Asia Pacific Equity Research 09 January 2026 This material is neither intended to be distributed to Mainland China investors nor to provide securities investment consultancy services within the territory of Mainland China. This material or any portion hereof may not be reprinted, sold or redistributed without the written consent of J.P. Morgan. China Basic Materials What was missed and what to look forward to in 2026 Our order of preference within Basic Materials for 2026 is copper/gold > aluminum > lithium ...

2026财年第一季度业绩概览 - 公司报告2026财年第一季度营收21.2亿美元，同比增长11% [7] - 第一季度每股收益为1.84美元，同比大幅增长142% [11] - 营收和每股收益均超过Zacks一致预期（预期分别为19.9亿美元和1.55美元）[11] 分区域及业务板块表现 - 北美钢铁集团表现强劲，钢材产品吨毛利较2025财年第一季度增加132美元，达到三年来的最高水平 [9] - 欧洲钢铁集团受进口影响，调整后EBITDA利润率从2025财年第一季度的12.3%降至4.4% [8] - 建筑解决方案集团（原新兴业务集团）需求稳固，其Tensar部门成本效率提升，推动调整后EBITDA利润率创下20%的纪录，上年同期为13.4% [10] 财务与股东回报状况 - 截至2026财年第一季度末，公司拥有现金及现金等价物和受限现金共计30亿美元，可用流动性为19亿美元 [12] - 公司于2026年1月5日宣布季度股息为每股0.18美元 [12] - 与同行相比，纽柯公司年化股息为2.24美元，而克利夫兰克里夫斯目前不支付常规股息 [12] 近期收购与整合 - 公司于2025年12月完成了对Concrete Pipe and Precast, LLC和Foley Products Company的两项收购 [13] - 预计这两项业务将支持2026财年第二季度业绩，抵消关键市场季节性放缓的影响 [13] - 预计在收购后第三年，每年可产生2500万至3000万美元的运营协同效应 [18] - 预计2026财年第二季度将产生收购相关费用，且整体核心EBITDA将环比下降 [14] 长期增长战略与展望 - 公司于2024年9月启动了“转型、推进、增长”计划，目标是在全周期内提高利润率、收益、现金流和投资回报率 [18] - 预计该计划将在2026财年带来1.5亿美元的年化EBITDA收益 [18] - 公司致力于通过资本配置方法减少债务，财务状况和流动性强劲 [19] 市场表现与估值比较 - 过去一年，公司股价上涨51.6%，表现优于行业（48.1%）、Zacks基础材料板块（41.8%）和标普500指数（23.5%）[1] - 公司股价表现也优于同行纽柯公司（上涨35.5%）和克利夫兰克里夫斯（上涨21.7%）[3] - 克利夫兰克里夫斯远期市销率为0.31，估值更低；纽柯公司远期市销率为1.07，估值更高 [22] 盈利预测与市场预期 - Zacks对2026财年的一致预期为营收85.4亿美元（同比增长9.6%），每股收益7.12美元（同比增长127.5%）[15] - 对2027财年的一致预期为营收同比增长3.9%，每股收益同比下降12.4% [16] - 过去60天内，2026财年每股收益预期上调了22.5%，2027财年每股收益预期上调了25.8% [16]

Key Takeaways ASTL guided Q4 shipments of 375,000-380,000 tons and Adjusted EBITDA in a negative C$95M-C$105M range.Results reflect headwinds from tariffs and the wind-down of blast furnace operations.ASTL sees EAF ramp-up as the first unit runs six days weekly; the second unit stays scheduled.Algoma Steel Group Inc. (ASTL) recently announced its guidance for its fourth quarter ended Dec. 31, 2025. Algoma, one of the leading producers of hot and cold rolled steel sheet and plate products, expects to clock t ...

Equity benchmark indices Sensex and Nifty found firmer ground on Monday after facing a massive drubbing in the past five trading sessions, propelled by bargain hunting in energy, banking and metal stocks.Photograph: Danish Siddiqui/ReutersHowever, escalating geopolitical tensions and unrelenting foreign fund outflows capped the sharp gains, traders said.The 30-share BSE Sensex climbed 301.93 points, or 0.36 per cent, to settle at 83,878.17.During the morning trade, it tumbled 715.17 points, or 0.85 per cent ...

抚顺特钢公告称，公司此前分别于2025年4月28日、5月9日，审议通过了《关于吸收合并全资子公司的 议案》，同意吸收合并全资子公司欣兴板材。2026年1月9日，公司收到《登记通知书》，准予欣兴板材 注销登记，工商注销登记事项办理完毕。本次吸收合并有助于优化整合资产、人员和管理架构，提高运 营和决策效率，降低管理成本，且不会对公司财务状况和经营成果产生实质性影响。 ...

