MT Højgaard Holding's business unit Enemærke & Petersen has, through the ByK & TRUST partnership, entered into agreements to construct the Rønnebo residential facility in Brønshøj and the Jagtvej residential facility on Nørrebro in Copenhagen. Both residential facilities are being constructed under turnkey contracts with a total value of DKK 320 million. The work on the Rønnebo residential facility includes the construction of approximately 6,300 square meters divided into 64 homes from January 2026 with ex ...

Key Points Emcor delivered double-digit growth above analyst expectations. Remaining performance obligations grew even faster than revenue on the back of the AI data center buildout. Still, near-term guidance wasn't enough for investors, who took profits after a 70% rise in the stock this year. 10 stocks we like better than EMCOR Group › Shares of construction services provider Emcor Group (NYSE: EME) had plunged 17% on Thursday by 12:35 p.m. ET. Emcor is a large-cap, diversified provider of con ...

公司活动 - 公司举办2025年分析师日活动 这是公司历史上第二次举办此类活动 [1] - 活动形式包括现场参与和网站直播 演讲资料将在活动后以PDF形式发布 [2] - 活动议程包括首席财务官的演讲环节 之后设有短暂休息 [2]

基金业绩表现 - Liberty Park Fund LP在2025年第三季度净值增长1.13%，而同期罗素2000指数增长12.40% [2] - 多头头寸增长14.42%，按权重调整后贡献12.38%；空头头寸增长18.60%，按权重调整后拖累10.85% [2] - Liberty Park Select Opportunities LP在第三季度净值增长14.27%，总风险敞口平均为99% [3] - 年初至今，Liberty Park Fund净回报为-1.06%，而Select Opportunities基金净回报为21.02% [21] 投资组合操作与分析 - 最佳表现多头包括Xometry Inc（回报61.20%）、BK Technologies Corp（回报79.25%）和Napco Security Technologies（回报45.13%）[5] - 最差表现多头包括Limbach Holdings Inc（回报-30.68%）、DMC Global Inc（回报-20.84%）和Whirlpool Corp（回报-24.49%）[6] - 空头投资组合面临显著压力，七家公司贡献了超过一半的负收益，这些公司平均上涨170%，但基本面或新闻几乎没有变化 [7] - 为管理风险，基金首次使用期权策略，包括购买价外看涨期权作为空头头寸的对冲，以及购买价外看跌期权作为市场回调的下行保护 [13] 市场环境与投资策略 - 美联储重启降息以帮助经济，但这同时助长了投机性股票的泡沫，许多无盈利或尚无收入的公司声称涉足AI、量子计算等热门领域以推高股价 [4] - 投资组合定位为：Select Opportunities基金全面投资于实体经济中的非泡沫公司，Liberty Park Fund则做多GDP/周期性复苏公司，并做空无盈利的炒作概念 [11] - 当前市场存在明显泡沫，但做空单一股票风险较高，因此采用期权策略来限制风险并捕捉泡沫最终破裂的机会 [12] 公司特定动态 - Xometry Inc季度业绩超预期，企业业务持续保持超过40%的增长 [8] - BK Technologies Corp季度业绩远超预期，其BKR9000无线电需求强劲，前瞻指引显得保守 [8] - Napco Security Technologies季度业绩超预期并弥补了会计弱点，预计硬件销售仅凭价格因素即可实现两位数增长 [8] - Limbach Holdings Inc因重要ODR业务积压订单下降而股价下跌，管理层归因于时间问题 [8] 基金沟通与新产品 - 自本季度起，基金将不再在季度信中披露其最大持仓或重点投资标的名称 [15] - 推出Liberty Park共同投资机会，通过特殊目的工具（SPV）为单一公司投资提供机会，预计每年出现2-3次 [17][18] - 共同投资机会的分配优先级为：现有基金投资者、公司员工、外部投资者 [19]

NEW YORK--(BUSINESS WIRE)-- #newaward--Tutor Perini Corporation (NYSE: TPC) (the "Company†), a leading civil, building and specialty construction company, announced today that its subsidiary, Five Star Electric, has been awarded an electrical subcontract by Skanska/Railroad SPGF JV for the Passaic Valley Sewerage Commission ("PVSC†) Standby Power Generator Facility. This project is a resiliency initiative by PVSC to construct an on-site emergency backup power system at its wastewater treatment plant in ...

