财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收同比增长33.6%，达到人民币11.6亿元 [4] - 第三季度净利润同比增长51.3%，达到人民币3.17亿元，连续第13个季度实现盈利 [4] - 非GAAP调整后净利润同比增长51.7%，达到人民币3.9亿元，非GAAP净利润率从去年同期的29.7%提升至33.7% [18] - 截至9月底，现金储备为人民币37.5亿元，同比增长82.3%，环比增长9.7% [4][19] - 第三季度运营现金流为人民币3.261亿元 [19] - 总运营费用同比增长31.2%，至人民币8.034亿元 [17] - 销售与营销费用同比增长23.9%，至人民币5.696亿元 [17] - 研发费用同比增长56.8%，至人民币9560万元 [18] - 一般及行政费用同比增长97.8%，至人民币9310万元，主要由于人员成本增加 [17] - 运营支持费用为人民币4510万元，与去年同期基本持平 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保险分销服务收入达到人民币3.733亿元，同比增长27.9%，主要由平台保单数量增加驱动 [16] - 系统服务收入达到人民币7.835亿元，同比增长36.9%，增长动力来自AI集成的全周期服务引擎的改进以及向保险合作伙伴提供的服务范围扩大 [16] - 第三季度新发保单800万份，同比增长41.8% [4] - 第三季度AI生成的代码占新开发代码的近50% [9] - 平均短期保单保费与历史水平基本一致，佣金率预计全年将保持相对稳定 [58] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提供具体分市场数据 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于利用技术降低保险获取门槛，建立了涵盖医疗、重疾、意外等多维度的产品矩阵 [6] - 近期与合作的保险公司推出了短期重疾险产品，采用一次性赔付加多次报销的并行模式，以高保额和可负担的价格为核心价值主张 [6] - 通过整合保险功能和采用分级报销，优化了成本结构，在扩大保障范围的同时降低了价格 [7] - 公司的科技AI技术和数据基础设施已深度集成到核心运营工作流中，将自研大语言模型嵌入风险识别、客户获取、产品设计和理赔处理等关键职能 [9] - 建立了一个系统化的AI驱动竞争壁垒，旨在提升运营效率和服务能力 [9] - 商业健康保险已成为中国多层次医疗保障体系的重要组成部分，与社会医疗保险的关系正进入协同互补的新阶段 [8][13] - 普惠健康保险将在应对人口老龄化挑战、缓解公共医疗体系压力方面发挥关键作用，并为商业健康保险释放巨大的增量市场 [8] - 公司的在线普惠模式非常适合触达商业健康保险服务不足的人群 [36] - 对于已购买短期保单的用户，其保障上限远未达到，在交叉销售重疾、意外等附加产品以及为家庭成员购买保单方面存在巨大潜力 [36] - 公司的竞争优势源于全面的数字化和自动化保险全周期引擎，该引擎提升了用户全生命周期的效率 [54] - 竞争优势不仅来自核心模型或算法，更源于一个需要多年时间积累的、跨职能团队（大数据、AI、业务、营销、运营、客服等）每日协作迭代的综合性反馈机制 [50][55] - 广告竞价过程是实时且公正的，使公司与所有广告主处于公平竞争环境 [55] - 公司相信，拥有更强盈利能力和运营效率及成本控制能力的参与者将更能脱颖而出，实现可持续盈利，可能导致市场整合或更强劲的增长 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 保险科技和商业健康保险行业正受益于政策支持和快速技术发展的双重顺风 [13] - AI技术正在从根本上重塑保险业的运营逻辑 [13] - 随着模型迭代和业务数据积累，公司能够以更高的精度和效率服务海量用户，构建行业领先的智能服务生态系统 [14] - 