Oshkosh increased share repurchases in the quarter to approximately 912,000 shares for $119 million, bringing total 2025 repurchases to $278 million. Field said repurchases over the prior 12 months benefited adjusted EPS in the quarter by $0.06 compared to the fourth quarter of 2024.CFO Matt Field said the fourth-quarter operating margin decline versus last year reflected unfavorable product mix and higher manufacturing overhead costs, partially offset by lower incentive compensation and higher sales volume ...

股息政策 - 公司董事会宣布派发季度现金股息 每股0.025美元[1] - 股息将于2026年3月26日支付给截至2026年2月19日收盘时的在册股东[1] 股息税务处理 - 股息支付来源地为瑞士 根据瑞士法律 该股息属于资本返还 完全由资本出资准备金支付 因此对瑞士股东免税[2] - 对于所有非瑞士股东 该股息属于资本返还或非美国来源收入[2] 公司业务与财务概况 - 公司是一家世界级的特种车辆领导者 总部位于瑞士并在纳斯达克上市[3] - 公司在2024年实现形式上的销售额19亿美元 并在2025年7月1日与The Shyft Group合并后 员工总数超过6000人[3] - 公司的生产设施及服务与改装中心位于欧洲和北美 采用先进技术和持续改进的流程[3]

筛选标准与核心逻辑 - 效率水平是衡量公司利用投入创造产出能力的关键参数，与盈利潜力和股价表现呈正相关 [2] - 筛选过程结合了四项关键效率比率，并要求各项比率均高于行业平均水平，以识别出效率高于同行的公司 [8] - 在超过7,906只股票的全市场中，应用此套标准最终筛选出13只股票，并进一步从中选取了4只顶级股票 [8] 关键效率比率定义 - **应收账款周转率**：过去12个月销售额与过去四个季度平均应收账款的比率，衡量公司提供信贷和收回账款的能力，高比率表明公司收款能力强或客户质量高 [3] - **资产利用率**：过去12个月总销售额与过去四个季度平均总资产的比率，衡量公司将资产转化为产出的能力，高比率通常意味着高效率 [4] - **存货周转率**：过去12个月销售成本与过去四个季度平均存货的比率，衡量公司维持适当库存水平的能力，高比率表明库存水平相对较低，低比率可能预示销售下滑和库存积压 [5] - **营业利润率**：过去12个月的营业利润与同期销售额的比率，衡量公司控制运营费用的能力，高比率意味着运营费用管理效率高于同行 [6] 入选公司概况 - **AtriCure (ATRC)**：专注于开发、制造和销售用于在软组织中创建精确病变或疤痕的创新外科手术设备的医疗设备公司，其过去四个季度的平均盈利惊喜为67.1% [11] - **REV Group (REVG)**：设计、制造和销售特种车辆及相关售后零件和服务的公司，其过去四个季度的平均盈利惊喜接近22.1% [10][12] - **Oceaneering International (OII)**：向能源行业提供海上设备和技术解决方案的主要供应商之一，其过去四个季度的平均盈利惊喜为12.3% [13] - **Analog Devices (ADI)**：半导体设备，特别是模拟、混合信号和数字信号处理集成电路的原始设备制造商，其过去四个季度的平均盈利惊喜为5.8% [10][14]

