财务数据和关键指标变化 - 第三季度总净销售额增长6.5%，有机固定汇率净销售额增长6.2%，超出预期 [8][21] - 第三季度调整后毛利率为31.8%，同比下降850个基点 [25] - 第三季度利息支出为5100万美元，符合预期 [26] - 第三季度调整后税率为26.7%，高于去年同期的15.2% [27] - 第三季度资本支出为8600万美元，比去年同期减少4200万美元 [27] - 第三季度向股东支付股息总额为2.71亿美元 [27] - 公司未在第三季度回购任何股票，根据2023年12月授权的5亿美元回购计划，剩余4.7亿美元额度 [27] - 将全年净销售额增长展望上调至约3%，高于此前预期的至少2% [19][28] - 全年调整后每股收益预计下降36%-37%，处于此前预期区间的上半部分 [19][28] - 全年净价格实现预计在5-6个百分点之间 [28] - 全年关税费用预期范围调整为1.6亿至1.7亿美元，减少了1000万美元 [28] - 全年调整后毛利率预计下降约675-700个基点 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美糖果业务部门净销售额同比增长5.6% [22] - 北美咸味零食业务部门净销售额增长10% [23] - 国际业务部门净销售额和有机固定汇率净销售额均增长12.1% [23] - 北美糖果业务净价格实现约7%，销量下降约1% [22] - 北美咸味零食业务销量增长约11%，净价格实现下降约1% [23] - 国际业务净价格实现约7%，销量增长约6%，其中约5个百分点受益于发货时间安排 [24] - 好时糖果、薄荷、口香糖零售额在截至9月28日的12周内同比增长5.4% [9] - 非季节性业务零售额增长从上一季度的4.7%加速至6.6% [9] - 好时旗下Better For You产品组合本季度增长8.5% [10] - 咸味零食零售额第三季度同比增长14% [15] - Skinny Pop即食爆米花和Dots Pretzels是前20大咸味品牌中增长最快的两个品牌，零售额分别增长7%和13% [15] - Pirate's Booty零售额本季度同比增长11% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西和欧洲市场固定汇率净销售额实现两位数增长 [18] - 墨西哥市场面临经济和监管挑战，影响整体品类增长 [18] - 好时在墨西哥巧克力市场获得份额 [18] - 国际业务2025年展望维持低个位数固定汇率增长 [18] - 全球Reese's品牌净销售额第三季度实现两位数增长 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过所有杠杆长期管理成本通胀 [14] - 2026年计划增加技术投资，以加强消费者数据洞察、需求预测、商业投资和供应链敏捷性方面的能力 [14] - 好时产品在美国糖果十大创新中占据五席 [10] - Reese's Oreo是第三季度该品类排名第一的新品，试用和复购率非常强劲 [10] - Reese's Oreo在Z世代和千禧一代买家中的指数过高 [11] - 计划通过TikTok、Instagram和现场活动的新创意和合作伙伴关系来维持参与度和提升Reese's Oreo的知名度 [11] - Jolly Rancher ropes、冻干糖果和Shackalicious软糖也是该品类的主要创新产品 [11] - 明年将采用2025年成功重振Skinny Pop的策略来更新Pirate's Booty品牌 [17] - 公司专注于实现其成为多品类零食领导者的愿景 [7] - 北美糖果定价计划仍在按计划进行 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国糖果、薄荷、口香糖类别的需求继续表现出韧性和通过创新及新消费场景的可扩展性 [9] - 万圣节季节开始慢于预期，可能受天气温暖和节日在周五导致季节性购买集中在最后一周等因素影响 [12] - 季节性传统对消费者仍然重要，万圣节参与率预计与2024年一致 [12] - 基于当前情况，可可价格仍比2023年水平上涨超过70% [14] - 可可金融市场开始对改善的基本面做出反应，公司感到鼓舞 [29] - 对科特迪瓦和加纳最近宣布的提高农民价格感到乐观，这将进一步鼓励农场投资 [29] - 公司内部模型继续预测2025和2026作物季全球供应盈余将比前一季节更大 [29] - 第三季度全球可可研磨量同比下降13%，这是连续第十个季度出现中个位数或更大幅度的下降 [29] - 基于当前所知，公司继续预测2026年可可通胀 [29] - 公司预计在2026年实现算法性的顶线和底线增长 [19] - 公司对业务的潜在轨迹充满信心 [19] 其他重要信息 - 新任总裁兼首席执行官于8月加入公司 [4] - 公司拥有超过19000名员工 [5] - 米尔顿好时学校是公司引以为傲的一点 [6] - 年初至今，团队已将好时巧克力零售额增长恢复至4%，而2024年此前下降了1% [7] - 通过创新和品牌建设，糖果渗透率提高了65个基点 [7] - 推动了美国主流糖果、薄荷、口香糖市场份额扩张超过15个基点 [7] - 通过新包装、营销和价格包架构重振了Skinny Pop，实现了6%的零售额增长 [7] - 凭借Dots获得了美国椒盐卷饼市场份额领导地位 [7] - 在大多数主要国际市场扩大了份额 [7] - 收购和剥离的净影响是30个基点的收益，主要由收购Sour Strips驱动 [8] - Sour Strips收购对北美糖果部门净销售额有40个基点的收益 [22] - 消费增长在五大顶级品牌中的四个超过品类增长：Reese's增长7%，好时增长11%，吉百利增长10%，Jolly Rancher增长近30% [10] - 零糖平台和Brookside实现两位数增长 [10] - 广告及相关消费者营销支出同比下降5% [26] - 公司有望在今年实现AAA计划带来的1.5亿美元净节约增量 [26] 问答环节所有的提问和回答 - 无相关内容

