报告行业投资评级 - 生猪：谨慎偏多 [3] - 鸡蛋：中性 [6] 报告的核心观点 - 生猪现货价格延续上涨，南方市场带动全国均价回升，上涨因养殖端阶段性缩量，二次育肥和冻品入库增多，下游消费环比小增，集团出栏重下行但供应压力仍大，猪价或见底，短期低位震荡反弹，需观察周末反弹情况 [2] - 鸡蛋现货价格环比持平，上涨放缓，各环节库存偏低，存栏压力不突出，五一备货情绪提振但主销区到货后走货未加快，蛋禽存栏高，后续天气不利储存，高价蛋接货意愿或减弱，蛋价可能回调 [4][5] 市场要闻与重要数据 生猪 - 期货：昨日收盘生猪2607合约11125元/吨，较前交易日变动+1650.00元/吨，幅度+17.41% [1] - 现货：河南地区外三元生猪价格9.41元/公斤，较前交易日变动+0.21元/公斤，现货基差LH07 - 1715，较前交易日变动 - 1440；江苏地区外三元生猪价格9.57元/公斤，较前交易日变动+0.28元/公斤，现货基差LH07 - 1555，较前交易日变动 - 1370；四川地区外三元生猪价格8.35元/公斤，较前交易日变动+0.08元/公斤，现货基差LH07 - 2775，较前交易日变动 - 1570 [1] - 农产品价格指数：4月16日“农产品批发价格200指数”为117.00，比昨天上升0.12个点，“菜篮子”产品批发价格指数为117.75，比昨天上升0.14个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为14.42元/公斤，比昨天上升0.1%；牛肉66.49元/公斤，比昨天下降0.4%；羊肉64.55元/公斤，比昨天上升0.7%；鸡蛋8.13元/公斤，比昨天上升1.4%；白条鸡17.21元/公斤，比昨天上升2.2% [1] 鸡蛋 - 期货：昨日收盘鸡蛋2606合约3292元/500千克，较前交易日变动+9.00元，幅度+0.27% [3] - 现货：辽宁地区鸡蛋现货价格3.69元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD06 + 398，较前交易日变动 - 9；山东地区鸡蛋现货价格3.95元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD06 + 658，较前交易日变动 - 9；河北地区鸡蛋现货价格3.51元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD06 + 218，较前交易日变动 - 9 [3] - 库存：2026年4月16日，全国生产环节库存为0.65天，较昨日增0.10天，增幅18.18%。流通环节库存为0.87天，较昨日增0.03天，增幅3.57% [3]

报告投资评级 - 农林牧渔行业评级为“同步大市-A”，并维持该评级 [1] 报告核心观点 - 报告核心围绕“去化逻辑的回归和演绎”展开，认为生猪行业持续亏损将加速产能去化，为行业基本面与估值修复创造条件 [6][9] - 饲料行业竞争进入产业链价值竞争阶段，市场份额向头部企业集中 [8] - 宠物食品行业仍是成长性领域，竞争正从重营销转向重研发和供应链 [10] 根据目录进行总结 1. 农业板块本周行情回顾 - 报告期内（3月23日-3月29日），沪深300指数下跌1.41%，农林牧渔板块下跌2.94%，在行业中排名第29位 [7][18] - 子行业中，果蔬加工、水产养殖、其他种植业、食品及饲料添加剂、种子表现位居前五 [7][18] - 涨幅前十公司包括冠农股份（涨11.60%）、粤海饲料（涨8.62%）等；跌幅后十公司包括众兴菌业（跌18.34%）、天马科技（跌12.53%）、巨星农牧（跌8.66%）、牧原股份（跌8.59%）等 [18] 2. 