文章核心观点 - 东瑞股份当前股价处于破发状态且低于此前定增发行价 上市以来股价大幅回落 [1][2][3] - 公司通过IPO和定增两次募集资金合计29.32亿元 但当前股价已显著低于两次发行价格 [1][3][4] 股价表现 - 东瑞股份今日收报14.66元 跌幅8.49% [1] - 上市首日盘中最高价报91.27元 为该股上市以来最高价 [2] - 该股目前处于破发状态 [2] - 该股股价目前低于定增发行价20.56元/股 [3] IPO发行情况 - 东瑞股份于2021年4月28日在深交所主板上市 [1] - 公开发行股票数量为3167万股 发行价格为63.38元/股 [1] - 保荐机构为招商证券 保荐代表人为罗虎、康自强 [1] - 首次公开发行股票募集资金总额为20.07亿元 扣除发行费用后募集资金净额为18.10亿元 [2] - 首次公开发行股票的发行费用为1.97亿元 其中保荐及承销费用1.58亿元 [3] 募资用途 - 招股说明书显示拟募集资金18.10亿元 [2] - 用于紫金东瑞农业发展有限公司富竹生态养殖项目 [2] - 用于连平东瑞农牧发展有限公司传统养殖改高床养殖节能减排增效项目 [2] - 用于和平东瑞农牧发展有限公司高床生态养殖项目 [2] - 用于东瑞食品集团股份有限公司致富猪场改扩建（灯塔种猪场迁改）项目 [2] - 用于河源市瑞昌饲料有限公司扩产建设项目 [2] - 用于补充流动资金 [2] 定增发行情况 - 2023年12月27日 东瑞股份披露向特定对象发行股票新增股份变动情况报告暨上市公告书 [3] - 公司向18家发行对象共计发行44,978,401股 发行价格为20.56元/股 [3] - 本次发行的募集资金总额为924,755,924.56元 [3] - 扣除含税发行费用人民币13,743,875.02元后 募集资金净额为人民币911,012,049.54元 [3] - 此次保荐人（主承销商）为招商证券 保荐代表人为罗虎、伍飞宁 [3] - 经计算 东瑞股份两次募集资金总额合计29.32亿元 [4] 权益分派情况 - 2021年6月18日发布2020年年度权益分派实施公告 [4] - 2020年年度利润分配方案为以首次公开发行增加股本后的总股本12,667万股为基数 向全体股东每10股派10元（含税） 同时以资本公积金向全体股东每10股转增4股 [4] - 权益分派股权登记日为2021年6月24日 除权除息日为2021年6月25日 [4] - 2022年5月27日发布2021年年度权益分派实施公告 [4] - 2021年年度利润分配方案为以公司现有总股本177,338,000股为基数 向全体股东每10股派2.00元（含税） 同时以资本公积金向全体股东每10股转增2股 [4] - 权益分派股权登记日为2022年6月1日 除权除息日为2022年6月2日 [4]

报告行业投资评级 - 玉米品种投资评级为下跌 [1] - 豆粕品种投资评级为上涨 [1] - 油脂品种投资评级为上涨 [1] - 鸡蛋品种投资评级为震荡 [1] - 生猪品种投资评级为震荡 [2] 报告核心观点 - 玉米新季进入集中上市期 供应压力大 供需环境宽松 价格急跌后出现两日反弹 整体延续震荡偏弱运行态势 [1] - 豆粕外盘方面CBOT大豆收低 巴西大豆播种完成0.5% 阿根廷26/27年度大豆产量预估上调至5360万吨 25/26年度产量为5010万吨 欧盟26/27年度大豆进口267万吨 低于去年的311万吨 国内豆粕供应宽松同时成本走强预期高 市场交投谨慎 资金避险情绪增加 [1] - 油脂外盘方面BMD棕榈油连跌五日 马棕油9月1-20日出口环比下降12.8%-24.7% 市场担忧马棕油库存或超过300万吨 甚至逼近历史最高水平 国内油脂延续弱势 棕榈油领跌 棕榈油现货压力大 近期到港量高 库存处于高位 豆油库存攀升 油厂催提现象增加 [1] - 