报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周集运欧线核心围绕供需基本面边际变化与地缘事件驱动的博弈展开，短期 EC 市场以合约价博弈与现货价震荡为主线，供需宽松格局下价格上行驱动不足，操作上建议以震荡思路对待，警惕供给持续放量带来的下行风险，重点跟踪后续出货节奏与地缘局势的超预期变化，策略上建议观望，可关注 4 - 5 反套 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 中国出口集装箱运价情况 - SCFI - 美西现值 2249，前值 1940，涨跌幅 14.85% [1] - SCFI - 美东现值 3111，前值 2717，涨跌幅 15.93% [1] - SCFIS - 美西现值 1618，前值 1452，涨跌幅 11.43% [1] - SCFI - 西北欧现值 1710，前值 1489，涨跌幅 14.50% [1] - 综合指数 SCFI 现值 1072，前值 1054，涨跌幅 1.70% [1] - SCFI - 地中海现值 1545，前值 1463，涨跌幅 5.60% [1][2] - SCFIS - 西北欧现值 2666，前值 2360，涨跌幅 12.97% [2] 地缘事件相关 - 美军空袭伊朗哈尔克岛防御设施，岛上发生超 15 次爆炸，但石油基础设施未受损，防空系统约一小时后重启，伊朗称该岛石油出口正常，重要石油基础设施未受破坏 [2] - 特朗普目前不准备与伊朗达成协议 [2] - 伊朗外交部长表示除美国和以色列之外的所有国家均获准穿越霍尔木兹海峡 [2] - 伊斯兰革命卫队坚信若伊朗失去对霍尔木兹海峡的控制权就将输掉战争 [2] 行情综述 偏弱震荡 [3] 逻辑分析 - 供给端，欧线运力投放呈持续抬升趋势，3 月周均运力 27 万 TEU，4 - 5 月周均运力维持 30 万 TEU 以上高位，叠加中东航线闲置运力向欧线再部署，供给宽松压力逐步显现 [4] - 需求端，节后传统出货旺季兑现度不及预期，欧美终端需求修复节奏偏缓，对现货运价支撑力度有限 [4] - 事件层面，红海神突长期化已被市场定价，航线绕行带来的成本溢价边际减弱 [4] 策略建议 观望，可关注 4 - 5 反套 [6]