盈利预测与投资评级： 考虑到公司新项目的量产节奏及下游客户的销量情况，我们将公司2025-2027年归母净利润的 预测调整为16.45亿元、20.38亿元、25.05亿元（前值为16.86亿元、21.26亿元、26.32亿元）， 对应2025-2027年EPS分别为5.76元、7.14元、8.77元，市盈率分别为22.35倍、18.04倍、14.68 倍。公司作为自主车灯龙头企业，将持续受益于产品升级和客户拓展，维持"买入"评级。 风险提示： | 菓細菌 | 2016 | | --- | --- | | 刘力宇 | | | 孟璐 | | | 郭雨蒙 | Grand | | 孙仁昊 | ספר ס | | 赖思旭 | סטרונים | | 童明祺 | Disto | | | | | 投资要点 | | --- | 事件： 公司发布2025年三季度报告。2025年前三季度公司实现营业收入107.10亿元，同比增长 16.09%；实现归母净利润11.41亿元，同比增长16.76%。其中，2025Q3单季度公司实现营业收 入39.53亿元，同比增长12.65%，环比增长7.92%；实现归母净利润4.35亿元，同比增长 ...

10月30日，发布2025年第三季度业绩报告。报告显示，第三季度公司营业收入129.04亿元，同比下降24.05%；归属于上市公司股东的净利润-9.73亿元，同比 下降349.58%；扣除非经常性损益的净利润-11.66亿元，同比下降619.16%； | | 本报告期 | 本报告期比上年同期 | 年初至报告期末 | 年初至报告期7 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 增减 | | 年同期增7 | | 营业收入(元) | 12, 904, 469, 233. 41 | -24. 05% | 36,809,016,971.89 | i | | 归属于上市公司股东 | -972, 948, 042. 70 | -349.58% | -3,552,984,945.47 | -6: | | 的净利润(元) | | | | | | 归属于上市公司股东 的扣除非经常性损益 | -1, 165, 969, 971. 33 | -619. 16% | -3, 452, 563, 207. 78 | -4 | | 的净利润(元) | | | | | | 经营活动产生的现金 | | | ...

在行业深度调整期，古井贡酒写下了"稳存量、拓增量、谋全局"的韧性范本，这种多轨战略无疑也将为古井贡酒的复苏蓄积关键动能。 线下深耕——渠道健康成压舱石 财报显示，古井贡酒继上半年的"稳中求进"后，三季报保持"调整增长"，为后续发展释放了压力。 这种战略定力源自其优秀的数字化管控，其"数字化古井"建设效果卓著，构建起覆盖生产、营销、管理的数字化体系，严控渠道库存与价格体系。并在生 产上搭建"智慧电能综合管理平台"，实现电力系统的智能化、精益化管理，降低生产能耗。同时，也为公司应对市场变化提供了敏捷的响应能力。 其次，公司务实去库出清，报表释放压力，主动为渠道减负纾压，放宽协议资金使用权限，缓解了经销商资金压力，主动优化经销商配额。 白酒行业的秋天虽寒意重重，但在集体降速纾压、整体动销下行之下，古井贡酒以Q3主动放慢节奏、释放经营压力的战略定力，经营底盘依旧稳固。 一方面，其严控渠道库存与价盘稳固基本面，另一方面借电商爆发与年轻化突围打开新增量。前者筑牢了公司经营质量底线，后者则打开了年轻化增量空 间，上个月，古井贡酒还以年份原浆与国潮新品开启了国际化突围，推动中国白酒获得全球价值认同，收效显著。 由此，上半年古 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 通用设备 ❑ 事件：公司发布 2025 年三季报。 ❑ 25Q3 利润端超预期，净利率同比+3.4pct 25 前三季度公司实现营收 14.4 亿元，同比-10.9%，归母净利润 2.3 亿元，同比 +15.2%，扣非归母净利润 2.0 亿元，同比+13.5%；毛利率 23.6%，同比-3.5pct， 净利率 13.7%，同比+3.4pct。 25Q3 净利同比增长 31%，内生外延打开空间 2023 年第三季度公司实现营收 5.2 亿元，同比-1.8%，归母净利润 7191 万元，同 比+30.7%，扣非归母净利润 5788 万元，同比+27.7%；毛利率 21.1%，同比- 3.5pct，净利率 13.7%，同比+3.4pct。25Q3 期间费用率 11.1%，同比减少 4.7pct，降本增效显著。 ——山东威达点评报告 投资要点 ❑ 盈利预测与估值：预计公司 2025-2027 年营收 24.8、27.2、29.6 亿元，同比增长 12%、10%、9%，CAGR=9%；归母净利润 3.3、3.7、4.1 亿元，同比增长 11%、 11%、10%，CAGR=11%；对应 2 ...

