收购交易核心信息 - TopBuild公司以10亿美元现金成功收购专业分销商SPI公司，该交易已于2025年10月7日完成，资金来源于手头现金及2025年9月发行的优先票据收益，但交易排除了SPI的金属建筑保温业务 [2] - SPI公司在截至2025年6月30日的过去十二个月中，实现营收约7亿美元，息税折旧摊销前利润为7500万美元，此次收购的估值倍数约为其EBITDA的12.4倍 [3] - 考虑到未来两年内3500万至4000万美元的协同效应，此次收购的交易倍数降至EBITDA的8.3倍，并且该交易将立即提升公司的每股收益 [3] 收购的战略意义与协同效应 - 收购SPI将巩固TopBuild在专业分销领域的领导地位，并扩展其机械保温材料制造能力，同时扩大在北美地区的地理覆盖范围 [1] - 此次交易将促进TopBuild在商业和工业终端市场的业务增长，并增强非周期性收入流，因为SPI约55%的营收来源于经常性的维护和修理业务 [1][4][6] - TopBuild预计在两年内实现约3500万至4000万美元的年度成本协同效应，并购是公司的核心优势，自2015年分拆以来已成功完成45次收购，截至2024年12月31日的投资资本回报率为18.2% [1][6] 财务影响与公司概况 - 根据备考数据，收购SPI后，TopBuild的合并净销售额预计达到63.85亿美元，合并调整后EBITDA达到12.08亿美元，净债务杠杆率为2.4倍 [11] - SPI公司总部位于北卡罗来纳州夏洛特，拥有约1000名员工，在北美设有90个分支机构，服务广泛的客户群 [4] - TopBuild是美国和加拿大建筑行业领先的保温材料和商业屋面安装服务商及专业分销商，其安装业务在全美有超过200个分支机构，专业分销网络在美加有超过150个分支机构 [9]