固收：2025年第四季度基金持有可转债行为分析 - 2025年第四季度，上证指数上涨2.22%，万得全A指数上涨0.97%，深证成指下跌0.01%，创业板指下跌1.08%，中证转债指数上涨1.32%，权益市场和转债市场高位震荡，整体涨幅弱于三季度 [5] - 转股溢价率从9月30日的44.73%上升至12月31日的46.57% [5] - 基金持有可转债规模下降，有色金属行业可转债被减持较多 [5] 银行：2025年四季度央行贷款投向点评 - 对公贷款发挥“压舱石”作用，科技等领域贷款维持双位数高增长 [5] - 房地产领域贷款延续负增长，按揭投放持续承压 [5] - 经营类贷款支撑居民信用扩张，非房消费贷增长相对缓慢 [5] - 预计2026年对公主导、零售承压态势延续，“开门红”阶段企业贷款获项目释放、中小微企业贷款财政贴息等因素支撑，零售贷款需求修复或相对缓慢 [5] 有色金属：金属新材料高频数据周报（20260119-20260125） - 碳酸锂价格一周上涨8.4% [6] - 新能源车新材料领域，氢氧化锂价格上涨 [6] - 军工新材料领域，电解钴价格下跌 [6] - 核电新材料领域，铀价上涨 [6] - 消费电子新材料领域，碳化硅价格上涨 [6] - 其他材料领域，铂价格上涨 [6] 石油化工：中国石油集团跟踪报告 - 中国石油集团公司于2026年1月27日召开2026年工作会议，总结2025年及“十四五”工作，部署当前及今后重点任务 [7] - 会议主题报告为《锚定战略目标，踔厉奋发前行，为建设能源强国赋能美好生活而努力奋斗》，强调发挥能源保供“顶梁柱”作用，为建设能源强国努力奋斗 [7]

核心观点 - 埃克森美孚因欧盟拟议的监管政策 已暂停其在欧洲的两项塑料化学回收项目 总投资额为1亿欧元(约合1.184亿美元) [1][2] 投资项目详情 - 暂停的投资原计划用于位于荷兰鹿特丹和比利时安特卫普的两个化学回收项目 [1] - 这两个项目设计年处理能力总计为8万吨塑料废物 [1] 项目暂停的直接原因 - 公司高级副总裁表示 除欧盟政策外 其他一切就绪且获得了当地支持 [2] - 阻碍项目推进的唯一因素是欧盟政策 [2] - 拟议的欧盟立法草案中关于回收成分的计算方法 被认为歧视一体化设施(如埃克森美孚的工厂) 而偏向独立的回收工厂 [2] - 根据该草案 公司的项目将获得少于预期一半的回收积分 [3] 行业背景与反应 - 欧盟设定了雄心勃勃的回收目标 例如到2030年塑料瓶中包含30%的回收成分 [4] - 行业认为 实现这些目标需要结合机械和化学回收技术来处理更复杂的塑料 [4] - 在公开咨询阶段 其他行业利益相关者(如芬兰的Neste)也表达了与埃克森美孚类似的担忧 [3] 公司面临的更广泛监管挑战 - 公司高级副总裁呼吁废除《企业可持续发展尽职调查指令》(CSDDD) 批评其过于复杂、官僚且成本高昂 [5] - 该指令的要求超出了欧盟边界 延伸至公司的供应链 [5] - 去年9月 加利福尼亚州对埃克森美孚提起诉讼 指控其通过关于回收有效性的误导性宣传 在全球塑料污染危机中扮演了角色 [5] - 诉讼称 尽管公司明知其“先进回收”计划只能处理其产生的极少部分塑料废物 但仍将其作为可行的塑料废物解决方案进行虚假营销 [6]