文章核心观点 - 全球股市在经济增长稳健和美联储降息预期的背景下可能继续走高，成长股前景乐观 [1][2][3] - 在低利率环境中，能够持续快速增长营收和盈利的公司将成为最大赢家 [4] - 基于特定的筛选标准，列出可长期持有的最佳成长股 [6] 宏观经济与市场情绪 - 美国银行全球基金经理调查显示，多数基金经理仍超配股票，仅16%的经济学家预计经济将走弱 [1] - 股市风险偏好上升，因衰退性贸易战风险消退，且股市风险敞口未达极端水平 [2] - 美联储暗示进一步降息，为通常以溢价交易的成长股提供了积极前景 [2][3] 股票筛选方法论 - 筛选标准包括：过去五年每股收益（EPS）增长率超过10%，未来五年预期EPS增长率至少20% [6] - 筛选范围进一步限定于远期市盈率超过20倍（截至9月24日）且在2025年第二季度受精英对冲基金欢迎的股票 [6] - 最终根据持有该股票的对冲基金数量进行升序排名 [6] 重点公司分析：Comfort Systems USA, Inc. (FIX) - 过去五年EPS增长率为36.52%，未来五年预期EPS增长率为24.58%，远期市盈率为30.31，被53家对冲基金持有 [8] - UBS于9月15日重申“买入”评级，并将目标价从710美元上调至875美元，因公司财务健康，年内回报率超70% [8] - 公司管理层确认面临强劲的项目环境，订单已排期至2026年底，涵盖传统建筑和模块化项目 [9] - 第二季度营收同比增长20%，其中18.5%来自内生增长，1.5%来自收购 [10] - 公司为商业和工业建筑提供全面的机械、电气和管道服务 [11] 重点公司分析：Howmet Aerospace Inc. (HWM) - 过去五年EPS增长率为22.24%，未来五年预期EPS增长率为23.36%，远期市盈率为44，被57家对冲基金持有 [12] - 在2025年杰富瑞矿业与工业会议上，公司重申了其基础增长，尽管面临行业去库存和供应链挑战 [12] - 备件业务健康增长，得益于发动机大修和涡轮叶片更换的强劲需求，并计划在密歇根州和肯塔基州新建工厂以扩大产能 [13] - 产能扩张旨在满足波音和空客窄体飞机的高生产速率，预计2026年将进一步增长 [14] - 公司为航空航天、国防和工业燃气轮机行业设计、制造和供应高性能工程金属部件 [15] 重点公司分析：DexCom, Inc. (DXCM) - 过去五年EPS增长率为39.06%，未来五年预期EPS增长率为24.59%，远期市盈率为26.07，被60家对冲基金持有 [16] - UBS于9月22日重申“买入”评级和106美元目标价，尽管其G7连续血糖监测传感器存在准确性争议 [16][17] - UBS辩护称，医生检查、管理层沟通及调查尚未显示G7设备在可靠性或质量上存在差异 [17][18] - 鉴于CGM技术更广泛的采用趋势，预计G7设备将继续引发强劲需求 [18] - 公司开发并销售连续血糖监测系统，帮助糖尿病患者追踪和管理血糖水平 [19]

市场背景与投资策略 - 美联储实施年内首次降息，将利率下调25个基点至4%-4.25%区间，并暗示在2026年及2027年将继续降息，为市场提供货币政策支持信心 [1] - 在当前市场环境下，相对价格强度是重要投资策略，旨在识别能够持续跑赢同行的市场领涨股 [2] - 判断股票回报潜力的主要依据是其盈利能力和估值比率，同时需检查其价格表现是否超越同行或行业平均水平 [3][4] 筛选标准与方法 - 筛选标准包括：相对价格变化（12周、4周、1周）均大于0，即过去12周、4周和1周的表现均超越标普500指数 [7] - 当前季度（Q1）盈利预测在过去4周内出现上调（变化大于0）[7] - 股票必须为Zacks排名第一（强力买入），该排名股票在过去26年中有23年表现超越标普500指数，年均回报超过26% [8] - 当前股价需大于或等于5美元，20日平均成交量大于或等于5万股，以确保流动性和避开低价股 [10] - VGM评分需小于或等于B级，研究表明A或B级评分结合Zacks排名前两位的股票具备最佳上涨潜力 [10] 重点公司分析：Tutor Perini Corporation (TPC) - 公司业务为在全球范围内提供民用、建筑和专业施工服务，专注于复杂项目，为公共机构和私人客户提供承包、设计建造和解决方案 [10] - 市场估值为35亿美元，Zacks对2025年盈利的一致预期显示增长220.8% [10][9] - 过去60天内，2025年盈利一致预期上调106.6%，公司股价在过去一年上涨153.1% [11][9] 