文章核心观点 - 文章对Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO) 和 Marvell Technology, Inc (MRVL) 两家专注于AI数据中心高速连接解决方案的半导体公司进行了比较分析 [1][2][3] Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO) 业务分析 - CRDO的增长主要由其AEC产品线驱动 该产品线在上个季度实现了健康的两位数环比增长 其可靠性比光学解决方案高1000倍 功耗低50% [4] - 公司采用系统级方法 拥有从SerDes IP到Retimer ICs及生产的完整技术栈 形成了强大的竞争壁垒和成本效益 [4] - 在2026财年第一季度 有三家超大规模客户各自贡献了超过10%的收入 第四家也贡献了实质性收入 预计客户多元化将降低集中风险 [5] - 光学业务是另一关键催化剂 其DSP和LRO解决方案支持高达1.6Tbps的端口速度 预计本财年光学收入将再次翻倍 [6] - PCIe和以太网重定时器业务是新的增长驱动力 新推出的PCIe重定时器解决方案获得显著关注 预计2025年赢得设计 2026年产生生产收入 [7] CRDO 财务表现与展望 - 截至2026财年第一季度末 公司现金头寸为4.796亿美元 为抓住AI基础设施浪潮中的收入机会提供了流动性支持 [8] - 公司预计2026财年收入将实现中个位数的连续环比增长 同比增长约120% [8] - 非GAAP运营费用预计同比增长低于50% 非GAAP净利率预计在接下来的季度和整个2026财年均约为40% [8] Marvell Technology, Inc (MRVL) 业务分析 - Marvell是一家产品多元化的半导体公司 其战略重心转向数据中心市场已被证明是成功的增长催化剂 [9][10] - 在2026财年第二季度 数据中心终端市场成为公司最大部门 贡献了74%的收入 主要驱动力是定制XPU、XPU附加产品以及电光互连产品组合 [10][11] - 公司已获得超过18个XPU及XPU附加插槽的订单 设计管道已扩大至超过50个机会 价值750亿美元 [11] - AI和云业务占数据中心收入的90%以上 管理层目标是将数据中心市场份额从2024年的13%提升至2028年940亿美元总目标市场中的20% [12] - 公司预计光学采用将推动其互连产品需求 包括用于AEC的DSP 并已开始量产下一代200G/lane 1.6T PAM DSPs 正在推进400G/lane PAM技术以实现3.2T光学互连 [13] MRVL 财务表现与其他业务 - 在2026财年第二季度 数据中心部门收入为14.9亿美元 同比增长69% 环比增长3% [11] - 企业网络收入同比增长28%至1.94亿美元 运营商基础设施收入同比增长71%至1.3亿美元 [14] - 公司完成了25亿美元的非核心资产汽车以太网业务的现金剥离 计划将收益用于回购和技术投资 [14] 市场表现与估值比较 - 在过去三个月 CRDO股价上涨了76% 而MRVL股价下跌了1.7% [9][16] - 就未来12个月市销率而言 CRDO的交易倍数为26.94倍 低于MRVL的7.17倍 [18] 盈利预测趋势比较 - 分析师对CRDO的盈利预测进行了显著上调 过去60天内对其Q1 Q2 F1 F2财年的预期修正幅度分别为+33.33% +32.43% +35.14% 和 +28.89% [20][21] - 对MRVL的盈利预测修正幅度较小 过去60天内对其Q1 Q2 F1 F2财年的预期修正幅度分别为+1.37% -1.28% +0.36% 和 -5.32% [21][22]