公司现状与挑战 - 巧克力及零食巨头好时(HSY)股价在过去两年下跌超过40% [1] - 可可短缺持续挤压利润率 可可价格从2022年秋季低于2000美元/吨飙升至近期12000美元/吨峰值 当前仍维持在10000美元/吨高位 [4] - 2025年第一季度北美糖果销售额占公司总收入82% 但净销售额同比下降14%至28亿美元 [5] - 通货膨胀压力和高利率环境抑制增长 近期收购Sour Strips和Weaver Popcorn导致高整合成本及供应链担忧 [6] 业绩表现 - 2024年通过将可可成本转嫁给消费者实现0.3%年度增长 但2025年Q1净销售额下降14%至28亿美元 [5] - 公司预计2025年净销售额将增长至少2% 显示客户品牌忠诚度 [8] - 2024年产生19亿美元自由现金流 同期股息支付约11亿美元 [10] 投资亮点 - 股息连续15年增长 当前年度股息5.48美元/股 股息收益率达3.4% 显著高于标普500平均1.3% [9] - 市盈率20倍 低于五年平均25倍 估值处于历史低位 [11] - 三大可可生产商本季供应量增加20% 缓解原材料压力 [8] 行业动态 - 科特迪瓦等主要可可生产国因病害和恶劣天气导致作物减产 [5] - 巧克力行业整体面临可可短缺问题 但情况正在逐步缓解 [13]

文章核心观点 - 尽管过去一年股价下跌约14%，但好时公司在2025年第一季度财报发布前引发投资者关注，其防御性特质、成本压力缓解可能、业务增长潜力和稳定分红等因素使其具有投资价值 [1][2] 分组1：投资者关注度提升 - 好时公司在2025年5月1日第一季度财报发布前引发投资者关注，尽管过去一年股价下跌约14% [1] - 社交媒体和散户投资者平台上该公司被加入观察名单的数量增加，反映投资者战略转移，高品质、有强大品牌和定价权的必需品公司受青睐 [3] 分组2：防御性特质 - 作为消费必需品行业基石，好时公司具有防御性，日常商品和实惠零食需求稳定，能缓冲市场波动 [2] 分组3：成本压力与缓解可能 - 可可价格飙升影响好时公司近期盈利预期和股价，管理层预计2025财年调整后每股收益下降30%以上 [5] - 近期可可期货价格从高位回落达30%，虽仍高于历史水平，但可能意味着成本压力开始缓解，利于公司利润率和盈利恢复 [6][7] 分组4：业务增长潜力 - 好时公司预计2025财年净销售额至少增长2%，体现品牌实力和定价策略成功，消费者忠诚度高 [8] - 公司战略转型为多元化零食巨头，收购LesserEvil将加速这一进程，该品牌契合消费者偏好，为公司带来增长和创新机会 [9][10] 分组5：成本管理与分红 - “推进敏捷与自动化计划”预计2025年节省约1.25亿美元，有助于抵消成本压力并支持创新和品牌建设投资 [12] - 好时公司股息收益率超3.2%，连续15年提高股息，虽预计2025年盈利下降使派息率较高，但基于现金流的派息率更可持续 [11][13][14] 分组6：财报影响与投资建议 - 2025年第一季度财报是关键事件，投资者关注销量与定价表现、利润率管理更新及可可成本展望，积极消息将改善市场情绪 [16] - 股价从2023年峰值下跌为投资者提供潜在切入点，好时公司平衡防御性与增长前景，值得投资者考虑 [15][16]