Key Takeaways COIN's Q2 earnings may beat estimates, supported by higher volatility and Deribit acquisition gains.Trading volume is estimated at 235M, while transaction revenues are expected to rise 23% year over year.COIN's subscription and services revenues are guided between $600M and $680M amid stablecoin income growth.Coinbase Global (COIN) is set to report second-quarter 2025 results on July 31, after market close. This company beat estimates in three of the last four reported quarters and matched in ...

核心观点 - Coinbase Global (COIN) 将于2025年7月31日盘后公布第二季度财报 公司在过去四个季度中有三个季度业绩超预期 一个季度符合预期 [1] - 交易量预计因加密资产价格波动和价格上涨而改善 加密交易仍是公司主要收入驱动力 公司持续投资基础设施以提升加密实用性 [2] - 美国现货及衍生品市场份额增长 产品组合扩充及国际市场拓展带来积极影响 收购Deribit使公司成为全球领先的加密衍生品平台 [3] - 交易收入预计因消费者和机构费用上涨而增长 共识预期显示总交易量达2.49亿 同比增长10.1% 其中消费者交易量增长25% 机构交易量增长7.4% [4][5] - 托管、质押、USDC资产规模扩大及Coinbase One订阅增长推动收入提升 [6] 交易表现 - 总交易量共识预期为2.49亿 消费者交易量预期4610万 机构交易量预期2.03亿 同比分别增长10.1%、25%、7.4% [4] - 交易收入共识预期达7590亿美元 同比增长23% 其中消费者交易收入预期6.47亿美元 机构交易收入预期5400万美元 [5] 战略举措 - 通过收购Deribit巩固全球加密衍生品领导地位 提升市场份额 [3] - 投资基础设施和基础平台以增强加密实用性 [2] 其他相关公司 - Euronet Worldwide (EEFT) 第二季度每股收益共识预期2.63美元 同比增长16.9% [9] - Houlihan Lokey (HLI) 第二季度每股收益共识预期1.69美元 同比增长38.5% [11] - Inter & Co Inc (INTR) 第二季度每股收益共识预期12美分 同比增长33% [12]

核心业务模式 - 公司收入高度依赖交易量 交易费用是零售和机构客户的主要收入来源 [1] - 比特币和以太坊分别占2025年一季度交易量的27%和11% 其他加密资产占比38% [2] - 牛市阶段交易量通常显著增长 受加密资产价格、波动性、宏观经济及市场份额影响 [2] 战略布局与增长引擎 - 公司重点发展加密基础设施 目标吸引超10亿用户进入加密生态 [3] - 交易量增长带动托管、质押和订阅服务需求 促进收入多元化 [3] - 通过提升全球可及性、深化流动性池和定制机构服务增强市场适应性 [4] 竞争格局 - 主要竞争对手包括Robinhood Markets和Interactive Brokers [5][6] - Robinhood交易量复苏得益于零售投资者活跃度和市场波动性 [5] - Interactive Brokers因国际客户扩张及机构参与度提升实现稳定增长 [6] 财务表现与估值 - 公司股价年内上涨22.1% 跑赢行业平均水平 [7] - 当前市盈率57.3倍 显著高于行业均值15.5倍 价值评分为F [10] - 2025年Q2/Q3每股收益预期30天内上调9.6%和7.8% 全年及2026年预期分别上调22.8%和3.5% [11] 盈利预测趋势 - 2025年Q2/Q3当前每股收益预期为0.91美元和1.10美元 较90天前分别下降44%和33% [12] - 2025/2026年全年收入预计同比增长 但2025年每股收益可能下滑 2026年有望回升 [11][12]

Circle Internet Group的IPO表现 - 公司股票初始定价为31美元每股 首日开盘价69美元 当前交易价115美元 短短几天内涨幅近270% [2] - 公司是稳定币USDC的发行方 USDC与美元挂钩 旨在区块链网络上像法币一样运作 支持以太坊和波场等区块链网络 [2] 稳定币行业的重大机遇 - 稳定币是可编程数字货币 通常与美元等法币挂钩 兼具区块链技术的透明性和速度 以及价格稳定性 [3] - 公司收入主要来自储备金利息和稳定币交易量增长 [3] - 美国立法者正在推动稳定币监管法案 可能于今年夏季通过 这将显著扩大稳定币市场 [3] - 非加密行业的大型公司正在探索将稳定币用于汇款 B2B支付和电子商务 因其速度快且成本低 [3] Circle股票潜在下跌风险 - 尽管涉及稳定币 公司仍无法避免加密市场的周期性波动 稳定币需求与整体市场情绪相关 [4] - 公司收入主要来自储备金利息 若利率下降或稳定币使用量减少 收入将受到重大影响 [4] - 公司估值从IPO目标的70亿美元飙升至目前超过270亿美元 任何交易活动减少或监管挑战都可能带来重大下行风险 [4] 加密行业的波动性案例 - Coinbase股票在2021年底达到每股340美元的历史高点 但到2023年初跌至约30美元 跌幅约90% [5] - Coinbase在2021年实现36亿美元利润 营收74亿美元 而公司在截至2025年3月的财年营收为18.9亿美元 利润约1.72亿美元 [5] - 若公司估值回落至70亿美元 股价可能接近30美元 若加密市场进一步下跌或利息收入减弱 股价可能跌至20美元 [5][6]

