核心观点 - 公司2025财年业绩超出预期，实现收入增长、利润率扩张和强劲现金流，并将战略重点放在美国联邦市场扩张、利用近期联邦立法机会以及部署AI自动化以驱动未来增长 [1] - 公司为2026财年建立了业绩指引，预期收入、调整后EBITDA利润率及调整后每股收益均将实现增长，并预计自由现金流将显著提升 [18] 2025财年综合业绩 - 全年总收入同比增长2.4%，达到54.3亿美元，有机增长率为3.9%，主要由美国联邦服务部门临床项目业务量增长驱动 [2][8] - 全年营业利润率为9.7%，调整后EBITDA利润率为12.9%，较上一财年（分别为9.2%和11.6%）有所提升，得益于美国联邦服务部门业务量增长以及技术和成本举措 [3][8] - 全年摊薄后每股收益为5.51美元，调整后摊薄每股收益为7.36美元，较上一财年（分别为4.99美元和6.11美元）有所增长，主要归因于营业利润率的提升 [4][8] - 全年经营活动产生的现金流为4.29亿美元，自由现金流为3.66亿美元 [8][15] - 公司在2025财年以4.566亿美元的总价回购了约580万股普通股 [8][16] - 截至2025年9月30日，杠杆比率（根据信贷协议计算）为1.5倍，较2025年6月30日的2.1倍显著改善，提供了财务灵活性 [8][14] 各业务部门表现 - **美国联邦服务部门**：全年收入同比增长12.1%至30.7亿美元，全部为有机增长，主要由临床项目业务量增长驱动，自然灾害支持活动贡献也高于上年 [5]。该部门营业利润率从上一财年的12.2%提升至15.3%，得益于临床项目相关的业务量增长和技术举措带来的生产率提升 [6] - **美国服务部门**：全年收入同比下降7.7%至17.6亿美元，主要因上一财年包含与医疗补助相关的超额业务量（包括“解绑”工作带来的额外重新确定）[7]。该部门营业利润率为9.7%，低于上一财年的12.9%，主要因上年临时性超额业务量的利好消失，以及公司第四季度1600万美元遣散费中的大部分影响了该部门营业利润 [9] - **美国以外部门**：全年收入同比下降8.7%至5.999亿美元，主要因剥离多个就业服务业务，但被4.1%的正向有机增长部分抵消 [10]。该部门营业利润率从上一财年的1.2%提升至3.7%，处于其3%至7%的目标利润率区间内，得益于剥离了投资组合中波动性较大的部分 [11] 销售订单与业务管线 - 截至2025年9月30日，年内已签署合同金额总计47亿美元，待签合同（已中标未签署）金额为3.31亿美元，过去十二个月的订单出货比为0.9倍 [12] - 截至2025年9月30日，总销售业务管线规模为513亿美元，其中待提交提案约33.7亿美元，准备中的提案约13.7亿美元，跟踪中的机会约466亿美元。新业务机会约占业务管线总量的64%，美国联邦服务部门机会约占业务管线总量的66% [13] 资产负债表与现金流详情 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为2.2235亿美元，总债务为13.5亿美元 [14] - 截至2025年9月30日，应收账款周转天数（DSO）为62天，较截至2025年6月30日的96天有显著改善，符合预期 [15] - 公司董事会宣布季度现金股息为每股0.30美元，将于2025年12月1日支付给2025年11月14日登记在册的股东 [8][17] 2026财年业绩展望 - 预计2026财年收入将在52.25亿美元至54.25亿美元之间 [18] - 预计全年调整后EBITDA利润率约为13.7% [18] - 预计调整后摊薄每股收益（不包括无形资产摊销费用和剥离相关费用）将在7.95美元至8.25美元之间 [18] - 预计2026财年自由现金流将在4.5亿美元至5亿美元之间 [19] - 预计全年无形资产摊销费用为8100万美元，折旧与摊销费用为5800万美元，利息费用为6900万美元，有效所得税率约为25%，加权平均流通股数约为5550万股 [19]