来源：环球市场播报 美国经济数据显示11月工厂活动以四个月来最快的速度萎缩，制造商仍难以摆脱长期来的低迷。美国供 应管理协会（ISM）周一公布的数据表明，制造业指数下降0.5点至48.2。该指数已连续九个月低于50这 一荣枯分水岭。 比特币跌破86，000美元并拖累主要代币走低，相关股票随之下挫。Coinbase Global Inc．和MARA Holdings Inc．均下跌至少2%。 "比特币的再次下跌可能会给股市造成一些真正的问题，" Miller Tabak + Co．首席市场策略师Matt Maley写道。 美国上市的银矿公司上涨，因白银在供应紧张推动下延续了周五的涨势。金矿股也普遍走高。油价受哈 萨克斯坦一条重要输油管道中断的推动上涨，石油股小幅走高。 美国股市周一收低，因加密货币重拾跌势且债券收益率在日本央行发出可能很快会收紧政策的信号后跳 涨。 标普500指数下跌0.5%，以科技股为主的纳斯达克100指数下跌0.4%。芝加哥期权交易所波动率指数徘 徊在17左右。新思科技是标普500指数中涨幅最大的个股之一，因英伟达投资20亿美元购入这家芯片设 计软件公司的股票。 ...

全球石油命脉的博弈，终于摆上了台面。11月30日，委内瑞拉副总统罗德里格斯的社交媒体一发声，就炸了国际舆论——马杜罗已给欧佩克和"欧佩克 +"全体成员递函，直指美国"想用武力抢全球最大石油储量"。而在加勒比海域，美军军舰还在游弋，巴拿马运河里美国对委油轮的刁难从未停过。这 场以"主权"为名的对抗，实则是马杜罗的绝地反击，而中国早已用尼加拉瓜运河、人民币结算筑牢了"能源安全墙"。 事件的核心触发点，是美国对委石油的"明抢暗夺"。特朗普政府嘴上喊着"缉毒"，实则把委内瑞拉的石油当成了"囊中之物"——不仅要求委重油船必 须停靠美控港口"抽成"，每桶要刮走7.2美元，还逼巴拿马运河对委油轮涨价，中国船为此额外多付1.8万美元审查费。马杜罗忍无可忍递函欧佩克，说 白了就是找"靠山"：欧佩克+里有俄罗斯撑着，全球产油国谁也不想让美国开"武力夺资源"的先例，这步棋走得够硬气。 先拆两个关键信息，理清利益纠葛。与中国无直接关联的，是美委的"正面攻防"：马杜罗除了递函，还让俄军在委北部部署S-500防空系统，摆明 了"硬抗到底"；特朗普则玩起"打拉结合"，一边派军舰威慑，一边偷偷给委反对派送钱，想搞政权更迭。这些是他们的直接博 ...

12月1日，媒体报道，印度国有炼油企业印度石油公司（Indian Oil Corp.）和巴拉特石油公司（Bharat Petroleum Corp.）已购入1月份交割的俄罗斯原油，价格较布伦特原油价格折让约5美元/桶。 印度多次从不受不受制裁的第三方公司购买俄罗斯原油，特别是特朗普宣布由于印度表现"良好"，准备 降低印度的关税。 此次采购证实，部分印度炼油企业正谨慎地恢复对俄罗斯石油的采购，但现货采购总量仍然有限，而且 印度炼油企业仍在评估不断变化的制裁形势。 印度国有炼油企业重新购买俄罗斯原油，一个是折扣较大，一个是特朗普对俄罗斯的立场发生变化，这 让印度感到购买俄罗斯石油不会带来损失，反而会盈利。 特朗普对俄罗斯石油公司和卢克石油公司的制裁能否继续，监管从严，仍需要时间验证。 印度石油公司此次采购以新的贸易实体进行，以阿联酋迪拉姆和美元支付，俄罗斯原油平均每桶售价40 至45美元。 ...

来源：视频滚动新闻 能源研究公司Rystad Energy分析指出，欧佩克+维持石油产量稳定的决定很可能受到涉及俄罗斯和委内 瑞拉两个关键成员国的地缘政治不确定性影响。该组织正密切关注旨在结束乌克兰冲突的谈判以及美国 与委内瑞拉之间不断升级的紧张局势，这两方面都可能对全球石油供应构成风险。该公司分析师表 示："欧佩克+认识到市场情绪脆弱，任何失误（哪怕是象征性的）都可能引发剧烈的价格反应。保持 选择灵活性而非承诺新的产量路径，可使欧佩克+在形势恶化或地缘政治事件意外导致供应紧张时迅速 做出反应。" ...

