核心观点 - Sphere Entertainment 在2025财年第四季度及全年业绩会上，强调了其拉斯维加斯场馆的强劲增长势头、严格的成本控制和稳健的资产负债表，并宣布了积极的全球扩张计划，包括位于美国国家港和阿布扎比的新场馆 [3] 财务业绩 - **整体业绩**：公司第四季度总收入为3.943亿美元，调整后营业利润为1.28亿美元 [11] - **Sphere业务板块**：收入为2.742亿美元，同比增长超过60%；调整后营业利润为8940万美元，而去年同期为调整后营业亏损约80万美元 [6][12][13] - **MSG Networks板块**：收入为1.201亿美元，调整后营业利润为3860万美元；去年同期收入为1.393亿美元，调整后营业利润为3370万美元 [14] 运营亮点与内容策略 - **《绿野仙踪》成功**：该制作已售出超过220万张门票，产生约2.9亿美元门票收入，是Sphere业务增长的主要驱动力 [2][6] - **内容排期策略**：管理层通过基于客流量的需求预测，积极安排“背靠背”多场演出以提高单日收入，并计划根据明年强劲的会展季来安排演出 [1] - **新内容与排期**：公司计划在今年晚些时候发布增强版《绿野仙踪2.0》；下一部Sphere体验作品《From the Edge》预计在今年第四季度或明年第一季度完成 [2][19] - **演唱会驻场**：场馆档期已几乎被预订满，2026年剩余档期极少，2027年也有限；公司专注于将驻场演出与《绿野仙踪》搭配，让周末游客能体验多个活动 [21] 扩张计划 - **美国国家港项目**：宣布计划在华盛顿特区附近的马里兰州国家港建设第二个美国Sphere场馆，设6000个座位；项目获得约2亿美元州、地方及私人激励资金支持，目标在四年或更短时间内开业 [5][7] - **阿布扎比项目**：已进入施工前最后阶段，预计很快将分享更多更新，包括具体选址 [9] - **项目并发数量**：公司预计在未来几年可能同时推进约5到6个项目，只要项目盈利且合理 [10] - **全球网络愿景**：公司正积极与大量国内外市场就大型及小型场馆进行讨论，朝着建设“全球Sphere场馆网络”的长期目标迈进 [7][9] 成本控制与资产负债表 - **销售及行政管理费用控制**：第四季度销售及行政管理费用总计1.041亿美元，同比减少1490万美元；公司持续专注于成本效率 [15][16] - **强劲流动性**：截至12月31日，Sphere业务拥有约4.77亿美元无限制现金及现金等价物，净债务约为5600万美元 [4][17] - **融资安排更新**：公司于1月 refinanced 了拉斯维加斯Sphere的信贷安排，将到期日延长至2031年1月，并新增了一笔2.75亿美元未提取的循环信贷额度 [4][17] - **项目融资信心**：管理层表示，贷款机构对Sphere项目持“乐观”态度，愿意提供贷款，项目剩余资金可通过独立项目融资等多种方式解决 [8] 广告赞助与业务发展 - **广告赞助势头强劲**：2026财年开局良好，在CES期间实现同比增长，日常广告客户包括谷歌、达美航空和联想；公司连续第二年举办CES主题演讲，并与乐高和卢卡斯影业的《星球大战》合作推出了首个Exosphere互动游戏体验 [17] - **合作伙伴拓展**：在扩大官方合作伙伴名单方面取得进展，近期宣布了与安海斯-布希的合作，并正与更多“蓝筹品牌”积极洽谈 [17]