文章核心观点 - 投资者应超越美国大盘股 在全球市场寻找被错误定价的真正价值股 这能提供安全边际和上涨潜力 [1] - Benzinga价值排名是一个基于多重估值指标（市盈率、市现率、市销率、企业价值/EBITDA及资产负债表）的量化系统 旨在识别市场中最便宜的股票 避免价值陷阱 [2][3] - 全球市场高度割裂 资本流动不均 投资者注意力集中于少数美国公司 导致许多地区因非基本面原因被忽视 这为价值投资者创造了理想环境 [3][4] - 在美国以外 估值差异极大 存在盈利丰厚、资产雄厚的公司以个位数市盈率交易 其现金流收益率在标普500中难以想象 且资产负债表持续改善而股价停滞 [4] - 该排名系统筛选出全球最便宜的十只非美国股票 这些公司因投资者注意力转移而遭估值忽视 并非业务本身消失 [6][10][11] 国际价值股投资逻辑 - 投资优势源于纪律性 将搜索范围限定在Benzinga价值排名前10%的非美公司 从而聚焦于全球市场最便宜的部分 [7] - 从低估值起步是投资者在宏观预测多变、政治噪音不断的环境下 少数仍可控制的优势之一 [8] - 这些股票提供了不对称性：相对于所购资产的下行风险有限 而若市场情绪或资本流向最终转变 则上行空间可观 [9] 推荐公司列表及摘要 - **浦项控股** 韩国全球大型高效钢铁生产商 业务涵盖汽车、造船、建筑和能源市场 并扩展至电池材料 在周期悲观时期交易于深度折价倍数 [11] - **萨索尔** 南非一体化能源和化工公司 将煤炭和天然气转化为全球使用的燃料和化学品 尽管有运营失误史 但仍产生与全球需求挂钩的巨额现金流 估值极低 [12] - **韩国电力公司** 韩国电力系统骨干 拥有全国发电、输电和配电资产 政府定价控制和燃料成本波动压低了其估值倍数 [13] - **LuxExperience** 荷兰公司 专注于高端旅游和体验式奢侈服务 因缺乏投资者关注而非需求崩溃 导致估值处于全球最低股票之列 [14] - **盖尔道** 巴西最大长材钢产品生产商 业务遍及美洲 尽管能产生稳定现金流且市场地位稳固 但货币波动和新兴市场风险溢价使其交易于低倍数 [15] - **本田汽车** 日本全球制造业巨头 在摩托车、汽车和动力设备领域占据主导地位 因缺乏市场炒作 其估值水平与一家萎缩的企业而非持久的全球品牌更为一致 [16] - **SK电信** 韩国最大无线运营商 提供移动和宽带服务 并持有科技、媒体和半导体相关业务战略股份 低增长预期和高资本密集度将其推入深度价值区域 [17][18] - **嘉银集团** 中国金融科技公司 通过连接借款人与机构资金方促进消费贷款 监管不确定性压低了整个行业估值 [19] - **FinVolution Group** 中国主要消费信贷金融科技平台 因监管打击和投资者对中国股票的不信任 其股价相对于盈利和现金流出现极端折价 [20] - **KT公司** 韩国主要电信提供商 提供无线、宽带、企业网络和数字服务 电信行业低增长、高资本密集的特点压低了其估值倍数 [21]

Growth investors focus on stocks that are seeing above-average financial growth, as this feature helps these securities garner the market's attention and deliver solid returns. However, it isn't easy to find a great growth stock.That's because, these stocks usually carry above-average risk and volatility. In fact, betting on a stock for which the growth story is actually over or nearing its end could lead to significant loss.However, the task of finding cutting-edge growth stocks is made easy with the help ...

投资机会概览 - 新闻于1月9日推荐了两只具有买入评级和强劲增长特征的股票供投资者考虑 [1] Ciena Corporation (CIEN) - 公司是一家网络硬件和软件服务提供商，目前获Zacks排名第一 [1] - 在过去60天内，市场对其当前财年的每股收益一致预期上调了22.3% [1] - 公司的市盈增长比率为1.16，远低于行业平均的5.22 [1] - 公司的增长评分为A级 [1] Commercial Metals Company (CMC) - 公司是一家钢铁和金属产品及相关材料和服务提供商，目前获Zacks排名第一 [2] - 在过去60天内，市场对其当前财年的每股收益一致预期上调了22.6% [2] - 公司的市盈增长比率为0.40，远低于行业平均的1.58 [2] - 公司的增长评分为B级 [2]