重点公司分析：RF Industries, Ltd. (RFIL) - 公司总部位于加州圣地亚哥，设计并制造互联产品，服务电信、数据通信和工业市场 [12] - Zacks对2025财年盈利的一致预期显示增长422.2%，过去60天内该预期上调20.8% [12][9][13] - 在过去四个季度中，有三个季度盈利超出市场预期，平均超出幅度为35.4%，公司股价在过去一年上涨132.2% [13][9] 重点公司分析：A-Mark Precious Metals, Inc. (AMRK) - 公司为贵金属全服务交易商，交易黄金、白银、铂金和钯金，提供硬币、金条、晶圆及定制化金融解决方案 [14] - 市场估值为6.663亿美元，Zacks对2026财年每股盈利的一致预期显示同比增长58.1% [14][15] - 过去60天内，2026财年盈利一致预期上调26.1%，但公司股价在过去一年下跌40.3% [15][9]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年年度经营溢利（AOP）同比增长7%至44-45亿美元，若剔除已处置的Free Duty和YQ业务，AOP增长9%至45亿美元 [10] - 调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）同比增长1%至73亿美元，股东应占利润同比增长4%至22亿美元 [17] - 期末现金达202亿美元，已动用银行融资96亿美元，总可用流动性近300亿美元，净负债为147亿美元，净负债比率为37%，净负债与调整后EBITDA比率为2倍 [18] - 平均借贷成本从2024财年的4.7%下降至2025财年的4.1%，主要得益于人民币债务比例提升至高债务总额的62%以及高息借款减少 [19] - 期末总债务为350亿美元，其中94亿美元（27%）将在未来12个月内到期，公司正与银行协商再融资，预计大部分在2025年12月前完成 [20] - 股东回报方面，董事会批准期末普通股息每股0.35美元，加上中期普通股息每股0.30美元和一次性特别股息每股0.30美元，全年股息总额为每股0.95美元；仅普通股息每股0.65美元，按最新收盘价计算股息收益率为8.3% [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 道路业务AOP下降8%至14亿美元，若剔除四条特许经营权到期的道路，运营中道路的AOP增长1%；交通量增长2%，但长途交通量下降导致通行费收入减少2% [10][29] - 金融服务业务（原保险业务）AOP增长29%至12.4亿美元，合同服务边际（CSM）释放增长28%至11亿美元，CSM余额（净再保险）增长30%至92亿美元，固定收益部分投资收益率提升0.1%至4.6% [10][31][32] - 物流业务AOP增长3%至7.4亿美元；香港ATL物业 occupancy rate 为80%，平均租金增长8%，中国七处物流物业整体 occupancy rate 为87%，但苏州物业因终止分租客一度降至40%，8月已回升至60%以上 [10][35][36][38] - 建筑业务AOP为7.9亿美元，若剔除YQ则因项目完工微降7%；在手合约总值下降8%至580亿美元，但未完成工程价值（backlog）增长24%至380亿美元，新获合约增长9%至239亿美元 [10][39][40] - 设施管理业务AOP为8900万美元，若剔除已处置的Free Duty业务则增长16%；其中GHK医院首次实现AOP正贡献，调整后EBITDA增长23%，病床使用数从313张增至337张，平均占用率64% [10][44] - 战略投资AOP增长超过1000%至2.37亿美元 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 物流资产将重点在粤港澳大湾区和长三角地区（上海周边）寻找被低估的收购机会，目标为 occupancy rate 高且资本化率高于8%的资产 [8][13][38] - 建筑业务中，政府相关项目占比从40%提升至61%，新世界相关项目仅占8% [14][41] - 香港会议展览中心因宴会活动减少和部分贸易展览规模缩小，餐饮收入下降 [45] - KTSP（体育公园）自2025年3月开业以来已举办超过30场活动，主体育场入场人次超过100万，整个公园访客超过700万，其内购物中心面积70万平方英尺， occupancy rate 