财务数据和关键指标变化 - 公司报告第二季度税前净投资收入为80万美元或每股6美分，环比增长1%，年化股本回报率为4.3%，较上季度上升约80个基点 [5] - 净资产小幅下降，每股净资产从5.42美元降至5.27美元，主要受公允价值调整影响，包括两项资产被列为非应计状态 [5] - 非应计资产占投资组合公允价值的比例稳定在1.6%，较去年同期的5%显著下降 [6] - 投资组合的加权平均收益率从11%小幅下降至10.6%，浮动利率债务的平均利差从4.7%降至4.6% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度新增投资1900万美元，环比显著增加，主要集中在现有投资组合公司 [6] - 新增债务投资的加权平均收益率约为9%，其中OneCall Medical的第一留置权贷款收益率为9.2%，American Auto Auction为9.1% [9][10] - 对现有投资组合公司Integrity Marketing、Asurion和Max US Bitco的增量投资收益率分别为8.5%、8.9%和9.2% [11] - 完全退出三家投资组合公司，实现收益950万美元，内部收益率(IRR)为32.8% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 投资组合覆盖19个GICS行业，前五大行业为专业服务(13.8%)、保险(9.9%)、包装容器(8.8%)、IT服务(8.7%)和贸易分销(8%) [14] - 投资组合中79%为第一留置权债务，21%为股权和认股权证，98.5%的债务投资为浮动利率 [13] - 中位EBITDA保持在5500万美元，加权平均净杠杆率从4.9倍降至4.8倍，加权平均LTV稳定在46% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取高度选择性投资策略，维持严格的尽职调查流程以确保新增投资符合标准 [7] - 优先解决遗留信用问题并重新定位投资组合以支持长期表现 [8] - 观察到中间市场活动出现复苏迹象，预计下半年将有更多投资机会 [7][18] - 董事会授权500万美元股票回购计划，有效期至2026年8月7日 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中间市场利差保持稳定，交易量开始回升但质量参差不齐 [8] - 对平台实力和团队纪律性管理投资组合的能力保持信心 [18] - 预计下半年还款活动将增加，可能导致去杠杆化 [28] - 并购市场改善，预计部分头寸将获得再融资 [28] 其他重要信息 - 宣布季度现金股息为每股12美分，补充股息为每股2美分，将于2025年10月9日支付 [16] - 截至6月30日，公司持有1730万美元现金，其中1440万美元为受限现金，循环信贷额度剩余2950万美元 [17] - 总杠杆率为1.77倍，净杠杆率为1.54倍，较上季度的1.53倍和1.37倍有所上升 [17] 问答环节所有的提问和回答 问题: 本季度溢出收入是多少 - 管理层确认溢出收入是股东分红超过运营资产变动的主要原因，税前每股净收入为6美分，税后为4美分，考虑亏损后为-3美分 [22] 问题: 如何提高回报率 - 公司指出当前主要问题是费用基础，随着资产管理规模增长，费用可分摊至更广泛业务，从而提高BDC盈利能力 [25] - 强调已用几个季度稳定账面，非应计资产下降，收入稳定，资本部署步伐良好，杠杆率目标维持在1.5倍左右 [25][27] 问题: 是否预期投资组合收缩以降低杠杆率 - 预计下半年还款活动增加将自然导致去杠杆化，除非找到合适资产替代 [28] - 密切关注杠杆数字，根据杠杆水平衡量资本部署 [29] 问题: 是否考虑清算BDC - 公司表示主要目标是提升股东价值，当前重点是稳定账面，对提到的交易案例不熟悉但会研究 [31]