美印贸易协议核心内容 - 美国总统特朗普宣布与印度总理莫迪达成一项贸易协议 协议立即生效[2] - 美国对印度输美商品的关税从25%降至18%[2] - 印度将相应降低对美国的关税和非关税壁垒 直至降至零[2] 印度对美采购承诺 - 印度总理莫迪承诺大幅增加对美国产品的采购[2] - 采购价值超过5000亿美元 涵盖能源、技术、农产品、煤炭及其他多种产品[2] 能源采购与地缘政治关联 - 印度同意停止购买俄罗斯石油 并从美国购买更多石油[2] - 印度还可能从委内瑞拉购买石油[2] - 此前美国曾以印度进口俄罗斯石油为由 对印度输美商品额外征收25%关税[2] 协议背景与进程 - 印度和美国早在去年2月就承诺围绕双边贸易协议展开谈判[2] - 双方因立场差异 尤其是围绕原油采购的分歧 导致谈判迟迟未能达成协议[2] - 美国政府于去年7月31日宣布对印度输美商品征收25%的“对等关税” 并于8月7日生效[2]

印度炼油商原油进口策略调整 - 印度炼油商近期重新规划原油进口策略，逐步减少对原最大供应国俄罗斯的依赖，同时增加自中东的采购 [1] - 这一转变可能有助于新德里与美国达成一项降低关税的贸易协议 [1] 策略调整的背景与驱动因素 - 自2022年俄乌冲突后，印度成为俄罗斯海运折扣原油的最大买家，但该贸易因西方制裁而承压 [1] - 在政府会议讨论以助力加速印美贸易协定后，印度炼油商已开始缩减俄油采购 [1] - 美国去年将印度商品进口关税提高一倍以惩罚其大量购买俄油，共同推动了印度供应链的多元化进程 [1] 具体调整措施与数据表现 - 去年12月印度进口的俄罗斯石油已降至两年低点，而来自石油输出国组织(OPEC)国家原油所占份额则达到11个月高位 [1] - 国有炼油商巴拉特石油已向托克授予购买伊拉克巴士拉原油和阿曼原油的一年期合同，并正寻求从阿联酋购买穆尔班原油 [1] - 印度炼油商也增加了对美国石油的采购，以部分替代俄油并缩小对美贸易逆差，同时也在寻找委内瑞拉原油的机会 [1] 市场供应环境 - 中东产油国凭借OPEC提高的产量配额保持全球市场供应充足 [1]

油价市场动态 - 美国油价在周四亚洲早盘交易中下跌超过1美元 [1] - 油价下跌的直接原因是美国总统特朗普表示伊朗镇压全国性抗议活动造成的死亡正在平息 [1] - 此举缓解了市场对供应中断的担忧 [1]

