核心观点 - 公司2026年第一季度业绩稳健向好，营收与净利润环比显著提升，并推出大规模股票回购注销计划，彰显管理层信心及对投资者的回报诚意 [1] - 公司业绩增长源于智慧家庭战略落地、海外市场本土化创牌及AI数字化变革三大方面的持续见效 [2] - 公司未来增长潜力在于智慧家庭、大暖通、海外市场、AI数字化及新赛道（如家庭机器人、智慧康养）五个方面的持续发力 [4][5] 财务业绩与股东回报 - 2026年第一季度营收736.87亿元，归母净利润46.52亿元，环比提升24个百分点 [1] - 公司计划注销2023-2025年回购计划中剩余的全部库存股7454万股 [1] - 公司推出以注销为目的的D股回购方案，拟最高回购约8100万股，且回购股份将全部注销 [1] - 公司发布最新的A股回购计划，拟斥资30-60亿元回购股份，参照历史经验，回购股份预计将部分用于注销 [1] 业绩驱动因素：全面变革见效 - **智慧家庭与产业协同**：坚持智慧家庭战略全球落地，大暖通、大厨房等协同效应显现，带动国内经营利润逆势增长 [2] - **本土化创牌与海外引领**：坚持本土化创牌，通过加速四网落地、欧洲组织提效等措施，实现各区域持续引领 [2] - **AI与数字化提效**：坚持AI与数字化变革，提升企业运营效率，2026年第一季度销售费率再优化1个百分点 [2][3] 各业务板块市场表现 - **冰箱与洗衣机**：第一季度份额分别达47.3%和48.6%，是第二名的2.8倍和1.9倍 [2] - **热水器与净水**：电储水式热水器、燃气热水器、净水份额分别为44.8%、25.3%、21.5%，是第二名的2倍、1.6倍、1.2倍 [2] - **空调业务**：第一季度零售收入逆势增长，增速领跑行业；磁悬浮中央空调全球8连冠，AI多联机稳居国内第一 [2] - **厨电业务**：线下份额位居行业前三 [2] - **高端品牌**：卡萨帝持续第一，第一季度跑赢行业；Leader统帅零售增幅达42% [2] 海外市场表现 - **美国市场**：GE Appliances价格指数持续提升、份额持续第一 [3] - **欧洲市场**：白电整体份额中企第一，CCR收入增长15%以上，盈利能力提升 [3] - **南亚市场**：巴基斯坦市场连续10年第一 [3] - **东南亚市场**：越南、泰国等市场销量第一 [3] - **整体海外**：除北美市场外，海外市场第一季度收入、利润均保持增长 [3] 运营效率提升 - **全域TC模式**：2026年第一季度全域触点TC订单量占比达65%，较2025年末提升8个百分点 [3] - **统仓TC模式**：缩短交易、交付链路，降低客户资金占用成本，提升终端运营效率，并缩短订单响应周期，提升供应链效率 [3] 未来增长潜力 - **智慧家庭**：获欧睿国际全球智慧家庭销售额第一企业认证，发布AI之眼2.0和3类家务机器人，推进“无人家务”场景，提供全生命周期解决方案以提升用户粘性与单用户价值 [4] - **大暖通业务**：整合家用空调、智慧楼宇、水联网三大业务，协同效应显现；空调业务在行业下滑背景下实现逆势增长；数据中心在智算及超算行业锁定订单增长300%；该业务目前营收占总营收四分之一，目标提升至三分之一，进而达到二分之一 [4] - **海外市场拓展**：在欧洲、东南亚等市场推进本土化“四网合一”，优化全球供应链布局，以挖掘更广阔增长空间 [5] - **AI与数字化深化**：全面推进TC变革，拥抱AI实现全流程提效，驱动价值链重构与费率优化 [5] - **新赛道布局**：抢抓家庭机器人、智慧康养等新机遇；外骨骼001号明珠中心体验店落地上海，3月销量环比增幅达50% [5]

