公司业绩 - 第二季度调整后每股收益为396美元 超出市场预期的322美元 主要得益于成本费用同比下降11% [1] - 营收341亿美元 超出市场预期的310亿美元 但同比下降111% 主要因销售及其他经营收入减少以及股权投资收入下降 [2] - 第二季度向股东分配约10亿美元 截至2025年6月30日仍有60亿美元股票回购额度未使用 [3] 股息与资本回报 - 董事会宣布每股091美元的现金股息 将于2025年9月10日派发给8月20日登记在册的股东 [2] 业务板块表现 炼油与营销 - 调整后EBITDA为19亿美元 同比下降7% 主要因计划内检修成本增加及每桶炼油运营成本上升 [4] - 炼油利润率提升至每桶1758美元 高于去年同期的1753美元 并超出市场预期139% [4] - 产能利用率稳定在97% 与2024年同期持平 [4] 中游业务 - 调整后EBITDA为16亿美元 同比增长13% 主要得益于收购项目带来的费率及吞吐量提升 部分被运营费用增加所抵消 [5] 财务状况 - 第二季度总支出为319亿美元 较去年同期的358亿美元下降 [6] - 资本支出达11亿美元 其中327%投向炼油与营销板块 649%投向中游业务 [6] - 截至2025年6月30日 现金及等价物为17亿美元 总债务287亿美元 债务资本化率为536% [7][9] 三季度指引 - 预计炼油运营成本为每桶570美元 总炼油加工量预计为294万桶/日 其中原油加工量273万桶/日 利用率目标92% [10] 同业比较 Valero能源 - 第二季度调整后每股收益228美元 超出市场预期的173美元 但低于去年同期的271美元 主要因炼油利润率提升及销售成本下降 [12] - 截至2025年6月30日 现金及等价物45亿美元 总债务84亿美元 [13] Halliburton公司 - 第二季度调整后每股收益055美元 符合市场预期但低于去年同期的080美元 北美地区业务疲软被国际增长部分抵消 [14] - 截至2025年6月30日 现金及等价物20亿美元 长期债务72亿美元 债务资本化率404% [15] Equinor公司 - 第二季度调整后每股收益064美元 低于市场预期的066美元及去年同期的084美元 主要因液体产量下降及价格下跌 [16] - 截至2025年6月30日 现金及等价物9472亿美元 长期债务24505亿美元 当季资本支出34亿美元 [17]

公司网站与投资者材料更新 - 公司推出全新企业网站和更新版投资者演示材料 为投资者及利益相关方提供集中信息平台 [1] - 新网站网址为https://www.reeflex.ca 涵盖运营动态、管理团队、公司治理及增长战略等最新信息 [2] - 网站专设投资者关系板块 可访问监管文件、新闻稿及公司演示材料 [2] 业务介绍与战略方向 - 投资者演示材料详细说明公司商业模式、增长机遇及战略优先事项 [3] - 公司通过全资子公司Coil Solutions Inc为石油天然气行业提供连续油管注入器和井下工具 [5] - 制造部门Ranglar Manufacturing专注于定制化移动设备制造 服务于多行业工业应用领域 [5] 管理层表态与邀请 - 公司总裁兼CEO强调线上平台建设是提升透明度和参与度的重要战略步骤 [4] - 邀请现有及潜在股东、分析师等投资专业人士浏览新网站并查阅投资者材料 [4]

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司总收入为25亿美元，调整后EBITDA为5.09亿美元，利润率为20.1%（排除外汇影响），自由现金流为2.61亿美元，通过股息和股票回购分配了2.71亿美元 [6] - 本季度订单收入为28亿欧元，其中海底业务订单为26亿欧元，公司总积压订单环比增长5%，达到166亿欧元 [21] - 海底业务收入为22亿丹麦克朗，较第一季度增长14%，调整后EBITDA为4.83亿欧元，环比增长44%，利润率为21.8%，较第一季度提高450个基点 [21] [22] - 地面技术业务收入为3.18亿欧元，较第一季度增长7%，调整后EBITDA为5200万瑞士法郎，环比增长12%，利润率为16.4%，较第一季度提高70个基点 [22] [23] - 公司预计第三季度海底业务收入将环比实现低至中个位数增长，调整后EBITDA利润率与第二季度的21.8%相近；地面技术业务收入预计环比实现低个位数增长，调整后EBITDA利润率约为16% [24] - 