文章核心观点 - 美国总统特朗普威胁对印度进一步加征关税 以迫使印度减少从俄罗斯进口石油 此举已引发印度市场担忧并可能阻碍双边贸易协议谈判 [1][2] - 印度在美俄之间采取平衡策略 一方面减少俄油进口以回应美国关切 另一方面实际进口量仍有反复 同时增加美国石油进口以平衡关系 [4][5] - 分析认为印度的“模糊战略”可能不再有效 需明确立场 且即使停止进口俄油 美国也可能在其他贸易问题上继续施压 印度首要谈判目标应是取消与俄油相关的现有关税 [5][6] 美方行动与威胁 - 特朗普警告印度 若未按美国要求减少俄罗斯石油进口 美国可能进一步提高对印度的关税 [1] - 随行参议员林赛·格雷厄姆支持一项立法 威胁对购买俄罗斯能源的国家征收500%关税 [1] - 美国此前已对印度输美商品征收25%关税 并以购买俄能源为由额外加征25%关税 后者于2025年8月27日生效 [4] 印度贸易与石油进口状况 - 印度2025年11月从俄罗斯进口石油770万吨 同比增长近7% 为2025年5月以来最高水平 占当月印度石油进口总量的35.1% [4] - 为平衡与美国关系 印度2025年11月从美国进口石油接近280万吨 为七个月来最高点 占当月进口总量的12.6% [5] - 印度政府已要求炼油厂每周披露俄罗斯和美国石油采购情况以回应美国关切 [5] - 2025年11月印度对美国的出口同比增长超过22% 达到69.8亿美元 [5] 市场反应与谈判进展 - 特朗普的关税威胁引发印度市场担忧 印度NIFTY IT指数在2025年1月5日开盘后一度下跌2.5% [2] - 印度与美国已开展多轮贸易谈判并进入“后期阶段” 但在开放农产品市场及停止购买俄罗斯石油等问题上存在分歧 [4][5] - 分析人士指出 印度对美出口增长可能由智能手机、药品和石油产品等关税豁免或受影响较小的商品推动 [5] 行业专家分析 - 印度智库专家指出 印度炼油厂从未停止进口俄罗斯石油 使印度处于“战略灰色地带” 其“模糊战略”可能已不再奏效 [5] - 专家认为 即使印度完全停止进口俄罗斯石油 美国也可能继续施压并将关注点转向其他贸易要求 更高的关税将使印度面临更严重的出口损失 [5] - 专家建议印度政府的首要谈判目标应是争取美国取消与俄罗斯石油有关的25%关税 以缓解劳动密集型产业压力并为更广泛贸易协议谈判奠定基础 [6]

欧盟自美能源进口情况 - 核心观点：尽管欧盟与美国达成贸易协议并做出采购承诺，但实际从美国进口的能源支出因价格下跌而减少，协议对实际采购的推动作用有限，承诺目标被认为不现实 [1] - 进口金额与变化：过去四个月（9月至12月），欧盟从美国进口液化天然气和石油的总额为296亿美元，较之前减少了7% [1] - 协议效果评估：自8月达成贸易协议以来，欧盟购买了更多美国液化天然气，但能源价格下跌导致整体进口价值同比下降，该不具约束力的协议几乎没有促使欧盟进一步增加购买 [1] - 驱动因素分析：大宗商品采购主要由经济因素驱动，如货运成本和利润率，而非政治承诺 [1] - 承诺目标差距：欧盟年度进口额为737亿美元，不足其承诺在2026至2028年实现7500亿美元能源采购总额所需金额的三分之一 [1]

美印关税与贸易博弈 - 美印关税谈判陷入僵局，特朗普政府曾对印度商品加征25%关税，印度要求美国取消此关税[1][3] - 作为对印度立场的报复，美国取消了印度在伊朗恰巴哈尔港运营的制裁豁免，并收紧H-1B签证政策[3] - 印度立场坚定，明确表示不会牺牲本国农民的利益，并拒绝在购买俄罗斯石油问题上对美国松口[3] 印度在能源采购上的立场 - 印度以性价比为由，拒绝购买价格更高的美国石油，并对比了油价：俄罗斯石油68.9美元/桶，沙特石油77.5美元/桶，美国石油74.2美元/桶[3] - 印度提出条件，若美国希望其减少进口俄罗斯石油，则美国必须允许印度购买伊朗或委内瑞拉石油[3] 印度的战略与国防反制措施 - 印度国产光辉Mk-2战机可能弃用美制发动机，转而采用法国产品[9] - 印度成功试射射程2000公里的烈火-Prime中程弹道导弹，展示快速反应能力，该导弹采用铁路机动发射系统[9] - 该导弹技术渊源可追溯至苏联莫洛杰茨系统，背后有俄罗斯技术支持，这解释了印度坚持购买俄罗斯石油的部分原因[9] 博弈的深层含义与影响 - 这场博弈展现了印度在维护国家利益上的强硬立场，即便面对超级大国施压也绝不退让[9] - 博弈暴露出美国单边关税政策的失败，国际社会反对美国单边霸凌的声浪预计将日益高涨[9]

