投资组合整体表现与策略 - 截至2025年第三季度，所有策略均实现正绝对回报，但相对表现落后于基准指数[7] - 公司专注于提升长期回报并降低风险，投资决策不受短期业绩影响[2] - 利用年初关税担忧引发的股价波动，将资本重新配置到价格与价值比率更具吸引力的稳定价值公司[8] - 所有投资组合的价格与价值比率在今年均得到改善，小盘股组合的折扣最大，价格与价值比率在50%中期，而聚焦和聚焦增强组合在60%后期，被认为非常有吸引力[9] 大盘股策略 - 截至2025年9月30日，大盘股复合策略（总回报）年初至今回报为10.0%，自成立以来年化回报为10.6%[10] - 本季度新增一个头寸：Fiserv Inc (FI)，并清仓一个头寸：CBRE Group Inc (CBRE)[10] - 业绩主要贡献者为Medpace Holdings Inc (MEDP)和Alphabet Inc (GOOG)(GOOGL)，主要拖累者为CarMax Inc (KMX)[10] - Fiserv Inc 是一家全球支付解决方案和金融服务提供商，预计今年将产生超过50亿美元的自由现金流，并利用其现金流回购折价股票[10][11] - CBRE Group Inc 作为世界最大的商业房地产服务公司，在租赁和物业销售经纪业务中占据市场领先地位，拥有庞大且不断增长的经常性业务[12] 小盘股策略 - 截至2025年9月30日，小盘股复合策略（总回报）年初至今回报为6.6%，自成立以来年化回报为8.3%[16] - 本季度未进行任何头寸的买卖操作[16][17] - 业绩主要贡献者为Medpace Holdings Inc，主要拖累者为CarMax Inc[17] 聚焦策略 - 截至2025年9月30日，聚焦复合策略（总回报）年初至今回报为7.3%，自成立以来年化回报为14.5%[20] - 本季度未进行任何头寸的买卖操作[20][21] - 业绩主要贡献者为Alphabet Inc，主要拖累者为Salesforce Inc (CRM)[21] - Salesforce Inc 是全球领先的客户关系管理和销售自动化SaaS供应商，其软件在企业中深度嵌入，具有高客户保留率、高经常性收入和高度可扩展性[22] 聚焦增强策略 - 截至2025年9月30日，聚焦增强复合策略（总回报）年初至今回报为7.2%，自成立以来年化回报为14.1%[23] - 本季度未进行任何头寸的买卖操作，也未写入任何期权合约[24][25] - 业绩主要贡献者为Alphabet Inc和UnitedHealth Group Inc (UNH)，主要拖累者为Salesforce Inc[25] - UnitedHealth Group 在第二季度股价从约600美元跌至300美元以下时被买入，公司重申了其2025年业绩指引[27] 全市场策略 - 截至2025年9月30日，全市场复合策略（总回报）年初至今回报为9.9%，自成立以来年化回报为11.2%[29] - 本季度新增一个头寸：Fiserv Inc，清仓两个头寸：Sealed Air Corp (SEE)和Jones Lang LaSalle Inc (JLL)[29][30] - 业绩主要贡献者为Medpace Holdings Inc和Alphabet Inc，无主要拖累者[30] 重点持股公司动态 - Medpace Holdings Inc 第二季度营收以十位数中期速度增长，营业收益同比增长20%，管理层回购了近6%的流通股，并显著提高了全年业绩展望[13][18][33] - Alphabet Inc 第二财季业绩强劲，9月初在司法部反垄断案中获得有利的和解方案判决，被认为缓解了其商业模式的某些重大风险[14][26][34] - CarMax Inc 作为美国最大的二手车零售商，第二季度零售量下降5%，受二手车价格异常波动和需求前置影响，但公司基本面和长期前景依然良好[15][19]