公司治理变动 - Fortrea任命William Sharbaugh为董事会成员 其拥有超过30年制药行业高管及董事会任职经验[2] - 新任董事具备CRO及制药公司在财务、运营、制造和质量领域的广泛医疗健康行业经验[2][4] 新任董事背景 - William Sharbaugh现任眼科研究组织Ora LLC董事会主席及晚期药物开发公司Launch Therapeutics董事会成员[4] - 曾于2022年9月至2025年7月担任Vistria Group运营合伙人 并曾任Alcami Corporation和BioCare Inc董事会成员[4] - 2007至2021年担任CRO公司PPD Inc首席运营官 2001至2007年担任百时美施贵宝全球开发运营副总裁[4] - 曾在默克公司临床供应运营、销售和制造部门任职10年 并拥有美国陆军爱国者导弹营领导职务经历[4] 公司业务概况 - Fortrea为全球领先的临床开发解决方案提供商 服务对象包括生物制药、生物技术、医疗器械及诊断公司[5] - 提供I-IV期临床试验管理、临床药理学及咨询服务 覆盖超过20个治疗领域[5] - 业务范围遍及约100个国家 拥有三十年行业经验[5] 管理层评价 - 首席执行官Anshul Thakral表示Sharbaugh深刻理解利益相关方需求 其领导才能对公司计划执行具有重要价值[3] - Sharbaugh表示将结合CRO与制药公司经验为董事会提供务实视角 致力于为所有利益相关方创造价值[3]

Madison Investments, an investment advisor, released its “Madison Mid Cap Fund” second-quarter 2025 investor letter. A copy of the letter can be downloaded here. In the second quarter, the fund (Class Y) returned 5.2% compared to the 8.5% increase for the Russell Midcap Index. In addition, please check the fund’s top five holdings to know its best picks in 2025. In its second-quarter 2025 investor letter, the Madison Mid Cap Fund highlighted stocks such as Medpace Holdings, Inc. (NASDAQ:MEDP). Medpace Hold ...

Fortrea Holdings Inc. (NASDAQ:FTRE) is one of the best IPO stocks to buy and hold for 3 years. On September 9, Jefferies raised the firm’s price target on Fortrea to $9.50 from $7, while keeping a Hold rating on the shares. This sentiment was mainly driven by the biotech funding being stronger in the last 3 months, and bookings improving across the contract research organization industry. Earlier, for the second quarter of 2025, Fortrea Holdings reported a revenue of $710.3 million, which was an increase ...

人工智能与科技板块表现 - 中国人工智能股票单日上涨6.8%，创2024年10月18日以来最大单日涨幅 [6] - 光学模块龙头中际旭创和光迅科技分别大涨14%和13% [1][6] - 香港科技股开盘下跌但收盘基本持平，阿里巴巴因宣布发行32亿美元零息可转债微涨 [5][6] 生物医药板块波动 - 生物医药股因美国可能限制中国药品进口的消息开盘大跌，但收盘时亏损收窄 [4][6] - 品牌药品指数仅下跌0.8%，东方证券认为限制创新药进口草案实际实施难度大 [4][5][6] - 此前针对药明康德等CRO企业的法案也未有效执行 [5][6] 市场指数与整体表现 - 沪深300指数上涨2.3%，接近2022年3月以来最高水平 [6] - 上证综合指数上涨1.7%，恒生指数微跌0.4% [6] - 科创50指数年内累计上涨34%，科技股成为今年市场主要推动力 [2][6] 农业板块异动 - 牧原股份等生猪养殖企业股价上涨5.6%，因政府召集头部企业讨论减产措施 [6]

公司会议参与 - 公司总裁兼首席执行官Robert Leasure Jr 和首席财务官Beth Taylor将参加三场投资会议 包括H C Wainwright第27届全球投资会议 Baird全球医疗健康会议和Lake Street资本市场第九届最佳创意增长会议 [1] - Baird全球医疗健康会议将于2025年9月9日美国东部时间12:50在纽约举行 形式包括演讲和一对一会议 [2] - H C Wainwright第27届全球投资会议将于2025年9月10日美国东部时间12:30在纽约举行 形式包括演讲和一对一会议 [2] - Lake Street资本市场第九届最佳创意增长会议将于2025年9月11日在纽约举行 形式仅限一对一机构投资者会议 [2] 公司业务概况 - 公司是一家领先的合同研究组织 专注于非临床和分析药物发现与开发服务以及研究模型和相关产品服务 [3] - 公司产品和服务专注于推动新药和医疗器械通过发现和临床前开发阶段 旨在提高效率 改进数据并降低新药和医疗器械上市成本 [3] - 公司致力于支持发现和开发目标 帮助研究人员实现其关键研发项目的全部潜力 [3] 联系方式 - 公司首席财务官Beth A Taylor联系电话(765)497-8381 邮箱beth taylor@inotiv com [6] - 投资者关系联系人LifeSci Advisors的Steve Halper联系电话(646)876-6455 邮箱shalper@lifesciadvisors com [6]

