财务业绩摘要 - 第三季度非GAAP每股收益为1.54美元，超出市场预期4.1%，但较去年同期1.84美元下降16.3% [1] - 第三季度营收为5.816亿美元，低于去年同期的6.155亿美元，但高于市场预期的5.765亿美元，下降主因是投资组合优化举措和项目执行时间安排 [2] - 公司将2025年营收预期从23.5-24亿美元收窄至23.5-23.6亿美元，按中值计算较2024年下降3%，若剔除约1.25亿美元的一次性补收收入，则预示约2%的同比增长 [4] - 2025年非GAAP每股收益预期上调至6.84-6.94美元，高于此前预期的6.00-6.20美元，主要受有利的税收项目推动 [5] 细分业务表现 - 设备解决方案部门营收占比20.9%，下降16%至1.031亿美元，受传统欧洲、中东、非洲地区电力产品下滑及北美水表业务量减少影响 [7] - 网络化解决方案部门营收占比73.9%，下降6%至3.654亿美元，主要受项目执行时间安排影响 [10] - 成果部门营收占比5.2%，增长11%至2580万美元，主要由经常性收入增长驱动 [10] 运营指标与盈利能力 - 产品收入为4.943亿美元（占总收入85%），同比下降8.2%；服务收入为8730万美元（占15%），同比增长13.1% [5] - 毛利率显著提升至37.7%，同比改善360个基点，得益于有利的产品和客户组合 [11] - 非GAAP运营费用持平于1.3亿美元；非GAAP运营利润达到创纪录的8900万美元，同比增长12.7% [11] - 调整后税息折旧及摊销前利润创纪录达9730万美元，占收入的16.7%，同比增长9.8% [12] 资产负债表与现金流 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为13.31亿美元，高于2025年6月30日的12.24亿美元；应收账款为3.695亿美元 [13] - 净长期债务为7.879亿美元，与上一季度的7.87亿美元基本持平 [13] - 经营活动产生的净现金流为1.18亿美元，自由现金流为1.13亿美元，改善得益于盈利增强、营运资本增加及税款支付减少 [13] 订单与未来展望 - 季度末未交货订单金额创纪录达43亿美元，高于一年前的40亿美元；第三季度订单金额为3.8亿美元 [6] - 公司预计第四季度营收在5.55亿至5.65亿美元之间，按中值计算同比下降9%；非GAAP每股收益预期在2.15-2.25美元之间 [14] 市场表现 - 由于盈利和收入同比下降，公司股价在10月30日暴跌21.1%，收于108.99美元；过去一年股价下跌2.5%，同期行业指数下跌2.3% [6]

财务表现 - 公司2025年第二季度非GAAP每股收益(EPS)为1.62美元 超出Zacks共识预期21.8% 较去年同期的1.21美元显著提升 并高于管理层1.30-1.40美元的指引区间 [1] - 季度营收6.07亿美元 与去年同期的6.09亿美元基本持平 处于公司6.05-6.15亿美元指引区间的高端 [2] - 产品收入5.172亿美元(占总营收85.2%)同比下降3% 服务收入8960万美元(14.8%)同比增长17.6% [5] - 毛利率提升230个基点至36.9% 非GAAP营业费用持平于1.41亿美元 非GAAP营业利润创纪录达8200万美元(同比+19%) [11] 业务展望 - 长期市场前景向好 受电力需求增长、可靠性要求提升及效率安全需求推动 但短期监管环境变化导致部分项目执行放缓 [3] - 公司下调2025年全年营收预期至23.5-24亿美元(原24-25亿美元) 中点下调近3% 同时将EPS预期中点上调13%至6.00-6.20美元(原5.20-5.60美元) [4] - 第三季度营收指引5.7-5.85亿美元(同比中点-6%) EPS指引1.45-1.55美元(同比中点-18%) [14] 业务细分 - 设备解决方案部门收入1.13亿美元(占总营收18.6%) 同比下降5%(按固定汇率计算-8%) 受产品组合优化影响 但水表销售增长部分抵消 [7] - 网络解决方案部门收入4.09亿美元(67.4%) 同比下降1% 主要因去年同期的收入追认缺失及项目交付延迟 [7] - 成果部门收入8500万美元(14%) 同比增长9% 主要得益于经常性收入和软件许可增长 [10] 运营数据 - 季度末未交货订单创纪录达45亿美元 较去年同期的41亿美元增长 第二季度新增订单4.54亿美元 [5] - 现金及等价物12.24亿美元(较上季度增加) 长期净债务7.87亿美元 经营活动现金流9700万美元 自由现金流9100万美元(同比近翻倍) [12][13] 市场反应 - 财报公布后股价单日下跌10%至124.54美元 但过去一年累计上涨23.1% 跑赢行业3.3%的涨幅 [6] 同业比较 - Cognex(CGNX)季度EPS 0.25美元超预期 营收2.49亿美元(+4.96%) 但半年股价下跌13.4% [15][16] - Fortive(FTV)季度EPS 0.58美元低于预期 营收10.2亿美元(-0.4%) 一年股价下跌29.5% [16][17] - Simulations Plus(SLP)季度EPS 0.45美元(+66.7%) 营收2040万美元(+10%) 但股价历史跌幅达67% [18][19]

