粕类日报 2025 年 9 月 15 日 大宗商品研究所 农产品研发报告 【粕类日报】不确定性增多 盘面回落压力增加 研究员：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资咨询证号： Z0015458 联系方式： chenjiezheng_qh@chinastock.c om.cn | 粕类价格日报 | | | | | | 2025/9/15 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期 货 | | | | | | 现货基差 | | | 品 种 | 合 约 | 收盘价 | 涨 跌 | 地 区 | 今 日 | 昨 日 | 涨 跌 | | 豆粕 | 0 1 | 3042 | -37 | 天津 | -10 | -50 | 4 0 | | 东莞 | 0 5 | 2804 | -16 | | -90 | -120 | 3 0 | | 张家港 | 0 9 | 2919 | -104 | | -90 | -110 | 2 0 | | | | | | 日照 | -50 | -90 | 4 0 | | 菜粕 | 0 1 | 2504 | -27 | 南通 | ...

豆粕玉米大跌，鸡蛋劲升 一、农产品板块综述 豆粕大幅下跌，中美经贸会谈令市场对四季度大豆供应偏紧预期 降温，国内油厂高压榨量使得豆粕产量增加，库存持续累库，豆粕期 价承压下挫，走势转弱。玉米亦大幅下跌，受到新玉米即将集中上市 的压力，玉米多头大量平仓推动期价大跌，走势转入下行趋势。鸡蛋 劲升，因双节备货需求提振，且养殖端老母鸡出栏增加，产能有所去 化，市场推涨情绪升温，推动期价劲升，走势转强。 二、品种策略跟踪 （一）豆粕：大幅下跌 焦点关注：豆粕主力 2601 合约大幅下跌，受到中美经贸会谈消 息的影响： 力 3080。 （二）鸡蛋：劲升 焦点关注：鸡蛋主力 2511 合约跳高上扬，受到双节临近备货需 求提振： 1.双节临近，下游环节及食品企业备货量增加，需求端好转的同 时供应端老母鸡出栏量持续增加，供需关系改善，市场推涨情绪较强， 期现共振上涨，周末销区走货较好，现货鸡蛋价格维持上涨态势。但 是蛋鸡存栏量处于历史高位，加上低价冷库蛋源源不断流入市场，蛋 价上方仍然有较大压力，或限制鸡蛋的上涨空间。 2.鸡蛋主力 2511 合约高开高走，劲升至 20 日均线之上，且接近 40 日均线，空头大幅平仓推动期价大 ...

安粮期货期权数据报告 TEL:0551-62879960 张莎 F03088817 Z0019577 总部地址：合肥市包河区花园大道 986 号安粮中心 23-24 层 客服热线： 400—626—9988 网站地址：www.alqh.com 1 / 5 商品期权数据研报 2025 年 9 月 15 日 玉米期价大幅下跌，期权隐波小幅回升 豆粕期价小幅下跌，期权隐波持续下降 内容摘要 玉米期价大幅下跌，期货主力合约 C2511 报收于 2167 元/吨。玉米期权成交 117622 手， 持仓量为 332231 手，成交量 PCR 为 0.824，成 交量最高的合约 C2511 合约，其占总成交量比 例 为 85% 左 右 。 期 权 加 权 隐 含 波 动 率 为 10.12%,30 日历史波动率为 15.22%，期权隐波 小幅回升。 安粮期货研究所 期权组 豆粕期价小幅下跌，期货主力合约 M2601 报收于 3042 元/吨。豆粕期权成交 295003 手， 持仓量为 903801 手，成交量 PCR 为 0.612，目 前成交量集中在浅度虚值期权。期权加权隐含 波动率为 14.45%，30 日历史波动率为 ...

