研究报告关键要点总结 涉及的行业与公司 * **行业**：人工智能（AI）硬件、数据中心冷却组件行业 [1] * **公司**：英伟达（Nvidia， NVDA）[3]、亚洲关键组件（Asia Vital Components, AVC， 3017.TW）[1][3][4]、富世达（Fositek， 6805.TW）[1][3][4] 核心观点与论据 * **核心观点**：英伟达潜在推出的LPU/LPX推理机架将采用液冷设计，为液冷组件供应商创造新的市场机遇，其中冷板和快速接头（QD）供应商，特别是AVC和富世达，将成为主要受益者[1][3] * **产品预期**：报告认为英伟达管理层可能即将公布其正在研发的推理产品，即“LPU”（或LPX）机架解决方案，该方案利用自2025年12月获得授权的Groq IP，旨在实现规模化、低延迟的专用推理[3] * **设计规格**：基于供应链信息，新的LPU/LPX机架预计为液冷设计，每个机架包含256个LPU芯片，分布在32个托盘上；每个托盘为8个LPU芯片配备8个冷板以及24+2个快速接头[3] * **单机架组件需求**：总计每个LPU/LPX机架将采用256个冷板和超过800个快速接头[3] * **市场增量**：若英伟达通过LPU/LPX机架方案巩固其在AI推理市场的地位，预计从2026年末或2027年开始的新LPU需求，将为冷板和快速接头供应商带来额外的冷却组件内容和市场规模[3] * **单价与市场规模**：预计冷板单价可能超过300美元，快速接头单价超过20美元，这些是现有GB/VR机架冷却组件之外的增量市场规模[3] * **受益者优势**：报告认为，当前英伟达GB/VR供应链中的主要冷板和快速接头供应商，如AVC和富世达，凭借其与英伟达及云服务提供商客户的稳固关系、已验证的设计能力和快速上市的生产能力，仍有望在新的LPU项目中保持领先的市场份额[3] 其他重要信息 * **报告性质与评级**：这是一份由摩根大通（J.P. Morgan）于2026年2月26日发布的亚太地区股票研究报告，对AVC和富世达均给出“增持”评级[4] * **目标价格**：报告发布时，AVC股价为新台币1,765元，富世达股价为新台币1,710元[4] * **利益冲突披露**：摩根大通声明与报告中涉及的公司（AVC、富世达）存在业务关系，包括但不限于做市商/流动性提供者、客户关系、非投资银行业务相关服务、可能持有债务头寸以及在过去12个月内获得非投资银行相关补偿等，这些可能构成利益冲突[2][6][7][8] * **分析师认证**：封面标注“AC”的分析师保证报告观点为其个人观点，且其薪酬与报告中的具体建议或观点无直接或间接关联[4]

市场表现 - A股三大指数集体收涨，创业板指和科创50指数均上涨超过1% [2] - 液冷服务器概念板块表现活跃，优刻得20CM涨停，川润股份4天2板，大元泵业、英维克等十余股涨停，朗进科技、网宿科技、欧陆通、飞荣达等跟涨 [2] 行业驱动因素 - 美股液冷服务器龙头、英伟达液冷供应商维谛技术发布2025财年第四季度财报，业绩超预期并给出强劲指引，驱动其隔夜股价大涨24%，续创历史新高 [2] - 数据中心发展带动对高效制冷方案的需求，有望为中国温控产业链企业带来机遇 [2] 产业链机遇 - 数据中心高效制冷需求有望为冷水机组等冷源装备提供商带来机遇 [2] - 数据中心高效制冷需求有望为制冷压缩机铸件制造商等温控产业链企业带来机遇 [2]