公司业务与收入结构 - 公司主要收入来源为交易手续费，占总收入超过50%，该收入与交易量高度相关且波动性较大[1] - 国际收入主要由交易收入构成[1] - 2025年一季度交易收入同比增长18.2%至13亿美元，主要受交易量增长26%驱动[2] - 公司预计2025年二季度机构交易收入将环比减少3000万至4000万美元[2][8] 市场动态与战略布局 - 比特币ETF和代币化资产采用率提升推动加密货币交易活跃度，持续带动交易收入增长[3] - 公司投资Base（以太坊Layer 2扩容方案）等基础设施以支持长期发展，2024年与Stripe合作在Base上整合USDC[3] - 平台扩展资产类别，在Base上推出cbXRP和cbDOGE等代币化股票[3] - 交易收入具有强经营杠杆效应，规模扩张时利润增速快于成本增速[4] 竞争格局 - 主要竞争对手包括Robinhood Markets和Interactive Brokers Group[5] - Robinhood超60%收入来自加密货币、期权和股票交易，对零售投资者行为及市场波动高度敏感[5] - Interactive Brokers通过佣金制交易收入实现高利润率增长，交易量增长显著提升盈利水平[6] 财务表现与估值 - 公司股价年初至今上涨1.2%，跑赢行业平均水平[7] - 当前市盈率45.5倍，显著高于行业平均18.72倍，价值评分为F[10] - 2025年二季度和三季度EPS共识预期过去30天分别下调47.1%和37%，但2025全年和2026年EPS预期分别上调52.3%和16.7%[11] - 2025年营收预期同比增长，但EPS预期下降；2026年EPS预期回升[12]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为1,074.9百万美元，同比增长25.8%，环比下降40.2%[78] - 2025年第一季度净收入为16.2百万美元，而2024年第四季度净亏损为40.4百万美元[88] - 2025年第一季度每股基本收益为1.18美元，稀释后每股收益为1.13美元[75] 用户数据 - 加密启用账户数量为680万，环比稳步增长[64] - 第一季度交易量同比增长23%，自2023年第一季度以来增长139%[6] - 2025年第一季度加密交易总量为1060万美元[9] 财务数据 - 2025年第一季度运营支出（不包括加密成本）为4880万美元，同比下降36.3%[17] - 2025年第一季度调整后EBITDA亏损为14.5百万美元，同比改善11.0%[81] - 2025年第一季度运营活动产生的净现金流为-101.3百万美元，较2024年第四季度的31.3百万美元显著下降[89] 资产与负债 - 截至2025年3月31日，公司总资产为176.3百万美元，较2024年12月31日的269.4百万美元下降了34.5%[87] - 截至2025年3月31日，公司流动资产总额为92.5百万美元，较2024年12月31日的183.8百万美元下降了49.6%[87] - 截至2025年3月31日，公司流动负债总额为58.4百万美元，较2024年12月31日的137.7百万美元下降了57.6%[87] 收入来源 - 2025年第一季度交易收入为1,070.7百万美元[69] - 2025年第一季度加密服务收入为1,065.8百万美元，较2024年第四季度的1,786.2百万美元下降[75] - 2025年第一季度订阅和服务收入为4.2百万美元[69] 未来展望 - 计划在2025年第三季度完成与DTR的整合[26] - 2025年第一季度客户资金应付为12.0百万美元，较2024年第四季度的88.6百万美元下降了86.5%[87] - 2025年第一季度公司股东权益总额为44.1百万美元，较2024年12月31日的33.9百万美元增长了30.5%[87]

公司业绩预期 - Coinbase Global (COIN) 将于2025年5月8日盘后公布第一季度财报 公司在过去四个季度均实现盈利超预期 [1] - 加密货币资产价格波动加剧和价格上涨可能推动第一季度交易量增长 加密货币交易仍是公司主要收入来源 [2] - 公司通过投资基础设施和基础平台优先发展加密货币应用 同时在美国现货和衍生品市场份额提升及产品组合和国际市场扩张也推动交易量增长 [2] 交易量和收入预测 - 总交易量共识预期为4.04亿 较去年同期增长28.5% 其中消费者交易量预期8300万(同比增长48.2%) 机构交易量预期3.21亿(同比增长25.4%) [3] - 交易收入共识预期13.25亿美元(同比增长23%) 其中消费者交易收入预期12亿美元 机构交易收入预期1.27亿美元(同比增长49.4%) [4] - 收入增长还受益于美国现货和衍生品交易产品市场份额提升 以及托管、质押、USDC资产和Coinbase One订阅用户增长 [5] 其他股票表现 - Root (ROOT) 第一季度盈利预期每股0.45美元 较去年同期增长207.1% 过去四个季度均超预期 [8] - Primerica (PRI) 第一季度盈利预期4.77美元 同比增长22% 过去四个季度中三次超预期 [9] - EPR Properties (EPR) 第一季度盈利预期每股1.19美元 同比增长6.3% 过去四个季度中两次超预期 [10][11]

