基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润4495.64元，加权平均基金份额本期利润0.0005元 [3] - 二季度基金净值增长率为0.36%，截至二季度末基金规模为1234.02万元 [3] - 截至7月21日，单位净值为1.25元 [3] - 近三个月复权单位净值增长率为6.32%，同类排名499/615 [3] - 近半年复权单位净值增长率为12.88%，同类排名216/615 [3] - 近一年复权单位净值增长率为23.80%，同类排名225/585 [3] - 成立以来夏普比率为1.1343 [7] - 成立以来最大回撤为8.43%，单季度最大回撤出现在2025年二季度为6.71% [10] 基金经理及持仓情况 - 基金经理侯春燕管理4只基金近一年均为正收益，其中大成ESG责任投资混合发起式A近一年复权单位净值增长率最高达23.98%，大成中小盘混合(LOF)A最低为5.77% [3] - 基金持股集中度较高，截至2025年二季度末十大重仓股为中国移动、中国联通、美的集团、安琪酵母、浙江龙盛、北大荒、海螺水泥、太阳纸业、塔牌集团、温氏股份 [17] - 成立以来平均股票仓位为57.47%，同类平均为83.27%，2025年上半年末基金仓位达75.05%为最高，2024年上半年末最低为16.04% [14] 投资策略与市场观点 - 二季度跑输基准主要因持仓中互联网和轻工公司受竞争激烈及阶段性景气下行影响，但认为相关标的行业优势突出且具备稳定现金流能力，将继续持有 [3]

| 涨幅前 五 | 生物股份 | 宏辉果蔬 | 瑞普生物 | ST 朗源 | *ST 天山 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 13.6% | 13.0% | 9.5% | 8.2% | 7.3% | | 跌幅前 | *ST 中基 | 正虹科技 | 大禹生物 | 保龄宝 | 万辰集团 | | 五 | -13.8% | -11.1% | -9.4% | -7.7% | -6.9% | 资料来源：iFinD，中航证券研究所整理 ◆ ◆ ◆ 6 月猪企销售增加：量上，从已公告 12 家猪企销售数据看，6 月生猪销量共计 744.72 万头，环比减 3.21%。5 家猪企月出栏环比上涨,其中,金新农、牧原股份 6 月 出栏环比涨幅 38.3%、9.6%。价上,6 月全国生猪均价有所上升。从已公告 12 家猪企 销售数据看, 6 月生猪出栏均价为 14.32 元/公斤,环比跌 1.92%。出栏均重上, 6 月生 猪出栏均重有所下降。从已公告 12 家猪企销售数据看,6 月生猪出栏均重为 101.8 公 斤，环比跌 7.84%。其中，正邦科技、金新农 6 月生猪出栏均重 ...