2026年一季度业绩概览 - 2026年第一季度营收736.87亿元，同比下滑6.86% [1] - 归母净利润46.52亿元，同比下滑15.22%，但环比提升24个百分点 [1] - 公司整体业绩承压主要受北美市场影响 [1] 北美市场表现及影响 - 北美家电行业需求同比下降约10%，主要受严重暴风雪、地缘政治不确定性、消费者购买力与消费信心承压影响 [2] - 汇兑波动和关税政策带来额外财务压力 [2] - 北美市场在公司整体营收中占比偏高，成为拖累Q1整体业绩的重要因素 [2] - 若剔除北美市场影响，公司整体经营利润合计增长10%以上，海外市场收入与利润均保持增长 [1][2] 国内市场与经营策略成效 - 通过零售模式变革、极致成本与AI赋能、大暖通协同效应等举措，实现经营利润逆势增长 [3] - 2026年第一季度全域触点TC订单量占比达65%，较2025年末提升8个百分点 [3] - 通过整合大厨房、大暖通等，经营效率稳步提升 [3] 主要产品市场份额 - 海尔冰箱、洗衣机市场份额分别达47.3%、48.6%，是第二名的2.8倍、1.9倍 [3] - 海尔电储水式热水器、燃气热水器、净水器市场份额分别达44.8%、25.3%、21.5%，是第二名的2倍、1.6倍、1.2倍 [3] - 海尔空调Q1零售收入逆势增长，增速领跑行业 [3] - 海尔磁悬浮中央空调全球8连冠，AI多联机稳居国内第一 [3] - 海尔厨电线下份额位居行业前三名 [3] 品牌与套系战略 - 卡萨帝高端品牌稳居第一，Q1增速跑赢行业 [4] - 卡萨帝在冰箱、滚筒洗衣机、空调柜机等多个品类的高端市场份额位列第一 [4] - 卡萨帝通过四大套系实现全品类、全价位段精准覆盖 [4] - 海尔品牌围绕大众主流消费群体布局五大套系 [4] - 海尔品牌套系零售销售占比达25%，较2025年提升8个百分点 [4] 股东回报举措 - 公司将2023至2025年回购计划中剩余的全部库存股7454万股予以注销 [5] - 公司推出以注销为目的的大规模D股回购方案，拟最高回购约8100万股，且回购股份将全部注销 [5] - 公司还发布了最新的A股回购计划，拟斥资30亿至60亿元回购股份 [5] - 参照往期惯例，公司一般采用滚动注销库存回购股份方式，本次回购股份预计也会部分用于注销 [5]

2025年财报核心业绩 - 公司全年营收首次突破3000亿元，达3023.47亿元，同比增长5.71% [2] - 归母净利润为195.53亿元，同比增长4.39% [2] - 经营活动现金流净额达260.03亿元，为净利润的1.33倍 [2] - 公司分红比例由2024年的48%提升至2025年的55%，并计划未来三年提升至60% [2] - 公司发布新一轮股份回购计划，拟斥资30亿元至60亿元回购股份 [2] 生态业务与市场份额表现 - 在大厨房生态中，海尔冰箱市场份额达47.7%，持续保持行业第一 [5] - 在大暖通生态中，海尔家用空调全球销量同比增长14.8% [5] - 海尔热水器市场份额为32.5%，稳居行业首位 [5] - 海尔洗衣机市场份额达47.4%，在高基数基础上再提升2个百分点 [5] - 海尔商用空调多品类份额第一，实现两位数逆势增长 [5] - 海尔厨电嵌入式烟机销量领先，抽屉式洗碗机份额位居第一 [5] 多品牌战略与高端化发展 - 卡萨帝品牌连续10年稳居高端市场第一，2025年实现双位数增长 [6] - Leader统帅品牌收入首次突破百亿元，同比增长30% [6] - Leader统帅品牌懒人三筒洗衣机销量超30万台 [6] - 海尔品牌线上线下份额均位居行业第一 [6] - 公司在AWE期间行业首发最高L4级智能体套系Seeker [6] 海外市场与全球供应链 - 公司2025年海外营收同比增长8.3% [8] - 美国市场高端品牌收入实现同比7%的增长，连续4年位居行业TOP1 [8] - 欧洲市场收入增长19.9%，白电整体份额居中国企业首位 [8] - 日本市场收入增长10.3% [8] - 新兴市场中，东南亚、南亚、中东非收入分别增长13.4%、23.2%、55.8% [8] - 澳大利亚和新西兰市场，海尔与斐雪派克双品牌领跑当地大白电市场 [8] - 2025年全球开工新建与顺利投产项目共12个，为海外业绩增长提供支撑 [8] 数字化转型与AI应用 - 公司构建全域统仓TC客户平台与用户全生命周期体验管理平台，2025年整体费用率同比优化0.23个百分点 [11] - 以空调板块为例，经销商销售终端收入同比增长超130%，库存周转效率提升50%以上 [11] - 2025年直配用户订单占比提升至57%，24小时时效覆盖区县达1944个 [11] - 2小时送装一体率提升至83% [11] - 库存周转天数同比优化0.9天，物流成本明显下降 [11] 新兴赛道与未来布局 - 公司布局家务机器人、智慧康养等新兴赛道，在2025年AWE期间发布三大类机器人产品 [5] - 公司表示将继续深化AI与数字化变革，强化大暖通业务布局，加快康养、机器人等新兴领域拓展 [11]

2025年业绩概览 - 公司年度营业收入首次突破3000亿元，达到3023.47亿元，同比增长5.71% [1] - 归母净利润创历史新高，达到195.53亿元，同比增长4.39% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为260.03亿元，是净利润的1.33倍，显示现金质量扎实 [1] 股东回报与资本运作 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利8.867元（含税），分红总额达82.48亿元，中期与年度分红合计占归母净利润的55% [1] - 公司拟斥资30亿元至60亿元回购A股股份，每股回购价不超过35元，回购股份占总股本的比例为0.91%至1.83% [1] - 自2025年4月7日至2026年2月底，公司已累计回购股份4757.57万股，占总股本的0.507%，支付总金额为12.01亿元 [1] - 自上市以来累计分红约486亿元，分红比例为36% [3] - 近三年分红比例持续提升，2023年达45%，2024年达48%，2025年达55%，未来计划将分红比例进一步提升至60% [3] 各业务板块市场表现 - 大厨房生态中，海尔冰箱市场份额为47.7%，稳居行业第一 [3] - 大暖通生态中，海尔家用空调全球规模增速达14.8%，领跑行业；商用空调多品类份额第一，实现两位数高增长；热水器市场份额达32.5%，保持行业首位 [3] - 海尔洗衣机市场份额为47.4%，在第一的基数上再提升2个百分点 [3] - 高端品牌卡萨帝连续10年位居高端市场第一 [6] - Leader统帅品牌收入首次突破百亿元，同比增长30% [6] 海外市场表现 - 2025年海外市场营收同比增长8.3% [6] - 美国市场高端品牌收入同比增长7%，连续4年位列行业第一 [6] - 欧洲市场收入增长19.9%，白电整体份额位居中资企业第一 [6] - 