鸡蛋期货主力2611合约周三早盘冲高回落 日跌幅1.21% 报收3838元/500千克 全国鸡蛋现货价格4.98元/斤 环比持平 现货回调后短期趋于稳定 期货主力震荡调整 进入旺季尾声 蛋价存在回调风险 [1] - 生猪期货主力2611合约周三延续走弱 日跌幅1.05% 报收10820元/吨 中国生猪日度均价10.44元/公斤 环比跌0.08元/公斤 基准交割地河南市场生猪均价10.82元/公斤 环比跌0.02元/公斤 中秋备货支撑力度不足 市场生猪供给充足 多地猪价再度回落 供给端对短期猪价形成抑制 期货延续弱势 [2] 各目录内容总结 一、研究观点 - 玉米方面 周三持仓增加 主力合约期价上行连续两日反弹 辽宁西部玉米上货量增多 北港玉米到货量继续增加 东北新粮行情整体偏弱 华北地区玉米价格继续下跌 销区玉米市场价格稳中偏弱跟随产地调整 部分下游在汽运范围内就近采购新粮降低原粮成本 华东 西南等地有华北新粮到货 华南港口暂未有新粮集中到货 以远期报价为主 成交一般 市场预期在供应宽松氛围下玉米市场延续弱势表现 [1] - 豆粕方面 周三CBOT大豆收低 市场聚焦需求前景 中美领导人会面 市场关注详谈结果 美豆粕和美豆油期价下跌 巴西主要产粮区仅有零星播种 国内蛋白粕震荡为主 中秋小长假临近 叠加中美经贸磋商在美国举行 资金避险情绪增加以流出为主 市场等待中美磋商结果 重点关注农产品方面的关税及采购计划 后续需关注资金动态 [1] - 油脂方面 周三受库存增加且需求疲软预期打压 BMD棕榈油连跌五日 需求疲软叠加现货供应充足对价格形成压制 国内市场关注中美会谈结果 预期偏乐观 后市继续关注霍尔木兹海峡通运情况以及油脂消费 资金流动情况 [1] - 鸡蛋方面 产区宁津粉壳蛋4.75元/斤 黑山市场褐壳蛋4.8元/斤 环比持平 销区浦西褐壳蛋5.09元/斤 广州市场褐壳蛋5.25元/斤 环比持平 销区各市场鸡蛋价格多数稳定 个别下跌 [1] - 生猪方面 广东 四川生猪均价持平 山东 辽宁生猪均价下跌 短期供应增加一定程度减少未来市场供给 后续关注养殖端出栏心态变化及市场供给对生猪现货价格及市场情绪的影响 [2] 二、市场信息 - 宜春时代新能源矿业有限公司发布公告 宁德时代枧下窝锂矿采矿项目日前重启环评审批程序 [2] - 蒙古国工业和矿产资源部国务秘书表示 截至目前蒙煤炭出口9000万吨 预计年底可达1.15亿吨 该国煤炭年出口能力维持在9000万至1亿吨 [2] - 广期所公告 碳酸锂期货相关合约最小开仓下单数量调整为2手 [2] - 乌克兰农业部长表示 约30%的乌克兰农田面临水分短缺 导致冬季播种开始时间推迟 [2] - 知情人士表示 沙特阿美已告知至少两家欧洲炼油客户 由于沙特通往红海的关键输油管道遭到袭击 这些客户下月将不会获得任何原油配额 [3] - 镇洋发展(603213.SH)公告称 为减少经营亏损并提升装置性能 公司计划对年产30万吨乙烯基新材料装置(PVC装置)实施临时停产 [3] - 国家能源局等三部门印发通知 多措并举加快推进煤炭稳产保供 通知指出 积极稳妥推进煤矿复产达产 加快联合试运转煤矿验收 推动煤炭产量平稳回升 为经济增长和能源保供提供有力支撑 [3] - 国家粮食交易中心公告 受中储粮油脂有限公司委托 2026年9月22日13:30在国家粮食和物资储备局粮食交易协调中心及联网的各省（区 市）国家粮食交易中心组织开展54.3万吨进口大豆竞价交易 生产年限为2023 2024 2025年 [3] - 船运调查机构ITS数据显示 马来西亚9月1-20日棕榈油出口量为714012吨 较上月同期的819141吨下降12.8% [3] 三、品种价差 3.1 合约价差 - 覆盖的价差图表包括玉米1-5价差 玉米淀粉1-5价差 豆一1-5价差 豆粕1-5价差 豆油1-5价差 棕榈油1-5价差 鸡蛋1-5价差 生猪1-5价差 单位均为元/吨 数据来源为wind 光大期货研究所 [5][7][8][10][14] 3.2 合约基差 - 覆盖的基差图表包括玉米基差 玉米淀粉基差 大豆基差 豆粕基差 豆油基差 棕榈油基差 鸡蛋基差 生猪基差 单位均为元/吨 数据来源为wind 光大期货研究所 [12][16][18][20]

