公司扩张计划 - 公司宣布将于2025年9月进军冰岛市场，标志着其国际扩张战略的持续推进 [1] - 冰岛市场将首先推出精选的高性能产品系列，并计划未来逐步引入更多产品 [2] - 此次扩张是公司使命的一部分，旨在为全球消费者提供科学支持的健康解决方案 [4] 产品线介绍 - 冰岛消费者将获得三款针对不同健康目标的定制化健康组合产品 [2] - 核心产品包括Protandim® Nrf2 Synergizer®（细胞防御和抗氧化支持）、MindBody GLP-1 System™（代谢健康和体重管理）、TrueScience® Liquid Collagen（皮肤弹性和水合支持）以及LifeVantage® ProBio（针对冰岛肠道健康文化的益生菌配方） [7] - 公司产品线涵盖营养基因组学领域，包括Protandim®系列、TrueScience®护肤系列、AXIO®能量饮料和Petandim®宠物补充剂等 [6] 商业模式 - 公司将同步在冰岛推出商业机会计划，采用行业领先的Evolve薪酬计划，支持独立顾问开展业务 [3] - 顾问可通过发送邮件至issupport@lifevantage.com提前注册冰岛市场业务 [3] - 公司采用直销模式，由独立顾问向客户销售产品并向创业者分享商业机会 [6] 管理层表态 - 公司总裁兼CEO Steve Fife表示，冰岛扩张不仅是业务增长，更是赋能个人掌控健康并创造成功故事的重要一步 [4] - 此次发布强调了公司扩大国际影响力和向全球客户提供高效健康解决方案的战略 [4] 公司背景 - 公司成立于2003年，总部位于犹他州Lehi，是营养基因组学领域的先驱 [6] - 专注于研究营养和天然化合物如何激活基因潜能，产品通过科学验证帮助身体生成所需健康物质 [6] - 在纳斯达克上市（代码：LFVN），2025年市值为未披露 [1][6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为12亿美元，较2024年第一季度下降3.4%，略高于指引区间中点；按固定汇率计算，同比增长1.4%，连续第二个季度实现同比增长 [9][28] - 第一季度调整后EBITDA为1.65亿美元，高于指引区间1.4 - 1.5亿美元；调整后EBITDA利润率为13.5%，较去年第一季度提高260个基点 [29] - 第一季度资本支出为1800万美元，远低于指引区间3000 - 4000万美元；资本化SaaS实施成本约为500万美元 [29] - 第一季度毛利润率提高至78.3%，较2024年第一季度提高80个基点 [29] - 第一季度净利润为5000万美元，调整后摊薄每股收益为0.59美元，包含0.13美元的外汇逆风 [30] - 第一季度调整后有效税率为21.8%，低于2024年第一季度的27.1%，预计2025年全年调整后有效税率约为28% - 30% [30][46] - 第一季度经营现金流为中性，好于预期；偿还约7000万美元债务，截至3月31日，总杠杆率降至3倍，提前三个季度实现目标 [10][32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 未提及 各个市场数据和关键指标变化 - 拉丁美洲报告基础上净销售额下降4%，当地货币基础上增长11%；墨西哥报告基础上下降10%，当地货币基础上增长8% [35][36] - EMEA报告基础上净销售额下降2%，当地货币基础上增长3% [36] - 亚太地区报告基础上净销售额下降2%，当地货币基础上增长2%；印度报告基础上增长3%，当地货币基础上增长7% [36][37] - 北美地区净销售额下降4%，主要受销量下降8%影响，部分被价格上涨抵消 [37] - 中国净销售额报告基础上下降14%，当地货币基础上下降13%，主要受销量下降14%影响 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为自身在新的健康和 wellness 经济中处于领先地位，将通过技术、个性化和工具扩大直销业务，成为全球优化健康和 wellness 平台 [7][8] - 公司将专注于产品、技术和人工智能解决方案的创新，推动运营卓越，以实现可持续、盈利的全球增长 [9] - 公司完成对 Protocol Health、Pruvit Ventures 和 Link Biosciences 的资产收购，以加速增长并加强科学、创新和一对一支持的传统 [12][22] - 公司实施多项计划和举措，以重建和加强经销商基础，包括培训、领导力、参与度和问责制等方面 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在新的健康和 wellness 经济中具有独特优势，通过收购和战略举措，有望成为全球领先的健康和 wellness 公司、社区和平台 [7][26] - 管理层对公司未来发展充满信心，认为公司将继续受益于新经销商增长和市场趋势，实现可持续、盈利的全球增长 [11][26] 其他重要信息 - 公司新 CEO Stephan Gratziani 对公司历史和使命表示尊重，并承诺在传承过去的基础上，重新定义公司未来的可能性 [5] - 公司年度荣誉活动在洛杉矶举行，庆祝成立45周年，并宣布资产收购计划 [11][12] - 公司计划在7月推出 Protocol 平台的测试版，在美国进行商业发布；2026年开始向其他市场推广 [17][18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明 Protocol 的货币化战略以及ROI在2025和2026年的演变，以及美国营养俱乐部转化率的变化和 Protocol 集成或推出对其的影响 - 公司表示目前谈论 ROI 还为时尚早，将在7月推出测试版，10月开始商业化，届时会更多地将其纳入指导 [50][51][59] - 美国营养俱乐部2024年有近400万独特消费者，目前转化率为1% - 2%，Protocol 平台有望提高转化率 [52][53] - 从三个方面创造价值：应用本身可产生收入；帮助销售更多产品，包括超个性化产品、特定于 Protocol 应用的产品和现有 Herbalife 产品；吸引新经销商和新客户 [55][56][57] 问题2: 北美地区分销商数量和销量指标呈下降趋势，原因是什么，对2025年市场的预期如何 - 美国市场2月表现疲软，可能受市场噪音和消费者疲软影响，以及3月推出新技术导致分销商等待 [61] - 预计北美地区第二季度将较第一季度有所改善，并在全年持续改善 [62] 问题3: 2025年固定汇率销售指引中点下调，而新经销商增长（不包括北美和中国）健康，定价有利，活跃销售领导人和非销售分销商趋势向好，为何下调指引 - 主要是将第一季度亚洲太平洋地区的疲软情况纳入全年预测，并对中国市场持谨慎态度 [65][66] 问题4: 请详细说明 Link Biosciences 的业务意图，目标受众是谁 - 目标受众包括运动员和更专业的客户，该技术可提供独特的一对一配方产品，满足更复杂的需求 [70][71] - 随着市场发展，该技术有望吸引更多客户，使公司在市场中占据领先地位 [73][74] 问题5: 亚太地区活跃非销售领导分销商增长良好，但销量未转化，原因是什么 - 印度市场增长基数变大，增长率下降，对亚太地区综合数据有影响 [77] - 韩国价格上涨时机不佳，台湾促销活动导致基数较高，印尼受斋月影响 [77] - 亚太地区整体仍有优势，按固定汇率计算呈增长趋势，预计全年持续增长 [78][83] 问题6: 当前经济环境是否对公司有利 - 历史数据显示，直销公司在经济周期中表现较好，但当前市场噪音较大，不确定是否会对公司产生积极影响 [87] 问题7: 公司是否从中国采购原料到美国，行业内其他公司是否有类似采购 - 公司从中国自有制造工厂采购一些植物原料，有50%的进口会再出口，关税影响不大 [88][89] - 不清楚其他公司的采购情况 [88] 问题8: 近期收购资产是否有额外资本支出，降低资本支出指引的原因是什么 - 降低指引是因为第一季度重新分配支出，实际支出低于预期；未来九个月的支出包括收购所需的资本支出 [92] 问题9: 尽管有与 Protocol 相关的额外 SG&A 成本和推出成本，EBITDA 仍增加，这些成本是否重大；第一季度现金转换良好，哪些因素有利 - 从公司规模来看，这些成本并非重大，但对项目启动有重要意义 [96] - 公司通过重新规划债务交易和相关举措，降低了最低现金需求，从而能够偿还债务并降低杠杆率 [98] 问题10: 未来三到五年，Protocol 的资本支出是否会永久提高 - 不会超过正常水平，只是重新分配内部支出，利用已有的技术基础设施 [103][104][105] 问题11: 请介绍 Flex 45 挑战计划的经销商反馈情况 - 超过20万经销商预先注册，数万人参与，该计划激发了经销商的参与热情，有望对结果产生积极影响 [106][107][108]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额12亿美元，较2024年第一季度下降3.4%，略高于指引区间中点；按固定汇率计算，同比增长1.4%，连续第二个季度实现同比增长 [10][27] - 第一季度调整后EBITDA为1.65亿美元，高于1.4 - 1.5亿美元的指引区间；调整后EBITDA利润率为13.5%，较去年第一季度提高260个基点 [28] - 第一季度资本支出为1800万美元，远低于3000 - 4000万美元的指引区间下限；资本化SaaS实施成本约为500万美元 [28] - 第一季度毛利润率提高至78.3%，较2024年第一季度提高80个基点 [28] - 第一季度净利润为5000万美元，其中包括约500万美元与2024年第四季度递延所得税收益相关的非现金净递延所得税 [29] - 第一季度调整后摊薄每股收益为0.59美元，较2024年第一季度有0.13美元的外汇逆风影响 [29] - 第一季度调整后有效税率为21.8%，低于2024年第一季度的27.1%，对调整后摊薄每股收益产生约0.04美元的有利影响 [29] - 截至3月31日，总杠杆率降至3倍，提前三个季度实现目标 [11][31] - 预计2025年全年调整后有效税率约为28% - 30% [29][44] - 预计2025年全年外汇将对净销售额产生约1.5亿美元的负面影响，对调整后EBITDA产生约6500万美元的负面影响 [43] - 上调2025年全年调整后EBITDA指引至6.25 - 6.55亿美元，按固定汇率计算为6.9 - 7.2亿美元 [44] - 下调2025年全年资本支出预期至9000 - 1.2亿美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度整体销量同比下降2.3%或2900万美元，但价格上涨带来约4600万美元的有利影响 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉丁美洲报告基础上净销售额下降4%，当地货币基础上增长11%；墨西哥报告基础上净销售额下降10%，当地货币基础上增长8% [33][34] - EMEA报告基础上净销售额下降2%，当地货币基础上增长3% [34] - 亚太地区报告基础上净销售额下降2%，当地货币基础上增长2%；印度报告基础上净销售额增长3%，当地货币基础上增长7% [34][35] - 北美地区净销售额下降4%，主要受销量下降8%影响，部分被价格上涨抵消 [35] - 中国净销售额报告基础上下降14%，当地货币基础上下降13%，主要受销量下降14%影响 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为自身在新的健康和 wellness 经济中处于独特地位，将以210万经销商和全球知名品牌为基础，通过技术、个性化和工具扩大直销影响力，成为全球优化健康和 wellness 平台 [7][8] - 聚焦产品、技术和人工智能解决方案创新，提升运营卓越性，以可持续、盈利的全球增长为目标 [9] - 完成对 Protocol Health、Pruvit Ventures 和 Link Biosciences 的资产收购，以加速增长并强化科学、创新和一对一支持的传统 [13][22] - 计划推出 Protocol 特定产品，扩展产品组合，增强客户参与度和推动增长 [16] - 与 Cristiano Ronaldo 合作进一步开发 Protocol 平台，计划7月在北美推出测试版，第四季度在美国商业发布，2026年开始向其他市场推广 [17][18][19] - 利用 Link Biosciences 的技术实现个性化产品的配方和制造，提供前所未有的全球规模的个性化健康和 wellness 计划 [20][21] - 实施重建和加强经销商基础的计划，包括培训、领导力、参与度和问责制等方面的项目 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，债务偿还、利润率改善和经销商参与度提升等积极势头持续 [45] - 尽管外汇仍将是2025年剩余时间的重大逆风，但公司对未来发展充满信心，通过战略举措为健康和 wellness 未来做好准备 [45] 其他重要信息 - 2025年全球新经销商数量同比增长16%，连续四个季度实现新经销商增长 [12] - 4月完成对 Protocol、Pruvit 和 Link Biosciences 的资产收购，总现金对价为2550万美元；2025年可能有最高500万美元的或有付款 [38][39] - 2025年第一季度举办了上海和印度的培训活动，预计经销商对培训和发展机会的需求将持续强劲 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明 Protocol 的货币化策略以及ROI在2025和2026年的演变预期，以及美国营养俱乐部转化率在过去一年的变化和 Protocol 集成或推出对未来转化率的影响 - 公司表示目前谈论 ROI 还为时尚早，7月将推出测试版，10月开始商业化，届时会有更多信息纳入指引 [50][51][60] - 2024年美国营养俱乐部有近400万独特消费者，目前转化率为1% - 2%，Protocol 技术有望通过简单的数字诊断等方式提高转化率 [52][53] - ROI 的三个主要组成部分包括应用程序本身的收入、帮助销售更多产品（超个性化产品、特定于 Protocol 的新产品、现有 Herbalife 产品）以及吸引新经销商和新客户 [55][56][57] 问题2: 北美地区分销商数量和销量等关键指标呈下降趋势，原因是什么以及对该市场2025年的预期 - 美国市场第一季度开局和结束都很强劲，但2月较弱，可能是由于当时世界局势嘈杂、消费者疲软以及3月推出新技术导致分销商等待 [62] - 预计北美地区第二季度将比第一季度有所改善，并在全年持续改善 [63] 问题3: 2025年固定汇率销售指引中点下降约1%，但除北美和中国外新经销商增长健康、多个市场有定价优势且活跃销售领导者和非销售分销商趋势向好，原因是什么 - 主要是将第一季度亚太地区的疲软情况纳入了下半年的预测，且对中国市场持谨慎态度，虽预计有改善但不会将大幅增长纳入预测 [66][67] 问题4: 请详细说明 Link Biosciences 的业务意图和目标受众 - 目标受众包括运动员，公司近期与一些与高水平运动员合作的伙伴进行了交流，该业务受到他们的关注 [72] - 美国市场日益成熟，Link Biosciences 提供的一对一配方产品具有独特性，能吸引追求个性化的更成熟客户 [73][74] - 随着时间推移，预计对高度定制化产品的需求将增加，公司提前布局将在市场中占据优势 [75] 问题5: 亚太地区活跃非销售领导者分销商增长良好，但销量未转化，原因是什么 - 亚太地区整体仍表现良好，印度是增长的重要部分，但随着规模扩大，增长率下降对整体数据有影响 [78] - 本季度部分市场存在疲软情况，如韩国价格上涨时机问题、台湾促销活动对比和印尼斋月时间差异等，但无重大负面因素 [79] - 公司此前招募人数连续三年下降，目前虽连续四个季度新经销商增长，但仍需时间消化影响，且各市场情况不同 [82][83] 问题6: 当前经济环境是否对公司是顺风因素 - 历史数据显示，在人们寻求额外收入的周期性环境中，直销公司表现较好，但当前世界噪音较多，不确定此次是否会有帮助 [88] 问题7: 公司是否从中国向美国采购原料，行业内其他公司是否有类似情况，以及关税影响 - 公司从中国自有制造工厂采购一些植物原料，部分进口原料再出口可获得关税退税，总体关税影响不大 [89][90][91] 问题8: 近期收购资产是否有额外资本支出，降低资本支出指引的原因是什么 - 降低指引是因为第一季度重新分配支出后花费较少，未来九个月支出略有增加，且收购所需资本支出已包含在指引中 [93] 问题9: 尽管 Protocol 和推出成本带来额外 SG&A 成本，但全年 EBITDA 仍增加，是否正确以及这些支出是否重大 - 情况属实，从公司规模来看，这些支出并非重大，但对于项目启动来说是有意义的资金 [96][97] 问题10: 第一季度现金成本增加，但现金转化率良好，原因是什么 - 公司通过重新规划债务交易和相关举措，降低了最低现金需求，能够在支付债务和满足运营现金需求的同时降低杠杆率 [99] 问题11: 未来三到五年 Protocol 的资本支出是否会永久提高 - 与 Protocol 相关的资本支出不会超过公司正常水平，只是将内部支出从其他项目重新分配，且 Protocol 利用了公司已有的技术基础 [105][106][107] 问题12: 请介绍 Flex 45 挑战计划的分销商反馈情况 - 该计划有超过20万分销商预注册，数万人参与，分销商参与度高，兴奋度高，该计划对个人和业务发展有积极影响，有望长期持续并吸引新客户和分销商 [108][109][110]

文章核心观点 LifeVantage公司2025年4月24 - 26日在犹他州盐湖城成功举办年度全球大会，会上有业务更新、产品发布等内容，将推动公司进入下一阶段增长 [1][2] 会议基本信息 - 会议于2025年4月24 - 26日在犹他州盐湖城盐宫会议中心举行 [1] - 来自全球的超2000名独立顾问参会 [1] 公司领导发言 - 公司总裁兼首席执行官Steve Fife称“Drive ERA”主题在大会持续推进，大会是展示公司优势和提供副业收入机会的契机，团队的热情和承诺将推动公司增长 [2] 产品相关情况 - 公司最新突破产品MindBody GLP - 1 System™（国际称MB System™）此前在美国和日本上市，现面向欧洲、墨西哥、泰国、澳大利亚和新西兰消费者推出，标志公司全球扩张重要一步 [2] - 4月初完成的临床研究显示MindBody GLP - 1 System™和MB System™两种配方平均使人体GLP - 1水平提高超200%，美国数据是2024年9月首次临床和近期临床结果的平均值 [3] - 宣布Peach Nectarine为AXIO永久无咖啡因口味，4月29日公开发布，现场提供“活动专属”AXIO口味Tiger's Blood [3] 销售激励措施 - 4月早些时候宣布的Drive ERA Q2销售激励措施，使达到高级顾问1级的人员奖金翻倍，其推荐人有机会获得定制鞋子，强化公司对顾问产品销售增长和团队建设的奖励承诺 [4] 其他活动安排 - 公布2026年北美和欧洲市场高管目的地旅行地点为泰国 [5] - 7月12日将举办Activate虚拟活动 [5] - 10月23 - 25日美国动力学院将在得克萨斯州达拉斯回归举办 [5] 公司简介 - LifeVantage公司是营养基因组学先驱，产品与人体独特生物学协同，帮助身体获取健康所需物质 [6] - 产品包括Protandim®系列、TrueScience®液态胶原蛋白、MindBody GLP - 1 System™等 [6] - 公司由独立顾问向客户销售产品并分享商业机会，2003年成立，总部位于犹他州利哈伊 [6]