报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 调整对NWDEVL 5.25 Perp和NWDEVL 8.675 02/06/28的投资建议为中性，同时开始买入VDNWDL 9 Perp [2] - 预计2026年全年GDP增长率将从2025年的5%降至4.8%，2026年初经济增长仍面临压力，可能引发新一轮针对房地产和消费的政策刺激，预计2026年1季度RRR下调50bp、LPR下调10bp，3季度LPR再下调10bp，广义财政赤字率维持在8.5% [3][11][15] - 认为澳门博彩债券是低贝塔、有良好利差收益的投资选择，看好MPELs和STCITYs，认为WYNMAC'27和'29是收益率提升的投资选择，对MGMCHIs、SANLTDs和SJMHOLs的估值持中性态度 [7] 各目录总结 交易台市场观点 - 上周五ARAMCO 35s利差收窄1bp，FABUH 30利差扩大5bp；中国投资级债券ZHOSHK 28/XIAOMI 31/BABAs/MEITUAs以及台湾寿险公司债券CATLIFs/FUBON/NSINTWs/SHIKON利差收窄5bp至扩大4bp；NWDEVL永续债上涨0.2 - 1.9pt，VDNWDL 9永续债上涨1.4pt [2] - 丽新发展主席自2025年12月22日以来回购了本金710万美元的LASUDE 26债券，估计获利1130万美元，LASUDE 26上涨0.8pt；FAEACO 12.814永续债上涨0.6pt；LIFUNGs上涨0.3 - 0.5pt [2] - 澳门博彩债券SJMHOL 26 - 28/MGMCHI 26 - 31持平至上涨0.2pt，WYNMAC 27 - 34s/MPEL 27 - 32/SANLTD 27 - 31s下跌0.2pt至上涨0.2pt；MTRC永续债/WESCHI 26 - 28/BTSDF 28持平至下跌0.1pt；DALWAN 26s上涨0.1 - 0.3pt [2] - 中国房地产债券VNKRLE 27 - 29上涨1.2 - 1.5pt，FTLNHD 27下跌0.9pt；日本债券NTT 35/MUFG 35 - 36s/SOBKCO 35/SMBCAC 35利差收窄3bp至扩大2bp，SOFTBKs下跌0.1pt至上涨0.3pt [2] - 东南亚债券BBLTB 34 - 40s/OCBCSP 32 - 35s利差收窄4bp至扩大3bp，VEDLN 28 - 33s上涨0.2 - 0.6pt，SMCGL永续债/RNW/INGPHL/RPVINs/INCLEN/IHFLILN 27 - 28s上涨0.1 - 0.4pt，GARUDA 31s/INDYIJ 29s/MEDCIJ 26 - 30s下跌0.1pt至上涨0.2pt [2] - 今日早盘亚洲投资级债券持平至利差收窄2bp，资金流向高收益债券和地方政府融资平台债券；CRNAU 29/TAIANH 28上涨0.6 - 0.9pt，VNKRLE 29下跌1.2pt [3] 上一交易日表现 | 表现最佳 | 价格 | 变动 | 表现最差 | 价格 | 变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | VLLPM 9 3/8 07/29/29 | 57.8 | 3.3 | FTLNHD 11.88 09/30/27 | 90.8 | -0.9 | | NWDEVL 5 1/4 PERP | 54.3 | 1.9 | COSL 2 1/2 06/24/30 | 92.6 | -0.9 | | NWDEVL 10.131 PERP | 56.4 | 1.7 | PTTTB 4 1/2 10/25/42 | 87.0 | -0.8 | | VDNWDL 9 PERP | 97.6 | 1.4 | AGILE 5 1/2 05/17/26 | 4.8 | -0.7 | | VNKRLE 3 1/2 11/12/29 | 21.3 | 1.2 | CFAMCI 4.95 11/07/47 | 91.4 | -0.7 | [4] 宏观新闻回顾 - 上周五标准普尔指数上涨0.19%，道琼斯指数上涨0.66%，纳斯达克指数下跌0.03%；特朗普称美国抓获委内瑞拉总统马杜罗后将暂时控制委内瑞拉 [5] - 上周五2/5/10/30年期美国国债收益率分别为3.47%/3.74%/4.19%/4.86% [5] 分析员市场观点 澳门博彩 - 2025年12月澳门博彩毛收入（GGR）同比增长14.8%至20.9亿澳门元，全年GGR增长9.1%至247.4亿澳门元，达到2019年疫情前水平的84.6%，超过政府全年预算228亿澳门元 [6] - 2025年澳门游客到访量达4010万人次，同比增长15%，超过2019年的3940万人次；政府设定2026年GGR目标为236亿澳门元，基于2025年的增长势头，该目标较为保守 [6] 中国经济 - 12月中国制造业PMI从11月的49.2%反弹至50.1%，重回扩张区间；新订单指数从49.2%升至50.8%，新出口订单从47.6%升至49.0%，生产从50.0%升至51.7%；原材料采购价格稳定在53.1%，出厂价格从48.2%反弹至48.9% [11][12] - 12月非制造业PMI中服务业PMI仍处于收缩区间，建筑业PMI反弹至52.8%；预计2026年初经济增长仍面临压力，可能引发新一轮针对房地产和消费的政策刺激 [11][13][14] 离岸亚洲新发行债券 已定价 今日无离岸亚洲新发行债券定价 [17] 发行计划 - 中银航空租赁计划发行7年期债券，利差T + 95 [18] - 印度进出口银行计划发行10年期、30年期、3年期（两种）债券，利差分别为T + 115、T + 140、T + 105、SOFR Equiv [18] - 现代资本美国计划发行5年期（两种）、7年期债券，利差分别为T + 115、SOFR Equiv、T + 125 [18] 新闻和市场动态 - 上周五新年假期期间在岸一级市场发行暂停 [21] - 2026年中国将扩大财政支出基础，在外部挑战下优先考虑内需 [21] - 中国金茂将于2月8日赎回5亿美元的CHJMAO 6永续债 [21] - CTF服务收购友信证券集团的协议失效 [21] - 惠誉将大连万达商业管理评级从CC下调至C，因其将DALWAN 11 02/13/26债券到期日延长两年构成债务困境交换 [21] - 丽新发展股东批准向京东出售中环写字楼物业50%的股权 [21] - 从2026年4月起，印尼私人燃料零售商将被要求从Pertamina购买柴油 [21] - 万科收到债券持有人关于延长22万科MTN005（37亿元人民币）宽限期的提议，穆迪将万科评级下调至Ca/C，展望为负面 [21]

