**公司：Celestica Inc (CLS)** [1][2] **核心财务表现与指引** * 2025年第三季度营收31.9亿美元，同比增长28%，超出指引区间上限 [6] * 第三季度非GAAP营业利润率7.6%，同比提升80个基点，创公司历史新高 [6] * 第三季度调整后每股收益1.58美元，同比增长0.54美元或52%，超出指引区间上限 [6] * 第三季度调整后毛利率11.7%，同比提升100个基点 [6] * 调整后资本回报率37.5%，同比提升850个基点 [7] * 第四季度营收指引为33.25亿至35.75亿美元，中点同比增长36% [12] 调整后每股收益指引为1.65至1.81美元，中点同比增长0.62美元或56% [13] * 更新2025年全年展望：营收122亿美元（此前为115.5亿美元），同比增长26% 调整后每股收益5.90美元（此前为5.50美元），同比增长52% 非GAAP营业利润率7.4%维持不变 自由现金流展望从4亿美元提升至4.25亿美元 [15][16] * 2026年初步展望：营收160亿美元，同比增长31% 非GAAP营业利润率7.8%，扩张40个基点 调整后每股收益8.20美元，同比增长39% 目标自由现金流5亿美元 [62][64] **业务部门表现与展望** * **连接与云解决方案 (CCS)** [8] * 第三季度营收24.1亿美元，同比增长43%，占总营收76% [8] * 第三季度部门利润率8.3%，同比提升70个基点 [10] * 通信终端市场（主要是数据中心网络）收入同比增长82%，主要由超大规模客户800G交换机项目上量驱动 [8][9] * 高性能解决方案业务第三季度营收14亿美元，同比增长79%，占总营收44% [9] * 企业终端市场收入同比下降24%，符合指引，因AI/ML计算项目技术过渡 [9] 预计第四季度恢复增长，增幅约20%+ [14] * 2026年CCS收入预计增长约40%，由网络（800G需求增长和1.6T项目于下半年上量）和AI/ML计算（下一代定制ASIC程序达到满负荷生产）驱动 [62] * **先进技术解决方案 (ATS)** [8] * 第三季度营收7.81亿美元，同比下降4%，占总营收24% [8] * 第三季度部门利润率5.5%，同比提升60个基点 [9] * 表现较弱主要受航空航天与国防业务组合重塑影响 [8][13] * 预计2025年全年营收大致持平，2026年营收持平至中个位数百分比增长 [53][63] * 工业、健康科技业务增长强劲，但部分被A&D业务组合重塑和半导体资本设备市场疲软所抵消 [13][53][58] **增长驱动因素与战略重点** * **AI数据中心基础设施需求**：超大规模和数字原生客户对AI基础设施的巨大投资是主要增长动力，预计具有多年发展空间 [20][39][64] * **技术领导地位**：早期投资下一代产品路线图（如800G、1.6T交换机、定制ASIC AI/ML计算平台），帮助客户应对复杂性并加速上市时间 [19][27][32] * **运营卓越**：Celestica操作系统确保全球站点质量、可靠性和准时交付的一致性 [24] 对先进制造能力（自动化、测试、液体冷却）的持续投资 [25][32] * **产能扩张**：为支持增长，正在德克萨斯州（Richardson站点扩建、奥斯汀新设计中心、规划新大型制造基地）和泰国（最大园区重大增建）扩张产能，需求可见性延至2027年及以后 [22][23][80][81] * **市场机会**：高速以太网交换市场总规模预计到2029年达500亿美元，800G及以上细分市场复合年增长率达54% [43][44] 加速计算市场总规模预计到2029年近5000亿美元，定制ASIC细分市场预计未来几年增长约六倍 [49][50] **其他重要内容** * **客户集中度**：第三季度有三名客户各占总收入至少10%，分别为30%、15%和14% [10] * **资本配置**：优先将资本再投资于业务以支持长期增长（2026年资本支出预计为营收的2.0%-2.5%） [67][69] 继续机会性地进行股票回购（正在更新正常程序发行人收购） [12][69] 以纪律性和选择性评估并购机会 [69] * **竞争定位**：在数据中心高速以太网交换市场（200G、400G、800G平台）按发货端口数计算累计市场份额达41%，在定制解决方案细分市场份额达55% [46][47] 技术复杂性增加使得有效设计高性能交换机的竞争对手减少 [47] * **2027年展望**：预计增长势头持续，动力包括超大规模客户的1.6T升级周期（包括纵向扩展解决方案）、下一代定制ASIC计算平台，以及与数字原生客户的机架级定制AI系统开始大规模生产 [64][65] CCS业务增长至少40%的可见性延续至2027年 [97][98]

业绩总结 - 2025年预计总收入为122亿美元，同比增长19%[21] - 2025年预计非GAAP调整后的每股收益为5.90美元，同比增长52%[21] - 2025年非GAAP调整后的运营利润率预计为7.4%，较2022年提高250个基点[28] - 2025年自由现金流预计为4.25亿美元，同比增长39%[21] - 2025年HPS（高性能计算）预计收入为50亿美元，同比增长80%[48] - 2025年CCS（连接与云解决方案）预计收入为90亿美元，同比增长39%[44] - 2025年高级技术解决方案（ATS）预计收入为32亿美元，同比增长26%[21] - 2025年超大规模客户的收入预计为90亿美元，占总收入的77%[67] - 2025年通信业务预计实现70亿美元的收入，较2024年增长78%[73] 用户数据与市场趋势 - 数据中心IT资本支出预计到2028年将超过1万亿美元，年复合增长率为35%[63] - 高带宽以太网交换机市场预计到2029年将达到约500亿美元，年复合增长率为30%[78] - 自定义ASIC市场预计到2029年将增加超过3000亿美元，年复合增长率为54%[101] - Celestica在定制以太网交换机收入中占据55%的市场份额[92] - Celestica在200G及以上带宽的以太网交换机市场中占有41%的市场份额[88] 未来展望与研发 - 预计到2027年，德克萨斯州的制造中心将实现超过100%的面积增长和10倍的电力提升[33] - 预计2026年和2027年将推出800G和1.6T的后端网络解决方案[84] - 2026年预计收入为160亿美元，同比增长31%[150] - 非GAAP调整后的每股收益（EPS）预计为8.20美元，同比增长39%[150] - 2026年非GAAP运营利润率预计为7.8%，较2025年增加40个基点[150] - 2025年研发投资预计增长超过50%[48] - CCS收入预计增长约40%，主要受下一代超大规模AI/ML计算项目推动[153] 其他信息 - 公司在2023年进行了重组和其他变更，涉及的费用包括员工遣散费、场地关闭和咨询费用[198] - 转型成本包括与转让非流动资产相关的费用和恢复费用，涉及到的资产包括租赁和购买的资产[200] - 公司在评估运营表现时，排除了与重组和转型相关的费用，以便与竞争对手进行有效比较[197] - 公司在2022年11月与多伦多的房地产交易中签订了为期10年的租赁合同，预计在2025年第三季度开始实施[200] - 预计未来几年内，AI相关数据中心硬件的需求将保持强劲[155] - 公司计划在2026年实现平稳至中个位数的收入增长[146] - 预计2026年资本支出占收入的比例为2.0%-2.5%，较2025年增加75个基点[150] - 非GAAP调整后的有效税率为20%[153]