美国政府停摆期间的IPO活动 - 尽管政府停摆持续，计划在美国上市的公司正以非传统的IPO方案推进，令华尔街感到意外 [1] - 通往上市的道路需要创造性和探索未知领域的意愿，随着停摆接近三周且股市接近历史高点，更多公司可能效仿现有模式 [3] - 政府停摆期间的IPO活动高于预期，部分交易已进行大量试探性会议，其他公司则对IPO过程感到疲乏并希望尽快上市 [4] 代表性IPO案例：Navan Inc - 该公司是旅行软件初创企业，曾于三年前接近秘密提交IPO文件，现已选择24至26美元的狭窄价格区间 [4] - 公司及其部分股东将通过IPO出售股票，总计筹资高达9.6亿美元，部分收益将用于偿还公司未偿债务 [4] - 预计本周将正式开始向投资者进行交易营销，然后出售股份 [4] 代表性IPO案例：Beta Technologies Inc - 该公司是电动飞机制造商，是一项未经证实的新技术赌注，今年上半年收入低于2000万美元 [5] - 同期净亏损从2024年的1.37亿美元扩大至1.83亿美元，其每股27至33美元的价格区间有6美元的较大价差 [5] - 尽管业绩不佳，但五家基石投资者承诺在价格区间顶部认购高达3亿美元的股票，为8.25亿美元的筹资额提供信心支撑 [5] IPO市场整体表现与前景 - 若上述两家公司的发行价均达到其价格区间上限，将合计筹资29亿美元，为原本已表现强劲的年度增色不少 [7] - 截至10月17日，美国IPO（不包括空头支票公司等金融工具）已筹集347亿美元，超过2024年全年的总额 [7] - 对于已公开提交文件但尚未开始营销的公司，争论焦点在于利用当前变通方案在感恩节前上市是否优于冒险等到明年 [8][9] 市场环境与未来展望 - 交易商可能面临非常繁忙的阶段，20天营销期将在10月底结束，原本分散在整个月的上市活动将挤在11月初 [10] - 当前市场相对有利的环境正促使公司倾向于现在完成交易，以规避未来数月不确定性可能带来的下行风险 [11] - 只要当前市场可接受，公司愿意承担一定风险甚至经济下行影响，以在可接受的水平上完成交易 [11]

文章核心观点 - 美国政府停摆导致证券交易委员会SEC大部分关闭 正在阻碍IPO市场的复苏 可能使价值数十亿美元的交易被搁置 [1][2][3] IPO市场现状与影响 - 截至10月5日 美国IPO市场已筹集334亿美元 超过2024年全年总额 [4] - 市场反弹至一系列纪录高点 支持了交易量的回升 [3] - 若停摆持续数周或数月 将打乱精心安排的上市时间表 [3] 受影响的IPO公司与进程 - 旅行软件初创公司Navan Inc 税务咨询公司Andersen Group Inc 以及BitGo Holdings Inc等公司的IPO进程陷入停滞 [2][6] - Alliance Laundry Holdings Inc和Phoenix Education Partners Inc已获监管批准 可能成为停摆期间最后一批知名IPO [4] - Ethos Technologies Inc Beta Technologies Inc和Once Upon a Farm PBC等公司正处于15天等待期 无法开始正式营销 [6] 行业预期与时间窗口 - 行业律师建议IPO客户保持观望 [3] - 若停摆延长至一个月以上或进入2026年 将引发严重问题 [4] - 停摆延长可能威胁计划在11月感恩节前上市的公司 年底假期前的时间窗口非常狭窄 [5]