公司概况 - 公司是美国领先的糖果零食制造商 拥有标志性品牌如Hershey's Milk Chocolate、Reese's Peanut Butter Cups和Kit Kat [1] - 公司业务已扩展至全球约85个国家 市值约为373亿美元 [1] - 公司预计于10月30日周四市场开盘前公布2025财年第三季度财报 [1] 近期及未来财务预期 - 分析师预计公司2025财年第三季度每股收益为108美元 较去年同期234美元下降539% [2] - 在过去四个季度中 公司三次盈利超出华尔街预期 一次未达预期 [2] - 对于整个2025财年 分析师预计每股收益为593美元 较2024财年937美元下降367% [3] - 预计2026财年每股收益将反弹至665美元 同比增长121% [3] 股价表现与市场对比 - 公司股价在过去52周内小幅上涨 表现落后于标普500指数145%的涨幅 但优于Consumer Staples Select Sector SPDR Fund同期28%的跌幅 [4] - 过去一年股价表现疲软 主要原因是原材料成本急剧上升 特别是可可价格飙升挤压了利润率并限制了提价效果 在高价环境下维持需求也是一项挑战 [5] 分析师观点 - 分析师对股票的整体共识评级为"持有" 在22位覆盖该股票的分析师中 3位建议"强力买入" 16位建议"持有" 3位建议"强力卖出" [6] - 分析师平均目标价为19067美元 意味着有35%的温和上行潜力 [6]

公司现状与挑战 - 巧克力及零食巨头好时(HSY)股价在过去两年下跌超过40% [1] - 可可短缺持续挤压利润率 可可价格从2022年秋季低于2000美元/吨飙升至近期12000美元/吨峰值 当前仍维持在10000美元/吨高位 [4] - 2025年第一季度北美糖果销售额占公司总收入82% 但净销售额同比下降14%至28亿美元 [5] - 通货膨胀压力和高利率环境抑制增长 近期收购Sour Strips和Weaver Popcorn导致高整合成本及供应链担忧 [6] 业绩表现 - 2024年通过将可可成本转嫁给消费者实现0.3%年度增长 但2025年Q1净销售额下降14%至28亿美元 [5] - 公司预计2025年净销售额将增长至少2% 显示客户品牌忠诚度 [8] - 2024年产生19亿美元自由现金流 同期股息支付约11亿美元 [10] 投资亮点 - 股息连续15年增长 当前年度股息5.48美元/股 股息收益率达3.4% 显著高于标普500平均1.3% [9] - 市盈率20倍 低于五年平均25倍 估值处于历史低位 [11] - 三大可可生产商本季供应量增加20% 缓解原材料压力 [8] 行业动态 - 科特迪瓦等主要可可生产国因病害和恶劣天气导致作物减产 [5] - 巧克力行业整体面临可可短缺问题 但情况正在逐步缓解 [13]