报告行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为买入（维持） [5] 报告的核心观点 - 本周猪价下跌，供需双弱格局延续，但周五开始大场缩量提价，猪价短期有企稳反弹态势；毛鸡、鸡苗价格上涨；天然橡胶价格上涨；玉米、小麦现货价格下跌，豆粕现货价格上涨 [2][3] - 投资建议关注生猪养殖、后周期、种植链、宠物等板块相关公司 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 行业表现 - 本周（2025/7/14 - 2025/7/18）上证综指、沪深 300 指数上涨，申万农林牧渔指数下跌，跑输上证综指 0.83 个百分点，跑输沪深 1.23 个百分点 [14] - 农林牧渔子板块中，动物保健/渔业/农产品加工/种植业/畜禽养殖/饲料涨跌幅分别为 +5.13%/+1.17%/+0.34%/-0.31%/-0.62%/-0.71% [14] 个股表现 - 本周农林牧渔板块市值 70 亿元以上个股中，涨幅前五为生物股份（13.64%）、瑞普生物（9.46%）、中牧股份（4.78%）、科前生物（3.32%）、罗牛山（3.22%） [18] - 跌幅前五为万辰集团（-6.95%）、巨星农牧（-4.74%）、神农集团（-4.01%）、中宠股份（-3.95%）、立华股份（-2.19%） [18] 重点数据追踪 生猪——去库存阶段 - 7 月 18 日全国外三元生猪均价 14.27 元/kg，周环比下跌 3.65%，15 公斤仔猪均价 31.96 元/公斤，周环比上涨 0.22% [2][23] - 本周商品猪出栏均重 128.83kg，周环比下跌 0.2kg，全国冻品库容率 14.36%，环比上升 0.05pct [2][23] 白羽肉鸡——供强需弱 - 截至 7 月 18 日，白羽肉毛鸡价格 6.4 元/公斤，周环比上涨 2.56%，鸡苗价格 1.37 元/羽，周环比上涨 38.38% [34] 黄羽肉鸡——需求淡季 - 截至 7 月 13 日，中速鸡价格 4.8 元/斤，环比下跌 4.19%，受高温暴雨及农忙影响，终端消费疲软，价格延续调整 [43] 饲料板块 - 截至 7 月 18 日，玉米现货均价 2405 元/吨，环比下降 0.68%；小麦现货均价 2439.56 元/吨，环比下降 0.24%；豆粕现货均价 2969.43 元/吨，环比上涨 1.87% [3][48] 大宗农产品 - 截至 7 月 18 日，国内天然橡胶期货价格 14840 元/吨，周环比 +3.16% [3][61] - 本周青岛地区橡胶库存 62.89 万吨，周环比 +0.39 万吨，其中一般贸易库存 53.35 万吨，周环比 +0.37 万吨，保税区库存 9.54 万吨，周环比 +0.02 万吨 [3][61] 投资建议 - 生猪养殖板块推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团 [4][70] - 后周期板块建议关注海大集团、瑞普生物 [4][70] - 种植链建议关注苏垦农发、北大荒、海南橡胶、秋乐种业、隆平高科、登海种业 [4][70][71] - 宠物板块建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等 [4][71]

公司章程修改 - 公司拟对经营范围进行变更，在许可项目中增加"肥料生产"，一般项目中增加"肥料销售" [1] - 修改前的经营范围包括水产养殖、种畜禽生产、动物饲养、家禽屠宰、食品生产、饲料生产等 [1] - 修改后的经营范围在许可项目中新增"肥料生产"，一般项目中新增"肥料销售" [1] 公司章程修改程序 - 公司拟对现行《公司章程》部分条款进行修改，依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》等法律法规 [1] - 修改后的《公司章程》将在股东大会审议通过后生效，现行章程同时废止 [2] - 公司提请股东大会授权董事会或其授权人士办理本次修改涉及的备案及相关手续 [2] 备查文件 - 公司第七届董事会第十一次会议决议作为备查文件 [2]

农业用水与节水灌溉 - 2023年全国农业用水总量为3672.4亿立方米，占用水总量的62.2% [1] - 全国水肥一体化面积已超过1.7亿亩 [1] - 2024年统筹发展高效节水灌溉面积1600多万亩 [1] 化肥与农药使用 - 2023年、2024年全国农用化肥施用总量分别为5022万吨、4988万吨，较2020年分别降低4.4%、5.0% [1] - 2024年全国水稻、小麦、玉米三大粮食作物化肥利用率达42.6%，测土配方施肥技术覆盖率超过90% [1] - 2024年全国种植业农药使用量24.2万吨，连续8年保持下降趋势 [1][2] 绿色防控与饲料粮占比 - 2024年主要农作物病虫害绿色防控面积13.8亿亩次，绿色防控覆盖率57.7% [2] - 2024年全国饲料粮占比降至59.5% [2] 水产与畜禽养殖 - 2024年水产养殖用兽药总使用量同比减少11.3% [2] - 2024年全国畜禽粪污综合利用率达到79.4%，粪肥替代化肥比例超30% [2] 农村生活与收入 - 全国农村居民人均可支配收入达到23119元，城乡居民收入比缩小到2.34∶1 [2] - 全国农村卫生厕所普及率达到76%左右，农村生活污水治理（管控）率超过45% [2]