在财年末为80%，目前超过90% [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续优化业务组合，2025财年完成了多项资产处置（如Free Duty、Hever Group、意大利太阳能农场）和收购（如USMARC、BlackHorn Group） [3][6] - 将保险业务板块更名为金融服务板块，并通过收购整合财富管理平台，旨在利用周大福品牌和网络进行交叉销售，为高净值客户提供全方位服务 [3][6][9][12] - 物流资产统一品牌为CTF Logistics，并寻求大湾区及长三角地区的收购机会以驱动协同效应 [5][7][13] - 建筑业务将利用部分大型承包商退出的市场机会，专注于政府项目（如北部都会区发展），并通过收购Sunshine Esther形成全产业链服务能力以增强竞标优势 [14][43][66][67][68] - 资本管理方面，发行了多笔可转债以提升公众流通量，最新公众流通量约为24.5%，若剩余8.5亿美元可转债全部转股，流通量将升至26.4%；另宣布了2.2亿美元的可交换债券，以溢价处置所持Sautang Holdings的10%股权 [23][24][27][28] - 公司维持可持续的渐进式股息政策，已连续22年派发股息，并提供了以股代息选择和十送一红股发行，以增强股票流动性 [5][22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临贸易战和地缘政治紧张局势，公司2025财年仍实现了相对稳定的业绩，各业务线现金流稳定、盈利韧性较强 [8][9] - 道路业务面临经济形势变化、交通模式转变以及新路竞争，长期看不太可能进一步扩张，但会通过现有道路的扩建来提升收益（若回报合理） [12][29] - 金融服务业务将借助新收购公司打造综合财富管理平台，并利用周大福集团网络进行交叉销售 [12][13] - 建筑行业虽香港住宅市场停滞，但政策重点支持北部都会区建设，且竞争对手减少，有利于公司抢占市场份额 [14][43] - 公司预计借贷成本在2025财年将继续下降，原因包括美国预期第三次降息及内地利率温和下行 [19] 其他重要信息 - ESG方面，绿色融资占债务融资的39%，范围一和范围二排放较2023财年基线减少19%，目标是到2035年减排50% [47][48][50] - 在建筑业务中推广数字化技术，如Hipeng的远程塔吊指挥系统，并利用数字平台提升员工安全和沟通效率 [50][51] - 道路业务平均剩余特许经营期约12年，未来是否延长取决于扩建或改造的投资回报，若无合理回报则不会盲目投资 [29][58][59][60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于道路业务潜在处置的更新 [56] - 管理层确认有第三方接洽，但目前无立即处置整个道路资产组合的计划；若价格合适会选择性处置，但无迫切需求 [57] 问题: 若不进一步投资，道路业务特许经营期缩短对股息政策的影响 [69] - 下一次主要道路特许经营权到期在2029年，在此之前其他业务（如金融服务、物流收购）的增长将弥补道路收益下降；且普通股息仅占经营现金流的约50%，有再投资空间 [70][71] 问题: 香港物流物业 occupancy rate 从85%提升至90%以上的难度评估 [61][62] - 管理层认为挑战存在，主要依赖本地消费和旅游复苏；凭借优质地段和设施，有信心在年底达到85%，但升至90%以上需经济改善支撑；短期内新供应有限 [63][64] 问题: 收购Sunshine Esther对建筑业务的战略价值 [65] - 收购后形成了全产业链服务能力，尤其在机电工程领域，有助于更精准地竞标设计施工合同，提升利润率和竞争优势；该团队有丰富的医院项目经验 [66][67][68] 问题: 建筑业务政府项目占比61%是基于在手订单还是已确认收入 [74] - 该比例基于当前在手订单，将在未来收入中体现 [75][76][77] 问题: 红股发行后的股息政策及持续性 [78] - 当前财年股息总额维持每股0.65美元；十送一红股旨在提升流动性，预计是持续政策；但未来每股股息（DPS）是否会因股本扩大而调整尚未经董事会讨论；绝对股息总额不会降低 [79][80][81][82][83][84][85] 问题: 金融服务业务内部协同效应的预期 [86] - 协同效应难以量化，但逻辑是利用CTF Life的庞大客户群交叉销售USMARC和BlackHorn的财富管理产品，将资金留在生态系统内；此举符合行业财富管理增长趋势 [87][88]