澳新市场实现海尔、斐雪派克双品牌当地大白电份额第一 [6] - 日本市场收入增长10.3% [6] - 新兴市场中，东南亚、南亚、中东非收入分别增长13.4%、23.2%、55.8% [6] 战略布局与未来发展方向 - 公司打破产业边界，布局大厨房、大暖通等新生态，以多品牌协同实现引领 [3] - 公司抢抓人工智能、银发经济新机遇，布局家务机器人、智慧康养等产业，在2026年AWE上发布3大类机器人产品，推动智能家电与机器人深度融合 [4] - 未来发展方向一：全面推进TC变革与AI全流程提效，通过打造全域统仓TC客户平台和用户全生命周期体验管理平台，提升运营效率与用户体验，并加速平台全球落地 [7] - 未来发展方向二：深化暖通一体化战略重构，打造第二增长曲线，将家用空调、智慧楼宇、水联网重组为大暖通产业，实现向“全屋气候解决方案”转变，计划将该产业营收占比从1/4提升至1/3甚至半壁江山 [7] - 未来发展方向三：重构海外创牌能力，深耕新兴市场，为全球化增长持续提速 [7] - 未来发展方向四：持续发力家庭机器人、智慧康养等新赛道，推动家务处理方式革新，挖掘智慧家庭场景新增长潜力 [7]

文章核心观点 - 乐山大集作为一个拥有150年历史的传统乡村集市，在互联网传播和农文旅融合政策的推动下，成功转型为区域性的“年味地标”和消费热点，其影响力、客流量、销售额及对当地经济的带动作用均显著提升，展现了传统业态在现代商业与文旅赋能下的新活力 [1][2][4][5][8][10] 历史底蕴与定位 - 乐山大集始于清同治十三年（公元1874年），已有超过150年的历史，是长春最具代表性的传统大集 [4][5] - 集市农历每月逢一、四、七开集，是方圆百里百姓心中的“年味地标”和置办年货的核心聚集地 [5] 市场表现与消费活力 - 临近春节时集市人流达到高峰，周边道路出现车辆缓行和拥堵，客源从周边县区扩展至大量慕名而来的外地游客 [8] - 集市销售额从年均每集500万元稳步攀升，如今已带动消费近亿元，并助力农民增收上千万元 [10] - 集市凭借超过千万次的网络流量火爆出圈，成为国内主流媒体聚焦报道的热点 [10] 商品与服务结构 - 商品品类齐全，涵盖传统年货如春联福字、新鲜及冻品肉类（猪肉、马肉、羊肉）、散养家禽（笨鸡、大鹅）、活鱼冻虾、炒货熟食等 [5] - 现代品牌商品（如海尔洗衣机、伊利牛奶、珍珍饮料）已进入集市，让村民能足不出村购买品牌好物 [10] - 金融机构下沉至集市开展金融下乡活动，提供存款理财、信贷帮扶等服务 [10] 文化赋能与体验经济 - 集市免费提供二人转、秧歌等文艺表演，营造地道的民俗风情和春节仪式感，例如《二人转总动员》吉品贺岁乐山专场吸引了专业演员登台献艺 [8] - 集市通过红灯笼、春联等装饰和现场叫卖声、烟火气，营造出浓厚的传统年味体验，吸引摄影爱好者和城市家庭前来感受 [5][6][8] 发展驱动与模式升级 - 互联网传播显著提升了乐山大集的知名度，吸引了大量外地游客，直接带动了商户生意 [8] - 在全面推进乡村振兴、推动农文旅深度融合的背景下，乐山大集迎来蓬勃发展期 [10] - 一些知名商家看中集市人气与商机，主动赞助集市硬件设施（如喜庆亮眼的装饰），助力其提升活力 [10] - 乐山大集已发展成为长春乃至吉林农文旅融合发展的一张闪亮新名片 [10]