展望未来，以AI为驱动力，公司将继续升级服务模式，使其更加个性化和主动关怀，并通过AI的深度融合和业务数据的持续积累探索新的增长机会 [14] - 公司致力于构建更具韧性的商业模式，巩固长期竞争优势 [14] - 对于2025年剩余时间，公司相信营收至少增长30%，并维持相似的健康盈利水平 [49] - 市场仍有巨大的渗透和增长空间，公司希望平衡增长与盈利能力，以快于市场增速的速度增长以获取市场份额 [54] - 鉴于广阔的市场潜力，公司相信持续的迭代能力将使其在外部环境变化时仍能保持现有地位和领导力 [56] 其他重要信息 - 公司正在考虑通过股息等方式为股东提供回报 [30] - 公司专注于评估客户获取成本保持稳定或至少趋于平缓，同时业务快速扩张 [48] - 公司通过引擎实时、逐周、逐月地发现更多消费者需求，并与保险公司共同开发更符合市场需求的产品 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于销售与营销费用效率提升的驱动因素、可持续性以及季节性影响 [21][28] - 销售与营销费用效率的提升部分取决于获客策略的季节性，公司会动态调整策略以平衡增长目标和投资回报率目标 [29] - 过去13个季度整体效率持续改善，未来公司希望在保持运营效率的同时实现平衡的增长态势 [29] 问题: 关于10月生效的新税收法规（广告支出扣除上限15%）对平台竞价强度的影响以及未来收入增长的看法 [23] - 截至目前，新规未对业务产生实质性影响 [24] - 如果成为全行业标准，将推高所有人的广告成本，但盈利能力和运营效率更强的参与者将更能脱颖而出，可能导致市场整合或更强劲增长 [24] 问题: 关于同行拓展公域流量获取对客户获取成本和利润率的影响 [23] - 合作伙伴增加对外部流量的投资验证了公司商业模式和技术能力的成功，也凸显了健康保险市场的巨大增长潜力 [24] - 合作伙伴的外部流量投入起到了宝贵的市场教育作用，提高了消费者对商业保险的认知 [25] - 保持竞争优势的决定性因素最终在于运营效率 [25] 问题: 关于股东回报（股息或股票回购）的考虑 [28] - 公司持续评估通过运营和资本市场机会提供最佳股东回报的策略，股息是正在考虑的选项之一 [30] 问题: 关于生成式AI和AI智能体对产品及商业模式的影响，以及未来的算法或产品创新战略路线图 [33] - AI能力已深度集成到运营的各个方面，生成式AI部署在用户获取旅程和内部LLM能力中 [34] - AI智能体和能力的演进将在帮助产生创新、潜在新收益以及持续改进业务方面发挥关键作用 [34] - 一方面有助于持续提升消费者体验，另一方面允许持续捕获数据洞察，形成反馈循环以进一步优化模型性能 [35] 问题: 关于元宝在目标人群中的市场渗透率以及未来增长潜力 [33] - 随着当地经济增长和商业健康保险创新药品目录的建立，保障需求将持续且自然地上升 [35] - 公司的在线普惠模式非常适合触达商业健康保险服务不足的人群 [36] - 对于已购买短期保单的用户，在交叉销售和向家庭成员销售方面存在巨大潜力 [36] - 公司内部有很多模型计算当前的渗透空间，并相信距离达到任何较高的渗透水平还非常遥远 [37] 问题: 关于季度收入增长在新用户获取和每用户更高保费之间的拆分，以及未来三年可持续增长的关键驱动因素 [40] - 未来两到三年有三个关键驱动因素：市场顺风（保险意识增强）、交叉销售和产品创新（根据用户需求定制）、数据优势（通过扩大数据规模不断优化模型） [41] - 实际增长是多种因素共同驱动的结果 [41] 问题: 关于AI在提升效率方面的量化KPI改进，以及输出这些AI能力是否会创造新的收入流或定价权 [40] - AI能力使公司能够在产品端通过推出创新的普惠保险产品来解决保障缺口，在技术端将AI深度嵌入产品开发工作流和决策系统 [43] - 这有助于现有业务模式持续高效增长，并可能扩展潜在的产品供应，关于业务多元化也在积极探讨中 [44] 问题: 关于2026年收入增长的主要驱动因素（是营销支出、AI模型效率、交叉销售还是更高佣金率），以及这些因素在未来三年的变化预期 [46] - 