公司动态 - Intelagen宣布加入NVIDIA Connect计划 该合作将为公司提供先进技术资源和专业知识 显著提升其IntellAGENTTM企业AI赋能平台 并推动下一代高性能客户解决方案的开发 包括利用NVIDIA技术打造具有无与伦比速度和最佳执行力的加密交易终端 [1] - NVIDIA Connect计划为成员公司提供尖端软件开发资源 行业领先框架 软件开发工具包(SDK)和全球生态系统 关键福利包括技术培训 产品开发工程指导 以及NVIDIA硬件软件折扣 旨在加速开发周期并提高运营效率 [2] - Intelagen CEO表示 加入NVIDIA Connect计划是关键里程碑 将直接增强IntellAGENTTM平台能力 解决高要求企业用例 并计划在Alpha Liquid Terminal等客户项目中利用NVIDIA处理能力 打造全球最快的加密终端节点 [3] 技术合作 - Intelagen将与Alpha AI合作 通过其Google Agentic AI专长整合NVIDIA技术 为Alpha Liquid Terminal用户革新交易执行速度 提供卓越性能和竞争优势 [3] - Alpha Liquid Terminal计划整合NVIDIA技术 创建全球最快的加密终端节点 旨在为波动市场提供最佳执行所需的性能和速度 [3] 公司背景 - Intelagen是数字解决方案咨询公司 获奖的Google Cloud合作伙伴 专注于通过快速创新赋能组织 其IntellAGENTTM企业AI赋能平台为构建和部署尖端解决方案提供基础 [4] - Intelagen在人工智能 数据分析和云基础设施方面具有深厚专业知识 并与Google Cloud NVIDIA和Unframe等行业AI领导者建立战略合作伙伴关系 [4] 产品信息 - Alpha Liquid Terminal(ALT)及其ALTX Token(ALTX)将在代币化金融领域发挥关键作用 通过聚合数据 分析工具和交易功能到统一模块化平台 利用AI和Web3基础设施提供数字资产管理无缝体验 [5] - ALTX代币促进的生态系统作为中心枢纽 用户可访问研究 交易和监管合规工具 同时保持顶级网络安全标准 [5]

文章核心观点 - 特朗普媒体与技术集团（TMTG）与Crypto.com和约克维尔美国数字公司达成合作协议，将通过Truth.Fi品牌推出一系列交易所交易基金（ETFs）及相关产品，这是TMTG向金融服务和数字资产多元化发展的重要一步 [1][4] 合作信息 - TMTG与Crypto.com和约克维尔美国数字公司签署具有约束力的协议，此前3月已签署非约束性协议，戴维斯·波尔克·沃德韦尔律师事务所将为产品开发和推出提供建议 [1][2] - ETFs将通过Crypto.com的经纪交易商Foris Capital US LLC提供，预计包含数字资产和具有美国制造特色的证券，涵盖能源等多个行业 [3] - 产品需获监管批准，预计今年晚些时候推出，将在包括美国、欧洲和亚洲在内的国际市场广泛发售，可通过现有平台和经纪商购买 [3] 各方表态 - TMTG首席执行官兼董事长德文·努内斯称，该协议是TMTG向金融服务和数字资产多元化发展的重要一步，期待与合作伙伴为看好美国经济和数字资产增长的投资者推出ETF [4] - Crypto.com联合创始人兼首席执行官克里斯·马尔扎莱克表示，Crypto.com是连接加密货币和传统金融的领先平台，该合作将借助其平台为特朗普媒体ETF提供全球分销 [4] - 约克维尔美国数字公司首席执行官特洛伊·里洛称，与TMTG和Crypto.com敲定ETF推出协议是重要里程碑，预计产品推出后将引发大量关注 [4] 产品规划 - ETFs将与一系列Truth.Fi独立管理账户（SMAs）一同推出，TMTG计划用自有现金储备投资ETFs和SMAs，这是TMTG金融服务和金融科技战略的一部分，最高将动用2.5亿美元，由嘉信理财托管 [4] 公司介绍 - TMTG运营社交媒体平台Truth Social、流媒体平台Truth+，并推出金融服务和金融科技品牌Truth.Fi，旨在打破大型科技公司对言论自由的限制 [5] - Crypto.com成立于2016年，拥有超1.4亿全球客户，是监管合规、安全和隐私方面的行业领导者，致力于加速加密货币的采用 [6] - 约克维尔美国数字公司是一家佛罗里达州的资产管理公司，专注于提供以数字资产行业和美国制造企业为核心的品牌投资产品 [7] 联系方式 - 投资者关系联系人为香农·迪瓦恩，邮箱为shannon.devine@mzgroup.us [10] - 媒体联系邮箱为press@tmtgcorp.com [10]