业绩总结 - 2025年第四季度销售额为4.77亿美元，同比增长约20%[9] - 2025年全年销售额为16.57亿美元，同比增长约11.4%[12] - 2025年第四季度调整后每股收益为1.27美元，符合预期[11] - 2025年全年调整后每股收益为4.06美元，符合预期[13] - 2025年第四季度调整后营业利润为1.07亿美元，调整后营业利润率为22.4%[56] - 2025年全年调整后营业利润为4.066亿美元，调整后营业利润率为24.5%[59] - 2025年第四季度净收入为4800万美元，每股收益为0.83美元，较2024年下降了16.3%和17.0%[56] - 2025年全年自由现金流为1.983亿美元，较2024年增长了17.6%[60] 用户数据 - 2025年第四季度净销售额为4.769亿美元，较2024年的3.991亿美元增长了19.4%[56] - 2025年第四季度经营活动产生的现金流为1.058亿美元，较2024年增长了30.5%[60] 未来展望 - 2026年预计销售增长范围为4%至6%[28] - 2026年调整后每股收益预计在4.10美元至4.40美元之间[31] - 2026年整体销售增长预计在4%到6%之间，核心销售增长在1%到3%之间[46] - 2026年SAT部门销售增长预计在45%到50%之间，调整后的EBITDA利润率预计增长约120个基点[33] - CPI部门预计2026年销售增长在0%到1%之间，硬件销售预计在第一季度较2025年下降[33] 新产品和新技术研发 - 公司计划在2026年将货币资本支出增加至收入的约7%以支持长期增长[35] - 公司在国际货币领域的投资将增加，以满足客户对微光学的需求[35] 市场扩张和并购 - Antares Vision交易预计在2026年中完成，届时公司将拥有超过50%的股权并合并财务结果[40] - 预计2026年SAT部门的服务业务将持续增长，全年增长率约为中位数[33] 负面信息 - 2025年第四季度调整后营业利润率为25.9%，较去年同期下降约260个基点[11] - 2025年全年调整后营业利润率为24.5%，较去年同期下降约260个基点[12] 其他新策略和有价值的信息 - 公司预计2026年调整后的自由现金流转化率在90%到110%之间，与前一年一致[32] - 2025年第四季度自由现金流为1亿美元，转换率约为135%[11] - 2025年全年自由现金流为2.22亿美元，转换率约为94%[13] - 2026年SAT部门的EBITDA利润率预计提高约30个基点[34] - 公司将在2026年2月25日在纽约市举办投资者日活动[43] - 2025年第四季度净杠杆比率为2.3[62]

2025年第四季度及全年财务业绩摘要 - 2025年第四季度净销售额为4.769亿美元，同比增长19.5%，主要由收购（贡献4360万美元或10.9%）、核心销售增长（贡献1920万美元或4.8%）以及有利的外汇影响（贡献1500万美元或3.8%）驱动 [5][7] - 2025年第四季度GAAP营业利润为7960万美元，同比增长12.4%，GAAP营业利润率为16.7%，同比下降100个基点，调整后营业利润率为22.4%，同比下降130个基点 [5][7][8] - 2025年第四季度GAAP每股收益为0.83美元，调整后每股收益为1.27美元 [6][9] - 2025年全年净销售额为16.567亿美元，同比增长11.4%，主要由收购（贡献1.33亿美元或8.9%）和核心销售增长（贡献1010万美元或0.7%）驱动 [14][15][16] - 2025年全年GAAP每股收益为2.50美元，调整后每股收益为4.06美元 [1][6][14] - 2025年全年经营活动产生的现金流为2.415亿美元，调整后自由现金流为2.218亿美元，同比增长19% [19] - 截至2025年12月31日，公司持有现金及现金等价物2.338亿美元，总债务为11.395亿美元，净杠杆率为2.3倍 [20][54] 业务部门业绩表现 - **Crane Payment Innovations (CPI)**：第四季度销售额为2.16亿美元，同比微增0.5%，营业利润率大幅提升至28.8%（增加570个基点），调整后营业利润率为32.4%（增加340个基点）[11] - **Security and Authentication Technologies (SAT)**：第四季度销售额为2.609亿美元，同比大幅增长41.6%，主要由De La