1 行业投资评级 - 农林畜板块玉米品种提示中秋小长假来临需合理控制仓位[1] - 农林畜板块生猪品种提示中秋小长假来临需合理控制仓位[1] - 农林畜板块鸡蛋品种建议观望或短线交易为主[3] 2 报告核心观点 - 玉米方面 新粮逐步上市短期供给充裕 现货偏弱运行 期货承压回落向下试探支撑[1] - 生猪方面 维持区间交易思路 关注波段交易机会 节奏为王 关注疫病防控形势 四季度合约呈现"涨—等—回"的交易特征 明年二季度及以后合约交易母猪去化幅度[1] - 鸡蛋方面 观望或短线交易为主 当前盘面提前兑现节后下跌预期 盘面贴水幅度较大且近期淘鸡节奏加快 近月合约交易基差修复逻辑 远月合约关注淘鸡节奏和力度[3] 3 分品种内容总结 玉米品种 - 现货市场新粮逐步上量 新粮价格持续走弱 贸易商收购意愿偏弱 普遍等待新粮价格进一步走低 短期压力显现 现货价格承压下跌 需关注新粮上市节奏[1] - 9月23日锦州港15%水二等新季玉米收购价2140-2160元/吨 蛇口港成交价2370元/吨 较前一日涨5元/吨[1] - 9月23日中储粮玉米竞价采购共2.45万吨 成交2.15万吨 成交率88% 销售共1.78万吨 成交0.11万吨 成交率66% 购销双向共5.11万吨 成交1.61万吨 成交率32%[1] - 2611合约压力2300-2310得到盘面验证 支撑关注2150-2160 2701合约支撑关注2200附近[1] 生猪品种 - 下游备货进入尾声 供强需弱格局延续 短期猪价弱稳为主 9月23日全国生猪均价10.45元/公斤 较前一日跌0.06元/公斤[1] - 预计9月24日猪价整体偏弱 东北弱稳至10-10.8元/公斤 山东弱稳至10.4-10.7元/公斤 河南弱稳至10.5-11元/公斤 四川弱稳至10-10.5元/公斤 广东弱稳至10.5-11.4元/公斤 广西稳定至9.1-9.9元/公斤[1] - 中期来看 四季度出栏整体稳定 出栏体重仍在相对高位 冻品库存高企 整体四季度供给仍较充足 四季度仍是供给端去库存阶段 需重点关注四季度疫病防控形势 疫病严重程度会影响猪价未来走势的结构和幅度[1] - 长期来看 6月末母猪加速去化对应2027年二季度以后生猪供给或明显减少 2027年二季度前生猪供给减量相对有限 需重点关注三季度母猪淘汰量及淘母结构 8月下旬开始淘汰有加速迹象 怀孕母猪占比增加 对应2027年下半年猪价预期向好[1] - 2611合约压力关注11000 支撑下移至10500-10700 2701合约压力关注12000附近 支撑关注11500-11700 2703合约压力关注11800-12000 支撑关注11400-11500 2705合约压力关注12800-13000 支撑暂关注12500附近 2707合约压力关注13500-13600 支撑关注13000附近[1] - 报告发布当日是2609合约最后交易日 需关注2709合约挂牌价[1] 鸡蛋品种 - 9月23日全国蛋价弱稳为主 主产区鸡蛋均价4.94元/斤 较前一日跌0.01元/斤 主销区均价5.12元/斤 较前一日持平 河北馆陶粉蛋价格4.67元/斤 较前一日跌0.11元/斤[1][3] - 流通环节库存1.14天 较前一日增0.01天 生产环节库存1.08天 较前一日增0.02天[3] - 短期来看 下游备货逐渐接近尾声 蛋价年内拐点或已出现 月底前备货支撑逐步减弱 蛋价或震荡走弱[3] - 中长期来看 当年二季度结构性上涨行情驱动养殖端积极补栏 对应四季度供给有望持续恢复 或施压蛋价震荡下行 蛋价波动幅度关注中秋备货前后养殖端淘鸡节奏和规模[3]