投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 核心观点 - 报告认为公司通过成立机器人子公司和收购安徽瑞琪切入新领域，结合全球化布局，有望打造新的增长动力 [1][2][3] - 尽管2025年前三季度净利润同比下滑9%，但预计2025-2027年归母净利润将恢复增长，达到10/13/16亿元 [3] - 公司持续推进墨西哥、斯洛伐克等生产基地建设，并拓展中高端外资和合资品牌客户，以支撑未来业绩增长 [2] 业绩表现 - 2025年前三季度收入114.1亿元，同比增长19% [1] - 2025年前三季度归母净利润6.2亿元，同比下降9% [1] - 2025年第三季度收入39.5亿元，同比增长15%，环比增长0.4% [1] - 2025年第三季度归母净利润2.0亿元，同比下降27%，环比下降4% [1] - 2025年第三季度销售毛利率15.6%，环比下降1.2个百分点 [2] - 2025年第三季度销售净利率5.0%，环比下降0.3个百分点 [2] - 2025年第三季度期间费用率10.8%，环比上升0.8个百分点 [2] 战略举措与增长动力 - 投资1亿元建立全资子公司常州新泉智能机器人有限公司，进军智能机器人相关部件领域 [1] - 收购安徽瑞琪汽车零部件有限公司，借此切入座椅领域，整合形成完整的内饰系统解决方案 [3] - 安徽瑞琪前身为芜湖李尔座椅工厂，具备头枕扶手、座椅骨架等产品的生产能力，客户主要为奇瑞等 [3] - 公司持续推进墨西哥、斯洛伐克等生产基地的全球化布局 [2] - 获得部分新车型项目仪表板、保险杠等产品的定点开发和制造 [2] 下游需求与客户 - 2025年第三季度，特斯拉全球生产44.7万辆，环比增长9% [1] - 2025年第三季度，国内新能源车销量340万辆，环比增长12% [1] - 公司客户吉利2025年第三季度销量44.3万辆，环比增长14.7% [1] - 公司客户奇瑞2025年第三季度销售22.8万辆，环比增长16% [1] - 公司与奇瑞、理想、比亚迪、蔚来等企业合作良好，为未来拓展产品品类奠定客户基础 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025年归母净利润10亿元，对应市盈率36倍 [3][4] - 预计2026年归母净利润13亿元，对应市盈率29倍 [3][4] - 预计2027年归母净利润16亿元，对应市盈率23倍 [3][4] - 预计2025年营业收入163.14亿元，同比增长23% [4] - 预计2026年营业收入200.67亿元，同比增长23% [4] - 预计2027年营业收入246.82亿元，同比增长23% [4] - 预计2025年每股收益2.03元 [4] - 预计2026年每股收益2.57元 [4] - 预计2027年每股收益3.16元 [4] 财务指标预测 - 预计2025年净资产收益率14.8%，2026年16.2%，2027年17.0% [4][9] - 预计2025年毛利率18.2%，2026年18.6%，2027年19.0% [9] - 预计2025年净利率6.1%，2026年6.3%，2027年6.3% [9] - 预计2025年资产负债率62.4%，2026年63.1%，2027年63.4% [9]

财务业绩 - 2025年前三季度实现归母净利润11.41亿元，同比增长16.76% [1] - 2025年第三季度单季度实现归母净利润4.35亿元，同比增长13.48%，环比增长13.08% [1] - 2025年第三季度业绩符合预期 [1] 增长驱动因素 - 公司增长由“产品升级+客户拓展”双轮驱动 [1] - 作为自主车灯龙头企业，公司将持续受益于产品升级和客户拓展 [1] 全球化布局 - 塞尔维亚工厂产能正逐步释放 [1] - 公司注册成立了墨西哥星宇和美国星宇，持续推进全球化布局以拓展海外市场 [1] 投资观点 - 看好公司长期成长前景 [1] - 维持“买入”评级 [1]

事件: 2025 年10 月28 日，龙佰集团公告2025 年三季报：2025 年前三季度公司实现营业收入194.36 亿元，同 比-6.86%；实现归母净利润16.74 亿元，同比-34.68%；扣非后归母净利润16.18 亿元，同比-35.97%。销 售毛利率为22.29%，同比下降4.66 个pct；销售净利率为8.66%，同比下降3.59 个pct。 2025Q3 单季度，公司实现营业收入61.05 亿元，同比-13.71%，环比-2.74%；实现归母净利润为2.89 亿 元，同比-65.66%，环比-58.64%，实现扣非归母净利润2.72 亿元，同比-68.12%，环比-60.53%。销售毛 利率为19.39%，同比-6.42 个pct，环比-5.13 个pct；销售净利率为4.67%，同比-7.25 个pct，环比-6.52 个 pct。 投资要点: 钛白粉价格同环比下滑，2025Q3 归母净利润阶段承压2025Q3，公司实现营收61.05 亿元，同比-9.70 亿 元，环比-1.72 亿元；实现归母净利润2.89 亿元，同比-5.53 亿元，环比-4.10 亿元；实现毛利润11.84 亿 元， ...

