公司市场地位与业务模式 - 台积电是全球最大的半导体代工厂，其收入远超其他半导体制造商 [1][2] - 半导体代工厂数量有限，因此当新技术或趋势需要大量芯片时，受益的公司相对较少 [1] - 公司是逻辑芯片领域的全球领先代工厂，这使其在人工智能军备竞赛中占据有利位置 [4] 核心客户与增长驱动力 - 台积电是英伟达、超微半导体和博通等人工智能巨头的主要芯片供应商 [4] - 人工智能超大规模企业正在计算设备上投入巨资以构建其人工智能能力，这推动了其核心客户的繁荣，并进而使台积电受益 [4] - 人工智能公司通常使用的各种计算单元（如英伟达的GPU）主要由台积电供应芯片 [9] 技术领先性与研发路线图 - 公司对持续创新的承诺是其崛起至顶端的原因之一 [5] - 当前性能最佳的芯片是3纳米制程，其命名与芯片上电气走线之间的距离相关 [5] - 下一代芯片节点为2纳米，可将走线间距缩小50% [6] - 与3纳米芯片在相同速度下配置时，2纳米芯片功耗预计降低25%至30% [6] - 2纳米芯片预计在2025年底前达到量产 [7] - 计划于2026年推出A16节点，其功耗将比2纳米芯片改善15%至20% [7] - A14技术计划于2028年投产，将带来进一步改进 [7] - 持续的创新者地位将使其保持在顶级芯片代工厂之列 [8] 财务表现与行业展望 - 第二季度，台积电以美元计的收入同比增长44%，达到300.7亿美元 [10] - 英伟达管理层预计，到2030年全球数据中心资本支出将达到3万亿至4万亿美元 [9] - 目前四大人工智能超大规模企业计划今年支出6000亿美元 [9] - 如果英伟达的预测正确，台积电未来五年的增长率不会发生太大变化 [10] - 公司股票远期市盈率为26.6倍，估值并未过高 [11] 投资论点 - 台积电是当前可以购买的最佳半导体股票，也是最佳人工智能股票之一 [2][13] - 其与市场上最大增长趋势紧密相连 [2] - 公司是充分利用未来大规模人工智能支出的绝佳选择 [13] - 人工智能行业预计在未来五年内将出现巨大增长 [8]

核心观点 - 台积电(TSMC)是目前最值得买入的AI股票 因其在AI芯片制造领域的关键地位和强劲增长前景 [1][2][12] - 公司拥有全球领先的芯片制造技术 并持续推动制程升级 未来将推出2nm和1.6nm芯片 [5] - AI相关收入预计未来五年复合年增长率达45% 公司整体增长率接近20% [7][8] 技术优势 - 拥有全球最先进的3nm芯片制造技术 部分竞争对手也具备相同能力 [5] - 计划2025年底推出2nm芯片 2026年底推出1.6nm芯片 [5] - 2nm芯片在相同速度下比3nm节能20%-30% 1.6nm芯片在此基础上再节能15%-20% [5] 市场需求 - 亚利桑那工厂的产能已售罄至2027年 显示强劲需求 [6] - 作为中立代工厂 客户包括苹果、英伟达等巨头 不参与芯片设计竞争 [4] - 数据中心对AI训练的高能耗需求将推动节能芯片的市场需求 [5] 地理风险 - 主要生产基地位于台湾 存在地缘政治风险 [9] - 已宣布在美国投资1000亿美元建设芯片厂 以分散风险 [9][11] - 特朗普政府可能对半导体加征关税 但公司可通过转移生产规避 [10][11] 增长前景 - 管理层对未来持非常乐观态度 能预见未来几年的需求趋势 [2][6] - 作为几乎所有大型科技公司的关键供应商 具有独特市场地位 [12] - 看涨理由基于实际证据 而看跌观点多为推测 [12]