行业数据 2.1 生猪养殖 - 猪价延续跌势，截至3月27日，四川、广东、河南外三元生猪均价分别为9.35、10.26、9.38元/公斤，环比上周分别下跌5.08%、3.30%、5.06% [7][27] - 平均猪肉价格为15.73元/公斤，环比下跌1.56%；仔猪平均批发价格为16.50元/公斤 [7][27] - 养殖亏损扩大，自繁自养利润为-344.24元/头，环比下滑约46.56元/头；外购仔猪养殖利润为-189.87元/头，环比下滑约48.39元/头 [7][27] - 报告认为，生猪行业上半年或承压，但也是产能去化的时间窗口，若价格持续低迷将助力市场化去产能，可能出现2021年以来第三次幅度较明显的产能去化 [9] 2.2 家禽养殖 - 白羽肉鸡价格环比下滑，截至3月27日，周度价格为7.11元/公斤，环比下跌3.00% [45] - 肉鸡苗价格为3.07元/羽，环比下跌4.06% [45] - 毛鸡养殖利润为-0.26元/羽，环比大幅下滑155.32% [45] - 鸡蛋价格为7.62元/公斤，环比上涨2.97% [45] 2.3 饲料加工 - 育肥猪配合饲料均价为3.4元/公斤，环比微涨0.29% [51] - 肉鸡配合料均价为3.55元/公斤，蛋鸡配合料均价为2.90元/公斤，均环比持平 [51] 2.4 水产养殖 - 海水产品中，海参价格为90元/千克，环比下跌18.18%；对虾价格为260元/千克，环比下跌7.14% [58] - 淡水产品中，鲈鱼价格持平；草鱼、鲫鱼价格分别环比微跌0.29%和0.42%；鲤鱼、鲢鱼价格分别环比微涨0.21%和0.27% [58] - 国际鱼粉现货价为2419.75美元/吨，环比上涨8.04% [58] 2.5 种植与粮油加工 - 主粮价格涨跌不一：玉米现货价2452.75元/吨，环比微跌0.08%；大豆现货价4277.37元/吨，环比持平；小麦现货价2588.11元/吨，环比下跌0.45%；豆粕现货价3310.00元/吨，环比下跌2.80% [64] - 油脂价格：豆油价格8954.21元/吨，环比上涨1.60%；菜油价格10331.25元/吨，环比下跌0.77% [67] - 菌类价格：金针菇7.00元/公斤，杏鲍菇6.60元/公斤，均环比持平 [67] - 糖价：国内白糖经销价5430.00元/吨，环比微跌0.06%；国际原糖现货价15.78美分/磅，环比上涨7.49% [67] 2.6 宠物行业动态 - 宠物智能医疗企业质子心宠完成天使轮融资，资金用于宠物心脏健康管理平台及智能心电衣产品 [90] - 宠物芯片行业报告显示，中国宠物芯片植入率不足5%，远低于北美80%，2025年市场规模5.8亿元，预计2026年达9.66亿元 [90] 3. 农业上市公司公告与业绩 - 健合集团2025年宠物营养及护理用品营收21.49亿元，同比增长9.0%，其中宠物营养品销售15.47亿元，同比增长14.7% [92] - 2025年全国工业饲料总产量达34225.3万吨，同比增长8.6%，其中宠物饲料产量188.4万吨，增幅达17.9% [92] - 河南省发布促进宠物经济高质量发展意见，目标到2028年全省宠物经济规模突破500亿元 [92] - 部分公司2025年业绩：牧原股份营收1441.45亿元，同比增4.49%，归母净利润154.87亿元，同比降13.39%；中水渔业归母净利润0.84亿元，同比增180.52% [93] 投资建议与关注公司 - **饲料行业**：看好海大集团，因其市场份额持续提升、海外业务高增长潜力及估值处于历史底部 [8] - **生猪养殖**：建议关注温氏股份、神农集团、巨星农牧等，因产能去化可能带来行业基本面与估值修复 [9] - **家禽养殖**：建议关注圣农发展，因其全产业链优势、成本管控及估值处于底部 [9] - **宠物食品**：建议关注乖宝宠物（自有品牌领先、持续加大研发）和中宠股份（全球产业链布局领先） [10] - **首选股票**列表包括：海大集团（买入-A）、圣农发展（买入-B）、温氏股份（买入-B）、乖宝宠物（增持-A）、中宠股份（增持-A）、神农集团（增持-B）、巨星农牧（增持-B） [5]