来源：市场资讯 （来源：油市小蓝莓） 市场回顾 行情回顾 库存：平衡表的弱平衡Q4才体现到显性库存 弱平衡对库存的传导逐渐兑现，除了旺季以外，整体显性库存的大规模累积于9月后才更为明显。 拆分当下的水上原油库存，9月初至今累库2亿桶，水上库存累库月1.7亿桶。其中浮仓累库5千万 桶（伊朗3千万桶、俄罗斯1千万桶），在途库存累库1.2亿桶（OPEC大概1亿桶）。 数据来源：紫金天风期货研究所 供应：如期增产的OPEC 自上半年以来OPEC开启增产进程，根据IEA统计，和1月相比，9月全球原油产量增长约700万桶 日，拆分来看，其中OPEC+ 9月产量相较于1月产量增长约400万桶日，Americas Quintet国家增长 约200万桶日，Biofuel增长约100万桶日。 我们去年年报给出了230万桶日的年度增量（包含美国制裁伊朗的100万桶日），就兑现结果来看 供应端整体评估较为合理，平均下来年度增长量级约为250-300万桶日左右。 数据来源：紫金天风期货研究所 回顾2025年的原油市场，波动区间80-55（以Brent为例），价格重心整体继续下移，两次主要的 冲高分别位于年初（美国制裁俄罗斯）和年中（伊 ...

地缘政治紧张局势对能源市场的影响 - 美国在加勒比海地区加强军事部署，包括部署十余艘军舰和约1.5万名军人，并对船只实施20余次空袭，造成80多人死亡，这些行动被指对地区和平、安全与能源供应链造成冲击[1] - 美方行动被指以武力夺取委内瑞拉石油资源为目的，直接危及委内瑞拉石油生产，并使全球能源市场的稳定面临风险[1] - 若美国对委内瑞拉施压持续，将在短期、中期和长期对全球产油体系与供应平衡造成不利影响[1] 历史案例与市场波动风险 - 历史上针对产油国的军事干预，如伊拉克、利比亚等国家因外部军事行动导致能源体系受损，引发市场剧烈波动[1] - 委内瑞拉呼吁欧佩克及"欧佩克+"成员关注此类军事干预对市场和成员利益带来的潜在影响[1] 委内瑞拉的立场与行业协作呼吁 - 委内瑞拉将坚定维护国家能源资源主权，反对任何形式的外部威胁和胁迫[2] - 呼吁欧佩克及"欧佩克+"加强沟通协作，共同应对美方行动对能源市场的潜在影响[2]

根据另一份声明，此前于2023年4月和11月宣布额外自愿调整产量的八个欧佩克+国家，即沙特、俄罗 斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼，于今天举行了线上会议，评估全球市 场状况和前景。这八个国家重申了他们在2025年11月2日的决定，即由于季节性原因，将暂停2026年1 月、2月和3月的增产。 11月30日，欧佩克+在一份声明中表示，欧佩克+国家在周日的会议上同意维持2026年全集团范围内的 石油产量配额不变，并同意建立一个评估成员国最大石油生产能力的机制。占世界石油产量一半的欧佩 克+会议召开之际，美国正在努力促成俄乌和平协议，如果美国放松对俄罗斯的制裁，可能会令石油供 应增加。 本文源自：格隆汇 ...

2 行情回顾 冠通期货研究报告 --2025年12月原油月度报告 发布日期：2025年12月01日 冠通期货研究咨询部 分析师：苏妙达 执业证书号：F03104403/Z0018167 联系电话：010-85356618 投资有风险，入市需谨慎，本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 1 行情分析 分析师苏妙达：F03104403/Z0018167 投资有风险，入市需谨慎。 欧佩克+最新会议同意2026年维持该组织整体石油产量不变。8个额外自愿减产的产油国重申明年一季度暂停增产。这将加剧 四季度的原油供应压力，但对于明年一季度的供应压力有所减轻。12月，原油需求一般，关注取暖需求变化，EIA数据显示美国成 品油库存增幅超预期，由于净进口增加，美国原油库存同样增幅超预期，整体油品库存转而小幅增加。美国原油产量位于历史最 高位附近。不过美国活跃石油钻井平台大幅减少12座，提升了低油价对于美国原油增长受限的预期。特朗普政府极力促成俄乌停 火，泽连斯基表示将继续与美国就和平计划进行谈判，俄罗斯原油受制裁而得到的风险溢价有所回落，不过乌方官员否认原则上 同意美方和平计划，俄罗斯佩斯科夫称现在说和平 ...

加拿大总理卡尼表示，面对全球贸易格局的变化和巨大的不确定性，加拿大政府正寻求通过大规模投资 并加快审批来提振经济，减少对美国的依赖。 （文章来源：央视新闻） 近日，加拿大联邦政府与主要产油省艾伯塔省签署谅解备忘录，旨在建设一条面向亚洲市场的大型输油 管道，以减少对美国市场的依赖。建成后，该管道每天可输送至少100万桶低排放沥青，以大幅提升加 拿大对亚洲的能源出口能力。 数据显示，美国每年进口的石油一半以上来自加拿大，两国贸易谈判目前陷入停滞，加拿大担忧对美石 油出口收入减少，因此计划扩大出口目的市场。 ...

经济观察网据OPEC网站公告，伊拉克、阿联酋、哈萨克斯坦和阿曼提交了额外减产计划，以补偿此前 的超额产量。这些国家承诺11月合计弥补22.1万桶/日的产量。相关安排将持续至2026年6月。 ...