10月27日，浙江信凯科技集团股份有限公司（001335.SZ）发布了2025年三季度财务报告，公司在报告 期内累计实现营业总收入10.24亿元，实现归属于上市公司股东的净利润6409.45万元。截至本报告期 末，公司资产总额稳步增长至19.39亿元，展现出稳健的财务基础。这些财务指标背后，体现了信凯科 技作为全球有机颜料行业重要参与者的综合实力。 公司自创立以来，始终致力于有机颜料等色彩产品的研发创新与市场拓展，建立了完善的全球服务体 系。经过近三十年的国际化经营，信凯科技已在全球范围内建立起广泛的业务网络，产品销往世界70多 个国家和地区。公司在欧洲、北美、亚太等重要区域设立了多个仓储物流中心，包括荷兰、美国、澳大 利亚、土耳其、加拿大、印度和英国等地，形成了完善的全球供应链体系。通过以上海为核心的物流枢 纽，公司能够为全球客户提供高效稳定的产品供应，满足不同市场对快速交付和安全库存的需求。这种 全球化的布局使公司与多家世界知名油墨及涂料制造商建立了稳固的合作关系，其中包括多家行业领军 企业及全球500强企业。 从行业发展趋势来看，全球有机颜料市场持续增长，据市场研究机构Technavio预测，2024至 ...

储备核心技术，前瞻卡位机器人、液冷等业务。1）机器人：行业发展潜力大、应用前景广。公司与客 户合作产品从直线执行器不断拓展至旋转执行器、灵巧手电机等产品，目前已多次向客户送样，同时积 极布局机器人躯体结构件、传感器、足部减震器、电子柔性皮肤等。2025H1，公司电驱系统业务收入 0.1 亿元，同比+22%，毛利率31%。2）液冷：依托在热管理、IBS 等方面的积累，公司快速研发出液 冷泵、流量控制阀、液冷导流板等产品，并向华为、A 客户、NVIDIA、META 等对接相关的产品。公 司电子膨胀阀柔性生产线可兼容多款产品生产，投产后当年累计交付超50万件。为进一步扩产，公司在 墨西哥、波兰和泰国建设热管理生产工厂。 事件：公司发布2025 前三季度业绩。2025 年前三季度，公司收入209.3亿元，同比+8%，归母净利润 19.7 亿元，同比-12%；其中2025 Q3，公司收入79.9 亿元，同比+12%，环比+12%；归母净利润6.7 亿 元，同比-14%，环比-8%。 多元化客户结构，保障业绩增长。2025Q3，特斯拉全球生产44.7 万辆，环比+9%；国内新能源车销量 340 万辆，环比+12%，其中赛 ...

近期，精控能源 宣 布达成澳 洲2GWh户用储能系统重磅合作， 这 是 精控能源深化澳洲本地市场的关键落子， 为其 全球化布 局按下了"快进键" 。 2GWh储能合作 据了解，在澳大利亚All Energy展会期间，精控能源与澳洲知名能源企业Club Solar达成一项具有里程碑意义的战略合作。双方共同宣布了一项宏大的市场 目标：在未来三年内，于澳大利亚市场共同推进高达2GWh的户用储能系统部署与应用。 行家说储能 通过此次协同，精控能源将凭借卓越的研发与供应链优势，提供具备国际竞争力的户用储能产品；Club Solar则依托其深耕澳洲的渠道网络与本地化服务经 验，构建完善的市场服务体系。 澳洲储能市场正处于高速发展阶段。据 澳大利亚能源市场运营商（ AEMO）报告显示，国家电力市场（NEM）开发管道中的储能项目 达26.1GW ，占全部 新增发电和存储总量的近一半。在用户侧，自2025年7月启动"更便宜的家用电池计划"以来，已完成超过10万套电池安装，受益的家庭与小企业累计形成的 分布式储能容量已达 2GWh 。 ▋ 精控能源：与澳洲Club Solar达成 精控能源此次落地的2GWh规模合作，不仅为其打开 ...