财务表现 - 2025财年第三季度营收同比增长23.5%至1.307亿美元，主要受RMS业务增长34.1%和DSA业务增长8.9%驱动 [1][6][9] - 2025财年前九个月营收同比增长4.0%至3.749亿美元，其中RMS业务增长6.1%，DSA业务微增0.6% [1][7][12] - 第三季度运营亏损从上年同期的2080万美元收窄至570万美元，主要因RMS业务从亏损740万美元转为盈利640万美元 [10] - 调整后EBITDA利润率从上年同期的0.1%提升至8.9%，反映运营效率改善 [11][39] 业务细分 - RMS业务第三季度营收8250万美元，同比增长34.1%，主要得益于非人灵长类(NHP)相关产品和服务收入增长 [6][9] - DSA业务第三季度净订单量同比增长25%，连续两个季度保持27%以上的订单增速 [4] - DSA服务业务的订单出货比(Book-to-bill)为1.07倍，显示需求持续强劲 [11] - 公司在发现、医疗器械、生物治疗和遗传毒理学等细分领域实现显著增长 [4] 战略进展 - 管理层确认正在实现2025年5月投资者日制定的财务目标，包括营收和利润率改善 [3] - 过去两年实施的整合优化和启动投资开始显现成效，推动订单增长 [4] - 已完成一处待售物业处置，另一处物业处于待售状态 [11] - SEC结束对亚洲NHP进口行为的调查，未建议采取执法行动 [11] 现金流与资产负债表 - 现金及等价物从2024年9月的2140万美元降至620万美元，主要因运营现金流出2480万美元 [14][26] - 总债务净额为3.965亿美元，循环信贷额度近期提取300万美元 [14] - 资本支出从上年同期的1700万美元降至1390万美元 [14][30] 非GAAP指标 - 调整后EBITDA从上年同期的10万美元大幅提升至1160万美元 [39] - RMS业务非GAAP运营利润率从10.6%提升至20.4%，DSA业务非GAAP运营利润率为14.9% [33] - 非GAAP调整主要涉及折旧摊销、重组成本、法律和解费用等非经常性项目 [34][39]

财务表现 - 2025财年第三季度收入同比增长23.5%至1.307亿美元，其中研究模型与服务(RMS)收入增长34.1%至8250万美元，发现与安全评估(DSA)收入增长8.9%至4820万美元 [1][3][7] - 2025财年前九个月收入同比增长4.0%至3.749亿美元，RMS收入增长6.1%至2.386亿美元，DSA收入微增0.6%至1.363亿美元 [1][3][9] - 第三季度调整后EBITDA为1160万美元(占收入8.9%)，较去年同期的10万美元显著改善 [7][42] 业务亮点 - DSA业务第三季度新订单同比增长25%，延续了第二季度27%的同比增长趋势，主要受益于整合优化和启动投资 [5] - DSA服务业务的订单出货比(Book-to-bill ratio)为1.07倍，显示需求持续强劲 [7] - RMS业务运营利润从去年同期的亏损740万美元改善为盈利640万美元，主要得益于收入增长和运营费用下降 [12] 细分市场动态 - RMS收入增长主要来自非人灵长类动物(NHP)相关产品和服务收入增加 [11] - DSA收入增长由普通毒理学服务、生物治疗服务和医疗器械服务收入共同驱动 [11] - 公司在发现、医疗器械、生物治疗和遗传毒理学业务领域报价和订单量呈现强劲增长 [5] 现金流与资产负债表 - 截至2025年6月30日，现金及等价物为620万美元，较2024年9月30日的2140万美元下降 [16] - 前九个月运营活动现金净流出2480万美元，资本支出1390万美元 [16] - 总债务净额为3.965亿美元，较2024年9月30日的3.933亿美元略有增加 [16] 近期发展 - SEC通知公司结束关于亚洲非人灵长类动物进口行为的调查，不打算采取执法行动 [14] - 公司已计提1000万美元诉讼准备金，预计可通过现有保险政策全额收回 [14] - 第三季度出售一处原持有待售物业，另一处物业仍在待售中 [14] 非GAAP指标 - 前九个月非GAAP运营收入2149万美元(占收入5.7%)，较去年同期的1324万美元(占收入3.7%)提升 [36] - RMS业务非GAAP运营利润率从去年同期的10.6%提升至20.4%，DSA业务非GAAP运营利润率为14.9% [35] - 调整项目包括折旧摊销、重组成本、启动成本等非现金或非常规支出 [36][42]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为10.32亿美元，同比增长0.6%，有机收入下降0.5%[12] - 第二季度GAAP营业利润率为9.7%，同比下降510个基点，非GAAP营业利润率为22.1%，同比上升80个基点[13] - 第二季度GAAP每股收益为1.06美元，同比下降39.1%，非GAAP每股收益为3.12美元，同比增长11.4%[14] - 2025年上半年收入为2,016,303千美元，同比下降1.0%[59] - 2025年第二季度的DSA收入为6.18亿美元，同比下降1.5%[17] - 2025年整体收入预期下降范围为2.5%至0.5%[37] - 2025年非GAAP每股收益预期为4.25美元至4.65美元[37] 用户数据 - DSA业务在第二季度的净预订量为5.06亿美元，净预订与账单比率为0.82x[18] - 2025年第一季度的DSA净预订量为6.16亿美元，账单比率为1.04x[18] - DSA在2025年上半年的净预订与账单比率达到自2022年底以来的最高水平，反映出需求上升的趋势[20] - DSA的收入预计在2025年将以低至中个位数的速度下降，较之前的中个位数下降预期有所改善[21] 未来展望 - 预计2025年GAAP每股收益在4.25-4.65美元之间，非GAAP每股收益在9.90-10.30美元之间[16] - 预计2025财年的自由现金流将达到4.3亿至4.7亿美元[49] - 2025财年公司计划通过重组计划实现超过1.75亿美元的年度成本节省[54] - 3Q25预计报告收入同比下降4%-2%[53] 新产品和新技术研发 - DSA在2025年第二季度的毛预订和净预订同比均增长中位数个位数，但环比下降，主要是由于全球生物制药客户[20] - DSA在2025年下半年的员工成本预计将增加约1000万美元，影响运营利润率[22] 财务状况 - 2Q25自由现金流为1.693亿美元，较2024年的1.540亿美元有所增长[49] - 2025年第二季度资本支出为35,298千美元[59] - 2025年财年资本支出预计约为2.3亿美元[52] - 截至2Q25，公司的未偿债务为23亿美元，其中约65%为固定利率债务[44] 负面信息 - 第二季度GAAP营业利润率同比下降510个基点，DSA的GAAP运营利润率在2025年第二季度为19.9%，同比下降220个基点[23] - 2025财年非GAAP未分配企业费用预计占总收入的约5.5%，高于2024年的4.9%[43] - 2Q25的GAAP税率为26.2%，较1Q25的28.1%有所下降[45] - 预计2025财年的非GAAP税率将上升至23.5%-24.5%，较之前预期增加约100个基点[48]