文章核心观点 - 越南经济呈现高速增长态势，社会充满乐观情绪，被视为下一个经济增长奇迹，其发展路径与2000年前后的中国相似，是市场经济、改革开放和企业家精神的胜利 [1][18] 全力拼经济的越南 - 越南全社会共识高度统一，即全力发展经济，其政策导向与90年代改革开放及加入WTO后的中国相似 [2][3] - 国家强调以经济建设为中心，注重与主要贸易伙伴关系，大力开放并建设开发区和基础设施 [2] 经济快速增长的越南 - 2025年越南人均GDP为5026美元，实际GDP增速达8.02%，名义GDP增速超过两位数，宏观投资回报率高 [5] - 过去十年（除疫情期间）GDP基本保持7%左右的高速增长，带动居民收入快速增加和消费强劲 [5] 洋溢着乐观情绪的越南 - 社会各阶层对未来充满信心和乐观情绪 [7] - 越南在东南亚具备明显优势：劳动力成本低且素质高、政治稳定、政策可预期、与中国接壤便于产业迁移、海岸线长、治安较好 [7] 高度开放的外向型经济 - 2025年货物进出口总额达9300.5亿美元，同比增长18.3%；其中出口额4750.4亿美元，同比增长17% [8] - 2025年吸引外商直接投资384.2亿美元，实际到位外资金额276.2亿美元，同比增长9%，创下2021-2025年间历史新高 [8] - 外国人口众多，开放程度高，日韩、中国台湾企业先行布局，中美贸易战后中国大陆企业加速涌入以规避关税并利用低成本优势 [8] - 劳动力成本逐渐上升，低端纺织服装产业竞争力面临挑战，中高端制造如电子产业正加速向越南转移 [8] 人口结构十分年轻的越南 - 越南总人口约1亿，最大城市胡志明市人口近1400万 [10] - 人口年龄中位数为32.5岁，结构年轻，且劳动力勤奋、素质高 [10] - 城市摩托车数量庞大，成为一道风景 [10] 房价股价不断上涨的越南 - 不动产价格上涨快，回报可观：公寓租金回报率4-5%，工厂回报率8-10%，2022年前大涨后近期横盘震荡 [13] - 胡志明市顶端楼盘价格达10万元/平方米，中端约2万元/平方米，但相对于高级白领月薪7000-10000元、工厂工人月薪2000-3000元的收入水平，房价收入比偏高，存在一定透支和泡沫 [14] - 通胀较高，CPI同比超3%，银行存款利率4.5%，房贷利率8%以上 [14] - 2025年越南股市进入大牛市，胡志明指数全年涨幅近41%，金融、地产、零售等板块领涨 [14] - 全国各地基础设施建设如火如荼，工地随处可见 [14] 中国制造不断进取的越南 - 中国家电品牌在越南市场崛起，渐成高端代名词，日本品牌衰落，韩品牌下滑 [16] - 海尔洗衣机在越南市占率第一，冰箱第二，且份额仍在上升；中国与韩国家电占比高，欧美日品牌基本退出 [16] - 中国品牌在手机、彩电等领域占据越南过半市场份额，如小米、VIVO手机和TCL彩电十分流行 [16] - 越南汽车、摩托车市场目前以日韩品牌为主，但中国品牌如比亚迪、雅迪已开始进入，且中国企业在电动化趋势中优势明显 [16]

全球市场地位与销量表现 - 2025年海尔再次获得全球大型家用电器品牌零售量第一 这是其连续第17年蝉联全球第一 [1] - 公司旗下冰箱、洗衣机、酒柜、冷柜等产品均蝉联全球销量第一 [1] 科技实力与专利成就 - 2025年海尔智家以4667件公开专利申请数量 蝉联《全球智慧家庭发明专利排行榜（TOP 100）》榜首 实现14连冠 [2] - 公司已累计获得12项中国专利金奖 [7] 智慧家庭战略与场景化应用 - 公司聚焦智慧住居赛道 推进以用户为中心的智慧家庭战略 提供覆盖衣、食、住、娱的一站式生态服务 [3] - 智慧客厅场景：智能空调专利技术可识别人体位置 实现“风随人动”和自动调节室内温湿度平衡 [3] - 智慧厨房场景：智能烹饪系统专利通过烟灶联动解决溢锅、干烧等安全痛点 