The Consumer Electronics Show in Las Vegas brings heightened focus to semiconductor leaders as Nvidia (NVDA) CEO Jensen Huang and AMD (AMD) CEO Lisa Su deliver keynote speeches that could determine AI infrastructure sector sentiment heading into 2026. Huang's presentation will be scrutinized for announcements about next-generation AI accelerators beyond the Blackwell architecture, data center roadmaps, and any commentary about customer demand sustainability following recent concerns about return on AI capit ...

苏州新型工业化与“AI+制造”发展战略 - 苏州市召开新型工业化推进会议暨“AI+制造”创新发展大会 擘画新型工业化发展新蓝图 [1] - 发布《苏州市推进新型工业化2026年行动方案》 以争创国家新型工业化示范区为主线 坚持智能化、绿色化、融合化方向 [3] - 实施新型工业化“八大工程”28项行动 目标到“十五五”末新质生产力发展取得重要进展 现代产业体系基本建成 并于2035年全面建成全球领先的“智造之城” [3] 工业大模型与数据集建设 - 苏州提出2026年将动态培育150个工业大模型 支持模型开发企业与制造企业联合研发行业专用模型和轻量化模型 推动模型从“可用”向“好用”提升 [5] - 2026年将建设形成200个以上高质量工业数据集 围绕设备、产线、工厂、企业、产业等多层级加强数据流通与共享 [5] - 阿丘科技联合创始人指出 高质量数据集是构建企业技术壁垒的基础 苏州庞大的制造业体量为数据集建设提供了天然土壤 [5] 应用场景推广与智能终端发展 - 计划2026年新增100个以上可复制、可推广的典型应用场景 并通过月度征集、季度遴选等机制推动AI解决方案快速落地 [5] - 阿丘科技联合创始人表示 场景化落地是AI应用真正的价值载体 AI在工业场景中将孕育出高价值的产品矩阵 [5] - 聚焦具身智能机器人、智能消费电子终端、智能高端装备等九大领域 打响“智能终端苏州品牌” 目标培育入库智能终端产品超300个 [6] - 苏大维格创始人举例 企业正探索将AI赋能数字光刻装备 在半导体光掩膜检测的海量数据处理和工艺趋势分析中实现突破 [6] 算力、芯片与标准等产业基础支撑 - 构建高效智能算力网络 升级市级公共算力服务平台 通过“算力券”补贴为中小企业提供普惠算力服务 力争全市算力总规模达40,000 PFLOPS [8] - 高水平建设国家人工智能应用中试基地 遴选10个重点行业AI赋能中心 推动“模术空间”等平台载体深度赋能行业发展 [8] - 2026年目标突破6款以上填补国内空白的AI芯片创新产品 并建立“芯片—模组—整机”供需对接机制 [8] - 支持企业参与制定“AI+制造”领域标准20项以上 强化产业话语权 [8] 政企协同与产业资源集聚 - 常熟市及恒力集团、沙钢集团、亨通集团、汇川技术、三星电子、长光华芯等龙头企业分享实践路径 展现广泛共识与扎实基础 [10] - 恒力集团董事长表示将加快智能化、自动化、信息化与制造业深度融合 发挥龙头引领作用 [10] - 常熟市正推动装备制造产业向具身智能领域突破 打造智能机器人“研、产、用”一站式基地 [10] - 发布苏州市制造业“1030”产业关键核心技术攻关清单 引导创新资源向关键环节集聚 [10] - 政府强化政策与引导基金支持 用好国家人工智能基金直通机制 争取更多优质项目和国家资金落地苏州 [10]

