评级下调与股价表现 - 美国银行将DraftKings和Flutter Entertainment的股票评级从买入下调至中性 [1] - 评级下调后，DraftKings股价周二收跌6.4%，盘中触及两年多最低水平，Flutter股价下跌3.9% [6] - 两家公司股价经历连续数月的下跌趋势，表现不及标普500指数 [6] 评级下调核心原因 - 核心原因包括对结构性持有收益的担忧以及来自税收的长期压力 [1] - 付费型预测市场如Polymarket和Kalshi的日益盛行被视为重大威胁和最大制约因素 [1] - 竞争性营销和全面价格战的可能性正在上升，而线上体育博彩运营商的决策受监管和法律严格限制 [2] 预测市场的竞争威胁 - 预测市场平台允许用户就体育比赛、选举结果等事件进行付费押注，受欢迎度激增 [2] - 资本市场对付费型预测赛道高度敏感，给传统博彩行业估值与商业模式带来长期压力 [2] - 新进入者来自传统金融和加密货币领域，预计未来6至9个月乃至几年将带来逆风 [7] 监管与法律环境 - 州监管机构在内华达州、伊利诺伊州等多州的活动被认为将优势让给颠覆者及新进入者 [8] - 当前法律环境使得测算具体风险回报变得困难，监管与法律发展依然多变 [7] - 在没有明确法律解决方案的情况下，预测市场的事件路径和单位经济学效应成为重大悬念 [7] 公司应对措施与展望 - DraftKings收购了获得CFTC牌照的交易所Railbird Technologies Inc，Flutter旗下的FanDuel与芝加哥商品交易所集团建立合作 [7] - DraftKings计划于周四公布第三季度业绩，Flutter计划于11月12日发布第三季度财报 [8] - 尽管目前尚未看到预测市场对传统业务产生蚕食现象，但预计未来将有更多负面竞争消息 [7]