公司提高了全年调整后EBITDA利润率预期，预计全年公司调整后EBITDA约为18亿欧元（排除外汇影响），自由现金流将接近10 - 11.5亿欧元指导范围的上限 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 海底业务：本季度收入增长主要得益于北海iEPCI项目活动增加、巴西安装活动和柔性管道供应增加，以及服务收入的季节性改善，但部分被亚太地区项目完工所抵消 [21] [22] - 地面技术业务：收入增长得益于中东地区项目和服务活动增加，部分被北美地区活动减少所抵消 [22] [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：公司退出了无利可图的市场和产品线，关闭并整合了该地区的设施，过去三年将北美业务规模缩减了50%，同时提高了运营利润率和现金流 [8] - 国际市场：目前占地面技术业务收入近三分之二，公司继续专注于有长期生产增长目标的核心市场 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在海底业务进行了转型，包括重塑商业模式、开发可配置产品、优化运营工作流程；地面技术业务也因正确的领导、专注的客户和市场以及新的工作方式而表现改善 [7] - 公司致力于通过工业化提供确定性，推进创新技术，如混合柔性管道和全电动技术 [13] [14] - 公司与客户建立了牢固的关系，获得了大量直接订单，增强了市场竞争力 [11] - 公司认为行业竞争激烈，但自身凭借独特的iEPCI和海底2.0解决方案、技术创新能力以及与客户的紧密合作，在市场中占据优势 [30] [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 海上活动依然强劲，前端工程活动活跃，海底业务机会清单健康，未来24个月多个盆地的项目正在推进，支持海底业务订单持续增长 [15] [16] - 圭亚那生产大幅增长，未来项目获批进展令人期待，同时该地区有棕地项目机会；莫桑比克是新开发的有前景地区，特别是在天然气领域 [16] - 公司有信心在今年实现超过10亿美元的海底业务订单收入，并达到三年30亿美元海底业务订单收入的目标 [11] [20] 其他重要信息 - 公司与Var Energi签订了新的iEPCI合作协议，支持其在挪威大陆架的海底开发 [11] - 公司与Petrobras合作开发了HiCEP技术和混合柔性管道，目前混合柔性管道处于资格认证阶段 [12] [13] - 去年公司获得了行业首个用于BP北耐力CCS项目的全电动海底系统订单 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请详细说明本季度海底业务订单的构成，以及下半年订单来源的变化趋势 - 海底服务业务增长是公司战略成功的结果，包括iEPCI和海底2.0解决方案的市场认可、直接订单增加、安装基础扩大等，预计今年海底服务业务收入将达到18亿美元 [30] [31] - 公司公布的行业海底机会清单持续增长，同时公司还有一个专属的项目清单，这两个清单都在增加，下半年订单将继续得到这两个清单的有力支持，直接订单仍将保持强劲 [34] [35] [36] 问题2：本季度服务业务订单强劲，收入是否也强劲？如何看待2025年及以后服务业务的增长？ - 服务业务大部分是即订即交，但也有积压订单，订单强劲时收入通常也会强劲 [40] - 目前服务业务收入增长仍遵循与海底业务整体收入增长一致的指引，即18亿美元，但管理层对海底服务业务的持续增长充满信心 [41] [43] 问题3：即将公布的绿地项目是包含在第三季度订单中，还是第二季度已包含的项目细节？如何解释在油价温和的情况下，绿地和棕地项目需求都强劲的现象？ - 即将公布的项目可能既包括第三季度的订单，也包括第二季度已获得但因客户或其他要求未公布的订单 [47] [48] - 绿地项目需求强劲是因为运营商对海上绿地项目的坚定承诺，以及大量资本流入海上市场；棕地项目活动也很活跃，其经济回报高、资本投入少，公司也在该领域持续创新 [51] [52] [53] 问题4：请介绍全球除金三角地区外的市场情况，以及纳米比亚的相关问题；如何看待Cactus通过与Baker的交易进入中东地面市场对公司的影响？ - 传统金三角地区（北海、西非、巴西）活动依然强劲，同时新的地区如圭亚那、苏里南、东非、地中海东部、纳米比亚、亚太地区等也有丰富的机会，公司在这些地区积极参与项目 [57] [60] [61] - 中东地面市场与北美市场差异巨大，进入该市场需要高难度的技术和经验，目前市场由少数几家公司主导，Cactus的进入不会对公司产生重大影响 [68] [69] [70] 问题5：如何看待巴西市场的发展，以及实际能转化多少机会？Var Energi和E&I的Coral Norte项目范围和价值变化的原因是什么？ - 巴西市场对公司非常重要，公司与Petrobras保持着长期良好的合作关系，是其头号海底供应商；市场既有综合项目也有非综合项目，公司保持选择性，注重技术发展 [76] [77] [78] - 项目范围和价值变化是因为水库质量提高、技术评估增加了确定性，以及市场动态变化使运营商希望确保公司的资源 [81] [82] 问题6：Var Energi首席执行官提到市场成本下降，与公司在挪威项目的规模扩大不符，如何看待市场定价情况？混合柔性管道在巴西以外的市场吸引力如何？ - 公司超过80%的业务是直接订单，不存在定价和竞争动态问题；公司专注于缩短项目周期时间，提高项目回报，为客户创造价值 [87] [89] [90] - 混合柔性管道可应用于所有传统柔性管道市场，并可能扩大市场规模，因其重量轻、成本低、耐久性好等优点，有望替代一些刚性管道应用 [94] [96] [98] 问题7：2026年海底业务能否实现10亿美元订单收入？如何看待海底业务利润率的未来走势？全电动技术替代现有项目液压系统的机会有多大，何时能实现，在哪些地区？ - 公司认为2026年海底业务有潜力实现10亿美元订单收入 [102] [104] - 由于强劲的积压订单和新的订单机会，预计2026年海底业务EBITDA利润率将进一步增长 [104] - 全电动技术最初关注新油气生产和碳捕获与储存市场，目前正在研究如何改造现有液压系统，这是一个巨大的机会，如果成功，将改变行业格局，目前是公司积极研发的项目 [106] [108] [109]

文章核心观点 Reeflex成功完成“符合条件交易”，将借助上市公司资源推动创新并为利益相关者创造价值，交易涉及收购、私募配售、合并等操作，还包括人员变动、审计师更换等事项 [1][3] 交易完成情况 - Reeflex完成“符合条件交易”，获TSXV有条件批准，相关文件可在SEDAR+查询 [1] - 交易完成后，Reeflex名称从“Bigstack Opportunities I Inc.”变更为“Reeflex Solutions Inc.” [3] 股份交易安排 - Reeflex股份交易曾暂停，预计在TSXV发布公告确认交易最终接受后两个工作日以新代码“RFX”恢复交易，新CUSIP和ISIN已确定 [2] - 截至目前，共发行46,401,500股Reeflex股份，约78.10%由目标公司前股东持有，交易完成后还发行了股票期权，此前发行的代理认股权证仍未行使 [6] 交易具体内容 - 目标公司以580万美元收购Coil Solutions Inc.全部股份，需进行收盘后营运资金调整 [5] - 目标公司进行非经纪私募配售，发行4,139,500份认购收据，每份0.20美元，共筹集827,900美元，认购收据在合并前转换为目标公司普通股 [5] - Reeflex完成合并，目标公司与子公司合并，合并后公司为Reeflex全资子公司，Coil为其全资子公司 [5] 人员变动 - 交易完成后，Reeflex的董事和高管包括John Babic、Eric Szustak等 [4][5] - Cecil Hassard和George Wu为Reeflex Coil董事，Bryan Hassard为Coil首席运营官 [4] 股权披露 - John Babic持有11,500,000股Reeflex股份和1,750,000股股票期权，占非稀释股份24.78%，部分稀释股份27.52%，交易前无持股 [8] - Cecil Hassard持有5,553,710股Reeflex股份和100,000股股票期权，占非稀释股份11.97%，部分稀释股份12.16%，交易前无持股 [9] 审计师变更 - 交易完成后，Clearhouse LLP辞去Reeflex审计师职务，MNP LLP被任命为新审计师，公司认为无“可报告事件”，并获得豁免 [11] 公司介绍 - Reeflex是提供先进工程和制造解决方案的上市公司，通过子公司为油气行业提供产品，制造部门专注于定制移动设备 [12]