Rue收购（贡献4360万美元或23.7%）和核心销售增长（贡献1980万美元或10.7%）驱动，但营业利润率下降至14.4%（减少590个基点）[13] - 2025年全年，CPI部门销售额为8.466亿美元，SAT部门销售额为8.101亿美元 [33] - 截至2025年第四季度末，公司订单积压总额为4.928亿美元，其中SAT部门积压订单为3.794亿美元 [40] 战略进展与收购活动 - 公司在2025年完成了对De La Rue Authentication Solutions的收购，并宣布了对Antares Vision的收购，以拓展生命科学和食品饮料领域，预计在2026年完成对Antares Vision的收购 [4][6] - 公司已完成了对Antares Vision的初始股权投资，并计划在2026年完成全面收购 [4][6] - 在Crane Currency业务中，凭借领先的微光学技术在2025年赢得了20种新面额的订单，并通过创建Crane Authentication进一步巩固了在全球防伪市场的技术领导地位 [4] - 公司已完成对美国货币设备的升级投资，为预计在今年晚些时候推出的新版10美元纸币做好准备 [4] 2026年业绩指引与股东回报 - 公司发布2026年全年指引：销售额预计增长4%至6%，调整后每股收益预计在4.10美元至4.40美元之间，调整后EBITDA利润率约为25% [4][21][23] - 公司宣布2026年第一季度股息为每股0.18美元，较上年同期增长约6% [6][24] - 2026年指引中，SAT部门销售额预计实现高个位数（HSD）增长，CPI部门销售额预计基本持平，调整后自由现金流转换率预计在90%至110%之间 [23]

公司概况与财务表现 * 公司为Crane NXT，是一家专注于为客户提供关键物品安全、检测和认证技术的工业科技公司[1] * 截至2025年底，公司预计销售额约为16亿美元，其中约50%为经常性收入，调整后部门营业利润率在20%中段，杠杆率略高于2[3] * 公司由Crane Holdings分拆而来，即将满三年[3] * 公司运营遵循Crane业务系统（CBS）的持续改进理念[3] 业务部门与市场分布 * 公司分为两个报告部门：安全与认证技术（SAT）以及Crane支付创新（CPI），预计2025年底规模分别接近8亿美元和8.5亿美元[6] * 公司业务地理分布为美洲占60%，新兴市场（中东、非洲和亚太地区）业务持续增长[5] * 公司在货币业务领域拥有深厚且长期的客户关系，为整体业务组合增添了韧性[5] 并购活动与战略 * 公司遵循有纪律的资本配置策略，通过并购向邻近市场扩张[4] * 2025年5月，通过并购成立了Crane认证部门[6] * 2025年9月，公司宣布收购Antares Vision，该公司专注于为生命科学和食品饮料市场提供检测、检验及追踪追溯软件[7][8] * Antares Vision基于其2024年财务数据，将带来约2亿欧元的收入，EBITDA利润率约为15%，与公司其他收购项目一致[9] * 收购初期通常会稀释Crane NXT的整体利润率，公司计划通过应用CBS在未来几年内提升其利润率[10] * 公司拥有健康的并购渠道和强劲的资产负债表以持续推动业务发展[7] * 并购策略是每年进行1-2笔交易，以程序化的方式进行，以将其整合到业务组合中[42] * 在完成Antares收购后，公司预计最早可能在2027年初寻找下一个较大规模的收购机会，目标是将杠杆率保持在3倍以下[43] 货币业务（Currency）表现与展望 * 2025年，SAT部门表现强劲，特别是国际货币业务，美国货币业务在计划停机后也反弹强劲[12] * 国际货币业务是2025年的突出亮点，积压订单创历史新高，部分订单已预订至2027年，这使公司对2026年充满信心[15][16] * 公司是货币防伪技术的公认领导者，并设计美观的钞票[17] * 政府通常每5到10年招标一次新设计，赢得设计意味着未来十年左右的年金收入流[18] * 公司每年目标是赢得10-15个微光学（micro-optics）设计项目，并对2026年实现这一目标充满信心[19] * 为应对积压订单增长，公司自2025年下半年开始投资增加产能，包括在微光学设施增加班次和人员，以及与外部合作伙伴合作[20] * 与合作伙伴合作会导致短期利润率受压，但公司视其为相对短期现象，预计未来12个月将逐步解决[20] * 产能扩张（包括增加班次、培训员工和资本支出）需要12到18个月来完成[21] * 国际货币市场预计以低个位数增长，而公司目标是实现中个位数增长，超越市场[28] * 