公司从多个维度进行整体评估，包括大规模流量获取、模型效率提升、交叉销售以及针对特定市场条件的定制化策略 [48] - 通过持续挖掘数据和优化建模能力，旨在业务规模扩大的同时保持可持续的盈利能力 [48] - 公司严格关注并确保客户获取成本在快速扩张的同时保持稳定或至少趋于平缓 [48] - 对于2025年剩余时间，预计营收至少增长30%，并维持相似的健康盈利水平 [49] 问题: 关于作为独立平台与生态系统玩家（如平安好医生、蚂蚁保险）相比，如何加强品牌、提高客户忠诚度和续保率 [46][47] - 公司采用AI驱动的引擎模式，保险分销由技术驱动，从全流量渠道获取用户，不过度依赖单一渠道，为未来消费者基础提供了稳定且可扩展的新客源 [49] - 作为独立的第三方保险分销商，与基于生态系统的参与者的区别在于其跨多样化团队（大数据、AI、业务营销、运营、客服等）进行每日协作迭代的能力 [50] - 优势源于一个需要多年时间日积月累建立的、涉及大量跨职能协作的整体迭代反馈机制 [50][51] 问题: 关于公司模式效率领先同行的关键驱动因素，以及净利润率和投资回报率是否还有进一步提升空间 [53] - 投资回报率源于保险全周期引擎的全面数字化和自动化，从而提升了整个用户生命周期的效率 [54] - 未来效率仍有提升潜力，但需要平衡增长与盈利能力，以快于市场增速的速度增长以获取市场份额 [54] 问题: 关于管理层对未来几年行业竞争格局的看法 [53] - 目前未观察到竞争格局发生实质性变化，因为广告竞价过程是实时且公正的 [55] - 凭借优化的引擎，公司在规模扩张的同时继续实现有吸引力的经济效益 [55] - 竞争优势源于从第一天起从一个单一模型和标签开始构建的综合性迭代反馈循环，依赖于跨多个专业团队的深度协作以及对外部环境变化的高度适应性 [55][56] 问题: 关于每份保单保费、产品组合的销售势头更新，以及佣金率和费率（tick rate）的趋势 [57] - 第三季度平均短期保单保费与历史水平基本一致 [58] - 费率（tick rate）可通过收入除以保费粗略估算，预计全年费率将相对稳定在历史水平 [58] - 费率是重要指标之一，但公司专注于平衡所有关键驱动因素，包括每份保单价格、交叉销售效率、客户获取成本等，而不仅仅是费率 [59]

核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现强劲，营收和净利润均实现高速增长，盈利能力显著提升，主要驱动力为AI技术深度整合与产品创新 [4][6][7] 财务业绩摘要 - **总营收**：2025年第三季度总营收为人民币11.579亿元（合1.626亿美元），同比增长33.6% [6][8] - **净利润**：2025年第三季度净利润为人民币3.704亿元（合5200万美元），同比增长51.3% [6][18] - **净利润率**：2025年第三季度净利润率为32.0%，较去年同期的28.2%有所提升 [6][18] - **经营现金流**：2025年第三季度经营活动产生的净现金流入为人民币3.261亿元（合4580万美元） [6][22] - **现金状况**：截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物、定期存款、受限资金、短期投资和长期银行存款总额为人民币37.5亿元（合5.268亿美元），同比增长82.3%，环比增长9.7% [21] 运营亮点 - **新保单数量**：2025年第三季度新保单数量为800万份，同比增长41.8% [4][6] - **研发团队规模**：截至2025年9月底，研发团队占员工总数近70%，其中超过10%专注于AI创新 [4] - **AI模型与数据资产**：截至季度末，公司矩阵拥有超过4900个模型，能够分析超过5500个标签，较一年前分别增加约400个模型和750个标签 [4] 收入构成分析 - **保险分销服务收入**：2025年第三季度收入为人民币3.733亿元（合5240万美元），同比增长27.9%，增长主要源于平台保单购买数量的增加 [9] - **系统服务收入**：2025年第三季度收入为人民币7.835亿元（合1.101亿美元），同比增长36.9%，增长主要得益于为合作保险公司提供更有效的营销和精准分析服务能力的增强 [10] - **其他服务收入**：2025年第三季度收入为人民币110万元（合20万美元），同比下降59.7% [11] 费用支出分析 - **总运营成本与费用**：2025年第三季度为人民币8.034亿元（合1.128亿美元），同比增长31.2% [12] - **销售与营销费用**：2025年第三季度为人民币5.696亿元（合8000万美元），同比增长23.9%，主要用于吸引新客户和保留现有客户 [14] - **一般及行政费用**：2025年第三季度为人民币9310万元（合1310万美元），同比增长97.8%，主要由于人员成本增加 [15] - **研发费用**：2025年第三季度为人民币9560万元（合1340万美元），同比增长56.8%，主要用于加强研发力度和扩大研发团队 [16] AI技术整合与应用 - **研发效率提升**：通过将大语言模型（LLM）集成到研发工作流，在文档和编码流程中实现全面效率提升，第三季度AI生成的代码占新开发代码近50% [6] - **客户服务赋能**：试点将LLM能力集成到客户服务场景，用于通话摘要和坐席辅助，自动生成服务单摘要、提取关键信息并分析消费者情绪 [6] - **全周期服务引擎增强**：在全周期服务引擎中引入LLM辅助建模和自动特征提取技术，实现从“手动特征设计”到“智能特征生成”的转变 [6] 产品与服务战略 - **产品矩阵**：提供涵盖医疗、重疾和意外险的多维产品矩阵，并持续推出创新、普惠的解决方案 [5] - **产品创新案例**：与合作伙伴保险公司共同推出的短期重疾险产品，采用“一次性赔付加多次报销”的混合结构，实现了保障与可负担性的平衡 [5] - **未来重点**：公司将继续加强AI能力，深化在普惠健康险领域的布局，并保持财务纪律以创造长期价值 [5] 非GAAP财务指标 - **调整后净利润**：2025年第三季度非GAAP调整后净利润为人民币3.900亿元（合5480万美元），同比增长51.7% [19][41] - **调整后净利润率**：2025年第三季度非GAAP调整后净利润率为33.7%，去年同期为29.7% [19] 每股收益 - **基本每股ADS收益**：2025年第三季度为人民币8.23元（合1.16美元），去年同期为人民币3.72元 [20] - **稀释每股ADS收益**：2025年第三季度为人民币7.67元（合1.08美元），去年同期为人民币3.27元 [20]

财务业绩发布安排 - 公司将于2025年12月3日美股市场开盘前发布2025年第三季度未经审计的财务业绩 [1] - 公司管理层将于2025年12月3日美国东部时间上午7点（北京时间晚上8点）举行财报电话会议 [1] 投资者交流信息 - 电话会议参与者需在预定开始时间前至少15分钟通过指定链接完成在线注册 [2] - 注册后参与者将收到包含拨入号码、个人PIN码等信息的会议接入信息 [2] - 电话会议的实时及存档网络直播将在公司投资者关系网站提供 [2] 公司业务概览 - 公司是中国领先的技术驱动型在线保险分销商 [3] - 利用专有的消费者服务周期引擎和先进技术，为超过1000万保险消费者提供定制化保险解决方案 [3] - 通过与保险公司深度合作及数据驱动洞察，赋能保险公司定制旗舰产品并提升消费者参与度 [3]

核心观点 - 公司2025年第二季度财务和运营表现强劲 总净收入同比增长25.2%至10.699亿元人民币 净利润同比增长55.6%至3.047亿元人民币 新保单数量达790万份同比增长49.9% [1][4][6] - 技术能力显著提升 已开发超过4800个模型覆盖5300多个标签 较一年前增加400个模型和1000个标签 并部署大型语言模型代理提升运营效率 [4][6] - 现金流状况优异 现金及等价物等达34.2亿元人民币 同比增长99.1% 季度环比增长23.6% 经营活动净现金流入4.532亿元人民币 [20] 财务表现 - 总收入10.699亿元人民币(1.494亿美元) 