智能保鲜系统专利可实现冷冻60天仍保持鲜香味美 [3] - 智慧浴室场景：智能洗浴系统专利可主动调至用户喜好温度 实现即开即热 [4] - 智慧阳台场景：智能洗护系统专利实现不同材质衣物的分区洗护和智能化管理 [5] 行业标准、设计及国家认可 - 在标准方面 公司主导和参与发布国际标准116项 国家/行业标准840项 [7] - 在设计方面 公司累计获得6项国际设计金奖和3项中国优秀设计金奖 [7] - 在国家认可方面 公司累计获得17项国家科技进步奖 [7] 全球研发体系与创新能力 - 公司在全球建立了10+N的创新研发体系 [9] - 线上HOPE创新生态平台链接全球超过25万专家 汇集超过100万全球一流资源 实现24小时不间断创新 [9]

行业趋势与竞争格局 - 智慧家庭行业竞争已从硬件比拼转向由人工智能和物联网驱动的生态协同与场景化生态竞争[1][4] - 行业形成传统家电企业、互联网企业、科技企业“三分天下”的竞争格局[4] - 专利是衡量企业科技实力、构建技术壁垒、保障用户体验和实现场景落地的关键[1] 权威排名与公司地位 - IPRdaily发布的2025年全球智慧家庭发明专利排行榜显示，海尔智家以4667件公开专利申请位列全球第一[1][2] - 这是海尔智家在该榜单上连续第14次获得冠军[1][2] - 排名第二至第五的分别是Samsung（4039件）、IG（3948件）、格力（3816件）和美的（3789件）[2] 公司战略与成功原因 - 公司的持续引领源于其战略与行业趋势高度同频，坚持“以用户为中心”的智慧家庭战略[2][4] - 公司的智能化布局将人工智能作为贯穿系统的基础能力，推动从“产品智能化”到“场景智能化”的整体跃迁[4] - 公司的专利具备“为用户研发”的特性，旨在将技术成果切实转化为产品或场景解决方案，提升用户体验[5][6] 专利技术的具体应用与成果 - 在智能冰箱领域，公司首创AI之眼图像识别技术，依托百万级图像数据库，能在毫秒内精准识别200余种食材，准确率高达99.8%[5] - 该冰箱专利技术解决了传统食材管理服务因识别“不够聪明”导致83%用户放弃使用的痛点，已被中国轻工业联合会认定为“国际领先”水平[5] - 在客厅场景，专利技术实现一句话开启电影模式，联动电视、灯光、空调等设备，空调能识别人体位置调整风向[6] - 在厨房场景，燃气灶与油烟机智能联动，油烟机能“看”锅并自动调节燃气灶火力防止沸锅[6] - 在阳台场景，一机四筒洗衣机可实现衣物分洗分烘，并主动推荐洗涤程序[6]

核心观点 - 海尔智家连续17年蝉联全球大型家用电器品牌零售量第一 其冰箱、洗衣机、酒柜、冷柜等产品亦蝉联全球第一[1] - 公司业绩实现稳健增长 全球市场份额从2009年的6.3%提升至12.1% 近乎翻倍 过去五年实现份额“五连涨”[1] - 公司增长模式已从单纯销售家电产品 转向智慧家庭战略驱动的高质量增长 致力于转型为平台服务型生态企业[1] 战略框架 - 公司践行以用户为中心的“126”战略[3] - “1”指创新海尔智慧家庭通道 提供覆盖衣、食、住、娱的一站式生态服务[3] - “2”指搭建两大平台：面向客户的客户平台和全生命周期的用户平台[3] - “6”指打造全球化、高端化、数字化、智能化、生态化、绿色化六大能力[3] 全球化能力 - 全球化是能力的全球化 公司将销售、营销、服务、物流、采购、研发、制造等10大能力带到全球[4] - 全球研发平台支持产品快速全球化和本地化迭代 例如“懒人三筒洗衣机”在国内成为爆款后 迅速在东南亚和欧洲上市 并针对越南气候和欧洲节能需求进行功能升级[4] 