市场环境与基金表现 - 2025年第二季度初市场波动源于4月2日新关税政策带来的贸易政策不确定性[1] - 市场稳定性于4月9日恢复 主要得益于新关税90天暂停期[1] - 市场情绪在5月12日美国暂停对华互惠关税后进一步改善[1] - 6月份的贸易谈判推动标普500指数在当季创下历史新高 季度涨幅达10.94%[1] - 阿尔杰韦瑟比专项成长基金A类份额在2025年第二季度表现超越罗素2500增长指数[1] Sterling Infrastructure, Inc. (STRL) 公司概况 - 公司在美国提供电子基础设施、交通和建筑解决方案[2] - 业务主要划分为三大板块：交通解决方案、电子基础设施解决方案和建筑解决方案[3] - 电子基础设施解决方案部门增长迅速 主要涉及数据中心、电子商务配送设施、制造工厂、仓库及发电设施等项目[3] Sterling Infrastructure, Inc. (STRL) 财务与市场表现 - 公司股价在2025年9月23日报收每股371.84美元 市值达113.11亿美元[2] - 公司一个月股价回报率为28.50% 过去52周股价涨幅达154.79%[2] - 公司公布了强于预期的运营业绩 其中电子基础设施和交通部门表现超预期[3] - 管理层因电子基础设施解决方案部门未来项目储备持续增长而调升了全年收入指引[3]

**公司：Henderson Smaller Companies Investment Trust (Janus Henderson Group旗下)** * 公司是一家专注于英国小盘股的投资信托基金 总资产约7亿英镑 净资产约6亿英镑[17] * 公司采用投资信托结构 利用长期债务进行杠杆操作 利率约3% 以增强回报[18] * 公司费用结构具有竞争力 基础管理费为35个基点 绩效费与基础费合计上限为90个基点 且仅在跑赢市场并为投资者赚钱的年份收取[18] * 公司正进行投资组合调整 计划将持股数量从约100只减少至70-80只 以聚焦最高信念的头寸[23][33] * 公司过去六个月（至2025年6月）的换手率为15% 年化后为30% 略高于20-25%的长期平均水平[36] **财务表现** * 截至2025年5月31日的财年 公司净资产价值（NAV）总回报下降5.1% 股价总回报下降2.3%[3][5] * 公司表现逊于其基准（德意志Numis小盘股指数）10.1个百分点[3][5] * 公司宣布期末股息为每股0.205英镑 使全年股息达到每股0.28英镑 同比增长3.7% 这是公司连续第22年实现股息增长[3][6] * 公司通过积极的股票回购计划 在截至2024年10月AGM以来的近12个月内 回购了近1100万股（占股本的15%） 使折价率从年初收窄 昨日（2025年9月16日）折价率略高于9% 优于同行平均的10%以上[57][58] **投资策略与流程** * 投资理念是“合理价格下的成长”（GARP） 寻找具有盈利增长和估值重评潜力的公司[19] * 投资流程基于“4Ms”框架：商业模式（Business Model）、资金（Money）、管理层（Management）、盈利动能（Earnings Momentum） 该流程在管理层变更后保持不变[23] * 团队每年进行超过300场管理层会议 并注重与公司中层的交流以深入了解业务[12][28] * 投资组合由下至上构建 40%的收入来自海外 行业分布多元化 重点配置于工业和技术板块[29] * 投资组合的历史销售和盈利增长快于基准 资本回报率更高 资本结构更审慎 但估值与基准相似[30] **投资组合变动与头寸** * 增持了看到独特盈利增长顺风的公司 如基金平台提供商AJ Bell和金融软件提供商Alpha Financial Services[33] * 为减少对单一主题（如英国工业和建筑业复苏）的过度暴露 新增了Genius、Pinewood Technologies和Baltic Classifieds等头寸 以获得差异化的终端市场敞口[34] * 减持了财务杠杆和经营杠杆双高的公司 如Synthema、Vedendum和Midwich[35] * 前十大持仓占比约30% 包括英国房屋建筑商、国防企业、本土酒吧公司、挑战者银行和骨料业务[29] * 具体头寸案例： * **JTC**：基金行政管理服务外包商 90%收入为经常性 近几年有机增长超10% 公司以16倍市盈率买入（较同行2021年私有化估值23倍有折价） 当前股价13.5英镑 现面临私募股权收购竞价[20][21] * **Chemring**：国防公司 提供高能传感器和网络安全服务 收入高个位数增长 