报告行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为“同步大市-A”（维持）[1] 报告核心观点 - 报告核心观点围绕“去化逻辑的回归和演绎”展开，认为生猪养殖行业在上半年或承压，但同时也是产能去化较好的时间窗口，今年可能出现2021年以来第三次幅度较为明显的产能去化，行业基本面和估值有望得到修复[6][9] - 饲料行业竞争已进入产业链价值竞争阶段，市场份额向头部企业集中[8] - 宠物食品行业仍是相对具有成长性的细分领域，品牌竞争将从重营销转向重研发和供应链[10] 行业行情与数据总结 板块行情回顾 - 本周（3月23日-3月29日），沪深300指数涨跌幅为-1.41%，农林牧渔板块涨跌幅为-2.94%，在行业中排名第29位[7][18] - 子行业中，果蔬加工、水产养殖、其他种植业、食品及饲料添加剂、种子表现位居前五[7][18] - 行业领涨前十公司包括冠农股份（11.60%）、粤海饲料（8.62%）等；领跌后十公司包括众兴菌业（-18.34%）、天马科技（-12.53%）等[18] 生猪养殖数据 - 猪价延续跌势，截至3月27日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为9.35/10.26/9.38元/公斤，环比上周分别下跌5.08%/3.30%/5.06%[7][27] - 平均猪肉价格为15.73元/公斤，环比上周下跌1.56%[7][27] - 仔猪平均批发价格为16.50元/公斤[7][27] - 养殖亏损扩大，截至3月27日，自繁自养利润为-344.24元/头，环比上周下滑约46.56元/头；外购仔猪养殖利润为-189.87元/头，环比上周下滑约48.39元/头[7][27] 家禽养殖数据 - 白羽肉鸡价格环比下滑，截至3月27日，白羽肉鸡周度价格为7.11元/公斤，环比上周下跌3.00%[45] - 肉鸡苗价格为3.07元/羽，环比上周下跌4.06%[45] - 毛鸡养殖利润为-0.26元/羽，环比上周大幅下滑155.32%[45] - 鸡蛋价格为7.62元/公斤，环比上周上涨2.97%[45] 饲料加工数据 - 截至3月19日，育肥猪配合饲料均价为3.4元/公斤，环比上周微涨0.29%[51] - 截至3月27日，肉鸡配合料均价为3.55元/公斤，蛋鸡配合料均价为2.90元/公斤，均与上周持平[51] 水产养殖数据 - 海水产品：截至3月27日，海参价格为90元/千克，环比上周下跌18.18%；对虾价格为260元/千克，环比上周下跌7.14%[58] - 淡水产品：截至12月19日，鲈鱼价格为48元/千克，环比持平；截至3月20日，草鱼价格为17.00元/公斤（环比-0.29%），鲫鱼价格为21.34元/公斤（环比-0.42%），鲤鱼价格为14.28元/公斤（环比+0.21%），鲢鱼价格为14.74元/公斤（环比+0.27%）[58] - 国际鱼粉现货价为2419.75美元/吨，环比上周上涨8.04%[58] 种植与粮油加工数据 - 主粮价格涨跌不一：截至3月27日，玉米现货价格为2452.75元/吨（环比-0.08%），大豆现货价格为4277.37元/吨（环比持平），小麦现货价格为2588.11元/吨（环比-0.45%），豆粕现货价格为3310.00元/吨（环比-2.80%）[64] - 油脂价格：豆油价格为8954.21元/吨（环比+1.60%），菜油价格为10331.25元/吨（环比-0.77%）[67] - 菌类价格：金针菇价格为7.00元/公斤，杏鲍菇价格为6.60元/公斤，均与上周持平[67] - 糖价：白糖经销价格为5430.00元/吨（环比-0.06%），国际原糖现货价为15.78美分/磅（环比+7.49%）[67] 宠物行业动态 - 宠物智能医疗企业质子心宠完成天使轮融资，资金将用于宠物心脏健康管理平台建设及核心产品迭代[90] - 研究报告指出，中国宠物芯片植入率不足5%，远低于北美的80%，2025年中国市场规模为5.8亿元，预计2026年将达9.66亿元[90] - 健合集团2025年宠物营养及护理用品营收21.49亿元，同比增长9.0%，其中宠物营养品类销售15.47亿元，同比增长14.7%[92] - 2025年全国工业饲料总产量达34225.3万吨，同比增长8.6%，其中宠物饲料产量188.4万吨，增幅达17.9%[92] - 河南省发布促进宠物经济高质量发展意见，力争到2028年全省宠物经济规模突破500亿元[92] 重点公司观点与建议 饲料行业 - 看好海大集团，认为其凭借高效的内部管理、有效的业务激励和突出的产业链服务优势，国内市场份额持续提升；同时，其海外饲料业务在亚非拉“蓝海”市场有望延续高增长高毛利趋势；公司当前估值处于历史底部区域，具有较高安全边际[8] 生猪养殖行业 - 建议关注温氏股份、神农集团、巨星农牧等生猪养殖股，认为行业可能出现明显产能去化，基本面和估值有望修复[9] 家禽养殖行业 - 建议关注圣农发展，认为其具有从种苗端到食品端的产业链优势，经营韧性更强；种鸡业务稳步推进，肉鸡饲养加工降本增效，造肉成本下降；C端、餐饮等高价值渠道占比提升，收入结构优化；当前处于PB估值底部区域[9] 宠物食品行业 - 建议关注乖宝宠物和中宠股份，认为宠物食品是相对具有成长性的细分领域，品牌竞争将从重营销转向重研发和供应链[10] - 乖宝宠物在自有品牌领先和持续加大研发方面受到关注[10] - 中宠股份在全球产业链布局方面领先[10]