同比增长25.2% 其中保险分销服务收入3.506亿元同比增长29.6% 系统服务收入7.182亿元同比增长23.8% [6][7][8][9] - 净利润3.047亿元人民币(4250万美元) 同比增长55.6% 净利润率28.5%较去年同期22.9%提升5.6个百分点 [4][6][17] - 非GAAP调整后净利润3.252亿元人民币 同比增长57.8% 调整后净利润率30.4% [18][39] - 上半年总收入20.400亿元同比增长33.4% 净利润5.998亿元同比增长82.5% [7][17] 运营指标 - 新保单数量790万份 同比增长49.9% 反映公司在未充分服务市场的渗透成功 [4][6] - 研发费用8170万元人民币 同比增长55.4% 主要因研发力度加大和人员扩张 [15] - 销售与营销费用6.021亿元同比增长14.1% 主要用于吸引新客户和保留现有客户 [13] 技术进展 - 部署YB代理自动化研发测试流程 提升编码效率、测试覆盖率和系统稳定性 [6] - 采用GraphRAG技术降低多保险计划条款误识别 并扩展企业级知识管理平台 [6] - 开发超过8000万参数语音情感识别模型 分析声学特征和时间模式 并推广智能语音引擎应用 [6] 现金流与资产负债表 - 现金及等价物、定期存款、受限现金和短期投资34.2亿元人民币(4.772亿美元) 较去年同期增长99.1% 较上季度增长23.6% [20] - 第二季度经营活动净现金流入4.532亿元人民币(6330万美元) 上半年净现金流入8.784亿元 [20] - 总资产39.050亿元人民币 较2024年底27.796亿元增长显著 [34][35]

公司财务信息 - 将于2025年8月27日美股开盘前发布2025年第二季度未经审计财务业绩 [1] - 管理层将于美东时间2025年8月27日上午8点（北京时间晚上8点）举行财报电话会议 [1] 投资者关系安排 - 电话会议需通过指定链接提前15分钟完成在线注册 [2] - 注册后将获得拨号号码、个人PIN码及会议详细指引邮件 [2] - 会议实况及存档网络直播将发布于公司投资者关系网站ir yb-inc com [2] 公司业务概况 - 作为中国领先的技术驱动型在线保险分销平台 服务超过1000万保险消费者 [3] - 通过自主研发的消费者服务周期引擎及先进技术 提供全生命周期定制化保险解决方案 [3] - 与保险公司深度合作 利用数据洞察推动定制化旗舰产品开发及高效分销 [3] 联系信息 - 投资者及媒体可通过中国区电话+86-10-6508-0677或美国区电话+1-212-481-2050进行咨询 [5] - 官方投资者关系邮箱为ir@yb-inc com [5]

文章核心观点 公司将发布2025年第一季度未经审计财务结果并召开财报电话会议 [1] 财务结果发布 - 公司将于2025年6月5日美国股市开盘前发布2025年第一季度未经审计财务结果 [1] 财报电话会议 - 公司管理层将于2025年6月5日美国东部时间上午8点或北京时间晚上8点召开财报电话会议讨论财务结果 [1] - 参会者需在预定开始时间至少15分钟前通过指定链接完成在线注册，注册后将收到会议接入信息 [2] - 会议将进行直播和存档，可在公司投资者关系网站ir.yb - inc.com观看 [2] 公司简介 - 公司是中国领先的科技驱动型在线保险分销商，致力于通过创新技术保护健康和福祉 [3] - 利用自有消费者服务周期引擎和先进技术，为超千万保险消费者提供全保险生命周期的定制保险解决方案 [3] - 通过与保险公司深度合作和数据驱动洞察，助力保险公司定制旗舰产品、提高消费者参与度和推动高效分销 [3] 联系方式 - 如需更多信息可访问ir.yb - inc.com [4] - 中国投资者和媒体咨询可联系Yuanbao Inc.或Piacente Financial Communications的Hui Fan [5] - 美国投资者和媒体咨询可联系Piacente Financial Communications的Brandi Piacente [5]