以11倍市盈率买入 当前27倍 仍仅为德国同行Rheinmetall估值的一半[21] * **Circo**：政府服务外包商 运营600多份合同 全球雇员超5万 公司于2020年底以14倍市盈率买入 现股价翻倍但估值仍仅13倍 预计2026年有机增长将加速[24][27] * **Balfour Beatty**：国际建筑公司 订单增长强劲 利润率扩大 自由现金流良好[7] * **Next 15 Group**：市场服务和数据通信公司 因失去沙特大合同和科技支出疲软而发布盈利预警 公司已进行管理层更迭 董事会有意通过出售部分业务来释放股东价值[8] * **Impax Asset Management**：持续出现资金外流并失去大额委托 导致其削减股息 公司已清仓该头寸[9] * **Future**：专业媒体公司 受特朗普相关公告影响广告支出 但交易情况稳步改善 公司仍保留头寸[9] **团队与人员变更** * 任职22年的投资组合经理Neil Hermon于2025年9月退休 其长期业绩卓越 自2002年接管以来 1000英镑投资可增值至16000英镑（截至2025年5月底）[6][10] * Indriyati Van Heen（自2011年加入 曾任副经理9年）于2024年夏被晋升为联席经理 并于2025年1月正式生效 现接任为唯一基金经理[6][11] * 团队将新增一名女性成员（预计11月入职） 她在英国小盘股领域拥有优异履历 是自下而上的选股者[12][13] * 团队强调与Janus Henderson内部其他团队（如英国收益基金、泛欧小盘股团队、英国大盘股对冲基金团队、固定收益团队、专业地产团队）的紧密协作与文化 通过每周跨资产会议和日常交流获取不同视角[54][55] **行业与市场展望（英国小盘股）** * 英国小盘股经历了“失落的十年” 表现持续逊于大盘股 自2021年底利率紧缩周期开始以来 已逊于富时100指数超36%[15][37] * 英国股市估值低廉 相对发达市场有超30%的折价 国内业务为主的富时250指数和小盘股是最便宜的部分 且低于其历史平均估值[38] * 看好英国小盘股的原因： * **估值吸引力**：估值处于历史低位 盈利处于周期性低点[38][53] * **利率周期转向**：英国是利率敏感型经济体 降息将利好国内业务为主的富时250指数和小盘股[39][53] * **政府政策**：新工党政府采取了三项重要措施：重置与欧洲的贸易关系、放松金融服务业监管、改革规划体系 这些应能刺激国内外对英国的投资[39] * **并购活动活跃**：并购持续发生 投资组合中的JTC正面临收购竞价 Just Group被竞购 NIOX、Advanced Medical Solutions和Global Data今年早些时候也涉及竞购谈判[40] * **资金流改善迹象**：2025年英国股票基金的资金外流似乎正在减弱 甚至逆转近年趋势 只要从美国股市转移1%的资金到英国市场 就会对资产水平产生重大影响[43][44] * 市场情绪转正的关键催化剂： * **秋季财政报告（2025年11月26日）**：市场希望财政缺口（预计200-300亿英镑 而非500亿英镑）能通过非通胀性的增税和削减开支来填补 以提供财政稳定性和信心[50][51] * **降息**：英国央行可能跟随美联储转向降息[39][52] * **信心恢复**：企业和消费者资产负债表健康 持有大量现金 需要信心来支出和投资[39][52] * **资金流入**：资金流数据显示对英国股市的兴趣正在回升[43][44] **风险与挑战** * 宏观背景充满挑战 高利率持续更久 秋季报告提及“滞胀” 伤害了投资组合中利率敏感的部分[7] * 股票选择失误 一些较大头寸（如Next 15 Group、Impax Asset Management）拖累了业绩 未能及时卖出或持有过久是表现不佳的部分原因[8][9][32] * 英国政治存在分歧 通胀仍高 增长放缓 市场认为英国缺乏财政空间来刺激经济[38] * 成长风格在过去几年深度逊于价值风格[32] **其他重要内容** * 公司拥有AIC“股息英雄”地位 其投资过程专注于投资能产生现金的成长型公司 股息增长是其快乐副产品[18][30] * 投资信托结构能够平滑股息支付 在疫情期间许多公司削减股息时 该信托仍能增长其股息 而富时全股指数整体削减了25%[31] * 公司高度重视ESG 拥有强大的ESG团队协助评估非财务风险和机遇[14] * 即将于2025年10月7日举行年度股东大会（AGM） 今年有续期投票 董事会强烈建议投票赞成续期[1]