高端化能力 - 高端化核心是“引领” 通过科技创新打造爆款产品[6] - 海尔“麦浪”冰箱上市三个季度销量突破100万台 Leader“懒人”洗衣机上市以来销量突破30万台[6] - 卡萨帝在中国连续9年高端市场第一 GE Appliances在美国向第一“家生态”公司迈进 海尔白电在欧洲市场份额位居中企第一 在澳洲海尔与斐雪派克双品牌大白电份额第一[6] 数字化能力 - 数字化以“极致效率”为目标 推动研发、制造、营销、服务全流程变革[6] - 全国区县专卖店中已有80%的商品可实现“送装同步” 直接送达用户 流程在平台上一目了然 缩短交付时间并提升用户体验[6] 智能化能力 - 智能化从“产品智能化”升级到“场景智能化” AI不仅是工具更是能力[7] - 产品层面 开发出有风避人吹的空调、帮人看锅的烟灶等 迈向“无人家务”[7] - 场景层面 以智慧阳台为例 AI之眼洗衣机可主动提醒串色风险、衣物卡住或遗漏 并能联动干衣机、晾衣架实现洗烘联动、洗晾联动[7] 生态化能力 - 生态化旨在让产品更具价值、场景更有体验 智慧家庭平台具有“开放性”[9] - 平台接入超过6600万生态资源方 提供衣、食、住、娱全场景服务[9] - 开辟“人车家”生态 将智慧生活从家庭延展至出行[9] 绿色化能力 - 绿色化将ESG贯彻到公司治理全流程 提供绿色产品和绿色解决方案[9] - 绿色产品方面 国内懒人三筒洗衣机省时超50% 欧洲X11洗衣机比新欧洲标准A级节能70%[9] - 绿色方案覆盖智慧家庭、商用办公及工业场景 公司于2025年底承诺不晚于2050年实现全球运营碳中和 为国内行业头部企业中首个做出此承诺的企业[9] 战略转型成果 - 17年的市场领跑体现了公司战略转型的持续深化[9] - 公司为用户提供的价值已从智能家电 扩展到智慧家庭 乃至智慧生活的全场景服务方案[9]

公司经营业绩 - 2025年第三季度公司实现收入775.6亿元，同比增长9.51% [2] - 2025年第三季度归母净利润为53.4亿元，同比增长12.7% [3] - 2025年第三季度归母净利率为6.9%，同比提升0.2个百分点 [3] - 2025年第三季度经营性现金流净额为63.52亿元，同比增长2.95亿元，为归母净利润的1.2倍 [3] 分市场收入表现 - 2025年第三季度国内业务收入同比增长10.8% [2] - 2025年第三季度海外市场收入同比增长8.3% [2] - 2025年前三季度高端品牌卡萨帝收入增长18%，Leader品牌收入增长25% [2] - 2025年前三季度南亚市场同比增长25%，东南亚市场同比增长15%，中东非市场同比增长60% [2] 产品与业务亮点 - 2025年第三季度家用空调单季度收入增长超过30% [2] - 根据产业在线数据，海尔空调/冰箱/洗衣机内销份额同比分别增加3.7/-0.3/2.8个百分点 [2] - 公司服务体系数字化获得行业认可，将线下成熟服务能力通过数字化平台线上化、标准化、可追踪 [1][2] 盈利能力与费用 - 2025年第三季度毛利率为27.9%，同比提升0.1个百分点 [3] - 2025年第三季度销售费用率为11.6%，管理费用率为3.7%，研发费用率为4.4%，财务费用率为0.1%，同比分别变化-0.1/-0.1/+0.1/+0.0个百分点 [3] 未来展望 - 美国市场若随降息预期回暖，作为行业龙头的公司将显著受益 [3] - 预计公司2026年或将实现利润的双位数增长 [3] - 公司2025年第三季度销售收到的现金为793亿元，同比增加76.21亿元 [3]