IPO概况与市场定位 - 公司计划以18C“特专科技公司”身份在香港联交所主板上市，中金公司担任独家保荐人，此前曾筹备A股上市并于2025年6月以保密形式向港交所提交招股书 [2] - 公司有望成为“国家队AI第一股”、“中科院系人工智能第一股”和“大模型决策第一股” [2][5] - 公司专注于企业级决策智能赛道，与面向C端的通用大模型形成差异化，核心业务是为政府和企业打造“AI决策大脑”，将海量零散数据转化为可落地的决策方案 [4] 公司背景与创始团队 - 公司于2017年由三位来自中国科学院自动化研究所的科学家王磊、罗引、曾大军联合创立，总部位于北京海淀 [3][7] - 三位创始人构成优势互补的“铁三角”：王磊（战略牵头人）、罗引（负责经营与系统落地）、曾大军（学术领路人，定核心技术方向） [8] - 创业初衷是弥合科研与产业应用的鸿沟，将实验室的AI算法落地到真实的产业场景中 [9] 技术发展与核心产品 - 公司在2022年ChatGPT发布后，顶着财务压力投入数千万算力成本启动“雅意”大模型的自研，经过九个月攻坚完成 [10][11][13] - 雅意大模型在2024年已成为公司收入核心，80%以上的营收依赖其能力支撑，并曾进入全球主流大模型榜单前十 [14] - 核心产品为全栈自研的DIOS决策智能操作系统，采用“数据-模型-决策”三位一体架构，包括底层的X-Data天湖数据操作系统、中间的雅意大模型和顶层的DI-Brain智脑决策平台 [21][23] - 公司还拥有Decitron决策机、智川X-Agent智能体开发平台等产品 [24] 经营与财务表现 - 营收持续增长，2023年至2025年营收分别为2.50亿元、3.18亿元和4.05亿元，年复合增长率为27.4% [25] - 毛利率稳步提升，同期分别为44.0%、50.4%和51.2%，连续两年超过50% [25] - 毛利率提升得益于交付效率大幅提高，本地化部署项目平均交付时间从2023年的185天缩短至2025年的80.2天 [27] - 公司目前处于战略性投入阶段尚未盈利，2023年至2025年净亏损分别为2.60亿元、1.57亿元、1.66亿元，但经调整净亏损连续收窄，亏损率从74.3%降至24.8% [28] - 收入结构趋于均衡，对公共服务板块依赖度下降，商企业务成为增长亮点。公共服务收入占比从2023年的50.7%降至2025年的36.5%；商企业务收入占比从14.5%升至31.9%，2025年同比增长72.4% [29] - 客户集中度持续降低，2023至2025年前五大客户收入占比分别为48.0%、32.5%、37.6% [29] - 研发投入强度高，2023至2025年研发费用分别为1.80亿元、1.31亿元、1.88亿元，占营收比例始终保持在40%以上，截至2025年底研发团队250人，占员工总数43.9% [30] 市场地位与客户情况 - 按2024年收入计算，公司在中国企业级大模型驱动的决策智能服务提供商中排名第一，市场份额达11.4%；在国内企业级大模型整体市场中位列第七，市场份额2.4% [4][35] - 截至2025年底，公司已服务超过650家政企客户，覆盖了70%的中央级媒体、600余家地方媒体，以及中国石化、北京银行、海尔、比亚迪等知名企业和各级政府机构 [4][28] - 核心客户净收入留存率达到惊人的139.5%，表明老客户在续约基础上平均增购了近40%的服务 [4][28] 行业赛道与竞争格局 - 公司所处的企业级AI市场增长迅速，2024年中国企业级AI市场规模为3160亿元，预计2030年将超过9000亿元，年复合增长率19.2% [33] - 其中，企业级大模型市场2024年规模为127亿元，预计2030年达1312亿元，年复合增长率47.5% [33] - 大模型驱动的决策智能细分市场增速更高，2024年规模为27亿元，预计2030年达358亿元，年复合增长率高达53.8% [35] - 决策智能赛道市场集中度尚不高，2024年前五大厂商合计份额38.6%，公司以11.4%份额居首，具有先发优势 [35] - 公司被业内称为“中国版Palantir”，后者是美国决策智能龙头，市值巨大，显示出该赛道的潜在商业价值 [36][37] 融资历程与股权结构 - IPO前公司已完成10轮融资，累计融资金额近16亿元，2025年6月完成F+轮融资后投后估值约40亿元 [16] - 投资方以“国家队”国资机构为核心，包括国开制造业转型升级基金、中国互联网投资基金、央视融媒体产业投资基金等，同时也有深创投、盈富泰克等市场化机构 [16] - IPO前，三位创始人通过持股平台及一致行动协议合计控制公司约30.66%的投票权，王磊为实控人 [18][19] - 第一大外部机构股东为中科院自动化所的投资平台中自投资，持股5.82% [19] 募资用途与未来规划 - 此次IPO募资主要用于四个方向：持续投入研发升级基础模型；拓展产品和业务覆盖更多行业客户；为战略并购及拓展香港、中东和东南亚等海外市场储备资金；补充运营资金 [19]

公司概况与上市计划 - 公司为北京中科闻歌科技股份有限公司，计划以18C章在港交所主板上市，中金公司担任独家保荐人，有望成为“中科院系人工智能第一股”及“大模型决策第一股”[1] - 公司成立于2017年，由中科院自动化所科学家团队的王磊博士、罗引博士、曾大军博士联合创立，团队汇聚了来自中国科学院、清华大学、北京大学等顶尖机构的青年科学家，多数成员出生于1990年之后[1] 业务定位与核心产品 - 公司是一家专注于复杂数据分析和人工智能辅助决策的企业级人工智能技术与服务提供商，自主研发核心人工智能能力并提供全栈式人工智能服务矩阵[2] - 公司自主研发的决策智能操作系统（DIOS）是其研发体系和服务矩阵的基石，该系统深度整合多项前沿技术，致力于将原始数据转化为具备高执行价值的业务洞察[3] - DIOS基于可靠的数据基础设施、融合大模型、多智能体的推理平台以及低代码系统集成模块，能提供兼具通用性与垂直行业深度的人工智能服务，赋能客户高效构建一站式人工智能应用[3] 技术实力与模型表现 - 公司自研的“雅意”大模型在多项行业主流基准评测中均稳居第一梯队，在中文语义深度处理、智能体任务调度以及多场景泛化适应性上展现出行业前列的实力[5] - 在AI for Science领域，公司推出的“雅意AI科学家”智能体在GAIA、SimpleQA、HLE等国际权威测评的多个核心指标上登顶榜首，展现了优秀的复杂推理水平及在人工智能驱动科学研究领域的强劲潜力[6][7] 平台架构与运营效率 - 在数据层，公司的企业级数据集成与分析平台X-Data提供具备多模态存储、动态编排和多云适配能力的统一底座，旨在化解“数据孤岛”痛点[7] - 在决策层，公司的AI智能体开发平台DI-Brain通过最大限度减少代码编写需求，降低技术准入门槛，加速AI技术的行业落地部署[7] - 得益于DIOS平台的全栈式架构，公司大幅减少了多系统环境中的复杂性与集成难题，降低了用户的初始部署及后续运维成本[7] - 公司的平均交付周期从2023年的185.0天大幅缩减至2025年的80.2天[7] 市场地位与客户情况 - 按灼识咨询数据，以2024年收入计算，公司在中国企业级大模型驱动的决策智能服务提供商中排名第一，市场份额为11.4%[8] - 2023年至2025年，公司已为超过650家企业及政府客户提供人工智能服务，尤其服务于中国技术密集型行业的各类机构[7] - 公司保持着较高的用户黏性，2025年的净收入留存率高达139.5%[8] 财务表现 - 2023年至2025年，公司营收分别为2.50亿元、3.18亿元和4.05亿元[9] - 同期，公司毛利率分别为44.0%、50.4%和51.2%[9] - 51.2%的毛利率、80.2天的交付周期以及139.5%的净收入留存率，表明公司业务模式已具备高粘性、高复利特征[10] 发展战略与资金用途 - 公司致力于基于DI-Brain多智能体平台与AI for Science战略，持续深化在传媒与通信、公共服务和商业决策等核心领域的专业优势[10] - 公司计划将其人工智能应用拓展至科学与教育、能源与可持续发展、医疗健康等更广阔的产业领域，并积极寻求国际市场的增长机遇，初期将聚焦于香港、中东和东南亚市场[10] - IPO募集所得资金净额将主要用于：持续投资并提升基础模型和核心研发能力；产品服务拓展、品牌建设和跨行业客户覆盖扩展；为潜在战略投资并购以及海外拓展拨付资金；以及用作营运资金及一般企业用途[11]