M1-RM1 M1-5 259 -20 ===== 18/19 -==== 22/23 == ===== 19/20 -==== 23/24 ------ 20/21 —— 24/25 - 25/26 RM1-5 125 -22 1 200 1200 价差数据 豆粕-菜粕 38 900 364 现货价差(厂东) 300 豆粕-菜粕 27 548 盘面价差(主力) 04/75 07/26 03/24 04/74 05/25 升贴水-连续月 产地 美元兑人民币汇率 盘面榨利(元/吨) 涨跌 (美分/蒲) 42. 00 巴西 #N/A 305 5 进口大豆盘面毛利(元/吨) 大豆CNF升贴水走势图-连续月 (美分/蒲式耳) ====== 巴西4月 ======= 巴西2月 ====== 巴西3月 = ====== 巴西2月 ======= 巴西3月 ====· 巴西4月 ======= 巴西5月 ===== 巴西6月 巴西6月 ====== 巴西7月 ===== 巴西8月 -- 巴西9月 -- 巴西10月 ------ 巴西8月 -- 巴西9月 -- 巴西10月 一巴西11月 巴西11月 400 - ----- 巴 ...

报告行业投资评级 - 长期看多，短期回调整理 [5] 报告的核心观点 - 整体维持油脂中长期上涨看法，需选好进场点；上周两份报告驱动有限，暂无基本面驱动，预计等待产地供给端利多驱动带来新一轮上涨行情 [5] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，棕榈油中性偏多、豆油中性，马来报告中性，USDA报告美豆数据略有利空且优良率下调，印尼6月低库存及出口价坚挺支撑国际棕榈价格，对加菜籽反倾销保证金仍在，澳菜籽进口量难补充菜油供应 [5] - 需求方面，中性偏空，高需求预期此前已计价，近日有利空扰动，印尼、美国生柴需求降低，国内旺季成色偏差，油脂成交量偏低 [5] - 库存方面，中性偏空，国内上周油脂总库存累库，与“库存见顶去化”预期有偏差，影响基差及月差走弱 [5] - 宏观及政策方面，中性偏空，特朗普访华或带来贸易和谈预期，印尼明年预计实施B45过渡，美生柴RVO存不确定性 [5] - 投资观点为长期看多、短期回调整理 [5] - 交易策略上，单边观望为主、回调做多，套利远月多油空粕，期权买虚值看涨期权，关注原油波动 [5] 行情回顾 - 展示油脂主力合约收盘价、农产品指数走势，P1 - 5价差、Y1 - 5价差、OI1 - 5价差，国内豆油与棕榈油现货价差等数据图表 [7][9][15] 油脂供需基本面 - 东南亚天气展示未来8 - 14日降水、气温距平，过去14日降水及距平，未来7日降水预报等数据 [21][23] - 印尼月度供需展示棕榈油出口量、期末库存、产量、国内消费量等数据 [31][33][36] - 马来月度供需展示棕榈油产量、国内消费、出口量、期末库存等数据 [37][39][43] - 印度月度进口及国际豆棕价差展示进口棕榈油、豆油、葵油数量及阿根廷豆油 - 马来棕榈油价差等数据 [44][48] - 国内棕榈油进口利润及供需展示进口累计值、日成交量、商业库存、进口成本价、进口对盘利润、月度进口数量等数据 [50][52][54] - 美豆相关展示未来15日产区降水、气温分布，优良率、开花率、结荚率，美国及巴西出口情况等数据 [61][67][77] - 国内豆油相关展示中国大豆周度到港量、压榨厂周度豆油产量、日成交量、周度库存等数据 [87] - 加菜籽相关展示未来15日产区降水、气温分布，土壤墒情等数据 [88][97] - 产地菜籽出口及国内到港情况展示菜籽FOB价、加菜籽周度出口量、加拿大出口菜油、进口盘面榨利、国内菜籽及菜油到港量等数据 [100][102] - 国内菜油相关展示油菜籽周度压榨量、油厂菜油周度产量、提货量、周度库存等数据 [107][111]

大宗商品研究所 农产品研发报告 花生日报 2025 年 9 月 15 日 | 研究员：刘大勇 | | --- | 期货从业证号： F03107370 投资咨询证号： Z0018389 联系方式： :liudayong_qh@chinastck .c om.cn | 花生数据日报 | | | | | | | | 2025/9/15 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | | | | | | | | | | 期货 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 增减幅 | 持仓量 | 增减幅 | | | PK604 | 7840 | -10 | -0.13% | 25 | 38.89% | 438 | -0.45% | | | PK510 | 7800 | 0 | 0.00% | 6,694 | -53.37% | 14,338 | -20.70% | | | PK601 | 7792 | -18 | -0.23% | 9,851 | -18.96% | 40,281 | 5.39% | | | 现货与基差 | | | ...