文章核心观点 - 文章筛选出沃尔玛、可口可乐和纽柯钢铁三家在2026年最具潜力的股息贵族股票 这些公司不仅拥有长期稳定的股息增长记录 还获得了华尔街分析师的一致看好 为寻求收益与增长平衡的投资者提供了选择 [4][5][19] 沃尔玛 - 股价表现强劲 过去52周上涨23% 年初至今上涨1.5% 反映了市场对其稳定盈利和可靠现金流的青睐 [2] - 估值较高 远期市盈率约为43倍 显著高于行业平均水平 [1] - 股息贵族地位稳固 已连续52年提高股息 最近宣布的季度股息为每股0.235美元 但股息率0.82%低于消费品必需品行业约2%的平均水平 [1] - 2026财年第三季度业绩强劲 营收达1795亿美元 同比增长5.8% 调整后每股收益0.58美元超预期 管理层上调全年指引 预计净销售额增长4.8%至5.1% 调整后每股收益2.58至2.63美元 [6] - 业务多元化且增长迅速 作为全球最大零售商 其业务涵盖大卖场、山姆会员店和快速增长的电子商务 线上增长更多由门店提货和配送支持 [2] - 积极布局人工智能购物 与OpenAI合作推出通过ChatGPT的“即时结账”功能 以促进线上销售转化 在加拿大通过配送合作扩大“最后一英里”覆盖范围 涉及全国超300家门店 [7] - 华尔街分析师一致看好 覆盖该股的36位分析师给予“强力买入”共识评级 平均目标价123.40美元 暗示较当前股价有约9%的上涨潜力 [8] 可口可乐公司 - 股价表现符合股息投资者预期 过去52周上涨12% 但年初至今下跌1% [10] - 估值存在溢价 远期市盈率约为21倍 远高于行业约15倍的平均水平 [11] - 股息贵族特征突出 已连续63年提高股息 最近于12月15日支付每股0.51美元股息 股息率3.01%高于行业平均 但67.64%的远期派息率表明公司更侧重于回报股东而非激进再投资 [12] - 2025年第三季度业绩稳健 净营收125亿美元 同比增长5% 有机营收增长6% 调整后每股收益0.82美元 增长5% [13] - 品牌营销与分销网络持续强化 与曼联足球俱乐部签署为期三年的合作协议 成为其在英国和欧洲的官方碳酸软饮料合作伙伴 同时通过加拿大装瓶公司的独家供应协议加强在餐饮服务渠道的布局 [13] - 分析师情绪乐观 给予“强力买入”共识评级 平均目标价80.83美元 暗示约16%的上涨潜力 [14] 纽柯钢铁 - 股价表现强劲 过去52周上涨42% 年初至今上涨3% 反映了投资者对更强工业周期的预期 [15] - 估值相对合理 远期市盈率约为14.5倍 低于行业整体水平 [16] - 符合股息贵族标准 已连续53年提高股息 将于2月11日支付每股0.56美元的季度股息 远期派息率约30.32% 在周期性行业中保留了灵活性 但1.32%的股息率低于行业平均 [16] - 2025年第三季度业绩稳固 净销售额85.2亿美元 股东应占净收益6.07亿美元 合摊薄后每股收益2.63美元 息税折旧摊销前利润12.7亿美元 与第二季度大致持平 但较2024年第三季度大幅增长 [17] - 业务布局面向长期增长 与The Nuclear Company合作评估核级工作用钢 与美国供应链重建和长期核电建设主题挂钩 另有一项涉及德克萨斯州达拉斯46000平方英尺物业的房地产交易 凸显其下游业务需求持续 [17] - 分析师情绪积极 给予“强力买入”共识评级 平均目标价178.83美元 暗示约7%的上涨潜力 [18]

公司业绩与财务指引 - 公司预计截至2025年12月31日的季度，钢铁发货总量将在37.5万至38万吨之间 [2] - 公司预计同期调整后息税折旧摊销前利润将在负9500万至负1.05亿加元之间 [2] 运营状况与转型进展 - 第四季度业绩符合预期，反映了钢铁关税的持续影响以及此前宣布的高炉运营逐步结束的影响，预计高炉关停将在未来几天内完成 [3] - 电弧炉项目第一单元正在按计划推进，目前每周运行6天，第二单元的建设也按计划进行 [3] - 公司正在向在本季度内完成向电弧炉炼钢的全面过渡迈进 [3] 战略与未来展望 - 公司正在优化现有资产，并与潜在合作伙伴进行讨论以扩大精加工能力 [3] - 公司战略与加拿大国家利益保持一致，旨在加强国内钢铁产能、支持关键基础设施和国防供应链，并增强加拿大的长期工业竞争力 [3] - 向电弧炉炼钢和现代化中厚板轧机的转型，是北美最大的工业脱碳举措之一，预计全面转型后碳排放将减少约70% [5] - 转型由安大略省的清洁电网提供动力，为持续投资符合加拿大不断变化需求的多元化项目提供了稳定性 [5] 公司介绍与产品 - Algoma Steel Group Inc. 是加拿大领先的热轧和冷轧钢板及中厚板产品生产商 [1] - 公司总部位于安大略省苏圣玛丽，为能源、国防、汽车、造船和基础设施等关键领域提供支持 [4] - 公司推出了新品牌Volta™，用于标识所有通过其电弧炉技术生产的钢材，该产品在加拿大安全、可持续地生产，排放显著降低 [6]