业绩总结 - 2023 - 2025年公司收入分别为2.497亿元、3.178亿元、4.053亿元，毛利率分别为44.0%、50.4%、51.2%[50][57][81][84] - 2023 - 2025年公司净亏损分别为2.598亿元、1.571亿元、1.663亿元[50][85] - 2025年传媒与通信、公共服务、商企领域收入分别为1.21731亿元、1.47924亿元、1.29208亿元，占比分别为30.0%、36.5%、31.9%[81] - 2025年本地化部署、分析报告、订阅式服务、运维服务收入分别为2.9469亿元、0.34555亿元、0.57583亿元、0.18488亿元，占比分别为72.7%、8.5%、14.2%、4.6%[82] 用户数据 - 2023 - 2025年所服务客户数量分别为262、342、404[54] - 2023 - 2025年客户留存率分别为54.1%、66.5%、55.4%，净收入留存率分别为66.1%、89.8%、139.5%[54] - 2023 - 2025年每名客户平均获客成本分别为357.4千元、289.2千元、216.2千元[54] 未来展望 - 公司预计迈向盈利的路径由深耕核心行业、丰富产品矩阵等关键驱动支撑[59] - 公司预计截至2026年12月31日止年度将继续出现亏损净额，因处于扩大业务及运营阶段并不断投资研发[104] 新产品和新技术研发 - 公司自主研发的决策智能操作系统DIOS是研发体系及人工智能服务矩阵的基石[36] - 公司开发面向对象和基于本体的算法和框架处理复杂企业数据[37] - 公司研发通用和专用融合模型，结合通用大语言模型与行业专业知识[37] - 公司开发决策智能框架，打通从底层数据到可执行决策的闭环[37] 市场扩张和并购 - 2026年1月公司全资附属公司闻歌国际认购天数智芯0.02%股权，总代价约为770万港元，截至2026年1月8日已完成并结清[104] - 2025年7月28日公司出售全资附属公司国科智安全部股权权益[114] 其他新策略 - 公司实施供应链本地多元化策略，已找到可行国产芯片型号并完成与主要人工智能服务适配[198]

合作双方概况 - 高盈科技是一家专注于量化投资技术研发与金融工程服务的科技企业，拥有自主研发的极低时延预测型量化回测交易平台，覆盖策略开发、回测、运行全生命周期，并具备将前沿算法转化为稳定Alpha来源的工程化能力 [1] - 中科闻歌是中国科学院自动化研究所孵化的人工智能领军企业，聚焦决策智能赛道，打造了DIP决策智能平台、天湖X-Data数据操作系统、雅意大模型及智川X-Agent企业级智能体开发平台，核心团队拥有二十年大数据与AI技术积累，已服务千余家政企客户 [2] 合作核心内容与目标 - 双方签署战略合作框架协议，旨在推动量化投资从“人工经验”向“数智驱动”跨越式发展 [1] - 合作将围绕量化投资智能化升级，在另类数据赋能、因子智能挖掘、智能化商业创新等领域展开深度合作 [1] - 合作致力于共同打造下一代智能量化研究体系，具体围绕数据层、模型与决策层、应用与生态层三大方向展开 [2][3] 具体合作方向 - 在数据层，双方将共建全球全息金融数据平台，融合金融数据、开源数据与产业数据，并加入情感、事理、归因、时序等增强性二阶数据与多类型另类数据因子 [2] - 在模型与决策层，将围绕大语言模型、金融量化决策模型与智能体技术，构建覆盖因子挖掘、策略生成与组合优化的端到端决策模型，以提升量化研究与交易决策的复杂市场一致性与可扩展性 [2] - 在应用与生态层，将聚焦投研、风险控制与策略管理等核心场景，持续探索AI技术在量化交易中的工程化应用路径，推动形成协同演进的生态服务体系 [3] 合作意义与未来展望 - 此次合作被视为量化投资技术与数据智能技术的深度融合，高盈科技在量化交易平台、策略工程化及市场实战方面的优势，与中科闻歌在多模态数据治理、通专融合大模型与决策智能方面的技术积累形成强互补 [3] - 双方将通过构建“数据－模型－决策”闭环体系，打造更智能、更精准的投研辅助系统 [3] - 高盈科技表示将以此次合作为起点，携手中科闻歌持续推动AI技术在金融量化领域的深度应用，共同抢占“AI+量化”新高地，为行业智能化升级注入新动能 [3] - 中科闻歌表示此前已布局AI赋能银行、基金、保险等金融领域业务，本次合作将深化金融细分领域应用场景探索 [3] - 未来双方还将在商业创业和产业赋能上，探索AI驱动的商业模式创新，共同推进智能化解决方案在量化投资领域的产业化推广 [3]

港股市场动态 - 亚盛医药-B(06855)高开逾5%，其自主研发的利生妥治疗中高危MDS III期临床研究获美国FDA和欧洲EMA批准 [1] - 海吉亚医疗(06078)盈警后跌超5%，预计中期净利润同比下降约34%至39%，主要受集采、DRG支付改革、宏观经济及新开业医院折旧摊销增加影响 [1] - 华虹半导体(01347)现跌超6%，公司正筹划以发行股份及支付现金方式购买上海华力微电子有限公司控股权，有望解决同业竞争 [1] - 中慧生物-B(02627)涨超8%，其自主研发的重组呼吸道合胞病毒疫苗IND申请中美双报获批 [1] - 网龙(00777)涨超10%，旗下创奇思与中科闻歌成立战略联盟，共同推动"雅意"大模型等AI技术出海 [1] - 长城汽车(02333)涨超12%，巴西工厂正式竣工投产，初期产能为每年3万辆 [1] - 阅文集团(00772)再涨超20%，上半年业绩略超预期，主要受惠于授权业务增长、短剧表现稳健及IP商品化进展 [1] - 惠理集团(00806)再涨超8%，上半年业绩符合市场预期，公司正在为其他产品申请MRF互认资格 [2] - 声通科技(02495)早盘涨近30%，预期上半年纯利超5000万元，同比实现扭亏为盈，主因可赎回出资款重新分类为股本及业务稳步增长 [2] - 机器人概念股涨幅居前，津上机床中国(01651)涨超11%；力劲科技(00558)涨超3%；首程控股(00697)涨超3%；三花智控(02050)涨近1%，世界人形机器人运动联合会成立，产业迈向规模化落地新阶段 [2] 美股市场动态 - 英特尔(INTCUS)涨293%，特朗普政府正与英特尔谈判，可能让美国政府入股以助力扩大国内制造业 [3] - 禾赛(HSAIUS)涨973%，2025年第二季度营收同比增超50%，并获得丰田汽车旗下合资品牌激光雷达量产定点 [3] - 联合健康(UNHUS)大涨1198%，纽柯钢铁(NUEUS)涨073%，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦二季度新建仓联合健康逾500万股、纽柯钢铁逾660万股 [3] - 礼来(LLYUS)续涨268%，将从9月起大幅上调减肥药Mounjaro在英国售价，旨在解决美国与其他发达国家定价不一致问题 [3] - 小鹏汽车(XPEVUS)涨165%，与大众汽车集团签订扩大电子电气架构技术战略合作协议 [3] - 蔚来(NION)涨809%，全新ES8将于8月21日正式亮相，定位为全场景科技旗舰SUV [4] - 晶科能源(JKSUS)涨654%，新一代产品可实现溢价10%左右，目标年底实现40%以上产能升级 [4] - 大全新能源(DQUS)涨804%，多家光伏企业将参加工信部组织的光伏企业座谈会，光伏板块迎多重利好 [4] - 迅雷(XNETUS)续涨2653%，2025年第二季度总营收同比增长306%，主要因对影石创新公司长期投资的公允价值变动 [5] - 应用材料(AMATUS)跌1407%，本财季销售和利润展望令人失望，引发对贸易争端抑制需求的担忧 [5] - Nu Holdings(NUUS)涨908%，Q2利好，升级巴西信贷模型并提高信用卡限额，在墨西哥和哥伦比亚优化资产负债表提升信贷产品利润率空间 [5]