菜籽粕期货市场表现 - 菜籽粕期货主力合约开盘2533元/吨 盘中低位震荡运行 最高触及2534元 最低下探2486元 跌幅达2.23% [1] - 菜籽粕行情呈现震荡下行走势 盘面表现偏弱 [1] 机构对菜籽粕供需分析 - 菜粕短期高库存流通压力存在 但菜籽库存低且远月买船少 政策预期不变 后期有上行波动基础 [1] - 近月菜籽到港偏少降低供应压力 水产养殖旺季带动菜粕饲用需求季节性提升 [1] - 中国对加拿大菜籽实施临时反倾销措施 弱化远期供应 [1] - 豆粕替代优势良好削弱菜粕需求预期 [1] - 加拿大讨论放宽对中国电动汽车关税以避免中国对加拿大油菜籽加征关税 需关注中加及中美贸易谈判走向 [1] 豆粕市场关联分析 - 中美两国将于本周进行新一轮会谈需重点关注 [2] - 9月USDA报告小幅下调美豆单产但收割面积上调导致产量预估略高于预期 期末库存预估小幅上调 报告中性略偏空 [2] - 国内豆粕处于弱现实强预期格局 短期供应充足限制上涨空间 [2] - 豆菜粕短期或宽幅震荡 操作上建议豆粕2601支撑位参考2900-3000元 [2]

华福证券发布研报称，9月12日全国生猪均价为13.35元/公斤，周环比-0.44元/公斤，创年内新低。均重 小幅抬升，养殖端大猪整体出栏积极性偏强，叠加多地气温下降，猪只生长速度加快，出栏均重小幅回 升。截至9月11日当周生猪出栏均重128.32kg(周环比+0.09kg)。短期来看，9月钢联/卓创/涌益样本企业 出栏预计环比+1.29%/+4.11%/+3.92%，供应压力增大，猪价或仍承压，关注下旬中秋国庆备货提振。长 期来看，近期政策多次强调产能调控，有望加速行业低效产能出清，推动长期猪价中枢上移，低成本优 质猪企将获得超额收益。 肉牛：短期价格涨后趋稳，中长期肉牛供应仍趋紧，2026-2027年肉牛周期或迎上行。2023-2024年国内 肉牛养殖行情低迷，养殖长期亏损，产能大量出清，2024年1-11月新生犊牛同比降幅超过8%。2025年 初至今牛价已有所反弹，9月12日犊牛/育肥公牛价格32.44/25.97元/kg，周环比均持平，年初至今累计上 涨35%/10%。近期国内肉牛市场涨后趋稳主要系下山牛季节性影响。中长期来看，能繁母牛去化将逐步 传导至肉牛出栏缩量，2025年下半年牛价有望迎来拐点，2 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油处于“弱现实+强预期”格局，四季度油脂消费递增且油籽买船偏少，看涨思路不变，Y2601合约多单考虑继续持有 [3] - 菜油以震荡对待，关注中加实际交涉结果，如加菜籽明显缩减，国内菜油将延续去库存进程 [4] - 棕榈油期价继续调整空间不大，短期以震荡对待 [5] - 豆粕价格偏强运行，主力合约多单考虑继续持有，也可考虑进行3 - 5正套操作 [3][5] - 豆一不建议追多操作，考虑企稳做空为主 [7] - 花生短期震荡，轻仓高空 [7] - 玉米和玉米淀粉整体维持低位震荡预期，操作上建议空单谨慎持有 [8] - 生猪期价震荡反弹，多单持有；鸡蛋震荡寻底，逢低买入 [12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料板块，豆一11震荡下跌，暂时观望；豆二11震荡偏强，轻仓做多；花生11震荡下跌，轻仓高空 [12] - 油脂板块，豆油01震荡偏强，暂时观望；菜油01震荡调整，暂时观望；棕榈01震荡调整，暂时观望 [12] - 蛋白板块，豆粕01震荡偏强，多单持有；菜粕01震荡调整，暂时观望 [12] - 能量及副产品板块，玉米11低位震荡，空单谨慎持有；淀粉11低位震荡，空单谨慎持有 [12] - 养殖板块，生猪11震荡反弹，多单持有；鸡蛋10震荡寻底，逢低买入 [12] 基差与期现策略 - 