报告行业投资评级 - 维持农林牧渔行业“强于大市”投资评级 [1][9][56] 报告的核心观点 - 2025年6月农林牧渔行业表现弱于对标指数，种植板块涨幅居前，动保加工板块跌幅居前 [9][12] - 生猪养殖6月价格下滑，预计下半年供需双增；白羽鸡6月鸡苗和肉鸡价格偏弱，后续利润弹性有望释放；宠物食品5月出口数据同比转负，6月抖音销售额增长 [9] - 行业市盈率、市净率低于历史估值中枢，未来有望估值回归，建议关注牧原股份、普莱柯、秋乐种业、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025年6月农林牧渔（中信）指数涨1.13%，排中信一级30个行业第23位，跑输沪深300指数1.37pcts [9][12] - 6月种植板块涨幅居前，动保加工板块跌幅居前；涨幅居前个股有贤丰控股等，居后个股有晓鸣股份等 [12] 畜禽养殖行业数据跟踪 生猪养殖 - 6月全国生猪（外三元）交易均价14.28元/公斤，环比跌2.16%，同比跌21.81%；1 - 6月均价14.84元/公斤，同比跌3.64% [9][17] - 6月仔猪价格下滑，7公斤外三元仔猪出栏均价468.80元/头，环比降11.46%，同比降29.48% [17] - 5月末能繁母猪存栏量4042万头，同比+1.15%，环比+0.10%；6月末生猪存栏4.24亿头，同比增2.20%，环比增1.72% [19] - 6月生猪自繁自养理论盈利均值149.88元/头，环比下滑23.78%，同比跌幅72.96%；仔猪育肥理论盈利均值161.56元/头，环比跌10.89%，同比跌79.30% [24] - 7月预计生猪月均价环比小涨 [24] - 6月猪企商品猪销售月均价同环比下跌，牧原股份商品猪头均收入高，出栏量和同比增速领先 [26] 白羽鸡 - 6月白羽肉鸡鸡苗均价2.15元/羽，环比下滑0.68元/羽，同比下跌0.04元/羽 [9][27] - 6月白羽肉鸡均价3.52元/斤，环比下滑0.14元/斤，同比上涨0.02元/斤 [29] - 6月肉鸡养殖盈利预估值为 - 0.24元/只，环比下滑0.89元/只，同比上涨0.38元/只；2025年1 - 6月预估值为 - 0.22元/只，同比下滑0.49元/只 [31] - 7月出栏肉鸡月均养殖成本或下滑，养殖端利润或延续 [31] 宠物食品 - 2025年5月宠物食品出口数量2.89万吨，同比 - 5.52%；1 - 5月累计出口13.91万吨，同比 + 10.89% [9][34] - 5月出口金额1.27亿美元，同比 - 0.35%；1 - 5月累计出口金额5.81亿美元，同比 + 4.59% [9][34] - 6月抖音宠物食品销售额9.64亿，同比增长73.97%；销售量从2444万降至2163.67万，同比降11.47%；客单价从39.19元增至46.5元，同比增18.65% [38] 主要农产品价格跟踪 - 2025年6月玉米现货价格震荡上行，小麦现货价格偏强震荡，豆粕现货价格冲高回落，菜粕现货价格先涨后跌 [39][40] 行业动态及公司要闻 行业动态跟踪 - 2025年1 - 5月我国累计进口粮食量4836.8万吨，同比减29.7%；进口金额1464.7亿元，同比减30.1%；累计进口大豆3710.8万吨，同比减0.7%，进口金额1200亿元，同比减14.5% [46] - 6月对中国玉米和大豆供需形势预测与上月一致，玉米供需紧平衡，全球大豆供应充裕 [46] - 农业农村部召开全国种业振兴推进会 [46] - 国家市场监督管理总局附加限制性条件批准邦吉全球有限公司收购蔚特有限公司股权案 [46] 上市公司重点公告 - 6月多家上市公司发布借贷担保、资产重组、利润分配等相关公告 [48][49][51] 河南省农林牧渔行业上市公司跟踪 行业动态跟踪 - 6月10日河南省休闲农业产业联盟成立 [52] - 河南印发《中原农谷高质量发展三年行动计划（2025—2027年）》 [52] - 河南省耕地面积四年连增，2024年较2020年净增205.63万亩，保有面积超出国家目标338.77万亩 [52] 上市公司动态跟踪 - 展示了2025年6月河南省农食行业多家上市公司收盘价、总市值、EPS、PE、6月涨跌等情况 [54] 投资评级及主线 - 生猪养殖下半年或供需双增，板块估值低，建议关注牧原股份 [55] - 种业政策明朗，估值低，有投资价值，建议关注秋乐种业 [55] - 宠物食品行业规模有增长空间，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [56]