由于2025年高基数，2026年国际货币业务的同比增长将面临挑战，但长期仍是中个位数及以上增长[28] * 2026年，由于投资增加，国际货币业务的利润率将受到压缩，但长期来看，随着持续改进和微光学销售增加，利润率将自然上升[28][29] * 货币业务由三部分构成：核心微光学技术（内部生产，保护知识产权）、纸张和基材（在自身产能极限时会与合作伙伴采购，利润率较低）、以及钞票印刷（主要在马尔他工厂，并通过CBS改善提高产能，在需要时也与合作伙伴合作）[23][24][25] * 美国货币业务在2026年也将表现强劲，预计有高个位数增长，这基于美联储的订单结构以及新的10美元钞票重新设计项目按计划推进[37] * 公司正与美国铸印局（BEP）积极合作设计后续钞票，最显著的是50美元钞票[37] * 竞争格局方面，技术向高端升级的趋势持续，同时存在“邻里效应”或临界点效应，即邻国采用更复杂技术会促使其他国家跟进，这在一定程度上加快了重新设计的速度[55][57] * 美国引入新货币升级也将为其他国家升级技术带来顺风[56] 认证业务（Authentication）表现与展望 * 自2025年第二季度完成De La Rue收购以来，公司已采取行动将De La Rue与原业务整合为统一的Crane认证平台，并加速实现协同效应，包括产品合理化、场地优化、供应链和制造运营优化[31] * 由于已采取行动，公司对2026年的利润率增长有清晰的可见度，预计到2026年底认证业务的营业利润率将接近20%，这超出了收购投资论点中的原定计划[31] * 长期来看，随着继续推行CBS以及与货币业务的现有技术协同（例如已开始向认证渠道销售微光学产品），该业务的利润率将上升至20%中段，与公司其他业务相似[32][33] 支付创新业务（CPI）表现与展望 * CPI业务在2025年受到关税和定价相关的一些间接和直接影响，导致收入增长分布发生变化，但公司现已充分了解情况[15] * 该业务保持了极高的利润率[15] * 公司采取了审慎的展望，重点一直是维持该业务的高利润率和强大的自由现金流（自由现金流转换率超过100%）[46] * 公司预计CPI部门营业利润率在29%至30%之间[46] * 公司认为该业务已触底并正在按预期表现[47] * 展望未来，基于其业务组合和市场定位，预计CPI将是一个持平至低个位数核心增长的业务，同时拥有强大的自由现金流和营业利润率[47] 财务与现金流展望 * 关于2026年自由现金流，公司预计将保持在90%-110%的转换率范围内，与2025年指引的区间一致，具体将在2月初的财报电话会议上提供更多信息[49] * CPI业务驱动了非常强劲的自由现金流[49] * 在完成Antares收购后，按比例计算的杠杆率预计约为2.9倍[41] * 凭借强劲的自由现金流，预计到2026日历年年底杠杆率可能会更低一些[41] 人工智能（AI）战略 * 公司从三个阶段思考AI的应用：1）部署现有工具到各职能中，以提高核心生产力，作为CBS工具的加速器；2）重塑流程以驱动更深层的生产力或改善客户体验，聚焦于安全、质量、交付和成本等业务成果；3）产品创新，特别是软件方面[51][52] * Antares带来的追踪追溯软件规模能力，正使用AI工具和算法来确保产品可追溯性并打击假冒伪劣，这是收购的重要价值之一[53] 其他重要信息 * 公司将于2026年2月25日在纽约举办投资者日，届时将分享更多信息，包括对国际增长的预期和一些令人兴奋的获胜项目细节[35][59] * 新的10美元钞票将于2026年推出[35][37]

公司整体业绩 - 2025年第三季度销售额为4.451亿美元，同比增长4160万美元或10.3% [5] - 第三季度GAAP摊薄后每股收益为0.87美元，调整后每股收益为1.28美元 [5] - 公司提高2025年全年销售额增长指引至9%-11%，此前为6%-8%；同时收窄调整后每股收益指引至4.00-4.10美元，此前为4.00-4.30美元 [3][16] - 第三季度运营现金流为9200万美元，调整后自由现金流为8530万美元，转换率约为115% [5][12][45] 分部门业绩 - Crane Payment Innovations (CPI) 部门第三季度销售额为2.163亿美元，同比下降860万美元或3.8%，主要受销量下降影响 [9] - CPI部门第三季度运营利润率为28.1%，同比下降60个基点；调整后运营利润率持平于31.1% [9] - Security and Authentication Technologies (SAT) 部门第三季度销售额为2.288亿美元，同比增长5020万美元或28.1% [10] - SAT部门销售额增长主要由收购De