核心财务表现 - 2025年第二季度收入7.103亿美元 较2024年同期的6.624亿美元增长7.2% [4] - 季度GAAP净亏损3.749亿美元 包含3.091亿美元非现金商誉减值 摊薄后每股亏损4.14美元 [5] - 调整后净利润1,760万美元 摊薄后每股收益0.19美元 [5] - 调整后EBITDA为5,490万美元 与2024年同期5,520万美元基本持平 [5] - 上半年收入13.616亿美元 较2024年同期13.245亿美元增长2.8% [7] - 上半年调整后EBITDA为8,520万美元 较2024年同期8,230万美元增长3.5% [10] 运营指标与指引 - 截至2025年6月30日未完成订单总额75.47亿美元 [6] - 季度订单获取率为0.79倍 过去12个月累计订单获取率达1.10倍 [9] - 公司上调2025年全年收入指引至26-27亿美元 维持调整后EBITDA指引1.7-2亿美元区间 [11] - 成本节约计划按计划推进 [9] 管理层评论 - 公司完成分拆两周年 过渡期相关要求已成为过去式 [2] - 业务基础稳健 现金流为正 运营承诺得到兑现 [2] - 新任CEO于2025年8月4日就任 董事会主席继续留任 [2] - 客户高度认可公司团队价值主张和运营卓越承诺 [3] 资产负债表与现金流 - 现金及等价物从期初1.185亿美元降至8,120万美元 [23] - 应收账款及未开单服务净额从6.595亿美元增至7.392亿美元 [24] - 商誉净值从17.104亿美元降至9.652亿美元 [24] - 上半年经营活动现金流净流出1.024亿美元 投资活动现金流净流入860万美元 融资活动现金流净流入4,940万美元 [26]

投资策略 - 专注于长期价值投资 寻找国际市场上被错误定价的股票 目标组合收益率约为4% [1] - 过去5年表现优异 但需深入参与国际市场才能取得成果 [1] - 为严肃的价值投资者提供拓宽视野的投资灵感和建议 [1] ICON公司 - ICON Public Limited Company(纳斯达克代码:ICLR)近期股价在两天内上涨超过15% [2] - 股价上涨最初并非源于公司自身业绩 而是与IQVIA相关 [2] 投资服务 - The Value Lab提供实时更新的投资组合 24/7问答服务 定期全球市场报告 [2] - 提供会员股票创意反馈 每月新交易建议 季度财报分析 每日宏观观点 [2] Valkyrie交易团队 - 团队分析师分享高确信度的发达市场投资机会 这些机会下行风险有限 [3] - 在当前经济环境下 这些投资可能产生非相关性和超额回报 [3] - 采用纯多头(long-only)投资策略 [3]