报告行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为“同步大市-A”（维持）[1] 报告核心观点 - 建议关注养殖股产能去化逻辑的回归和演绎 [2] - 生猪行业在上半年或承压，但同时也是产能去化较好的时间窗口，今年可能出现2021年以来第三次幅度较为明显的产能去化，行业基本面和估值有望修复 [5] - 饲料行业加速整合，市场份额向头部企业集中 [4] - 宠物食品仍是相对具有成长性的细分领域，品牌竞争或从重营销转向重研发和供应链 [6] 农业板块本周行情回顾 - 本周（3月16日-3月22日），沪深300指数涨跌幅为-2.19%，农林牧渔板块涨跌幅为-4.50%，板块排名第17 [3][16] - 子行业中生猪养殖、肉鸡养殖、动物保健、畜禽饲料、粮油加工表现位居前五 [3][16] - 行业领涨前十公司包括：ST景谷（6.04%）、众兴菌业（4.51%）、深粮B（2.31%）、神农集团（1.13%）等 [16] - 行业领跌后十公司包括：亚盛集团（-18.85%）、海南橡胶（-15.36%）、道道全（-15.33%）、中宠股份（-13.54%）等 [16] 行业数据总结 生猪养殖 - 本周猪价环比续跌，截至3月20日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为9.85/10.61/9.88元/公斤，环比上周分别-3.90%/-3.19%/-2.47% [3][25] - 平均猪肉价格为15.98元/公斤，环比上周-1.18% [3][25] - 养殖利润亏损扩大，截至3月20日，自繁自养利润为-297.68元/头，环比上周下滑约14.53元/头；外购仔猪养殖利润为-141.48元/头，环比上周下滑约23.30元/头 [3][25] 家禽养殖 - 白羽鸡价格环比回升，截至3月20日，白羽肉鸡周度价格为7.33元/公斤，环比上周+1.66% [41] - 肉鸡苗价格为3.20元/羽，环比上周+9.59% [41] - 毛鸡养殖利润为0.47元/羽，环比上周+327.27% [41] - 鸡蛋价格为7.4元/公斤，环比上周+2.78% [41] 饲料加工 - 主要饲料均价环比多数上涨，截至3月12日，育肥猪配合饲料均价为3.39元/公斤，环比上周+0.30% [47] - 截至3月20日，肉鸡配合料均价为3.55元/公斤，环比上周持平；蛋鸡配合料均价为2.90元/公斤，环比上周+2.11% [47] 水产养殖 - 海水产品价格持平，截至3月20日，海参价格为110元/千克，对虾价格为280元/千克 [52] - 淡水产品价格多数微跌，截至3月13日，草鱼价格为17.05元/公斤（环比-0.64%），鲫鱼价格为21.43元/公斤（环比-0.05%），鲤鱼价格为14.25元/公斤（环比-0.14%），鲢鱼价格为14.70元/公斤（环比+0.27%） [52] - 国际鱼粉现货价为2239.77美元/吨，环比上周持平 [52] 种植与粮油加工 - 主粮价格涨跌不一，截至3月20日，玉米现货价格为2454.61元/吨（环比+0.32%），大豆现货价格为4277.37元/吨（环比持平），小麦现货价格为2599.78元/吨（环比+0.86%），豆粕现货价格为3405.43元/吨（环比-0.97%） [57] - 油脂价格下跌，豆油价格为8813.16元/吨（环比-1.36%），菜油价格为10411.25元/吨（环比-0.57%） [58] - 菌类价格持平，金针菇价格为7.00元/公斤，杏鲍菇价格为6.60元/公斤 [58] - 