文章核心观点 - 萨格泰克与SMD Tech签署1000万美元智能酒店技术协议，是其拓展中东市场及进入酒店自动化领域的关键一步，超60%合同价值为多年经常性收入，公司方案契合阿联酋酒店业数字化转型趋势 [1][3] 公司动态 - 萨格泰克宣布与阿联酋数字基础设施公司SMD Tech签署1000万美元智能酒店技术协议，助力公司拓展中东市场并进入酒店自动化领域 [1] - 协议内容为公司将为阿联酋高端酒店开发和管理下一代酒店自助入住/退房系统，提供软件许可、系统集成、数据分析及长期服务维护等端到端解决方案 [2] - 合同价值分配为400万美元用于许可和定制软件开发，300万美元为五年服务和维护协议，300万美元是五年数据托管和分析合同 [9] - 公司综合解决方案套件包括集成酒店入住/退房自动化、后端运营统一集成平台等多项内容 [10] 行业趋势 - 阿联酋酒店业正经历重大数字化转型，受政府智慧城市倡议、疫情后旅游反弹及无缝客户体验需求增长推动，预计到2033年市场规模达377亿美元，2025年起复合年增长率为5.2% [5] 公司与行业关联 - 公司最新产品能同时满足运营效率和客户体验需求，契合阿联酋高端酒店运营商的关键优先事项，有望从行业增长中获益 [6] 公司介绍 - 萨格泰克是定制软件解决方案领先提供商，主要服务餐饮行业，还提供软件开发、数据管理和社交媒体管理等服务，通过子公司在马来西亚300个地点运营充电宝充电站 [7] 合作方介绍 - SMD Tech - FZCO是阿联酋科技企业，专注数字基础设施、物联网解决方案和企业转型，通过软硬件集成提供创新解决方案，致力于为客户推动卓越运营和未来增长 [11]

行业合作与整合 - UrVenue与OpenTable扩大合作 推出酒店客人优先预订餐厅功能 通过UrVenue行程构建器实现[1] - 此次合作基于2021年整合基础 将餐饮预订与度假活动统一 提升住客体验[1] - 首批采用该整合的包括豪华酒店 度假村 赌场及生活方式酒店集团[2] 技术实现与产品 - 整合通过OpenTable餐厅集成市场快速完成 支持酒店自助上线[3] - UrVenue行程构建器支持住客提前预订独家餐厅和餐饮活动[1] - 酒店员工可通过UrVenue体验中心代为管理预订[1] 公司背景 - UrVenue成立于2011年 提供SaaS解决方案 客户包括凯撒娱乐 美高梅度假村等[6] - OpenTable年处理18亿次订座 服务全球6万家餐厅[7] - UrVenue旗舰产品包括场馆管理系统(VMS)和物业体验管理系统(PXMS/UrResort)[6] 市场活动 - 新功能将在HITEC印第安纳波利斯展会1100号展位展示[1][2] - 展会时间为2025年6月17日至19日[1]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第四季度营收达7430万美元，较上年同期增长19.4%，为连续第十三个创纪录的营收季度 [14][22] - 2025财年第四季度订阅收入为2980万美元，创历史新高，较上年同期增长42.7%，占总经常性收入的64.4%，同比增长890万美元 [15] - 2025财年第四季度服务收入为1780万美元，创历史新高 [15] - 2025财年全年营收达2.756亿美元，较上一年增长16%，尽管一次性产品收入下降16% [18] - 2025财年全年经常性收入为1.701亿美元，较上一年增长23.2% [18] - 2025财年全年订阅和服务收入均创历史新高，分别较上一年增长39.5%和27.7% [18] - 2025财年第四季度毛利润为4510万美元，毛利率为60.7%；全年毛利率为62.4%，较上一年的60.7%有所提高 [26] - 2025财年第四季度运营收入为530万美元，净利润为390万美元，摊薄后每股收益为0.14美元；调整后净利润为1520万美元，调整后摊薄每股收益为0.54美元 [27] - 