中美贸易关系 - 特朗普在社交媒体上发文请求中国增加美国大豆采购量4倍至480亿美元，态度谦卑[2] - 中国去年大豆消耗量达1.17亿吨占全球贸易总量85%，美国大豆严重依赖中国市场[3] - 中国将部分大豆订单转向巴西阿根廷导致美国大豆滞销，农民损失惨重[7] 美国贸易逆差与政治因素 - 美国对华贸易逆差接近3000亿美元，增加大豆出口可显著减少逆差[5] - 美国农业州是共和党铁票仓，大豆滞销可能影响中期选举结果[5][7] - 特朗普若中期选举失败将面临政令推行困难[7] 特朗普对华策略转变 - 特朗普关税政策本质是对全球的集体敲诈，要求他国投资和购买美国商品[8] - 欧盟被迫接受15%关税并承诺6000亿美元投资和7500亿美元能源采购[10] - 日本需承担15%关税并投资5500亿美元且上缴90%利润[10] 中国市场重要性 - 特朗普两次请求中国购买美国产品（石油和大豆）均被无视[12] - 特朗普希望复制中东之行在中国签大单，中东访问获得2万亿订单[13] - 中国坚持开放合作但要求特朗普拿出诚意并相向而行[15] 行业数据 - 中国去年进口美国大豆金额为120亿美元[5] - 特朗普提议将大豆采购量增加4倍至480亿美元[5]

中美石油贸易现状 - 在统计的3月、4月、5月直至6月份的船舶数据中，中国完全没有采购美国石油的记录，显示出能源贸易关系并未复苏 [1] - 特朗普在6月下旬公开表示希望中国购买美国石油，反映出美国石油产业面临库存积压严重、急需新买家的困境 [1] - 路透社引用贸易消息人士指出，沙特阿拉伯对中国的原油出口量在8月份将达到两年来的最高水平，较7月份增加400万桶，为2023年4月以来最高值 [3] 中国石油进口策略考量 - 中国在石油进口上坚定选择排除美国，没有任何购买计划，未来情况也可能如此 [3] - 中国与中东国家的合作涵盖政治、经济和外交等多领域战略考量，调整石油进口策略不完全是经济因素推动 [5] - 基于平等互利原则与中东国家签订重大合同，有助于巩固友好政治关系，相比之下与美国的协议收益较低且可能导致不必要的依赖 [5] 经济与成本因素 - 美国石油需跨越太平洋运输至中国，其运输费用比来自中东的原油高出40%，且跨洋运输周期较长导致进口成本急剧上升 [7] - 中国的炼油设备更多适配于中东、加拿大等地区的重质原油，而美国以轻质低硫的页岩油为主，需要额外预处理，增加了炼化成本与难度 [7][8] - 美国国内政策频繁变动，如通过《国防授权法案》限制对华能源合作以及关税政策的不确定性，极大影响了其作为稳定供应商的信誉 [7] 战略与货币影响 - 减少与美国的石油挂钩在人民币国际化日益成为重要战略方向的背景下具有积极意义 [10] - 中国与沙特等国在能源交易中，部分交易已采用人民币结算，降低了美元汇率波动风险，减少对美元结算体系的依赖 [10] - 人民币在国际能源贸易中的使用得到推动，国际地位提升，这种局面使美国企业感到中国很可能不会再回到过去的进口模式 [10]

原油价格预测 - 预计2025年布伦特原油价格为66美元/桶，较此前预计68美元/桶下调2美元 [1] - 预计2026年布伦特原油价格为59美元/桶，较此前预计61美元/桶下调2美元 [1] 美国石油产量预测 - 预计2025年美国石油产量1340万桶/日，较此前预计1350万桶/日下调10万桶/日 [1] - 预计2026年美国石油产量1350万桶/日，较此前预计1360万桶/日下调10万桶/日 [1] 报告发布信息 - 下一份STEO将于6月10日发布 [1]