白糖经销价格为5433.33元/吨（环比-0.37%），国际原糖现货价为14.61美分/磅（环比+5.26%） [58] 宠物行业动态 - 京东联合48家成员成立宠物品质生态联盟，推出覆盖食品、活体交易、健康等六大举措 [81] - 乖宝宠物旗下品牌霸弗成为2026北京半程马拉松官方宠粮合作商 [82] - 全球宠物零售巨头Petco发布2025财年数据，营收59.61亿美元（约411亿元），同比下降2.53%，但通过降本增效实现净利润扭亏至900万美元 [82] - 雀巢普瑞纳旗下冠能品牌推出免疫加护系列产品，市场调研显示85%的养宠人愿意为“免疫支持”功能支付溢价 [82] 重点公司观点与评级 饲料行业 - **海大集团**：评级为“买入-A” [8] - 凭借高效内部管理、有效业务激励和突出产业链服务优势，国内市场份额持续提升 [4] - 亚非拉地区饲料业务市场容量大，海外业务有望延续高增长高毛利趋势 [4] - 公司估值处于历史底部区域，具有较高安全边际 [4] 生猪养殖行业 - **温氏股份**：评级为“买入-B” [8] - **神农集团**：评级为“增持-B” [8] - **巨星农牧**：评级为“增持-B” [8] - 生猪行业基本面与估值有望修复，建议关注相关养殖股 [5] 肉鸡养殖行业 - **圣农发展**：评级为“买入-B” [8] - 种鸡业务稳步推进，市场认可度不断提升 [5] - 肉鸡饲养加工降本增效，成本管控优势突出 [5] - 产品在C端、餐饮等高价值渠道占比提升，收入结构优化 [5] - 当前处于PB估值底部区域 [5] 宠物食品行业 - **乖宝宠物**：评级为“增持-A” [8] - **中宠股份**：评级为“增持-A” [8] - 建议关注自有品牌领先和持续加大研发的乖宝宠物，以及全球产业链布局领先的中宠股份 [6] 农业上市公司公告摘要 - **道道全**：2025年实现总营业收入61.95亿元，同比增长4.24%；归母净利润2.34亿元，同比增长32.02% [85] - **北大荒**：2025年实现总营业收入52.29亿元，同比减少2.05%；归母净利润11.66亿元，同比增长7.26%；现金分红总额达97.77亿元，分红比例83.84% [85] - **众兴菌业**：2025年实现总营业收入20.98亿元，同比增长8.43%；归母净利润3.35亿元，同比增长161.63% [85] - **中宠股份**：控股股东权益由25%下降至23.81%；董事会批准4.76亿元闲置募集资金用于补充流动资金 [85] - **秋乐种业**：持股5%以上股东计划减持不超过330万股，占公司总股本1.9975% [85]

报告行业投资评级 - 维持对行业的“超配”评级 [1][40] 报告核心观点 - 生猪价格回落强化产能去化预期，近两周生猪价格回落、养殖盈利由正转负，有望倒逼产能进一步去化 [1][40] - 2025年能繁母猪产能持续去化，预计2026年生猪供给有望逐步回落，生猪价格有望逐步回升，养殖盈利有望逐步好转 [40] - 关注生猪养殖龙头的低位布局机会，肉鸡养殖龙头盈利边际改善机会，研发能力强的动保龙头，成长潜力大的宠物国产龙头，以及受益于种业振兴的种业龙头 [40] 根据相关目录分别进行总结 1. 行情回顾 - **行业指数表现**：2026年2月24日至3月5日，SW农林牧渔行业上涨2.41%，跑赢同期沪深300指数约2.69个百分点 [4][11] - **细分板块表现**：细分板块中，种植业、养殖业和农产品加工录得正收益，分别上涨7.9%、2.89%和0.06%；饲料、动物保健和渔业录得负收益，分别下跌0.66%、2.85%和5.35% [4][12] - **个股表现**：行业内约有49%的个股录得正收益，51%录得负收益，涨幅榜中亚盛集团上涨48.52%居首，跌幅榜中一致魔芋下跌10.9%居首 [13][16] - **行业估值**：截至2026年3月5日，SW农林牧渔行业指数整体PB约2.64倍，近两周估值略有回升，目前处于2006年以来估值中枢约59.4%的分位水平，仍处历史相对低位 [4][17] 2. 