2025财年第四季度EBITDA为1480万美元，全年为5380万美元 [27][28] - 截至2025年3月31日，现金及有价证券为7300万美元，较2024年3月31日的1.449亿美元减少 [28] - 2025财年全年自由现金流为5230万美元，较上一年的4010万美元有所增加 [29] - 预计2026财年营收在3.08亿 - 3.12亿美元之间，产品收入和专业服务收入预计增长5% - 10%，经常性收入预计增长15%，其中订阅收入增长25%，调整后EBITDA预计占收入的20% [21][30] 各条业务线数据和关键指标变化 销售业务 - 2025财年是全球销售创纪录的一年，除托管食品服务外，几乎每个销售垂直领域都是创纪录的一年，包括国际地区、博彩赌场、酒店和度假村以及北美国内销售 [6] - 按产品类别划分，订阅SaaS软件和服务的销售创历史新高；PMS及相关附加模块（不包括Book for Time销售）的销售比上一个最佳年份高出58% [7] - 2025财年第四季度是有史以来最好的销售季度，POS销售在该季度表现出色，较上一季度增长27%，较此前最高的第二季度增长16% [7] - 2025财年第四季度也是托管食品服务垂直领域销售最好的季度，下半年（第三季度 + 第四季度）的销售接近上半年（第一季度 + 第二季度）的两倍 [8] - 1 - 3月期间（不包括Book for Time销售），新增16个新客户，平均每个客户购买6种产品；POS销售协议平均每个包含4种产品，PMS平均每个包含11种产品 [11] - 该季度新增50个此前未使用公司产品但母公司已是客户的新物业，新增的66个物业中，63个基于订阅软件许可证 [12] - 向已有公司产品的物业销售至少一种额外产品的实例达126次，涉及销售287种产品，这两个数字以及向现有物业销售新产品的总价值均创历史新高 [12] - 2025财年向已有公司其他产品的现有物业销售新产品的收入创历史新高，比上一个最佳年份高出50%以上 [13] 收入业务 - 2025财年第四季度一次性收入（包括产品和专业服务）较上年同期增长9.5%，经常性收入增长26.3% [22] - 2025财年专业服务收入较上一年增长27.7%，经常性收入增长23.2% [23] - 2025财年第四季度专业服务收入创纪录，达到1780万美元，较上年同期增长21.7% [24] - 2025财年第四季度订阅收入增长42.7%，全年增长39.5%；有机订阅增长在该季度为22.2%，全年为25.3% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际销售开始呈现持续增长的积极迹象，但仍过于依赖重大成功案例 [10] - 截至3月，当前全球演示及以上阶段的销售管道（以所有正在推进的、至少已进入产品演示阶段的销售机会的年度合同价值总和衡量）达到创纪录水平，较上年同期增长18%；其中POS和PMS机会分别较上年同期增长16%和32% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续在各个业务领域进行必要投资，以推动未来收入增长，包括信息安全、产品网络安全、销售、营销、服务、客户支持、云基础设施、人工智能和产品创新等方面 [21] - 公司不会为了短期盈利能力的提高而牺牲中长期的收入增长可能性，将继续保持增长的纪律性，稳步提高盈利能力，同时对中长期的营收增长计划保持雄心 [21] - 公司认为其现代云原生软件解决方案生态系统难以被其他酒店技术供应商复制，形成了良好的进入壁垒 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽然宏观经济头条新闻让公司对2026财年下半年保持谨慎，但鉴于公司相对于庞大的酒店市场规模较小，以及在现代化解决方案方面取得的进展和创造的竞争优势，公司有充分理由对自身进展保持乐观 [20] - 