涉及的行业或公司 * 宏观经济 (中国) [1] 核心观点和论据 * 2025年12月中国采购经理指数(PMI)数据超预期 制造业PMI升至50.1 较11月上升0.9个百分点 高于花旗及市场预期的49.3和49.2 这是该指数在连续八个月收缩后首次进入扩张区间[4] 非制造业PMI升至50.2 较11月上升0.7个百分点 高于市场预期的49.6[5] * 软数据的改善增强了花旗对2025年全年GDP增长5%的预测信心 该预测自2025年6月起一直维持[1][6] * 预计2026年政策支持将再次前置 在近期中央经济工作会议后 花旗对全年预期保持务实 认为"5%左右"的增长目标和约1万亿元人民币的增量财政资金可能是一个上限 从现在到全国两会期间的政策部署节奏更值得关注[1][6] * 政府已更新耐用消费品以旧换新计划 并宣布了新的购房税收优惠政策 同时认为1-2月是降息/降准的第一个时间窗口[1][6] 其他重要内容 * 制造业PMI细分数据显示复苏不均 大型和中型企业景气度环比改善 而小型企业走弱[4] * 制造业产出指数上升1.7个百分点至51.7 部分原因是11月基数较低[7] * 需求改善 新订单指数上升1.6个百分点至50.8 为六个月来首次回到扩张区间 新出口订单指数上升1.4个百分点至49.0 为九个月来最高 高频指标也指向12月出口可能实现同比正增长 进口指数则大致持平于47.0[7] * 价格指数表现分化 购进价格指数回落0.5个百分点至仍处高位的53.1 而出厂价格指数上升0.7个百分点至48.9 这种组合应能在边际上减轻工业盈利的压力[7] * 产成品库存指数上升0.9个百分点至48.2 为三个月高点 但仍低于50 与经济活动改善的趋势一致[7] * 建筑业活动大幅反弹 建筑业指数跳升3.2个百分点至52.8 为六个月高点 这可能反映了中国南方部分地区异常温暖的天气以及早期政策措施的影响[7] * 服务业仍然疲软 服务业PMI微升至49.7 但连续第二个月处于收缩区间 反映了国内消费仍然疲弱[7] * 国内需求 特别是消费 看起来仍是拖累因素[6]

SEGUIN, Texas, Jan. 2, 2026 /PRNewswire/ -- Alamo Group Inc. (NYSE: ALG) announced today that its Board of Directors has declared a quarterly dividend of $0.34 per share, raising the quarterly dividend amount by $0.04 per quarter. This significant dividend increase of more than 13 percent underscores Alamo Group's unwavering commitment to delivering long-term value to its shareholders and is aligned with the Company's disciplined capital allocation strategy. The consistency of the Company's annual dividend ...

U.S. stocks traded mixed midway through trading, with the Dow Jones index gaining more than 100 points on Friday.The Dow traded up 0.27% to 48,195.28 while the NASDAQ fell 0.14% to 23,209.54. The S&P 500 also fell, dropping, 0.01% to 6,845.25.Check This Out: Wall Street’s Most Accurate Analysts Weigh In On 3 Industrials Stocks With Over 5% Dividend YieldsLeading and Lagging SectorsUtilities shares gained by 0.8% on Friday.In trading on Friday, consumer discretionary stocks dipped by 1%.Top HeadlineThe S&P G ...