市场环境与投资策略转变 - 2025年12月11日 美国主要股指多数收涨 标普500指数和道琼斯工业平均指数创下收盘新高[1] - 市场乐观情绪源于美联储在12月10日将利率下调了25个基点 投资者正从科技股转向对降息敏感的股票[1] - 在当前背景下 投资者可能倾向于寻找避险资产而非高增长的科技股 因估值过高的AI科技股热潮仍是主要担忧[2] 低杠杆股票的投资逻辑 - 杠杆指公司通过债务融资借款以支持运营和扩张 债务融资因其成本低廉且易于获得而常被使用[4] - 过度依赖债务融资的公司存在风险 安全的投资核心在于选择债务负担较轻的公司[5] - 低杠杆股票通常风险较低 有助于投资者在市场波动时避免重大损失[6] - 债务权益比率是衡量公司债务水平的常用指标 比率越低反映公司偿债能力越强[7] - 在经济下行期 高债务权益比率可能使强劲的盈利迅速恶化[8] - 为确保稳定回报 选择低债务权益比率的股票是审慎的策略[9] 股票筛选标准 - 筛选标准不仅基于债务权益比率 还包含多项参数以确保选出有潜力提供稳定回报的股票[11] - 债务权益比率低于行业平均水平[11] - 当前股价大于或等于10美元[11] - 20日平均成交量大于或等于5万股 以确保股票流动性[12] - 每股收益变化百分比高于行业平均水平 盈利增长推动股价上涨[12] - VGM得分为A或B 研究表明结合Zacks排名第一或第二时上行潜力最佳[12] - 预估一年每股收益增长率大于5%[13] - Zacks排名为第一或第二 此类股票拥有成功的业绩历史[13] 推荐公司详情：Casey's General Stores - 该公司是一家便利店连锁企业 提供全面的产品和服务[14] - 2025年12月9日发布2026财年第二季度业绩 店内同店销售额同比增长3.3% 收益增长14%[14] - Zacks共识预估其2026财年收入将较上年增长9.6% 收益将增长11.8%[15] - 目前Zacks排名为第二[15] 推荐公司详情：Hamilton Insurance Group - 该公司主要在百慕大和国际上承保专业保险和再保险风险[16] - 2025年11月4日发布第三季度业绩 净保费同比增长16.5% 营业收益为每股1.20美元 较2024年第三季度的每股0.16美元大幅改善[16] - Zacks共识预估其2025年收入将同比增长20.9% 收益将增长8.5%[17] - 目前Zacks排名为第一[17] 推荐公司详情：Northrip Bancorp - 该公司是一家提供全方位个人和企业银行服务的全服务商业银行[18] - 2025年11月26日宣布完成对合格机构买家和机构认可投资者的6000万美元本金总额、利率6.875%、2035年到期的固定转浮动利率次级票据私募配售 净收益将用于一般公司用途和支持监管资本比率以促进增长[18] - Zacks共识预估其2025年收入将同比增长29.6% 收益将大幅增长51.5%[19] - 目前Zacks排名为第一[19] 推荐公司详情：REV Group - 该公司设计、制造和分销特种车辆及相关售后零部件和服务[20] - 2025年12月10日发布2025财年第四季度业绩 剔除巴士制造业务影响 净销售额同比增长13% 调整后每股收益为0.83美元 同比大幅增长62.7%[20] - Zacks共识预估其2026财年销售额将同比增长7.3% 收益将同比增长30.4%[21] - 目前Zacks排名为第二[21] 推荐公司详情：Engie - 该公司从事电力、天然气和能源服务业务[22] - 2025年11月24日宣布其在波兰海岸的首个海上风电场完成融资闭环 该风电场位于波罗的海波兰专属经济区 将包含26台涡轮机 每台容量14兆瓦 配备可将输出提升至15兆瓦的Power Boost功能 总规划容量高达390兆瓦[22] - Zacks共识预估其2025年收益将较上年实际值增长31.8%[23] - 目前Zacks排名为第二[23]

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业绩总结 - 2025财年净销售额为24.64亿美元，同比增长11.1%[9] - 2025财年调整后EBITDA为2.295亿美元，同比增长41%[10] - 2025财年净收入为952万美元，较2024财年的2576万美元下降了63.0%[35] - 2025财年EBITDA为1686万美元，较2024财年的3943万美元下降了57.3%[35] - 2025财年第四季度净销售额为6.644亿美元，同比增长11.1%[16] - 2025财年第四季度调整后EBITDA为6970万美元，同比增长40.5%[17] 用户数据 - 2025财年第四季度特殊车辆部门净销售额为5.074亿美元，同比增长13.9%[23] - 2025财年第四季度休闲车辆部门净销售额为1.572亿美元，同比下降0.6%[27] - 2025财年第四季度订单积压为44亿美元，反映出消防设备和救护车的强劲订单[24] 未来展望 - 2025财年自由现金流创纪录，达到1.9亿美元[30] - 2025财年资本支出为5110万美元，主要用于有机增长投资[30] 新产品和新技术研发 - 2025财年特殊项目调整后EBITDA为2295万美元，显示出公司在调整后盈利能力的改善[35] 负面信息 - 2025财年因出售业务和资产的净损失为367万美元[35] - 2025财年税收准备金为223万美元，较2024财年的828万美元下降了73.0%[35] - 2025财年利息支出净额为251万美元，较2024财年的285万美元上升了12.3%[35] 其他新策略 - 2025财年向股东返还现金总额为1.205亿美元，包括股票回购和常规股息[30]