过去几年的业务转型阶段充满挑战，但在过去三年中，公司的年收入增长了1.13亿美元（70%），订阅收入增长了6000万美元（130%），公司认为未来发展前景光明 [31][32] 其他重要信息 - 公司在德克萨斯州奥斯汀希尔顿酒店举行的Inspire用户大会取得成功，有八个不同的客户主导的会议在主舞台进行，展示了公司软件解决方案的优势 [14] - 公司预计关税对业务的直接影响有限，硬件转售业务已大幅减少，仅占总收入的略高于10%；同时，POS平台已完全现代化，更易于适应各种终端硬件，增加了供应链管理的灵活性 [19] - 公司在2025财年第四季度在专业服务团队招聘方面取得了良好进展，实现了招聘目标，为项目部署的持续进展奠定了基础 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：POS预订本季度取得成功的原因是什么，是更好的执行、特定客户的改善还是整体市场环境的改善？ - 公司表示，过去一年左右主要安装新版本的POS系统，该版本不仅完全现代化，而且是统一的，是行业内唯一提供统一平台的主要供应商，更易于实施，提升了公司作为优质POS供应商的地位，预计这种增长势头将持续 [36][37] 问题2：客户使用公司实施团队与使用第三方支持（如系统集成商）的比例如何，该比例未来是否会变化，是否影响2026财年专业服务收入5% - 10%的增长预期？ - 公司称大部分实施工作由自己的团队完成，因为这些实施工作复杂，公司拥有1500人的研发团队推动创新，让外部系统集成商跟上新版本的培训和更新并不容易；5% - 10%的增长与客户付费的研发工作有关，且难以按季度预测，公司使用自己的资源开展正常的服务收入增长工作 [39][40] 问题3：2026财年订阅收入指引意味着有机订阅收入增长多少，POS和PMS解决方案的有机增长预期如何？ - 公司通常不区分POS和PMS的订阅增长，预计PMS的增长百分比会更高，因为其基数较低；25%的增长包括Book for Time收购带来的约四个月的收益，从有机角度看，增长更接近22% - 23%，而非十几岁的增长率 [42][43] 问题4：推动附加销售改善的因素是什么，哪些产品的采用率最高？ - 公司表示，附加模块为核心产品增加了很多价值，公司在酒店软件方面的投资形成了产品生态系统，客户从一家供应商购买产品有很多优势；PMS的附加模块比POS的附加模块多四到五倍，为预订做出了很大贡献；POS的附加模块使平台具有统一架构，也具有很大价值 [47][49][50] 问题5：2026财年的收入节奏和利润率方面有哪些需要注意的，除收购外还有其他因素吗？ - 收入节奏与过去相似，产品和专业服务等一次性收入可能会在特定季度有小幅波动，经常性收入预计每季度有130 - 160万美元的增长；在盈利能力方面，2026财年仍处于过渡年，运营费用方面不会有太大的运营杠杆，G&A可能会有一些运营杠杆，但可能会被销售和营销方面的费用抵消 [51][52] 问题6：公司能否加速大型遗留POS客户向新云模型的迁移？ - 公司称很多老客户已经采用订阅收入模式，即使是本地部署的客户，迁移到新平台时也可能选择继续本地部署；客户控制迁移时间表，公司不能强迫他们，但会在客户提出重大增强请求时，引导他们迁移到新平台；公司减少对旧版本的投资，增加对新版本的投入，新安装只在新版本上进行，客户迁移正在加速 [56][58][59] 问题7：万豪PMS项目的beta测试情况如何，是否达到目标？ - 公司表示测试进展顺利，这是一个具有挑战性的转型项目，涉及多个供应商；目前已进入深度测试阶段，即将开始测试物业的安装；最近的一次会议上，公司的PMS产品展示获得了良好反馈，物业人员对此感到兴奋；整体生态系统测试和端到端测试都进展顺利，应保持谨慎乐观 [62][63][65] 问题8：产品线项目的收入在多年期内的发展情况如何，该业务是否稳定并可持续增长？ - 公司认为产品线在2025财年进行了调整，现在已经稳定，预计在中期内将实现个位数增长，不会与整体营收同步增长 [68] 问题9：演示及以上阶段的销售管道是否会以20%左右的速度增长？ - 目前可以假设销售管道以20%的速度稳定增长，但公司对此持乐观态度，认为有望改善；国际市场情况正在改善，特别是在多设施高端度假村领域，竞争减少；酒店和度假村销售团队规模显著扩大，Book for Time销售团队也开始销售所有Agilysys产品；托管食品服务业务也在好转，这些因素都将有助于销售管道的增长 [73][74][76] 问题10：公司25% - 30%的订阅增长目标模型是否仍然适用，20%的销售管道增长与25% - 30%的有机订阅增长如何关联？ - 公司表示销售管道20%的增长是整体情况，但其中的赢率在不断提高，销售管道的增长并不意味着订阅收入增长只能达到这个水平；2026财年公司预计订阅收入增长25% [77][78] 问题11：为什么在2026财年的指导中排除万豪项目？ - 公司称虽然项目将进入推广阶段，但在试点阶段对损益表的影响不大；在大规模推广时更新或提供指导更为合理；此外，这类大型技术转型项目时间难以预测，公司根据可预见的情况提供指导，目前无法将其纳入 [80][81] 问题12：预计2025财年到2026财年EBITDA利润率持平，意味着运营费用将同比增长14%，这是否足以确保演示及以上阶段的销售管道每年增长20%？ - 公司从收入百分比的角度考虑运营费用，2026财年销售和营销费用会因活动时间安排略有增加；G&A方面将继续看到运营杠杆；研发费用今年将保持相对稳定，因为公司仍在进行旧产品向新产品的转型，直到大规模PMS推广开始；总体而言，运营费用与过去类似，销售和营销可能会略有增加；公司此前已经进行了研发、服务和销售团队的扩张，为未来增长做好了准备 [83][84] 问题13：国际市场的增长潜力有多大？ - 公司认为随着新版本的稳定，国际市场是一个巨大的增长领域；目前销售机会比以往任何时候都多，但仍依赖重大成功案例；积极的迹象是现有客户在公司新产品上的支出增加，参考客户数量也在增加，但尚未实现指数级增长 [88][89] 问题14：Book for Time收购的情况如何？ - 公司对Book for Time的收购非常满意，认为该业务的人员、产品、品牌和全球影响力都为公司带来了巨大价值；Book for Time产品的销售和实施情况良好，交叉销售也开始有起色；酒店和度假村销售团队规模显著扩大，Book for Time销售团队也开始销售所有Agilysys产品，预计在2026财年将产生积极影响 [91][92][93]

DoorDash收购SevenRooms - DoorDash计划收购纽约酒店科技公司SevenRooms 此次收购被描述为"对DoorDash商业平台能力的重大扩展" [1] - 交易预计将在2024年下半年完成 前提是获得所有监管批准并满足交割条件 [7] 商业平台战略 - DoorDash商业平台于2023年9月推出 提供工具帮助商户建立直接渠道(在线/电话/店内订购)并与客户建立直接关系 [2] - 平台支持商户通过自有应用或网站开展业务 功能包括自主配送、在线订购、AI电话订购系统等 [3] - 此次收购将增强商户通过第一方和第三方渠道推动增长的能力 结合DoorDash的规模与SevenRooms的店内技术 [5] SevenRooms业务价值 - SevenRooms成立于2011年 提供营销、运营和客户体验工具 集成CRM系统帮助餐饮酒店业加强客户关系并提升收入 [4] - 该技术将帮助全球本地企业吸引更多顾客 建立直接客户关系 使用顶级CRM工具 并通过智能营销提高盈利能力 [2] 行业背景 - 美国消费者因财务压力减少外出就餐 Wendy's CEO预计这种压力将持续至年底 [6] - Fiserv报告显示美国人外出就餐频率降低或消费金额减少 [6] 其他收购动态 - DoorDash同日宣布以39亿美元收购英国外卖平台Deliveroo 该交易上月已进入谈判阶段 [7]