We start the first trading day of the new year — Happy New Year, everybody! — in optimistic territory, following a modest December overall, which saw the Santa Claus Rally peter out and the tech-heavy Nasdaq close in the red for the month. Currently, we’re +139 points of the Dow (+0.29%), +35 on the S&P 500 (+0.51%), +235 on the Nasdaq (+0.93%) and +13 points on the small-cap Russell 2000 (+0.53%).When we look back on another successful trading year in 2025, it’s important to consider where we came from: a ...

核心观点 - Astec Industries已完成对CWMF公司的收购 预计此次收购将提升公司的毛利率 调整后EBITDA利润率及每股收益[1] 交易概述 - 交易于2026年1月2日完成 收购价格为6750万美元现金 基于无现金 无债务基础[7] - 收购标的CWMF是一家美国制造商 生产便携式和固定式沥青厂设备[4] 战略与财务影响 - 收购符合公司既定的增长战略 预计CWMF将增强公司收益并具有增值效应[2] - CWMF年收入约为5000万美元[2] - 预计协同效应在第一年年底实现[7] - 收购预计将提升公司基础设施解决方案板块的产能[2] 业务与市场协同 - CWMF在美国中西部 中南部和五大湖地区拥有强大的客户关系[2] - CWMF的企业文化与Astec高度契合[2] - Astec是沥青道路建设 骨料加工和混凝土生产专用设备的制造商 业务分为基础设施解决方案和材料解决方案两大板块[3] - CWMF的设备以耐用性 工艺和实用设计著称[4] 财务指标预期 - 交易完成后 预计公司净杠杆率（净债务/调整后EBITDA）为1.5至2.5倍[7] - 公司表示将保持在先前披露的 审慎的杠杆率范围内[2]

Liberty Park Capital Management, LLC, a financial management company, released its third-quarter 2023 investor letter. A copy of the same can be downloaded here. In Q3 2025, Liberty Park Fund returned 1.13% net of fees compared to the Russell 2000’s 12.40%. The fund’s long positions grew by 14.42%, contributing 12.38% on a weight-adjusted basis, while shorts increased by 18.60%, detracting 10.85% on a weight-adjusted basis. The average gross exposure was 142.48%, and the average net exposure was 33.61%.  I ...

富时100指数创历史新高 - 英国股市基准富时100指数历史上首次突破10000点大关 受国防、矿业和能源板块强劲买盘推动[1] - 指数在早盘触及10051.90点的新纪录高位 截至午前近一小时报9971.38点 上涨40.00点或0.4%[1] - 该指数在2025年全年录得近22%的涨幅 新年开局表现强劲[1] 领涨行业与公司表现 - 矿业板块表现强劲：Fresnillo上涨2.7% Glencore上涨1.6% Anglo American上涨1% Antofagasta和Rio Tinto录得温和涨幅[2] - 国防与航空航天板块上涨：Rolls-Royce Holdings攀升超2.5% BAE Systems上涨1.3%至1.6%[2] - 能源板块上涨：BP上涨约1.7%[2] - 其他领涨公司包括：Babcock International上涨1.8% IAG、Entain、SSE、HSBC Holdings、Burberry Group和JD Sports Fashion上涨1.3%至1.6%[2] - 多行业公司录得显著涨幅：Shell、Standard Chartered、Lloyds Banking Group、Vodafone Group、Centrica、Pershing Square Holdings、Intercontinental Hotels Group、Croda International、Prudential和Polar Capital Technology Trust[3] 下跌行业与公司表现 - 部分公司股价下跌：Auto Trader Group、British Land、DCC、Coca-Cola Europacific Partners、Convatec Group、Bunzl、British American Tobacco、Endeavour Mining和Rightmove下跌1%至1.7%[4] 英国经济数据 - 英国房价增长放缓：Nationwide数据显示 12月房价同比仅增长0.6% 低于11月的1.8%增幅 也低于预期的1.2%增长 为2024年4月以来最慢增速[4] - 房价月度环比下跌0.4% 而11月为环比增长0.3%[5] - 第四季度房价环比增长0.7% 同比增长1.7%[5] - 制造业PMI数据：标普全球英国制造业PMI从10月的50.2升至11月的50.6 但低于51.2的初值 高于50.4的初始市场预期[5]