FPA Queens Road Small Cap Value Fund 2025年第三季度表现 - 基金在2025年第三季度回报率为7.46%，而同期罗素2000价值指数回报率为12.60% [1] - 基金在2025年前三个季度累计回报率为13.77%，超过同期指数9.04%的回报率 [1] - 公司专注于严谨、有纪律和耐心的投资流程，预期基金在下跌市场中表现出色，在投机性市场中表现落后 [1] REV Group, Inc 公司概况与股价表现 - REV Group是一家专业车辆制造商，主要价值在于其市政业务，生产消防车和救护车 [3] - 公司一个月股价回报率为-18.15%，但过去52周股价涨幅达57.50% [2] - 截至2025年11月21日，公司股价报收50.32美元，市值为24.56亿美元 [2] REV Group, Inc 运营与财务状况 - 公司在消防车业务中与其主要竞争对手Pierce Manufacturing一同报告了显著的积压订单和定价增长 [3] - 首席执行官Mark Skonieczny领导了重大的运营重组，出售了利润较低的巴士业务 [3] - 公司利用出售业务的收益以有吸引力的价格回购股票 [3] - 2025年第三季度，公司实现净销售额6.449亿美元，高于2024年同期的5.794亿美元 [4] 机构持仓情况 - 截至2025年第二季度末，有31只对冲基金投资组合持有REV Group股票，而前一季度为21只 [4]

并购整合与协同效应 - 公司完成对Shyft Group的收购后，盈利能力在第一季度即实现显著提升[1] - 公司已将自身的治理和运营模式全面实施于合并后的集团，并运用销售卓越方法论提升Shyft业务的潜力[1] - 协同效应的实现速度加快，支持了上调后的4000万美元协同效应目标的上限[3] 2025年第三季度财务业绩 - 集团净销售额达4.713亿美元，同比增长3.2%[4] - 调整后息税折旧摊销前利润为4220万美元，同比增长25.2%，利润率达9.0%，提升160个基点[3][4] - 实现净利润120万美元，而去年同期为740万美元，主要受一次性交易成本和重组费用影响，预计从第四季度起净利润将持续显著改善[4] - 欧洲及世界其他地区销售额增长14.6%至1.354亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为790万美元，利润率5.8%，环比提升180个基点[4] - 北美地区销售额持平为3.36亿美元，但调整后息税折旧摊销前利润达3430万美元，利润率提升290个基点至10.2%[4] 订单与业务增长势头 - 第三季度订单接收量同比增长33.4%，环比增长16.6%[4] - 原有Shyft业务订单接收量同比增长79.3%，受厢式货车需求复苏及公司销售方法论推动[4] - 订单积压自2025年6月以来再增5.6%，达到11.27亿美元，为2026年的增长目标提供支持，预计将在未来15个月内转化为收入[3][4] 营运资本与财务状况 - 净营运资本为4.515亿美元，同比改善3570万美元或7.3%[4] - 净债务为4.686亿美元，自2025年6月以来增加2230万美元，主要受一次性交易费用、重组开支及高营运资本需求驱动[4] - 公司正采取措施提高营运资本效率，预计相关结构性改善将在年底显现[4][5] 现金流与去杠杆化展望 - 预计第四季度将产生强劲正现金流，2025年底杠杆率将低于3.0倍[5] - 2026年目标杠杆率进一步降至2.0倍以下，为未来的增长投资和收购创造机会[5] 2025年财务指引与战略愿景 - 重申2025年财务指引：销售额预期在18.5亿至20亿美元区间的中点，调整后息税折旧摊销前利润预期在1.45亿至1.65亿美元区间的上半部[8] - 公司战略愿景是成为特种车辆市场的领先者，目标收入达到30亿美元，并实现中等双位数的调整后息税折旧摊销前利润率[6] 公司背景信息 - Aebi Schmidt Group是一家世界级特种车辆领导者，总部位于瑞士，在纳斯达克上市[10] - 与Shyft Group合并后，公司2024年模拟销售额为19亿美元，员工超过6000人[10]