财务表现 - 公司2025年第一季度非GAAP每股收益(EPS)为1.52美元，超出Zacks共识预期16.9%，上年同期为1.24美元 [1] - 营收同比增长1%至6.07亿美元，低于管理层指导区间(6.1-6.2亿美元)和Zacks共识预期(6.143亿美元) [1] - 产品收入5.231亿美元(占总营收86.2%)同比下降0.9%，服务收入8400万美元(13.8%)同比增长11.1% [2] - 自由现金流达6700万美元，较上年同期3400万美元显著提升 [9] 业务板块 - 设备解决方案部门收入1.259亿美元(占20.7%)下降1%，智能水表销售增长部分抵消传统电力产品下滑 [4] - 网络解决方案部门收入4.027亿美元(占66.3%)下降1%，主要受发货时间安排和项目部署影响 [5] - 成果部门收入7850万美元(占13%)同比增长14%，受益于经常性收入和软件许可销售增长 [5] 运营效率 - 毛利率35.8%同比提升180个基点，得益于产品结构优化和运营效率提升 [6] - 非GAAP运营费用1.37亿美元同比下降0.8%，非GAAP运营利润8030万美元(上年同期6730万美元) [6] 订单与资产负债表 - 季度新增订单5.3亿美元，期末未交付订单达47亿美元 [3] - 现金及等价物11.23亿美元(2024年底10.5亿美元)，长期债务降至7.861亿美元(2024年底12.4亿美元) [8] - 经营活动现金流7200万美元，显著高于上年同期4100万美元 [8] 行业动态 - 同行Badger Meter一季度EPS 1.3美元超预期20.4%，股价年涨幅18.8% [12] - Cadence Design Systems一季度EPS 1.57美元超预期5.4%，股价年涨幅9.6% [13] - Woodward二季度调整后EPS 1.69美元超预期17.4%，半年股价涨幅13.9% [13][14] 管理层指引 - 预计第二季度营收6.05-6.15亿美元(中值同比持平)，非GAAP EPS指引1.3-1.4美元(中值同比增12%) [10]

财报预期 - 公司预计2025年第一季度营收在6.1亿至6.2亿美元之间 市场共识预期为6.143亿美元 同比增长1.8% [1] - 非GAAP每股收益预期为1.25-1.35美元 市场共识为1.30美元 去年同期为1.24美元 [2] - 过去四个季度每股收益均超市场预期 平均超出幅度达40.8% 过去一年股价上涨18.4% 跑赢行业7.1%的跌幅 [2] 业绩驱动因素 - 客户需求强劲 电网边缘智能平台采用率提升 运营执行力增强 [3] - 智能电表部署和公用事业物联网解决方案普及形成增长动力 [3] - 电网韧性/容量/安全/自动化领域机会持续涌现 第四季度末已交付1340万个分布式智能终端 许可应用超1500万 [4] - 2024年订单总额达27亿美元 订单出货比为1.11 大部分来自网络解决方案中覆盖超1000万终端的电网边缘项目 [5] 业务板块表现 - 设备解决方案部门受智能水电产品需求推动 预计营收1.275亿美元(同比+0.6%) [6][7] - 网络解决方案部门因新项目加速 预计营收7260万美元(同比+4.9%) [6][7] - 成果部门受益于经常性收入增长 预计营收4.12亿美元(同比+1.1%) [6][7] 战略举措 - 3月12日推出IntelliFLEX电网边缘管理系统 可提升配电网20%容量并延缓基建投资 [8] - 4月2日与挪威Norgesnett合作部署北欧首个边缘计算项目 [11] - 3月21日联合特斯拉/Xcel Energy在科罗拉多建设虚拟电厂 [12] - 3月20日与微软合作将Copilot AI集成至边缘操作系统 [13] - 3月19日携手NVIDIA推出AI驱动的电网边缘解决方案 [14] 行业对比 - 电子测试设备行业过去一年下跌7.1% 公司股价逆势上涨18.4% [2]