财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为44.7亿美元，同比增长7%，有机增长6% [18] - 第三季度调整后EBITDA为6.16亿美元，同比增长3%，调整后EBITDA利润率为13.8% [19] - 第三季度非GAAP摊薄后每股收益为3.05美元，同比增长4% [19] - 第三季度运营现金流为7.11亿美元，自由现金流为6.8亿美元，自由现金流转化率为171% [23] - 2025年至今，营收增长5%，EBITDA增长13%，每股收益增长18% [3] - 公司提高2025年业绩指引：营收指引维持在170亿-172.5亿美元，调整后EBITDA利润率指引从中13%提高至高13%，非GAAP摊薄后每股收益指引提高0.30美元至11.45-11.75美元，运营现金流指引维持在约16.5亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国家安全与数字业务收入同比增长8%，有机增长7%，非GAAP营业利润率为10% [20] - 健康与民用业务收入同比增长6%，非GAAP营业利润率创纪录达25.7% [21] - 商业与国际业务收入基本持平，非GAAP营业利润率为8.1%，同比下降70个基点 [21] - 防御系统业务收入同比增长11%，连续第七个季度实现高个位数至低双位数增长，非GAAP营业利润率为8.9% [22] - 能源基础设施业务在过去七年实现双位数增长和双位数利润率，目前年收入超过6亿美元 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国政府停摆对公司大部分项目影响有限，因项目被视为任务关键型、已获资金或超出可自由支配预算范围 [3] - 国际业务聚焦于英国和澳大利亚，在这两个国家拥有约2000名员工，并计划根据North Star 2030战略支柱进行扩张 [54][55] - 公司近期的69亿美元短期机会管道中，有240亿美元投标正在等待裁决 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - North Star 2030战略的五大增长支柱为：太空与海事、能源基础设施、数字现代化与网络安全、任务软件、托管健康服务 [7] - 公司正加速投资于Leidos Golden Bolts创新解决方案，并在能源基础设施等领域部署专有人工智能工具如Skywire [4][9] - 在防御科技领域，公司专注于将创新解决方案（如反无人机系统、低成本巡航导弹、高超音速武器）快速交付给作战人员 [5] - 公司近期完成了非核心资产Varik的剥离，以优化投资组合 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临年初DOGE（政府效率审查）和当前政府停摆的逆风，公司仍能实现强劲业绩并提高指引 [3] - 公司团队和多元化投资组合被证明具有高度敏捷性，能够吸收可能接近3%的营收冲击 [25] - 管理层对近期增长前景持乐观态度，预计政府停摆结束后订单节奏将显著加快 [35] - 公司预计2026年将是一个重要的订单收入比年份和业务发展大年 [36] 其他重要信息 - 本季度公司回购了1亿美元股票，加速偿还了4.5亿美元定期贷款，并提高了季度股息至每股0.43美元，增幅7.5% [16] - 本季度末公司总债务为47亿美元，总杠杆率为2倍，现金及现金等价物为9.74亿美元，且无债务本金偿付直至2028年 [23] - 本季度末融资积压订单环比增长27%，订单收入比为1.3倍 [15] - 公司表彰了47,000多名员工在充满挑战的一年中展现出的韧性和专注 [17] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于并购策略的思考 - 公司表示将始终以股东友好的视角进行资本配置，现在有了明确的North Star 2030增长战略，并购将更多地成为策略的一部分，但会继续保持审慎，并关注全面的资本配置方法 [27] 问题: 关于防御系统业务的增长前景 - 公司正在追踪约10个不同的特许经营项目，预计在未来五年内带来约150亿美元的潜在价值，包括空基防御系统、反无人机系统、高超音速导弹等，业务正从研发转向低速初始生产和列入记录项目 [28] - 针对政府停摆对民用投资组合的影响，公司表示其业务具有弹性，团队能够灵活执行，数字化业务仍实现了中个位数增长 [30] 问题: 健康与民用业务盈利能力的可持续性 - 公司认为通过创新、投资以及扩展到农村和行为健康护理等领域，有能力维持强劲的盈利能力，团队表现优异，并正在利用人工智能和技术创新来满足任务需求 [31][33] 问题: 投标提交量和2026年增长展望 - 公司对近期的690亿美元机会管道感到满意，尽管政府停摆导致客户决策略有放缓，但预计停摆结束后决策步伐将大幅加快，预计2026年将是订单收入比很高的一年，提交量计划超今年 [35][36] 问题: 健康检查业务在2026年的前景 - 需求信号预计将保持高位，公司目标是维持当前的业绩水平，并通过扩展到托管健康服务平台的其他领域来构建未来，团队已经在为2026年底的重新竞标做准备 [38][39] 问题: 第四季度政府停摆的影响假设和投资重点 - 公司指引范围留得比平时宽，以应对政府环境的不确定性，如果停摆快速结束，业绩可能趋向指引范围的高端；现金是最受环境影响且公司控制力最弱的指标 [42][43] - 公司加大了技术投资，包括创新基金和人工智能投资，以便为2026年的加速发展做好准备 [44] 问题: 资本支出和产能投资 - 为生产计划所需的大部分资本支出已经完成，公司允许防御科技业务拥有更多资源自由度以满足客户需求，但总体上会将资本支出控制在投资者习惯的范围内 [46][48] 问题: 2026年有机增长的动力 - 防御系统业务和能源基础设施业务预计将引领增长，大型情报界奖项也将逐步推进，同时公司将完成投资组合调整（如南极支持项目） [50][52] - 政府停摆结束后，预计在Golden Dome、空中交通管制现代化等领域将出现大量的客户互动和活动 [53] 问题: 国际业务的发展 - 国际业务是增长故事的一部分，公司将根据North Star 2030增长支柱，在英国和澳大利亚积极扩张，并在世界其他地区保持机会主义但审慎的态度 [55][56] 问题: 是否考虑分拆Dynetics业务 - 公司认为Dynetics是皇冠上的明珠，其价值将随着市场认可度提升而体现在公司整体估值中，目前计划是继续投资并讲述好这个故事，无分拆计划 [57][58] 问题: 2026年的重要重新竞标项目 - 重要的重新竞标包括储备健康准备计划（预计第四季度决定）和一个澳大利亚机载项目，除此之外，2026年更侧重于新业务和市场份额夺取 [60]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入42.5亿美元，有机收入同比增长7% [24] - 调整后EBITDA为6亿美元，同比增长23%，调整后EBITDA利润率提高190个基点至14.2% [25] - 非GAAP净利润为3.91亿美元，非GAAP摊薄后每股收益为2.97美元，分别增长25%和30% [25] - 第一季度经营活动产生的现金流为5800万美元，自由现金流为3600万美元，应收账款周转天数（DSO）为62天，与去年持平 [28] - 本季度净预订额为21亿美元，总积压订单为463亿美元，较上季度增加约30亿美元，过去12个月的订单出货比为1.3 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 国家安全与数字业务 - 收入同比增长5%，非GAAP营业利润率为10.1%，与去年同期持平 [25][26] 健康与民用业务 - 收入同比增长8%，非GAAP营业利润率为23.6%，受管理式医疗业务需求推动 [26] 商业与国际业务 - 收入同比增长12%，非GAAP营业利润率为8.5%，同比提高20个基点 [26] 国防系统业务 - 收入同比增长7%，非GAAP营业利润率为9.1%，同比扩大110个基点，连续三个季度订单出货比大于1 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施North Star 02/1930战略，包括太空与海事、能源基础设施、数字现代化与网络安全、高度定制的关键任务软件和管理式医疗服务五个增长支柱，与新政府的优先事项一致 [8][11] - 公司签署5亿美元的加速股票回购协议，完成了大部分2025年的股票回购计划，并签署收购一家全频谱网络安全公司的协议，以加强网络安全增长支柱 [12][14] - 公司积极参与政府项目，如美国下一代空中交通管制系统和五角大楼的下一代多层任务防御盾牌（Golden Dome） [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是公司的转型年，公司对全年业绩充满信心，重申2025年的收入指引为169 - 173亿美元，调整后EBITDA指引为中高12%区间，非GAAP摊薄后每股收益为10.35 - 10.75美元，经营现金流约为14.5亿美元 [6][32] - 公司认为当前市场环境为其提供了增长机会，将继续推进战略投资和市场拓展 [5][6] 其他重要信息 - 公司调整了积压订单政策，将单一授标IDIQ的预期价值纳入积压订单，以提高投资者的可见性 [35] - 公司预计2026年的订单将对收入产生更大影响，但历史经验表明这些订单对2025年的收入影响较小 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 大型合同（如NGEN）的情况以及健康与民用业务板块积压订单变化和业绩下滑原因 - 新政府行动对公司收入影响极小，在极低的1%范围内，同时公司也看到了一些机会 [40] - 积压订单政策调整是为了提高投资者对业务和未来收入的可见性，健康与民用业务板块因缺乏大型单一授标IDIQ，未从调整中受益，但该板块有一些大型项目待落实 [42][43] 问题2: GSA的潜在合同提案情况 - 公司积极参与与GSA的对话，认为自己能通过技术、合同整合和商业成果条款等方式，为GSA的客户提供更好、更快、更便宜的服务，目前处于早期阶段 [48][50] 问题3: 健康与民用业务的预算和长期机会，以及Q1利润率是否反映全年表现 - 公司看好健康业务的增长，预计未来五年将扩大该业务，目前退伍军人通过公司诊所和健康福利检查的数量在增加 [55][56] - 公司与Oracle在军事健康方面有长期合作，未来有机会在VA的EHR推广中扩大业务，但这不在公司直接控制范围内 [57] - Q1利润率表现出色，公司有能力在未来保持这一水平 [58][59] 问题4: 补充国防法案的资金情况以及各业务板块的机会 - 和解法案和2026财年的预算草案与公司的五个增长支柱高度契合，为公司带来了更多机会，如FAA现代化、边境安全和Golden Dome等项目 [63][64] - 公司在海事领域看到了客户对无人能力的需求信号，团队正在积极推进相关项目 [65] 问题5: 持续决议对业务机会的影响以及是否有项目被延长 - 公司认为自己处于有利地位，因为有一些已在执行的项目可以继续，而不需要新的项目启动或技术投资，如美国陆军的IFPC项目 [69][70] 问题6: 美国FAA空中交通管制系统的问题及解决方案 - 公司与美国运输部和FAA进行了高层沟通，讨论了现代化空中交通管制系统的挑战和机会，公司在该领域有多个项目，具备相关技术和经验，有望成为解决方案的一部分 [74][75] 问题7: 商业与国际业务连续两个季度12%增长的驱动因素和可持续性 - 英国业务恢复、安全解决方案业务取得进展、核心服务和维护业务增长以及商业能源业务的持续增长是驱动因素 [82] - 该业务未来有更多国际机会，如AUKUS等，公司对其持续增长充满信心 [83][84] 问题8: 重申业绩指引的原因以及本季度订单出货比为0.5是否意味着业务基本面恶化 - 公司核心业务表现良好，重申指引是为了确保有能力抓住未来几个月的重要机会，为客户提供支持，目前不是提高指引的时候 [92][93] 问题9: 即将到来的合同重新招标中，合同条款和风险是否会因新政府的行政命令而改变 - 公司尚未看到客户改变商业条款或采用基于结果的合同，但预计未来会出现这种情况，公司正在为此做准备 [99][101] 问题10: 未来三年公司收入是否会下降 - 虽然不能绝对排除收入下降的可能性，但公司认为这种可能性不大，因为公司的增长支柱与政府需求和客户任务高度契合，预计未来收入将增长，盈利能力将保持稳定 [106][108] 问题11: 新政府举措和GSA合同审查对积压订单的影响以及审查是否完成 - 公司未将相关合同从积压订单中移除，与GSA的对话仍在进行中，公司的前瞻性指引已考虑了可能的收入和利润影响 [114][115] 问题12: 健康与民用业务本季度盈利能力强的原因，医疗检查业务利用率是否异常，以及VA裁员对业务的影响 - 该业务板块不仅管理式医疗业务表现出色，民用领域也有良好表现，公司整体EAC表现优秀，部分收益惠及该板块，但预计这种高水平的EAC调整不会持续 [121] - 目前未看到VA裁员对业务造成瓶颈，公司有能力继续扩大业务规模 [123] 问题13: 5亿美元加速股票回购是否完成了全年计划，以及资本部署的预期 - 由于谨慎考虑和收购事项，公司近期可能不会进行额外的股票回购，但随着年底的临近，可能会根据市场环境进行资本部署，包括股票回购或其他对股东友好的举措 [128] - 公司业务的大部分现金流在下半年产生，目前现金充足，杠杆率低于目标，将保持灵活性 [129] 问题14: 出售业务板块的机会和考虑 - 公司在当前环境下会对整个业务组合保持机会主义态度，可能会进行一些小规模的剥离，但不会有重大的资产出售，因为公司认为所有业务板块都适合当前的市场环境 [131]