La Rue Authentication Solutions业务贡献15.8%、核心销售额增长8.8%以及有利的外汇影响3.4%驱动 [10][11] - SAT部门第三季度运营利润率为17.2%，同比提升80个基点；调整后运营利润率为24.4%，同比提升250个基点 [10][11] 财务状况与现金流 - 截至2025年9月30日，公司持有现金及现金等价物1.824亿美元，总债务为10.819亿美元 [13] - 债务增加主要源于用于收购De La Rue Authentication Solutions的定期贷款所得净收益增加 [13] - 第三季度调整后自由现金流同比增长2630万美元，主要得益于营运资金需求降低 [12] 战略与展望 - 公司宣布已签署最终协议，计划于2026年收购Antares Vision，以进一步巩固其在检测、检验和认证技术领域的市场领先地位 [3] - 首席执行官Aaron W. Saak表示，第三季度业绩显示公司在转型方面取得进展，SAT部门增长加速，CPI部门利润率强劲，自由现金流稳健 [3] - 公司宣布2025年第四季度每股股息为0.17美元，将于2025年12月10日支付给截至2025年11月28日在册的股东 [17]

核心观点 - 公司2025年第二季度销售额同比增长9%至4.044亿美元，主要受益于收购OpSec Security和De La Rue Authentication Solutions业务带来的2670万美元收入贡献以及1010万美元的有利汇率影响 [1][4][5] - 公司维持全年每股收益(EPS)指引在4.00至4.30美元区间 [1][7] - 调整后营业利润率为21.2%，同比下降290个基点，主要受CPI业务量下降及收购整合影响 [4][6] - 公司宣布第三季度每股股息0.17美元，将于2025年9月10日支付 [16] 财务表现 - 第二季度GAAP营业利润4790万美元，同比下降291%，营业利润率从182%降至118% [4][6] - 调整后自由现金流6740万美元，同比增长1350万美元，主要得益于营运资本需求减少 [11][12] - 截至2025年6月30日，公司持有现金1.525亿美元，总债务11.292亿美元 [12] - 第二季度GAAP每股收益0.43美元，调整后每股收益0.97美元 [7] 业务板块表现 Crane Payment Innovations(CPI) - 销售额同比下降58%至2.114亿美元，核心销售额下降73% [9] - 营业利润率从274%降至232%，调整后营业利润率从300%降至270% [9] - 积压订单1.444亿美元，较2024年6月30日下降132% [35] Security and Authentication Technologies(SAT) - 销售额同比增长320%至1.93亿美元，其中收购贡献183%增长，核心销售增长91% [10] - 营业利润率从164%降至93%，调整后营业利润率从233%降至206% [10] - 积压订单4.472亿美元，同比增长333%，创历史新高 [3][35] 战略与展望 - 公司正在加速整合De La Rue和OpSec业务，预计未来几年SAT板块利润率将显著提升 [3] - 2025年全年指引：总销售额增长6%-8%，其中CPI预计下降2%至持平，SAT预计增长19%-21% [15] - 公司预计调整后营业利润率在255%-265%之间，调整后自由现金流转换率在90%-110%之间 [15] - 国际货币业务积压订单持续创新高，CPI游戏订单呈现积极增长势头 [3]

业绩总结 - 第一季度销售增长约5%，调整后每股收益为0.54美元[6] - 第一季度销售额为3.3亿美元，较去年同期的3.14亿美元增长[16] - 第一季度的调整后营业利润为3100万美元，较去年同期的4900万美元下降[16] - 2025年第一季度净销售额为3.303亿美元，较2024年的3.136亿美元增长5.3%[43] - 2025年第一季度调整后的营业利润为4,930万美元，调整后的营业利润率为14.9%[43] - 2025年第一季度的调整后EBITDA为6,110万美元，调整后的EBITDA利润率为18.5%[43] - 2025年第一季度的调整后净收入为3130万美元，2024年同期为4920万美元[45] 用户数据 - 安全与认证技术部门销售额为1.27亿美元，同比增长21.8%[20] - 国际货币订单积压创历史新高，订单与发货比率为2.4[21] 未来展望 - 