者受关税影响需求不确定，以及巴西遭遇二十年来最冷冬季抑制需求 [4] - 亚洲市场利润率保持在17%以上，尽管东南亚销量下降3%，因亚洲工业和消费者均感受到高关税对经济的压力 [6] - 巴西业务通过合资企业运营，其利润波动影响损益表中的非控制性权益；第三季度巴西收入较低导致非控制性权益减少 [3] - 预计巴西第四季度将恢复增长，2026年巴西可能因政府降低利率和向低收入人群提供补贴的举措而得到提振 [4] 业务部门表现 - 运输包装收入与去年同期持平，因发货量增加和持续的成本努力抵消了设备活动较低的影响 [7] - 北美食品罐业务受益于坚实的收获需求和近期投产产能的效率提升；结合气雾罐成本结构降低和制罐设备活动增加，其他业务部门业绩显著超过去年第三季度 [7] - Transit团队在执行控制成本和产生现金流方面表现良好 [7] - 制罐设备销售在第三季度盈利上升，全球饮料罐和饮料罐设备需求增长 [29] 市场动态与成本 - 交货铝价上周五达到每磅2.1美元，在过去十个月内上涨了0.74美元/磅，涨幅54%，主要由于美国交货溢价上涨 [2] - 公司通过合同传导铝价，因此分母效应将降低百分比利润率，而非绝对利润率；这主要是一个北美问题，对第三季度美洲饮料利润率影响约为1.25% [2] - 关税对公司直接影响有限，但持续关注关税对全球消费者和工业需求的间接影响 [1] - 北美市场估计在第三季度增长约2%，公司表现逊于市场，原因在于年初修剪了一个复杂且利润率不佳的客户账户 [19] 产能与资本支出 - 欧洲产能总体紧张，公司正在希腊现代化设施，建设两条新的高速罐线，预计明年早期完工；并在德国整合去年收购的工厂 [54] - 公司还在巴西增加第三条生产线 [64] - 2025年资本支出预计约为4亿美元，2026年资本支出预计在4.5亿至5亿美元范围 [46][62] - 北美和欧洲系统运行相当满负荷，支持良好的利润率环境 [46] 未来展望与资本配置 - 欧洲长期增长率预计在4%-5%左右，不应期望持续12%的季度增长 [12][24] - 北美饮料销量预计明年将增长 [25] - 公司预计2026年将继续产生强劲现金流，资产负债表健康，净杠杆率将维持在2.5倍左右，为股东回报提供灵活性 [43][62][72] - 资本配置优先事项包括股息、股票回购以及酌情减少债务；若有大量现金生成，将用于回购股票或偿还债务 [63][72] - 运输包装业务成本结构已显著降低，静待工业需求回升以释放潜在收益 [68]