核心财务业绩 - 第三季度合并净销售额为5.55亿美元，同比增长8100万美元或17% [3] - 第三季度合并营业利润为9400万美元，同比增长1810万美元或24% [3] - 第三季度合并调整后EBITDA为1.162亿美元，同比增长2320万美元或25%，利润率提升130个基点 [3] - 第三季度GAAP稀释每股收益为1.11美元，同比增长0.24美元或28%，调整后每股收益为1.14美元，同比增长0.26美元或30% [2] - 第三季度订单量为4.67亿美元，同比增长4100万美元或10%，创下第三季度历史记录 [2][3] - 季度末积压订单为9.92亿美元，同比下降4% [2] 业务部门表现 (ESG) - 环境解决方案集团第三季度净销售额为4.66亿美元，同比增长6700万美元或17% [1] - ESG第三季度营业利润为8530万美元，同比增长1380万美元或19% [1] - ESG第三季度调整后EBITDA为1.049亿美元，同比增长1770万美元或20%，利润率达22.5%，提升60个基点 [1] - ESG第三季度总订单量为3.71亿美元，同比增长1800万美元或5% [1] - 业绩增长得益于产量提升、售后市场产品需求强劲、价格成本动态管理以及近期收购贡献 [13] 业务部门表现 (SSG) - 安全与系统集团第三季度净销售额为9000万美元，同比增长1400万美元或18% [5] - SSG第三季度营业利润为2190万美元，同比增长510万美元或30% [5] - SSG第三季度调整后EBITDA为2290万美元，同比增长510万美元或29%，利润率达25.6%，提升220个基点 [5] - SSG第三季度订单量为9600万美元，同比增长2300万美元或31%，主要由公共安全设备和预警系统需求驱动 [5][21] 现金流与资本结构 - 第三季度经营活动产生现金流6100万美元，年初至今经营现金流达1.58亿美元，同比增长1700万美元或12% [8] - 季度内偿还债务5500万美元，季度末净债务为1.59亿美元，原有信贷额度可用资金为5.7亿美元 [9] - 公司执行了新的五年期15亿美元信贷安排，取代原有的8亿美元信贷额度，新安排包括11亿美元循环信贷和4亿美元定期贷款 [9][10] - 第三季度支付股息850万美元，每股股息0.14美元，并宣布第四季度类似股息 [11] 战略增长举措 - Hog Technologies收购贡献约2000万美元净销售额，Standard收购贡献约1000万美元净销售额 [17][32] - 预计Hog在2025年将贡献6000万至6500万美元净销售额，高于此前5000万至5500万美元的预期 [24] - 正在推进"生产更多零件"计划，通过垂直整合零件生产来推动经常性收入流和售后市场份额增长，目前年销售额低于1000万美元 [28] - 预计New Way收购将在今年第四季度完成，预计完成时杠杆率将低于1.5倍 [29] 运营与产能 - 在伊利诺伊州大学公园的SSG设施成功安装了第四条印刷电路板生产线，这是自2022年以来的第四条生产线 [17] - 供应链基本稳定，劳动力供应状况良好，2019年至2022年完成的大规模产能扩张为吸收增量需求提供了良好基础 [14] - 正在投资多个生产力提升项目，包括北达科他州橄榄球市的自卸车车身工厂和伊利诺伊州大学公园的SSG设施额外仓库空间 [15] - 年度资本支出约50%用于各种增长计划，另一半用于维护性资本支出 [15] 市场前景与指引 - 产品和服务需求保持健康，积压订单为2026年的净销售额和利润增长提供了良好可见度 [22][30] - 将全年调整后每股收益指引上调至新范围4.09美元至4.17美元，此前范围为3.92美元至4.10美元 [30] - 将全年净销售额指引上调至新范围21亿美元至21.4亿美元，此前范围为20.7亿美元至21.3亿美元 [31] - 维持全年资本支出指引在4000万至5000万美元 [31] 产品线表现 - 安全挖掘车、下水道清洁车和街道清扫车产品线的收入实现两位数百分比增长 [14] - 售后市场收入同比增长14%，主要由零件需求增加、服务活动增多和租赁收入增长推动 [16] - 金属提取支持设备、自卸车车身和工业真空车实现强劲有机收入增长 [16] - 在欧洲获得重大警方合同，公共安全产品在北美和欧洲需求强劲 [21]

股息信息 - 公司董事会宣布持续派发季度现金股息，每股0.025美元[2] - 股息将于2025年12月18日派发，股权登记日为2025年11月17日[2] - 股息支付来源地为瑞士，根据瑞士法律，该股息为资本返还，对瑞士股东免税[3] 第三季度财报安排 - 公司将于2025年11月13日美股开盘前公布2025年第三季度财报[4] - 财报电话会议及网络直播将于同日上午8:30（美国东部时间）举行[4] 公司业务概览 - 公司是世界领先的专业车辆制造商，总部位于瑞士，在纳斯达克上市[5] - 公司在2025年7月1日与The Shyft Group合并后，2024年备考销售额达19亿美元，员工超过6000人[5] - 公司的生产基地、服务和改装中心遍布欧洲和北美[5]