展示了油料、油脂、蛋白、能量及副产品、养殖等板块各品种的现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况 [13][14] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据展示了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本相关数据，包括到岸升贴水、CBOT或ICE期价、CNF价格、到岸完税价、豆粕成本等 [15][16] - 周度数据展示了豆类、菜籽、棕榈油、花生等品种的库存和开机率情况 [17] 饲料 - 展示了玉米及玉米淀粉的深加工企业玉米消耗量、库存、开机率、企业库存等周度数据及环比、同比变化 [18] 养殖 - 生猪市场展示了二元母猪、外三元仔猪、外三元生猪等的周均价，养殖成本及利润，出栏体重，屠宰数据等周度数据及环比、同比变化 [19] - 鸡蛋市场展示了产蛋率、大中小码占比、淘汰鸡鸡龄及出栏量、市场销量、库存、利润、相关现货价格等周度数据及环比、同比变化 [20] 第三部分基本面跟踪图 养殖端 - 展示了生猪和鸡蛋主力合约收盘价、现货价格、仔猪价格、白条价格、鸡苗价格、淘鸡价格等相关图表 [22][24][25] 油脂油料 - 棕榈油展示了马来西亚产量、出口数量、期末库存量、进口对盘毛利、进口数量、国内库存、日度成交情况、价差、基差等相关图表 [33][34][36] - 豆油展示了美豆压榨量、库存、榨利，国内大豆油厂开机率、豆油库存量、日度成交量、价差、基差等相关图表 [39][40][41] - 花生展示了国内批发市场到货量、出货量、压榨利润、油厂采购量、开工率、库存、进口量、价差、基差等相关图表 [46][47][48] 饲料端 - 玉米展示了现货价、收盘价、基差、价差、港口库存、进口量、深加工企业消耗量及库存、加工利润、与小麦价差等相关图表 [50][52][54] - 玉米淀粉展示了现货价、收盘价、基差、与玉米价差、企业开机率、库存、周度毛利等相关图表 [57][59][60] - 菜系展示了菜粕和菜油现货行情、基差、沿海油厂库存、提货量、压榨量、压榨利润等相关图表 [62][64][66] - 豆粕展示了美豆开花率、结荚率，大豆和豆粕库存等相关图表 [70][71] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生的历史波动率，玉米期权成交量、持仓量及认沽认购比率等相关图表 [73][77][78] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的仓单数量及生猪、鸡蛋指数持仓量等相关图表 [83][84][86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各农产品市场情况不同，大豆进口成本弱稳，豆粕区间震荡；油脂中期震荡偏强；白糖价格大方向看空；棉花短期延续震荡；鸡蛋建议观望，遇回落后增仓较多时可考虑远月短多；生猪关注低位反弹及弹后短空机会[3][7][9][13][17][20] 各农产品情况总结 大豆及豆粕 重要资讯 - 周五夜盘因月报小幅调高美豆产量，CBOT大豆盘中快速下跌后修复跌幅；周末国内豆粕现货稳定，上周成交尚可，提货高位，下游库存天数上升0.42天至9.22天；上周国内压榨大豆236万吨，本周预计压榨238万吨；美豆产区未来两周降雨量正常，8月因干旱大豆优良率下滑，但USDA仅下调0.1蒲式耳/英亩单产，且收割面积上调20万英亩；巴西升贴水回落后震荡反弹；进口大豆成本受美豆低估值、中美贸易关系及巴西种植季节交易支撑，但面临全球蛋白原料供应过剩等压力[2] 交易策略 - 大豆进口成本近期维持弱稳趋势，关注企稳后成本表现；国内豆粕市场提货持续高水平，预计9月现货端可能去库，支撑油厂榨利；后市关注美豆自身格局向好、巴西种植季节交易能否改善供大于求格局，榨利端关注提货水平能否持续，豆粕以区间震荡操作为主，等待驱动选择方向[3] 