核心观点 - 公司2025年下半年销售额呈现企稳迹象，同店销售额下降0.7%，较上半年9%的降幅显著改善，但第四季度同店销售额仍下降5%，主要受线上业务表现不佳拖累 [1] - 公司已完成4500万欧元的成本节约计划，并制定了2026年进一步削减3000万欧元成本的新目标，同时因宏观环境缺乏可见性，暂缓了2024-2027年累计1亿欧元自由现金流的目标 [1][4][5] - 零售渠道和国际业务展现出韧性，但线上业务面临挑战，公司已任命新的数字业务负责人以改善数字客户体验 [1][4][5] 财务与销售业绩 - **第四季度业绩**：集团总销售额为2.781亿欧元，同比下降5.9%；同店销售额为2.678亿欧元，同比下降5.4% [6][8] - **全年业绩**：2025财年集团总商品交易额为10.834亿欧元，同比下降4.6%；集团销售额为9.473亿欧元，同比下降5.4%；同店销售额为9.117亿欧元，同比下降4.7% [6] - **现金流**：下半年实现正向现金流，但未能完全抵消上半年的现金流出 [5] - **融资情况**：公司正与金融合作伙伴商讨业务计划融资事宜，并已获得银行一致同意修订截至2025年12月31日的财务契约条款 [12] 分地区表现 - **法国市场**：第四季度销售额为1.598亿欧元，同比下降6.2%，占销售额的57.5%；全年销售额为5.186亿欧元，同比下降6.4%，市场环境尤其严峻，零售流量下降约3% [6][9] - **国际市场**：第四季度销售额为1.183亿欧元，同比下降5.3%，占销售额的42.5%；全年销售额为4.289亿欧元，同比下降4.3% [6] - **区域细分**：南欧地区（意大利、西班牙、葡萄牙）第四季度同店销售额下降1%，但门店同店销售额增长1%，连续第二个季度为正；瑞士和比荷卢地区趋势保持韧性；德国和奥地利销售额下降 [5][9][16] 分渠道表现 - **门店零售**：第四季度销售额为2.147亿欧元，同比下降4.6%，占销售额的77.3%；同店销售额下降2%，展现出比线上更强的韧性 [7][8] - **线上销售**：第四季度销售额为6330万欧元，同比下降10.1%，占销售额的22.7%；尽管黑色星期五活动创纪录，但主要受法国和北欧国家拖累而下滑 [5][7] - **门店网络**：截至2025年12月31日，集团运营328家门店，净减少10家；第四季度关闭3家表现不佳的门店，并将1家直营店转为加盟店，使加盟店总数达19家；经过翻新并采用新概念的门店（如La Roche-sur-Yon）表现令人鼓舞 [10] 分产品类别表现 - **装饰品**：第四季度销售额为1.796亿欧元，同比下降6.2%，占销售额的64.6%；全年销售额为5.325亿欧元，同比下降4.7% [7] - **家具**：第四季度销售额为9850万欧元，同比下降5.3%，占销售额的35.4%；全年销售额为4.148亿欧元，同比下降6.4% [7] - **季节性表现**：圣诞系列产品表现强劲，净销售额同比增长15%，巩固了公司在关键季节性家居装饰领域的地位 [10] 成本与运营计划 - **成本节约**：2025年4500万欧元的成本节约计划已达成；2026年新目标是再削减3000万欧元总成本，重点在于物流和总部优化，使2024-2026年总成本节约达1.2亿欧元 [1][5] - **数字与零售升级**：新数字负责人于1月初到任，将专注于改善数字客户旅程，包括利用Rhinov专业知识重新设计视觉发现旅程并丰富内容，以及增强支付服务；零售网络持续升级，与新的试点零售园区模式保持一致，该模式已带来增长 [5] 战略与展望 - **下半年企稳**：2025年下半年同店销售额下降0.7%，显示销售趋于稳定，秋冬季系列产品支持了下半年相对于过去趋势的改善 [1][4][11] - **领导层评论**：CEO指出，南欧和零售业务（即使在法国）轨迹改善，公司成功执行了成本节约计划，但仍专注于应对挑战，控制成本和现金流，并对新数字负责人提升数字体验充满信心 [4] - **未来重点**：基于下半年零售和线上月度流量恢复正向的趋势，公司将推动进一步的客户互动 [5]