业绩预喜情况 - A股共有1528家上市公司披露2025年半年度业绩预告 其中669家业绩预喜 预喜比例约为43.78% 预增417家 略增54家 扭亏192家 续盈6家 [1] - 33家上市公司净利润同比增幅在1000%以上 南方精工 华银电力 三和管桩 华宏科技 先达股份位居前五 [2] - 29家上市公司预计上半年净利润最高增幅超过500% 369家预计净利润同比增幅上限在100%-500%区间 [5] 高增长公司案例 - 南方精工预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为2亿元-2.5亿元 同比上年增长28647%-35784% 主要源于对外投资股权产生的公允价值变动收益及减持投资收益 两项合计影响税前利润1.74亿元至1.94亿元 [2][3] - 华银电力预计2025年半年度实现归母净利润1.8亿元-2.2亿元 同比增加1.75亿元-2.15亿元 同比增长3600%-4423% 受发电量增加和燃料成本下降等因素影响 [3][5] - 牧原股份预计上半年实现归母净利润102亿元至107亿元 同比增长1129.97%至1190.26% 主要因生猪出栏量上升及养殖成本下降 [5] 行业表现 - 基础化工 机械设备 电子以及医药等行业上市公司业绩表现亮眼 [4] - 医药生物行业中 圣诺生物因多肽原料药业务表现较好 预计净利润同比增长253.54%至332.10% 翰宇药业预计净利润1.42亿-1.62亿元 同比大增1470.82%-1663.89% 主要营业收入来源于国际业务 [7] - 基础化工行业中 先达股份预计净利润为1.3亿元至1.5亿元 同比增幅高达2443.43%至2834.73% 受益于烯草酮市场售价上涨 [7] - 电子行业中 工业富联预计归母净利润119.58亿元至121.58亿元 同比增长36.84%至39.12% AI服务器营业收入同比增长超过60% 泰凌微 澜起科技 瑞芯微等半导体企业预计盈利同比增幅超过100% [8] 亏损公司情况 - 万科A预计2025年上半年亏损100亿元至120亿元 主要因房地产开发项目结算规模下降 毛利率低位 新增计提资产减值及部分资产交易价格低于账面值 但上半年新增融资和再融资249亿元 完成164.9亿元公开债务偿还 [6] - 华夏幸福 通威股份亏损金额排名前3 [6] 市场反应与机构观点 - 华银电力净利润预增超40倍 股价走出7天6涨停 北方稀土净利润预增超20倍 收获两涨停 [5] - 中信证券建议关注AI和创新药 通信和电子中的北美算力链 有色和游戏 军工和反内卷相关的新能源 有色 AI硬件 创新药 游戏和军工的轮动可能是中报季主旋律 [8] - 招商证券认为半年报披露窗口期成为A股上行动力 上半年基金净值及个股涨幅中位数达5% 为指数后续突破上行创造有利条件 [9] - 万联证券预计下半年A股业绩持续回暖 电子 通信等行业景气度维持高位 建议关注大消费产业链中汽车 家电等行业龙头 [9]