预计2025年整体销售增长修正为6%至8%[28] - 预计全年自由现金流转化率在90%至110%之间[17] 新产品和新技术研发 - 完成De La Rue认证解决方案的收购，预计2025年5月至12月的销售额在8000万至9000万美元之间[8] 财务状况 - 第一季度自由现金流为负3100万美元，2025年第一季度的自由现金流为负3220万美元[45] - 2025年第一季度的资本支出为1310万美元，2024年同期为1250万美元[45] - 截至2025年3月31日，总债务为813.5百万美元[46] - 减去现金及现金等价物后，净债务为639.7百万美元[46] - 过去12个月的调整后EBITDA为377.1百万美元[46] - 净杠杆比率为1.7[46] 负面信息 - 由于美国货币设备升级，核心销售下降约4.1%[17] - 由于关税影响，预计未减轻的影响总额约为2500万美元[25] - 2025年第一季度的自由现金流为负，未考虑强制性长期债务本金支付[42] - 调整后的自由现金流转化率为-97.4%，2024年同期为-3.5%[45] 特殊项目 - 2025年第一季度的特殊项目影响营业利润，包括收购无形资产摊销为1,100万美元，交易相关费用为70万美元[43] - 2025年第一季度的收购相关公允价值上升影响为30万美元[43] - 2025年第一季度的重组费用为0[43]

文章核心观点 - 2025年第一季度，Crane NXT公司财务结果符合预期，完成De La Rue Authentication收购，巩固全球认证市场技术领先地位，上调全年销售增长指引至6% - 8%，维持全年每股收益指引在4.00 - 4.30美元 [1][3][5] 第一季度亮点 - 总裁兼首席执行官表示首季结果符合预期，完成设备升级，收购巩固认证市场地位，有能力多元化和拓展技术解决方案组合 [3] - 2025年第一季度净销售额3.303亿美元，同比增加1670万美元或5.3%，核心销售额下降4.1%，收购带来3340万美元或10.6%销售增长，外汇影响为 - 380万美元或 - 1.2% [3] - 2025年第一季度营业利润3730万美元，上年同期为5540万美元，营业利润率11.3%，上年同期为17.7%，调整后营业利润率14.9%，较上年下降780个基点 [3][7] 第一季度各业务板块结果 Crane Payment Innovations - 销售额2.029亿美元，较2024年第一季度减少610万美元或2.9%，主要因游戏业务量下降 [9] - 营业利润率24.5%，较上年下降70个基点，调整后营业利润率27.1%，上年同期为29.0% [9] Security and Authentication Technologies - 销售额1.274亿美元，较2024年第一季度增加2280万美元或21.8%，主要因收购OpSec Security业务，核心销售额下降7.8% [10][11] - 营业利润率1.9%，上年同期为19.4%，调整后营业利润率6.6%，上年同期为22.8% [10][11] 现金流和其他财务指标 - 2025年第一季度经营活动使用现金1910万美元，上年同期为提供现金950万美元，调整后自由现金流为 - 3050万美元，上年同期为 - 170万美元 [12] - 截至2025年3月31日，公司持有现金及现金等价物1.738亿美元，总债务8.046亿美元，较2024年12月31日有所增加 [13] 2025年全年指引 - 公司更新全年指引，销售增长指引上调至6% - 8%，Crane Payment Innovations销售增长指引为 - 2% - 0%，Security and Authentication Technologies销售增长指引为19% - 21%，调整后每股收益指引维持在4.00 - 4.30美元 [14][16] 2025年第二季度股息 - 公司宣布2025年第二季度每股股息0.17美元，6月11日支付给5月30日登记在册股东 [17] 会议安排 - 公司定于2025年5月8日上午10点召开电话会议讨论第一季度财务结果，可在公司网站收听直播和获取幻灯片及回放 [19] 公司简介 - Crane NXT是工业技术公司，通过两大业务板块提供技术解决方案，约5000名员工助力客户保护资产和确保交易安全 [20] 非GAAP财务指标说明 - 公司报告包含非GAAP财务指标，管理层认为这些指标为投资者提供补充信息，但存在局限性，不同公司计算方式可能不同 [47] - 部分前瞻性非GAAP指标难以与GAAP指标进行合理调节，公司说明了部分非GAAP指标计算方法 [48]