财务表现 - 2025年Q2营收达7.71亿美元（约人民币55.6亿元），同比增长8.9%，环比增长16.6% [6] - 中国区营收1.17亿美元，同比增长17%，环比增长28.9%，创近三年新高 [10] - 仪器业务按固定汇率计算增长4%，液相色谱(LC)和质谱(MS)实现高个位数增长 [6] - 经常性收入按固定汇率计算增长11%，化学耗材业务实现两位数增长 [10] 业务部门与地区表现 - 亚洲地区增长14%，欧洲增长8%，美洲仅增长2% [8] - 制药板块为最大收入来源，学术与政府部门增长9% [12] - 中国生物制药行业快速发展推动业绩增长，大型制药企业和CDMO对高端分析仪器需求旺盛 [10] 战略举措与产品创新 - Alliance iS系统在Q2实现同比三倍销售增长，Xevo TQ Absolute+XR和MaxPeak Premier分别增长40%和32% [15] - GLP-1治疗药物、PFAS测试和仿制药促进增长加速 [16] - 商业执行关键绩效指标在仪器更换、服务计划附加和电子商务采用等领域超过目标 [15] 收购BD计划 - 收购BD生物科学与诊断解决方案，估值约175亿美元 [21] - 预计第三年实现2亿美元成本协同效应，第五年产生2.9亿美元额外销售额 [16] - BD业务2025-2030年独立复合年增长率预计为5.5%，合并后达7% [17] - 微生物学业务占比约三分之二，质谱应用市场规模约5亿美元，年增长率达高个位数 [19] 市场疑虑 - 交易公布后股价暴跌11.5% [21] - BD剥离业务估值对应2025年EBITDA的19倍，高于行业15倍均值 [24] - 沃特世将承担40亿美元债务，合并实体净债务与调整后EBITDA比率达2.3倍 [26] - 业务模式、渠道和监管环境差异大，整合复杂度高 [27] - 短期压力成本显著，包括2亿美元管理费分摊和系统对接投入 [28]