股价表现 - 网龙(00777)股价上涨7 49%至12 48港元 成交额达2220 67万港元 [1] 战略合作 - 网龙旗下创奇思与中科闻歌达成战略联盟 共同推动AI技术在企业及教育领域的创新应用 [1] - 双方将在中国内地以外地区展开独家合作 创奇思成为中科闻歌境外市场唯一独家出海平台与商业化伙伴 [1] - 中科闻歌将投资创奇思并投入AI技术资源 支持双方在公共服务、金融、医疗及商业等领域研发境外市场产品 [1] 合作意义 - 此次合作被视为中国AI技术"出海"与香港创科实力融合的典范 [1] - 创奇思将作为连接内地与国际市场的桥梁 推动"雅意"大模型等AI技术在香港及海外落地 [1] - 合作将为香港智慧城市发展及产业升级提供动能 巩固香港国际创科枢纽地位 [1]

股价表现 - 网龙股价上涨7.49%至12.48港元 成交额达2220.67万港元 [1] 战略合作 - 网龙旗下创奇思与中科闻歌成立战略联盟 共同推动人工智能技术在企业及教育领域的创新应用 [1] - 双方在中国内地以外地区展开独家合作 创奇思成为中科闻歌境外市场唯一独家出海平台与商业化伙伴 [1] - 中科闻歌投资创奇思并投入AI技术资源 支持在公共服务、金融、医疗及商业领域研发境外市场解决方案 [1] 战略意义 - 合作被视为中国AI技术出海与香港创科实力融合的典范 [1] - 创奇思将作为连接内地与国际市场的桥梁 推动雅意大模型等顶尖AI技术在香港及海外落地 [1] - 合作将为香港智慧城市发展及产业升级提供动能 巩固香港国际创科枢纽地位 [1]

公司融资与战略 - 公司完成新一轮战略融资 投资方为北京市石景山区现代创新产业发展基金有限公司 [2] - 本轮融资将主要用于自研决策智能操作系统DIOS的研发投入和市场推广 加速企业级AI技术发展和商业落地 [3] - 石景山区产业基金表示此次投资是对公司技术实力与商业价值的高度认可 双方将在AI技术落地和产业生态构建方面展开深度合作 [3] - 公司此前已累计完成超十亿元融资 投资机构包括北京市人工智能产业投资基金、国开金融、深创投等国资背景基金 [4] 公司背景与技术 - 公司成立于2017年 专注于决策智能的企业级AI服务 创始团队及核心成员源自中国科学院自动化所 拥有十余年大数据与AI技术积累 [5] - 公司现有员工500余人 业务布局全国 [5] - 自主研发的决策智能操作系统DIOS面向政企级用户 突破多语言理解、跨模态语义和复杂场景决策核心技术 具备全链条AI能力 [5] - DIOS显著降低AI落地成本和部署时间 服务于媒体、金融、政务、能源等行业的智能化转型 [5] 产品与技术体系 - DIOS操作系统由三大核心组件构成 [5] - X-Data天湖数据平台：AI数据处理平台 统一整合结构化与非结构化数据 构建多行业知识图谱与语义标签体系 [7] - 雅意大模型：支持多语言及多模态任务 在多语言数据处理、多模态内容生成等方面行业领先 [8] - DI-Brain智脑决策平台：无代码智能体平台 支持插件式编排和跨模型协同 助力政企用户快速构建专属AI应用 [9] 客户与市场布局 - 公司已为政务、媒体宣传、金融等领域的超千家客户提供服务 客户包括新华社、人民日报、中国石化、比亚迪等头部企业 [9] - 公司表示将继续深耕AI+行业应用落地 重点强化政务、金融、媒体等领域的布局 [10] - 计划孵化医疗、能源和工业等新兴领域的AI创新应用 并拓展包括东南亚在内的海外市场 [10]

