公司运营与设施激活进展 - 管理层预计，除中西部区域接待中心外，其他近期重新启用或新获合同的设施将在2026年上半年达到稳定入住率 [1][4] - 达到稳定入住率后（不包括中西部区域接待中心），公司预计年化收入运行率约为25亿美元，年化EBITDA运行率约为4.5亿美元，同比增加近1亿美元 [1][6] - 在2025年下半年宣布获得合同的四家闲置设施中，已有三家（西田纳西拘留所、加州城移民处理中心、钻石背惩教所）开始接收人员，第四家（中西部区域接待中心）因特殊用途许可申请结果未定而延迟，未纳入2026年业绩指引 [2][3] - 加州城移民处理中心和钻石背惩教所预计将分别在2026年第一季度和第二季度达到稳定入住率，并预计在2026年第一季度实现盈利 [12] - 公司目前仍拥有五处闲置的惩教和拘留设施，总计约7000个床位，若包括现有设施的备用和部分容量，公司可向ICE提供近13000个额外床位 [7] 财务业绩与客户需求 - 2025年第四季度，联邦合作伙伴收入占总收入的57%，该部分收入同比增长49% [8] - 第四季度ICE收入增至1.244亿美元，同比增长103.4%，而美国法警局收入同比减少1130万美元 [5][8] - 2026年1月初，ICE全国拘留人数达到约69900人的历史高位，较2025年第三季度末增加近10000人 [6] - 2024年底至2025年底，由公司看管的ICE人数增加5903人，至略高于16000人，增幅达58% [6] - 州合作伙伴收入同比增长5%，主要得益于自2024年第二季度以来签署的两份蒙大拿州合同以及佐治亚州和科罗拉多州的人口增加 [9] - 安全与社区部门的总入住率为78.1%，同比上升2.6个百分点，管理的设施平均每日人口为56380人，高于上年同期的50202人 [10] 盈利能力与资本管理 - 2025年第四季度调整后EBITDA为9250万美元，高于上年同期的7420万美元，调整后每股收益为0.27美元，高于上年同期的0.16美元 [5][11] - 安全与社区设施的综合运营利润率为22.2%，低于上年同期的23.6%，若排除处于不同激活阶段的四家设施，运营利润率为24.1% [13] - 截至2025年12月31日，公司拥有现金9790万美元及循环信贷额度下的3.114亿美元借款能力，总流动性为4.093亿美元 [14][15] - 2025年第四季度回购530万股股票，耗资9730万美元，全年累计回购1120万股，耗资2.184亿美元，相当于年初流通股数的10.2% [5][15] - 截至2025年底，净杠杆率（净债务/过去12个月调整后EBITDA）为2.8倍，董事会授权的股票回购额度剩余约3.005亿美元 [5][15] 2026年业绩指引与展望 - 2026年业绩指引（不包括中西部区域接待中心）为：稀释每股收益1.49至1.59美元，每股FFO 2.54至2.64美元，EBITDA 4.37亿至4.45亿美元 [5][16] - 预计2026年维护性资本支出为6000万至7000万美元，其他资本支出为1500万美元，与设施激活和准备相关的资本支出为3500万至4000万美元（其中约2350万美元从2025年预测结转） [16] - 预计2026年调整后运营资金为2.45亿至2.593亿美元，有效税率预计为25%至30%，总务及管理费用预计为1.6亿至1.65亿美元 [16][17] - 管理层预计第一季度因天数较少、公用事业费用较高以及失业税集中缴纳等因素，每股收益通常比第四季度减少约0.04美元，但2026年第一季度这些不利因素预计将被加州城和钻石背设施向盈利过渡带来的净运营收入贡献所抵消 [17]