投资组合变动 - Penn Capital Management Company于2025年11月24日向美国证券交易委员会提交文件，报告已出售其持有的全部Chart Industries（NYSE: GTLS）股份 [2] - 此次清仓涉及108,881股，与上一季度相比，报告的净值变动为1798万美元 [2] - 该基金在Chart Industries的持股从其管理资产的16%降至零，该头寸此前是其管理资产的前十大持仓之一 [3][5] 公司财务与市场表现 - 截至2025年11月21日，Chart Industries股价为20350美元，过去一年上涨1557% [3] - 公司过去一年的股价表现优于标普500指数总回报率31个百分点 [3] - 公司过去十二个月的营收为429亿美元，净利润为7940万美元 [3] 公司业务概览 - Chart Industries为能源和工业气体领域制造工程设备，产品包括低温储罐、热交换器、液化天然气运输系统以及用于氢气、二氧化碳捕获和沼气应用的特种产品 [4] - 公司通过销售资本设备、售后服务和租赁解决方案产生收入，在低温和热传递技术方面提供多元化的产品 [4] - 公司服务于工业气体生产商、能源公司、液化天然气运营商以及航空航天、食品饮料和水处理等特种终端市场 [7] - 公司是高度工程化的低温和热传递设备的领先供应商，在全球范围内运营，客户群遍及能源和工业领域 [8]

收购与合并 - Husky的收购价格为50亿美元，代表2026年预计净调整EBITDA的11.2倍，预计净调整EBITDA约为4.45亿美元[13] - 合并后第一年将对每股收益产生20%以上的增益[13] - 合并后预计2026年总收入为22.25亿美元，净调整EBITDA为6.35亿美元，净调整EBITDA利润率为29%[24] - CompoSecure的金属支付卡业务预计在2026年将实现510百万美元的收入，占合并后总收入的23%[24] - Husky的PET系统业务预计在2026年将实现1715百万美元的收入，占合并后总收入的77%[24] - 合并后，Husky的自由现金流转化率预计为86%[15] - CompoSecure和Husky的合并将创造显著的投资者价值，增强资本配置能力和灵活性[17] 财务预测 - 2023年调整后收入为15.41亿美元，2024年预计为14.95亿美元，2025年预计为15.82亿美元，2026年预计为17.15亿美元[28] - 2023年调整后净EBITDA为3.69亿美元，2024年预计为3.87亿美元，2025年预计为4.00亿美元，2026年预计为4.45亿美元[40] - 2026年预计的调整后EBITDA约为6.35亿美元，净债务与净调整后EBITDA的比率约为3.5倍[35] - 2021年至2026年，调整后EBITDA的年均增长率为20.7%[28] - 2021年至2026年，公司的自由现金流转化率平均约为89%[32] - 2021年到2026年，调整后EBITDA的利润率在22%到27%之间波动[40] - 2021年到2026年，资本支出（Capex）在33百万到52百万美元之间[40] - 2021年到2026年，调整后EBITDA减去资本支出后的利润率在19%到26%之间[40] - 2026年预计的企业价值为73.6亿美元，股东权益价值为53.82亿美元[35] - 2021年到2026年，公司的现金转化率在85%到95%之间[39] 用户数据与市场展望 - 预计Husky的FY25E净调整EBITDA为4亿美元，净调整EBITDA利润率为25%[19] - CompoSecure的FY25E收入预计为15.82亿美元，年增长率为6%[19]