油脂 重要资讯 - 马来西亚9月1 - 10日棕榈油出口下降1.2% - 8.43%，产量环比上月同期减少3.17%；USDA9月月报调高菜籽产量138万吨，同比增产约500万吨；中方9月14 - 17日赴西班牙与美方会谈经贸问题；周五国内三大油脂震荡，需求国油脂稳定需求及东南亚低库存、印尼供应不稳定提供利多，商品回调、国内油脂库存高位及油脂估值偏高抑制做多情绪，外资周五回补部分油脂多单，国内现货基差低位稳定[5] 交易策略 - 印度和东南亚产地植物油低库存、美国生物柴油政策草案提振豆油需求、东南亚棕榈油增产潜力不足及印尼生柴消费增长导致可出口量下降预期支撑油脂中枢；油脂处于现实供需平衡或略宽松、预期偏紧状态，在销区及产地库存未充分累积及销区需求负反馈未现前中期震荡偏强看待；当前估值较高，观察高频数据，暂以回落企稳买入思路为主[7] 白糖 重点资讯 - 周五郑州白糖期货价格偏弱震荡，郑糖1月合约收盘价报5540元/吨，较前一交易日下跌16元/吨，或0.29%；现货方面，广西、云南制糖集团及加工糖厂报价较上一交易日持平；广西现货 - 郑糖主力合约基差350元/吨；印度糖业与生物能源制造商协会维持对印度2025/26榨季食糖总产量3490万吨的预估不变；巴西中南部地区8月下半月糖产量预计增长17.3%，至384万吨，甘蔗压榨量预计增长9.5%，至4950万吨，每公斤甘蔗含糖量预计同比下降4.1%，至每吨甘蔗149.48公斤[8] 交易策略 - 国内受进口供应增加、8月主产区产销数据不佳及新榨季广西增产预期影响；外盘8月上半月巴西中南部产量同比大幅增加；内外盘基本偏空，糖价大方向看空，向下空间要看外盘，若8 - 10月巴西产量持续增加，原糖价格有向下空间，国内糖价可能创新低，反之原糖价格或震荡或小幅反弹，国内糖价走势纠结[9] 棉花 重点资讯 - 周五郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉1月合约收盘价报13860元/吨，较前一交易日上涨25元/吨，或0.18%；现货方面，中国棉花价格指数3128B报15248元/吨，较上一交易日下跌1元/吨，基差1388元/吨；截至9月12日当周，纺纱厂开机率为66.5%，环比增加0.5个百分点，较去年同期减少4.3个百分点；织布厂开机率为38%，环比增加0.6个百分点，较去年同期减少14.4个百分点；棉花周度商业库存为127万吨，较去年同期减少46万吨；2025/26年度全球棉花产量预估上调23万吨至2562万吨，消费预估上调18万吨至2587万吨，期末库存下调17万吨至1593万吨[11][12] 交易策略 - 基本面进入“金九银十”消费旺季，下游产业链开机率增加但仍低于往年同期，现阶段国内棉花库存处于历史较低水平，但远期有增产预估，多空因素交织；盘面短线郑棉冲高回落，下方有支撑，短期棉价或延续震荡[13] 鸡蛋 现货资讯 - 周末国内蛋价多数上涨，局部涨幅超预期；在产存栏处于高位，降温后产蛋率恢复，冷库蛋陆续出库，供应端压力偏大；需求端双节临近采购量增加，但本周后半周有转淡风险，预计本周蛋价涨后微降[16] 交易策略 - 供应基数偏大，冷库蛋积累多，现货阶段性上行后有回落预期，但淘鸡放量后供压边际减小，降温后市场囤货条件变好，若现货下跌不及预期，易触发反向备货限制期现货跌幅，建议观望为主，遇回落后增仓较多时可考虑远月短多[17] 生猪 现货资讯 - 周末国内猪价主流偏弱，局部稳定；市场出栏量充足，屠宰端收猪顺畅，供大于求，价格下降，预计今日猪价依旧偏弱[19] 交易策略 - 9月份生猪供应基调偏空，但消费、增重、收储等潜在支撑因素聚集，现货或窄幅整理；市场提前交易猪多现实，盘面尤其是近月持续下跌且贴水现货，过分追空性价比不高，关注因政策、消费等因素导致低位反弹可能及弹后短空机会，远月反套思路延续[20]