文章核心观点 - 尽管过去一年股价下跌约14%，但好时公司在2025年第一季度财报发布前引发投资者关注，其防御性特质、成本压力缓解可能、业务增长潜力和稳定分红等因素使其具有投资价值 [1][2] 分组1：投资者关注度提升 - 好时公司在2025年5月1日第一季度财报发布前引发投资者关注，尽管过去一年股价下跌约14% [1] - 社交媒体和散户投资者平台上该公司被加入观察名单的数量增加，反映投资者战略转移，高品质、有强大品牌和定价权的必需品公司受青睐 [3] 分组2：防御性特质 - 作为消费必需品行业基石，好时公司具有防御性，日常商品和实惠零食需求稳定，能缓冲市场波动 [2] 分组3：成本压力与缓解可能 - 可可价格飙升影响好时公司近期盈利预期和股价，管理层预计2025财年调整后每股收益下降30%以上 [5] - 近期可可期货价格从高位回落达30%，虽仍高于历史水平，但可能意味着成本压力开始缓解，利于公司利润率和盈利恢复 [6][7] 分组4：业务增长潜力 - 好时公司预计2025财年净销售额至少增长2%，体现品牌实力和定价策略成功，消费者忠诚度高 [8] - 公司战略转型为多元化零食巨头，收购LesserEvil将加速这一进程，该品牌契合消费者偏好，为公司带来增长和创新机会 [9][10] 分组5：成本管理与分红 - “推进敏捷与自动化计划”预计2025年节省约1.25亿美元，有助于抵消成本压力并支持创新和品牌建设投资 [12] - 好时公司股息收益率超3.2%，连续15年提高股息，虽预计2025年盈利下降使派息率较高，但基于现金流的派息率更可持续 [11][13][14] 分组6：财报影响与投资建议 - 2025年第一季度财报是关键事件，投资者关注销量与定价表现、利润率管理更新及可可成本展望，积极消息将改善市场情绪 [16] - 股价从2023年峰值下跌为投资者提供潜在切入点，好时公司平衡防御性与增长前景，值得投资者考虑 [15][16]

文章核心观点 - 好公司也会面临困境，华尔街通常会抛售困境公司股票，这可能带来绝佳投资机会，当下好时公司股票就是如此，虽面临问题，但长期来看可能是高收益投资 [1][4] 公司概况 - 好时公司是领先糖果和零食制造商，以巧克力产品闻名，通过有机增长和收购发展，近期收购咸味零食公司拓宽业务 [2] - 公司连续15年增加股息，过去10年平均年股息增长率达10%，是可靠股息增长型股票 [3] - 目前股息收益率约3.2%，处于历史高位，吸引长期股息投资者 [4] 面临问题 - 自2023年股价达到峰值后，已跌超三分之一，一是可可价格飙升，套期保值将于2025年结束，管理层预计调整后收益将下降30% - 40% [5] - 新型减肥药物广泛应用，可能导致糖果和零食需求下降 [6] 积极因素 - 好时信托控制公司79%投票权，为支持慈善事业，有动力确保公司保守运营和股息可靠增长 [7] - 应对可可价格问题，公司可适时提价、削减成本，等待市场调整，且有时间解决问题 [8] - 对于减肥药物影响，人们长期服药依从性差，巧克力是受欢迎的美食，不太可能停止消费，2024年销量仅下降2%，四季度还增长6% [9] 投资建议 - 当下购买好时股票是逆向投资，需认识到问题并相信公司可克服，若公司展现韧性，股价有望大幅改善 [11] - 关键是解决可可价格波动问题，若管理层做到，公司业务和华尔街估值有望提升 [12]

文章核心观点 - 好时公司宣布蒂芙尼·梅尼哈特将于2025年3月17日起担任首席客户官，她将带领美国糖果销售团队推动公司发展 [1][2] 公司人事变动 - 蒂芙尼·梅尼哈特被任命为首席客户官，3月17日生效 [1] - 她有30年销售和消费品经验，其中15年在糖果行业，曾就职于卡夫亨氏，有推动盈利增长等经验 [2] - 她拥有西北大学凯洛格管理学院MBA学位和范德堡大学学士学位，是食品行业有影响力女性，还在FMI基金会董事会任职 [2] 公司领导评价 - 美国糖果业务总裁安德鲁·阿尔尚博表示，蒂芙尼的领导能力、经验和对客户的关注将引领公司商业组织进入下一增长阶段，助力实现2025年及以后目标 [2] 新官表态 - 蒂芙尼称仰慕好时一流商业团队和行业领先地位，很高兴回归糖果行业，将带领团队推动品类增长，为客户和消费者提供卓越体验 [3] 公司概况 - 好时是行业领先零食公司，有超20000名员工，在约80个国家有超90个品牌，年营收超112亿美元，旗下有众多知名品牌 [3] - 好时130多年来坚持公平、道德和可持续运营，创始人创办了米尔顿·好时学校，公司专注通过教育助力儿童成功 [4]