中医药AI辅诊合作 - 双方将依托中科闻歌的雅意大模型，融合春雨医生13年积累的中医临床数据、舌苔诊断案例、医药文献及知识图谱，打造覆盖"防诊疗养"全流程的中医AI辅诊与大健康管理解决方案[2] - 合作聚焦中医体质辨证、舌苔识别、四诊智能装备等方向，构建"一云三端N场景"中医AI服务体系，推动中医药现代化创新[4] - 通过AI科技传承中医药文化，结合行业认知与技术能力提升研发效率，目标走向全球[2] 春雨医生业务数据 - 截至2025年3月，平台累计用户1.8亿，入驻公立医院执业医师超68万，服务患者超4亿人次，健康档案数据达3亿多[3] - 日均问诊量超39万，客户满意度98%，致力于提供全科、个性化、全生命周期的数字医疗解决方案[5] - 开创在线问诊、家庭医生、互联网医院等模式，定位为整合式数字医疗平台[3][5] 中科闻歌技术能力 - 公司为中国科学院自动化研究所孵化，拥有自主知识产权的决策智能操作系统DIOS，涵盖数据操作系统、多语言大模型、多模态视频模型及智能体平台[6] - 国家级高新技术企业，技术应用于媒宣、安全、金融、政务等领域，服务超千家政企客户[6]

行业趋势与市场动态 - DeepSeek AI智能助手在2025年春节前夕同时登顶中美iOS免费应用排行榜第一，因其技术优化、成本压缩及开源模式优势在全球AI大模型圈引发冲击波 [2] - 资本对大模型创业公司态度从技术信仰转向务实落地，金沙江创始合伙人朱啸虎从认为"大模型六小虎最佳命运是被大厂收购"转变为"今年最佳投资主题是China AI" [4] - 2024年12月美国AI数据分析公司Databricks获得100亿美元融资，创当年风险投资纪录，反映数据+AI市场前景广阔 [5] - 2025年预计成为AI+Agent元年，行业AI渗透率将迅速突破临界点，各领域AI应用将类似移动应用般爆发 [2][29] 技术创新与研发突破 - DeepSeek-R1采用MoE+RL（混合专家模型结合强化学习）技术路线，在仅有极少标注数据情况下显著提升模型推理能力，训练成本仅为ChatGPT的1/10-1/20 [6] - DeepSeek预训练Token规模达14.8万亿，验证Scaling Law（规模化法则）在预训练阶段的关键作用 [11] - 中科闻歌自研雅意大模型训练历时6-9个月，算力成本达数千万，最终使其基础模型进入全球主流榜单前十 [24][25] - 未来技术突破方向包括：降维Scaling Law、强化学习创新、端侧算力芯片发展，可能孵化出下一个英伟达级别的企业 [29] 企业战略与商业模式 - 中科闻歌采用"底层大模型+上层行业应用"双轨战略，2024年数亿级收入中超一半与雅意大模型直接相关，80%以上收入受益于其技术支撑 [3][5] - 公司智川X-Agent平台全面接入DeepSeek全系大模型，通过多模型支持帮助客户快速构建AI搜索、翻译、客服等应用，将复杂项目交付周期从6-9个月缩短至3个月 [2][14] - 商业模式核心在于数据与AI结合，认为二者分离如同"拿锤子盲目找钉子"，参考Databricks和Palantir（市值近3000亿美元）的成功案例 [17] - 头部客户续约率近100%，连续签约5年客户占比高，但C端产品仍需等待时机推出 [17] 技术生态与产业影响 - DeepSeek通过开源技术论文、允许R1模型用于数据蒸馏训练，极大促进国内AI生态发展，缩小中美AI技术差距 [6] - 开源与闭源之争将持续存在，闭源模型在前沿探索中投入大量资源，应保护其知识产权成果，逐步开源是行业螺旋上升过程 [7] - 构建自主统一计算框架将推动国内GPU芯片生态建设，需AI开发公司与研发公司共同突破底层硬件优化 [8] - 决策智能化时代到来，需突破动态实时感知、长程规划等能力，错误决策可能带来灾难性后果 [28] 公司发展历程 - 中科闻歌2017年由中科院自动化所科研团队创立，初期专注AI+媒体领域，创始人王磊2018年飞行174次拓展业务 [3] - 2022年ChatGPT问世后果断投入大模型研发，虽面临财务压力但最终提升客户竞争力，2024年收入验证战略正确性 [24][25] - 经历AI 1.0（经典人工智能）、2.0（数据驱动深度学习）、3.0（生成式AI）三个阶段，成为少数跨越三个技术周期的企业 [16] - 早期抓住国家融媒体建设机遇，从县级市场切入，逐步拓展至金融、医疗、能源等领域，形成"技术立得住+业务接地气"的发展路径 [21][22]