深市公司2025年半年度业绩预告 - 截至2025年7月15日，775家深市公司披露2025年半年度业绩预告，其中453家预计净利润同比增长，占比58.45% [1] - 预计净利润同比增长超过30%、50%、100%的公司分别为405家、355家、204家，占比53%、46%、27% [1] - 深市市值前100公司中21家披露业绩预告，20家实现同比增长，预计合计净利润512亿元至569亿元 [1] 龙头公司业绩表现 - 牧原股份预计上半年归属于上市公司股东的净利润102亿元至107亿元，同比增长1129.97%至1190.26% [1] - 牧原股份扣非后净利润106亿元至111亿元，同比增长882.95%至929.31% [1] - 立讯精密预计上半年归属于上市公司股东的净利润64.75亿元至67.45亿元，同比增长20%至25% [2] 行业分布及盈利情况 - 已披露公司涉及30个申万一级细分行业，20个行业预计净利润为正，25个行业预计净利润增长 [2] - 前五大盈利规模行业为农林牧渔、电子、有色金属、基础化工、机械设备 [2] - 农林牧渔行业34家公司预计合计净利润155亿元至169亿元 [3] - 电子行业59家公司预计合计净利润125亿元至144亿元 [3] 重点公司业绩增长原因 - 牧原股份业绩增长主要因生猪出栏量同比上升及养殖成本下降，上半年销售商品猪3839.4万头，仔猪829.1万头，种猪22.5万头 [2] - 立讯精密将发挥海外生产基地优势，通过智能制造升级与底层能力创新提升成本管控效能 [2] 细分行业公司表现 - 农林牧渔行业中新希望预计净利润6.8亿元至7.8亿元，同比增长164% [3] - 圣农发展预计净利润8.5亿元至9.5亿元，同比增长830.88% [3] - 电子行业中沪电股份预计净利润16.5亿元至17.5亿元，同比增长53.4% [3] - 鹏鼎控股预计净利润12亿元至12.6亿元，同比增长60.62% [3] - TCL科技预计净利润18亿元至20亿元，同比增长101% [3]

上市公司业绩预告 - 截至7月15日A股市场共有1494家上市公司发布2025年中期业绩预告 [1] - 5家公司预计上半年实现净利润超100亿元 [1] - 417家公司预计归母净利润同比增长幅度上限超过100% [1] 高盈利公司表现 - 预计净利润超100亿元的5家公司中有4家实现净利润同比增长 [1] - 牧原食品预计净利润增幅上限最高达973.39% [1] 业绩增长驱动因素 - 牧原食品业绩提升主要由于生猪出栏量上升和养殖成本下降 [1] - 收入上升、降本增效、把握市场契机是公司业绩预喜主要原因 [1]

新增累计诉讼、仲裁事项 - 公司及控股子公司新增诉讼、仲裁涉及金额合计56,300.73万元，占2024年末经审计净资产的15.32% [1] - 其中公司作为原告/申请人涉及金额40,877.59万元，作为被告/被申请人涉及金额15,423.14万元 [1] - 新增案件中无单项涉案金额超过净资产10%且绝对值超1,000万元的重大案件 [1] - 新增案件包含13件涉案金额1,000万元以上案件（合计49,921.58万元）和100件1,000万元以下案件（合计6,379.14万元） [8] 前期诉讼进展 - 与浙江省建设投资集团的合同纠纷仲裁案中，5家子公司已向杭州中院申请执行转破产 [1] - 富阳农发已进入预重整阶段 [1] - 南浔农发等其余4家子公司尚在破产审查中 [1] - 子公司南浔农发等4家就工程质量问题新提起4项仲裁申请，涉案金额合计2.81亿元，已获杭州仲裁委员会受理 [2] - 与安徽国元天邦的股权回购纠纷已签署《债务归还协议书》进入执行和解阶段 [2] - 前期已披露案件中： - 4件已结案（涉案35.11万元） [10] - 20件正在履行（涉案5,788.30万元） [10] - 15件正在审理（涉案3,940.75万元） [10] 财务影响 - 所有诉讼仲裁事项对公司本期或期后利润的影响尚不确定 [3] - 公司将根据案件进展按会计准则进行会计处理，最终影响以审计结果为准 [3] 公司重整进展 - 宁波中院已决定对公司进行预重整，预重整期延长至2025年11月9日 [4] - 预重整工作正在推进，但能否进入正式重整程序仍存在不确定性 [4]