行业重要数据 - **生猪养殖**： - **价格**：2026年2月20日至3月5日，全国外三元生猪平均价由12.58元/公斤回落至10.48元/公斤 [4][21] - **产能**：截至2025年12月末，能繁母猪存栏量达3961万头，环比回落0.73%，是正常保有量3900万头的101.6% [21] - **成本**：截至2026年3月5日，玉米现货价2413.73元/吨，近两周均价有所回升；豆粕现货价3126元/吨，近两周均价略有回落 [4][23] - **盈利**：截至2026年3月6日，自繁自养生猪养殖利润为-237.98元/头，外购仔猪养殖利润为-58.89元/头，盈利较上周有所回落 [4][26] - **禽养殖**： - **鸡苗**：截至2026年3月6日，主产区肉鸡苗平均价为2.85元/羽，蛋鸡苗平均价3.5元/羽，均价较上两周有所回升 [4][28] - **白羽鸡**：截至2026年3月6日，主产区白羽肉鸡平均价为7.2元/公斤，均价较上两周略有回落；白羽肉鸡养殖利润为0.18元/羽，盈利较上两周有所回升 [4][31] - **水产养殖**：截至2026年3月5日，鲫鱼全国平均批发价19.88元/公斤，鲤鱼全国平均批发价14.83元/公斤，近两周均价均略有回升 [32] 3. 行业重要资讯 - 2026年3月6日，农业农村部召开会议专题研究远洋渔业工作，强调要优化区域结构、严格遵守国际规则、严厉打击非法捕捞、深化国际合作 [34][36] 4. 公司重要资讯 - **牧原股份**：2026年2月销售商品猪460.3万头，同比变动-0.77%；商品猪销售均价11.59元/公斤，同比变动-18.72%；销售收入64.05亿元，同比变动-23.98% [37] - **傲农生物**：发布2026年限制性股票激励计划（草案），拟授予限制性股票13,900万股，占公司股本总额的5.34%，授予价格为每股2.10元 [38] - **温氏股份**：2026年2月销售肉鸡8,476.51万只，收入23.36亿元，毛鸡销售均价12.10元/公斤；销售肉猪269.70万头，收入39.56亿元，毛猪销售均价11.62元/公斤 [39] 5. 行业周观点与建议关注标的 - **核心观点**：维持“超配”评级，生猪产能去化预期强化，关注各细分领域龙头机会 [40] - **建议关注标的及看点**： - 牧原股份：国内生猪养殖龙头，具有成本、规模与一体化优势 [42] - 温氏股份：国内生猪养殖龙头，成本控制能力强；黄羽肉鸡养殖龙头 [42] - 海大集团：国内饲料龙头，市占率有望稳步提升 [42] - 圣农发展：国内白羽肉鸡全产业链龙头，具备种源优势 [42] - 隆平高科：国内种业龙头，转基因储备较为领先 [42] - 其他关注个股包括：立华股份、中牧股份、乖宝宠物、瑞普生物 [40]

生猪价格行情 - 2026年2月26日全国外三元生猪均价为10.81元/公斤，较昨日（10.75元/公斤）上涨0.06元/公斤，涨幅约0.56% [1] - 全国外三元仔猪（20公斤体重）均价为25.42元/公斤，较昨日（25.43元/公斤）微跌0.01元/公斤 [1] - 全国白条肉均价为15.10元/公斤，较昨日下跌0.15元/公斤 [1] - 当日猪料比为3.24:1，较昨日增加0.02 [1] 区域价格动态 - 东北地区（黑龙江、吉林、辽宁）生猪价格在10.35-10.65元/公斤区间，整体稳定或微跌 [1] - 华北地区（北京、天津、河北、山西、内蒙古）生猪价格在10.40-11.00元/公斤区间，北京、天津、河北、山东等地价格出现上涨 [1] - 华东地区（山东、安徽、上海、江苏、浙江、福建）生猪价格在11.00-11.35元/公斤区间，为全国价格高地，多数地区价格较昨日上涨 [1] - 华中地区（河南、湖北、湖南、江西）生猪价格在10.76-11.01元/公斤区间，涨跌互现 [1] - 华南地区（广东、广西）生猪价格在10.72-11.41元/公斤区间，广东价格居全国前列 [1] - 西南地区（四川、重庆、云南、贵州）生猪价格在10.61-10.86元/公斤区间，多数地区价格较昨日下跌 [1] - 西北地区（陕西、甘肃、新疆）生猪价格在9.75-10.68元/公斤区间，新疆价格全国最低 [1] 市场驱动因素 - 近期猪价持续下行，刺激散户抄底进行二次育肥的行为增加 [2] - 前期价格下跌导致自繁自养模式亏损加剧，外购仔猪养殖仅维持微利 [2] - 部分规模养殖场选择缩量挺价，同时散户扛价情绪升温，共同推动猪价企稳 [2] 短期市场展望 - 在情绪支撑与二次育肥入场的影响下，猪价进一步下跌空间有限，预计将保持低位震荡 [2] - 南北地区生猪价差预计将逐步收窄 [2] - 当前市场情绪看稳与看涨并存，预计次日猪价将呈现稳中偏强调整态势 [2] - 近期需重点关注二次育肥的入场情况 [2] 行业相关活动 - 行业近期举办“中国氨基酸与饲料原料应用研讨会” [4] - 行业近期举办“中国维生素产业发展高层论坛” [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪期货主力合约LH2605震荡收涨1.55%至11465元/吨，期现价差维持高位，现货市场承压下行，全国外三元生猪出栏均价跌至10.74元/公斤 [3] - 春节后市场供强需弱，养殖端出栏积极性高涨，重点企业出栏量环比增近15%，终端消费以消化节日库存为主，需求支撑不足，屠宰量虽有回升但难消化供给压力 [3] - 养殖端亏损加剧，自繁自养头均亏损逾150元，现货市场在供给释放与需求疲软双重压力下短期偏弱运行，需关注后续出栏节奏与消费恢复情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 各合约前日收盘价分别为1月13340、3月10395、5月11465、7月12345、9月13310、11月13265，较前2日涨跌分别为195、40、200、260、230、225，涨跌幅分别为1.48%、0.39%、1.78%、2.15%、1.76%、1.73% [2] - 各合约成交量分别为1815、14972、92718、15843、11884、5222，持仓量分别为3814、24796、154467、52808、41868、25712，持仓量增减分别为805、 - 3216、1934、1694、2979、1705 [2] - 各合约价差现值分别为1月 - 3月2945、3月 - 5月 - 1070、5月 - 7月 - 880、7月 - 9月 - 965、9月 - 11月45、11月 - 1月 - 75，前值分别为2790、 - 910、 - 820、 - 995、40、 - 105 [2] 现货市场 - 各地现货价格现值分别为河南10.99元/吨、四川10.87元/吨、湖南10.77元/吨、广东11.21元/吨、广西10.52元/吨、辽宁10.45元/吨，较前值涨跌分别为 - 0.08、 - 21.97、 - 0.15、 - 0.27、 - 0.18、 - 0.12 [2] 仓单 - 仓单数量前日和前两日均为1156张，增减为0 [2]

生猪价格行情数据 - 2026年2月25日，全国外三元生猪均价为10.75元/公斤，较昨日（10.92元/公斤）下跌0.17元/公斤，跌幅约1.6% [1] - 全国外三元仔猪（20公斤体重）均价为25.43元/公斤，较昨日（25.47元/公斤）下跌0.04元/公斤 [1] - 全国白条肉均价为15.25元/公斤，较昨日下跌0.35元/公斤 [1] - 当日猪料比为3.22:1，较昨日减少0.05 [1] 区域价格表现与趋势 - 东北、华北、华东、华中、华南、西南、西北等主要产区生猪价格普遍下跌，其中新疆地区价格最低，已跌至9.85元/公斤，进入10元/公斤以下区间 [1][2] - 福建、广东等部分南方省份价格相对较高，但2月25日也出现下跌，例如广东从11.71元/公斤跌至11.36元/公斤 [1] - 仔猪价格整体相对稳定，多数地区价格持平或微跌，例如湖南从25.68元/公斤微跌至25.53元/公斤 [1] 市场供需动态分析 - 供应端：养殖端陆续恢复出栏，市场猪源供应较为充裕 [2] - 需求端：表现低迷，屠企开工率恢复缓慢，整体成交情况不佳 [2] - 价格影响：供需格局宽松导致猪价承压下行 [2] 市场情绪与潜在支撑因素 - 随着生猪均价跌破11元/公斤，散户惜售情绪开始升温 [2] - 当前低价刺激了二次育肥入场积极性，为猪价提供了一定的企稳支撑 [2] - 市场情绪分化，看稳与看跌情绪并存 [2] 短期行情展望 - 预计明日猪价将呈现稳中偏弱调整的态势 [2] - 近期需重点关注二次育肥的入场情况，这将是影响价格走势的关键变量 [2] 行业相关活动 - 行业近期举办“中国氨基酸与饲料原料应用研讨会” [4] - 行业近期举办“中国维生素产业发展高层论坛” [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场供强需弱 主力合约LH2605收盘报11265元/吨 下跌255元/吨 跌幅2.21% 现货价格普遍偏弱调整 供应压力集中释放 养殖端亏损持续 行业整体承压 若需求无明显提振 猪价或延续弱势震荡走势 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 1月、3月、5月、7月、9月、11月的前日收盘价分别为13145元、10355元、11265元、12085元、13080元、13040元 前2日收盘价分别为13140元、10740元、11500元、12220元、13140元、13065元 涨跌分别为5元、 -385元、 -235元、 -135元、 -60元、 -25元 涨跌幅分别为0.04%、 -3.58%、 -2.04%、 -1.10%、 -0.46%、 -0.19% [2] - 1月、3月、5月、7月、9月、11月的成交量分别为735、15726、78533、9582、6360、2027 持仓量分别为3009、28012、152533、51114、38889、24007 持仓量增减分别为336、 -2065、15873、1696、1867、454 [2] - 1月 - 3月、3月 - 5月、5月 - 7月、7月 - 9月、9月 - 11月、11月 - 1月的价差现值分别为2790、 -910、 -820、 -995、40、 -105 前值分别为2400、 -760、 -720、 -920、75、 -75 [2] 现货市场 - 河南、四川、湖南、广东、广西、辽宁的现货价格（元/吨）现值分别为11.32、11.47、11.2、11.74、11.27、10.92 前值分别为12.49、11.3、11.29、11.67、11.74、11.5 涨跌分别为 -1.17、 -22.77、 -0.09、0.07、 -0.47、 -0.58 [2] 仓单 - 仓单前日数量为1156张 前两日为1027张 增减为129张 [2] 评论及策略 - 重点养殖企业出栏量达21.93万头 环比上涨8.15% 屠宰企业屠宰量9.88万头 环比大幅上调20.89% 显示供应压力集中释放 [3] - 养殖端亏损持续 自繁自养头均亏损135.59元 外购仔猪模式亏损71.54元/头 [3]

生猪价格行情 - 2026年2月6日全国外三元生猪均价为12.14元/公斤，较昨日（12.11元/公斤）微幅上涨0.03元/公斤 [1] - 全国外三元仔猪均价为25.54元/公斤，较昨日（25.53元/公斤）微幅上涨0.01元/公斤 [1] - 全国白条肉均价为16.66元/公斤，较昨日上涨0.07元/公斤 [1] - 当日猪料比为3.63:1，与昨日持平 [1] 区域价格动态 - 北方地区猪价涨跌互现，例如黑龙江、吉林、辽宁、陕西等地价格出现上涨，而北京、天津、河北、山东等地价格则有所下跌 [1] - 南方地区猪价稳中偏弱，例如广东、广西、贵州等地价格出现下跌，而上海、浙江等地价格则有所上涨 [1] - 全国最高猪价出现在上海、江苏、浙江等地，为12.85元/公斤，最低价出现在新疆，为10.60元/公斤 [1] - 南北地区猪价价差有所扩大 [2] 市场供需与情绪 - 临近周末叠加小年备货预期升温，市场情绪有所好转 [2] - 散户养殖户出现低价惜售情绪，屠宰企业采购积极性提升，提价采购现象增多 [2] - 南方猪源外调增加，有助于南方猪价企稳，但对北方市场形成一定挤压，导致整体猪价上涨动力不足 [2] - 短期来看，规模养殖场出栏量预计增加 [2] - 消费端虽有一定增量，但对猪价带动作用有限，高价区猪肉走货仍存压力，涨势受限，低价区猪价有望小幅上涨 [2] 短期市场展望 - 市场情绪看稳与看涨并存 [2] - 预计周末猪价将呈现稳中偏强调整的态势 [2] - 需关注养殖端的出栏节奏以及小年备货情况 [2] 行业相关活动 - 行业近期举办“中国氨基酸与饲料原料应用研讨会” [4] - 行业近期举办“中国维生素产业发展高层论坛” [6]